即市策略

【黄金操作提示】金价如英伦预期2350区间整理，若维持５天线上方，料逐步试2400区间／通胀数据攻略／提防日本干预日圆，带动金价

2024-04-10

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20240410

［晨早"黄金"提示］：市场观望美通胀数据结果，美联储政策、中国经济及中东局势不确定同时造成金价升势放缓，金价如英伦预期在2350区间整理，理论上虽然进行整后才能再续升势，后市关注中东战局发展、美通胀数据及央行政策预期，若局势发展至伊朗与以色列对战，金价急试2400机会不低。反之，若战事胶着，而美通胀数据回升并打击减息预期，投机性资金或造成金价较大的回吐压力，并急回20,30天线区间。

若美联储政策及地缘政治不确定，资金料回到关注非美表现，现在日本、欧央行的政策态度与中国经济信心，亦较大机会成为金价后市发展的风向标，目前日央行在撤负利率政策后，日圆跌至34年低接近152水平，日政府随时有入市干预的可能性，目前岸日正在美国进行访问，岸日访美除了是增取美国经济支持，亦或涉干预日圆的协调，不排除在咨询美国后，借美元及美债互换的力量干预市场。当然，这种干预较大机会是短暂，但幅度可以是哥斯拉级，日圆短时间急试146至143的可能性不可忽视，若此美元料亦出现急速回软，金价再次获得支持。但当干预的行动结束，相合日圆又再次回软，金价亦有回吐压力。

此名，不可以忽视4月中旬资金紧缩风险。2023年3,4月爆发地方银行危机，除了是因为部份机构资产错配，还与4月季度性的资金紧缩有关。不排除金价至股指在4月中后旨有回吐压力。4月除了是美股业绩期，大量资金流入股市。此外，4月中是美国税收的截止日期，职场投资者往往亦面对税收压力，进一步抽走市场资金。加上，美联储每月的量化紧缩，则造成叠加的紧缩效应。此外，去年重启学生货款还款，学生还款加重资金紧缩压力；而同时，美国政府面对财政悬崖，美国财务部TGA (The Treasury General Account)账户被迫减少市场投放，亦进一步造成资金紧张。

金价如预期触及2350目标，完成2月升浪的上行旗形，月图RSI亦步入超买区，理论上进入整理阶盘机会不低，但由于地缘不确定及投机买盘，若金价在资金及突发消息支持下突破 2370重要阻力，不排除急试19年5月升浪算上行旗形2425目标，若以纯技术分析看，随后可以看2011年跌浪菲波161.8%(2461)区间，及2018年8月上行旗形2525目标，最终看2015年8月上行旗形2630区间。现时，金价只要维持在4小时30均线上方，料续有升势。小时图云区底是重要的牛熊线，未失小时图云区亦不可以随意造空，若失，理论上金价较大机会回试这波升浪的旗形整理2220至2145区间。

当然，每达到一个重要的价格阶段，或明确的技术目标后，出现价格回吐整理十分正常，而随着投机资金流入增加，震荡波幅及频率放大更较大机会发生，无论短炒或有意长线投资，亦要抓紧市场情绪与节奏，才可以有较大的胜算。切忌盲目以金价走好的预期而入市。加上不同投资工具的运用有异，短线操作较大是针对当时市场情绪，可以与大周期愿意不一样。

新一周美CPI或回升？美联储纪要或鸽气迫人？欧央行或预告减息安排？

新一周重点关注美CPI数据、美联储会议纪要、中东危机发展、欧央行决议、美联储官员讲话、耶伦访问中国发展、美股业绩期、日政府干预日圆行动，相信金油亦较为波动。预期美CPI有回升机会，或打击金价；美联储纪要则偏向鸽派，再为金价带来支持。

此外，料市场续比较非美央行与美联储息差表现，若美与非美央行政策预期有明显方向，亦有机会带动美元，左右金价。同时中国亦会公告多项重要数据，若中国复苏信心增强，亦支持金价表现。当然，不可以忽视地缘政治危机的发展。

别对任何央行讲话太认真：「认真就有机会输了」

英伦提示大家，作为操作者，现在或者要放下对经济状况发展的真与假的执着。事实上，由于全球政经角力，不明确前景延续，央行及各国政府亦难准判未来发展。所以，运用预期管理及资金导向制造市场导向，则成为目前的主要顶层设计手段。当中，美联储至非美央行亦有机会配合白宫愿景，以满足大选年所需。

亦即，若顶层周期导向意向清晰，而资金及市场情绪配合，即可以顺势操作；反之，若有新公告的讯息打击炒作，同时顶层人仕态度出现转向，亦即告诉有关炒作告一段落，是否反手操作？则视乎阁下的操作能力及环境空间。

相信现在美联储决定，较大机会是希望让市场相信6月有减息机会，延续股市支持，背后或多或少与今年是美国大选年，而年中又是重要摇摆州份的初选有关。从拜登上任后的美联储表现可见，独立性并不足够，因此才造成21年否认通胀问题，引发通胀失控，及22年至23年大幅加息的丑态。目前，面对油价续有回升势头，而股市场处泡沫状态，而工资缧旋压力增加，预期年中通胀回到政策目标，相信有一点离地，但不排除白宫留有后着，或再次像23年透过行政手段引爆地方银行危机，让美联储有下台阶减息，若此，相信下半年的炒作点不少。

追逐金价冲高的四个关注焦点：

1. 首先，市场炒作减息主题回归，不要跟市场情绪对抗是操作首要条件，亦即若没有任何讯息打击减息炒作，亦即未来通胀及就业数据维持支持减息预期，金价料续有支持，纯技术面看，若金价回到5天线及5小时线上方，料续有升势。

