即市策略

【黄金操作提示】英伦又准测【金价创高】／本周聚焦：美国就业数据、欧通胀、日央行干预态度、中复苏讯号／金价升势过急，或回试5天线（技术面更新）

2024-04-02

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20240402

［晨早"黄金"提示］：过去一周金价一如英伦预期，市场续炒作美联储提早减息，美PCE物价指数低于预期，金价获季度资金追捧，金价如英伦预期再创新高达2265，与英伦提示分析一致。本周美国将公告多项就业数据，预期亦有回软机会，若此，或进一步推升金价。但留心，由于金价升势过急，不排除若当中有数据出现落差，或有资金借势获利，触发回吐行情，按传统技术分析，金价亦有需要回试3.20顶，接近5天线位置，好友现不宜盲目追涨，可待整理机会再组攻势。

由于拜登支持度大幅落后于特朗普，而美联储独立性在耶伦及鲍威尔执政期间从来不高，为白宫服务基本没有悬念，要不就不会有21年的鲍威尔及耶伦通胀暂时性说法。后市要留意与就业及通胀相关的数据公告，当中，就业数据料较为重要，例如初请失业金人数、JOLTS职位及非农就业，若数据出现明显回软，料亦有机会触动有关炒作，为金价带来支持。当然，这些数据结果会否真的推动美联储提早减息，并不一定是事实，但面对资金充裕及主题清晰下，事实并不重要，只要顺着市场情绪操作即可，在过程中，持续关注数据及市场情绪的变化，当情绪再次转向时再作转换操作。

本周聚焦：美国就业数据、欧通胀、日央行干预态度、美业绩表现、中复苏讯号

美国劳工部将（本周五）公告非农业就业数据。预期三月职位增长20.3万个，较二月27.5万低，失业率维持不变。若此，料为金价带来支持。但非农过去有逾半出现落差，操作直审慎。

欧通胀亦值得关注。扣除食品及能源的核心消费物价指数，按年预料升百分之3，低于前值3.1。若数据回软，料加强欧央行6月减息预期，支持美元，打击非美，并有机会拖累金价。

此外，由于新一周开始美股业绩公告，留意市场对新一季业绩预期态度，料左右股指表现。同时日圆在34年新低盘回，有传闻指日政府或入市干预，关注事件发展，若日干预日圆，日圆或短时间大幅走强，同时打击美元，支持金价。中国经济亦不可以忽视，本周公布多项采购经理指数，料反映中小企的复苏势头。若中复苏信心增加，亦支持金价表现

别对任何央行讲话太认真：「认真就有机会输了」

英伦提示大家，作为操作者，现在或者要放下对经济状况发展的真与假的执着。事实上，由于全球政经角力，不明确前景延续，央行及各国政府亦难准判未来发展。所以，运用预期管理及资金导向制造市场导向，则成为目前的主要顶层设计手段。当中，美联储至非美央行亦有机会配合白宫愿景，以满足大选年所需。

亦即，若顶层周期导向意向清晰，而资金及市场情绪配合，即可以顺势操作；反之，若有新公告的讯息打击炒作，同时顶层人仕态度出现转向，亦即告诉有关炒作告一段落，是否反手操作？则视乎阁下的操作能力及环境空间。

相信现在美联储决定，较大机会是希望让市场相信6月有减息机会，延续股市支持，背后或多或少与今年是美国大选年，而年中又是重要摇摆州份的初选有关。从拜登上任后的美联储表现可见，独立性并不足够，因此才造成21年否认通胀问题，引发通胀失控，及22年至23年大幅加息的丑态。目前，面对油价续有回升势头，而股市场处泡沫状态，而工资缧旋压力增加，预期年中通胀回到政策目标，相信有一点离地，但不排除白宫留有后着，或再次像23年透过行政手段引爆地方银行危机，让美联储有下台阶减息，若此，相信下半年的炒作点不少。

追逐金价冲高的四个关注焦点：

1. 首先，市场炒作减息主题回归，不要跟市场情绪对抗是操作首要条件，亦即若没有任何讯息打击减息炒作，亦即未来通胀及就业数据维持支持减息预期，金价料续有支持，纯技术面看，若金价回到5天线及5小时线上方，料续有升势。

2. 非美央行政策亦影响后市，若非美央行转向鹰派，有机会进一步打击美元，支持金价。若以金价23年10月升浪上行旗形量度，金价进阶目标可看2220至2250区间。

3. 地缘政治是这波金价抽升其中一个因素，若局势升温，金价有机会如某些投行预期续强，料先试21年8月底及23年5月顶反射线2285区间，突破看22年11月升浪上行旗形为2300美元目标。及24年2月上行旗形目标2350区间

4. 市场情绪背后有周期因素，若金价失30小时线，或反映进入整理周期，期间可以参考3月升浪菲波23.6%及38.2%、23年顶及云转线，整理期间较大机会以4小时保力加通道发展，随后要等待金价再次回到5天及5小时线上方，才能回复强势。

英伦研究部再次提示大家，目前市场对于减息的憧憬过于乐观，由于中东局势不明确及市场资金持续充裕情况，加上疫后就业市场持续紧张，通胀回软的速度或不如市场预期，同时若油价再度大幅抽升，或新任美国政府大幅提升关税，亦有机会再次触发加息忧虑。所以，操作上短线为主，掌握当时市场主题，比持续憧憬减息，更为实在。

金价如预期上试2300目标，由于升势过急，有回吐试5天线机会，后市若能站稳破顶，料有能力上试21年8月底及23年5月顶反射线2285区间，突破看22年11月升浪上行旗形2300目标，进阶看24年2月上行旗形目标2350区间。理论上，现日云转线为重要支持，失突则有机会有较大的调整，或回试23年顶（12月顶），形态上要提防出现顶形，若失23年顶，则有机会以顶形态下走急试30天线区间。金价创高后料吸引更多资金流入，增加波动率并出现短急升长慢跌的节奏，操作上未回到5天线及5小时线上方，不可冲动追多，期间关注4小时保力加期奏，若回强势并破新顶后，可以参考这波跌浪的菲波127.2%及138.2%作反抽目标。

投资小智慧：

市场上有不少定额投资基金有固定周期入市的规律，特别在每个月头及季初有较明显的动作，往往这类基金入市，当时具明显方向炒作的资产亦有较明显的支持。但当在这类基金盘完成部署后，若未有炒作主题升级，市况又会出现回吐压力。

因为升势纯由资金支持，而这种资金流入不可以作为长期升浪的理据，同时其他领先的市场参与者亦会借这类基金入市作短线操作，所以制造出反差的周期行情。

日内关注操作：

今天的盘局，可以分为亚盘、欧盘及美盘，料各时段及重要公告亦有机会带来行情机会。大环境续关注美联储加息预期变化、债息表现、虚拟币崩盘危机、美国经济状况、欧能源危机、非美货币表现、中国疫情与经济、及乌俄局势。各分列盘局如下：

1. 亚盘关注经济刺激政策及央行货币政策。若出现回购收缩意向，或打击股指，同时拖累金价；同时，关注避险情绪及日本央行修改政策意向，若日央行未有转向讯号，风险情绪降温或推升美日，为金价带来压力。

2. 欧盘留意市场对英国及欧元区经济前景及央行行动看法，同时留意非美债息与美债息差会否有较大落差，料若市场预期欧英衰退风险减少同时加息持续，有机会续支持非美及金价；反之，若市场对欧英经济衰退忧虑加深，打压非美及金价。

3. 美盘留意媒体炒作主题及会否炒作中东局势变化，市况波动或左右金价表现。黑天鹅焦点在地缘政策变局，由于己结束超级星期二及拜登国情咨文，不排除市场情绪或再有转向。

4. 美盘JOLTS及工厂订单数据亦需要关注，料工厂订单走强，或短线打击金价；而JOLTS或微软，再为金价带来支持。

5. 美市期间留意掉期市场减息月份及明年次数预期，若数据反映减息幅度预期下降，则打击金价；反之，若减息幅度预期增加，则对金价有支持。同时债息表现亦值得关注，债息抽升打击金价，而债息回软对金价有支持。

6. 美盘留意美联储官员讲话，并或有市场人士解读美联储未来决定，若讲话进一步推升加息预期，料打击金价；反之，若市场认为美联储加息周期见顶，重新炒作减息机会，对金价则有支持。

宏观经济影响金价要点：

l 续关注市场对美中关系发展预判，若美方撤除部份对中制裁，料市场炒作中美关系回暖，或调升中国经济预期，支持金价；反之，若市场忧虑巴里岛协定事件重演，不排除美股续借好消息出货，资金流入债市及美元，或续拖累金价。

l 美经济衰退风风险及美联储利率政策主导资产主体趋势

l 关注日本央行决定及财务部对货币政策意向，市场揣测新任行长植田和男修改政策，若美日回软或支持金价。

l 关注以、乌俄战事发展，若传出危机升级，料对金价及油价亦有支持。反之，若传出停战，或打击金油。

l 中国经济复苏及疫情亦对金价有较大影响，若市场忧虑加深，料打击金价及油价。反之，若中国经济复苏势头加强，料支持金价。

过去交易日金价在各时段主体表现：

	亚盘	欧盘	美盘
03-15	上扬(+8)	下挫（-15）	下挫（-11）
03-18	下挫（-10）	上扬(+13)	震荡(+6,-7)
03-19	下挫（-8）	先挫后回(-9,+12)	震荡(-10,+10)
03-20	震荡(+4,-4)	震荡(-9)	上扬(+38)
03-21	震荡(+12)	震荡(-10,5)	先挫后回 (-41,+22)
03-25	震荡(+15,-15)	上扬(+18)	震荡(-10)
03-26	上扬(+5)	上扬(+29)	下挫（-21）
03-27	震荡(+6)	震荡(+21,-13)	震荡(+11)
03-28	上扬(+13)	上扬(+27)	上扬(+33)

黄金ETF持仓量：

	增减	净持仓量（吨）	影响金银
03-15	+14.98	831.84	利好
03-18	+1.48	833.32	利好
03-19	+4.03	837.35	利好
03-20	+1.15	838.5	利好
03-21	--
03-22	-3.17	835.33	利淡
03-25	--
03-26	-5.18	830.15	利淡
03-27	--
03-18	--
04-01	-3.17	826.98	利淡

美*市场加息预期变化

数据日期	5月减息	5月维持/(加息25点)	「减」息机会
03-15	34.5%	65.5%	24年6月/58.5%
03-18	11.2%	88.7%	24年6月/55.2%
03-19	6.3%	93.7%	24年6月/63.3%
03-20	10.4%	89.6%	24年6月/72.8%
03-21	6.3%	93.7%	24年6月/73.9%
03-22	12.3%	87.7%	24年6月/75.6%
03-25	6.5%	93.5%	24年6月/69.6%
03-26	14.5%	85.5%	24年6月/67.2%
03-27	5.2%	94.8%	24年6月/64%
04-01	4.5%	95.5%	24年6月/68.8%%

目前在多种市场情绪拉扯下，相信金价维持大区间震荡的机会不低，料短线操作较为有利。留意债息、衰退炒作及股市情绪，技术面黄金或维持震荡。

操作建议：

下行后，回2222上方多

目标：2233-2237-2248区间，突破看2255-2265-2275-2286-2291-2300-2335附近

止损：2218

突破2165多

目标：2275-2286-2291区间，突破看2300-2335-2350附近

止损：2160

上行后，回2285下方淡

目标：2275-2266-2255-2235-2225区间，突破看2207-2198-2185-2174-2165附近

止损：2290

失守2243淡

目标：2230-2220-2205-2190区间，突破看2180-2168-2158-2145-2138附近

止损：2247

操作策略解释：

	状况/机会	内容
技术覆盘	准确	金价如预期破顶完成上行框形
下行讯号	关注	金价若失4H云转线，看5天线。
震荡行情	现趋势	金价若未能守在4小时5均线上方，或呈保力区间整固，或先以4小时保中轴为目标，理论上，若失4小时轴及30均线，重新看为单边弱势。操作上，可以小时5均线作操作转换入市讯号，以4小时保力加顶底及中轴为操作目标。
上行讯号	关注	若金价突破现顶，看21年8月底及23年5月顶反射线2285区间

预期波幅：5-30美元

风险披露声明：投资涉及风险，本内容并不构成买卖任何金融产品的邀约或宣传、推介或投资意见。

金价如预期上试2300目标，由于升势过急，有回吐试5天线机会，后市若能站稳破顶，料有能力上试21年8月底及23年5月顶反射线2285区间，突破看22年11月升浪上行旗形2300目标，进阶看24年2月上行旗形目标2350区间。理论上，现日云转线为重要支持，失突则有机会有较大的调整，或回试23年顶（12月顶），形态上要提防出现顶形，若失23年顶，则有机会以顶形态下走急试30天线区间。金价创高后料吸引更多资金流入，增加波动率并出现短急升长慢跌的节奏，操作上未回到5天线及5小时线上方，不可冲动追多，期间关注4小时保力加期奏，若回强势并破新顶后，可以参考这波跌浪的菲波127.2%及138.2%作反抽目标。

黄金天图

黄金周图

黄金月图

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