2. 非美央行政策亦影响后市，若非美央行转向鹰派，有机会进一步打击美元，支持金价。金价料试24年2月上行旗形目标2350-2360区间

3. 地缘政治是这波金价抽升其中一个因素，若局势升温，金价有机会如某些投行预期续强，料试19年5月升浪算上行旗形2425目标，突破看2011年跌浪菲波161.8%(2461)区间。

4. 市场情绪背后有周期因素，若金价失30小时线，或反映进入整理周期，期间可以参考3月升浪菲波23.6%及38.2%、23年顶及云转线，整理期间较大机会以4小时保力加通道发展，随后要等待金价再次回到5天及5小时线上方，才能回复强势。

英伦研究部再次提示大家，目前市场对于减息的憧憬过于乐观，由于中东局势不明确及市场资金持续充裕情况，加上疫后就业市场持续紧张，通胀回软的速度或不如市场预期，同时若油价再度大幅抽升，或新任美国政府大幅提升关税，亦有机会再次触发加息忧虑。所以，操作上短线为主，掌握当时市场主题，比持续憧憬减息，更为实在。

金价如预期上试24年2月上行旗形目标2350区间，现顶区上破，看这阶段上行旗形2370，2400目标，突破看19年5月升浪算上行旗形2425目标，若以纯技术分析看，随后可以看2011年跌浪菲波161.8%(2461)区间，及2018年8月上行旗形2525目标。理论上，现日云转线为重要支持，失守则有机会有较大的调整，或回试20,30天线，进一步看23年顶（12月顶），形态上要提防出现顶形。金价创高后料吸引更多资金流入，增加波动率并出现短急升长慢跌的节奏，操作上未回到5天线及5小时线上方，不可冲动追多，期间关注4小时保力加期奏，若回强势并破新顶后，可以参考这波跌浪的菲波127.2%及138.2%作反抽目标。

投资小智慧：

每达到一个重要的价格阶段，或明确的技术目标后，出现价格回吐整理十分正常，而随着投机资金流入增加，震荡波幅及频率放大更较大机会发生，无论短炒或有意长线投资，亦要抓紧市场情绪与节奏，才可以有较大的胜算。

美CPI微升或打击减息炒作？留心美联储官员如何解读！后市提防伊朗制造惊喜！

美国通胀CPI数据将于月4月10日北京时间晚上8时30分公告，市场预期综合CPI年率从3.2%升至3.4%，为连续三个月上扬，月比则从0.4%微软至0.3%，而核心CPI则略回软，相信若CPI微升，但核心CPI回软，对减息炒作打击有限，金价或借势整理后续有支持。当然，通胀数据公告后，市场再从美联储官员态度，审视减息炒作的延续性。留心，近期己开始有美联储官员表示今年或没有减息机会，若美联储官员进一步鹰派，甚至表示通胀回升或触发加息预期，除了破坏减息炒作，更有机会造成加息恐惧，对金价及股指亦有压力。

通胀数据操作焦点：

由于目前市场依然沉醉于减息炒作当中，加上地缘政治续呈紧张，与中国复苏信心续增加，亦支持金价。所以料若通胀数据微升，并打击减息次数预期，亦只是触发短周期的金价整理。

终值影响：

场景	通胀年率终值	发生机会	对金价影响
1. 通胀回软	3.2%以下	低	支持
2. 如市场预期	介3.3%-3.4%	高	先挫后扬
3. 通胀恶化	3.4%以上	一般	受压

后市焦点：美联储官员态度、欧元及日圆表现、伊朗报复行动

再次提示大家，不要对鲍威尔讲话太认真，相信这亦只是情绪炒作，以配合拜登，最终美联储还是较大机会采取拖延手段，看未来数据表现作决定。亦即若有行情爆发，亦是以短线思维为佳。相信后市除了关注美数据及央行态度，非美表现、避险情绪变化及中国经济发展亦为金价带来方向。而近期频传中东紧张局势有升级机会，伊朗或对以色列动手，若消息确认，或为金价及油价带来支持；此外，非美表现亦十分值得关注，欧央行或拖延减息支持欧元，而日央行或再炒作加息，若欧日为首非美转强，或打击美元，亦支持金价。

宏观经济影响金价要点：

l 续关注市场对美中关系发展预判，若美方撤除部份对中制裁，料市场炒作中美关系回暖，或调升中国经济预期，支持金价；反之，若市场忧虑巴里岛协定事件重演，不排除美股续借好消息出货，资金流入债市及美元，或续拖累金价。

l 美经济衰退风风险及美联储利率政策主导资产主体趋势

l 关注日本央行决定及财务部对货币政策意向，市场揣测新任行长植田和男修改政策，若美日回软或支持金价。

l 关注以、乌俄战事发展，若传出危机升级，料对金价及油价亦有支持。反之，若传出停战，或打击金油。

l 中国经济复苏及疫情亦对金价有较大影响，若市场忧虑加深，料打击金价及油价。反之，若中国经济复苏势头加强，料支持金价。

过去交易日金价在各时段主体表现：

	亚盘	欧盘	美盘
03-25	震荡(+15,-15)	上扬(+18)	震荡(-10)
03-26	上扬(+5)	上扬(+29)	下挫（-21）
03-27	震荡(+6)	震荡(+21,-13)	震荡(+11)
03-28	上扬(+13)	上扬(+27)	上扬(+33)
04-02	震荡(+12)	震荡(+14)	上扬(+26)
04-03	震荡(+7)	震荡(+8)	上扬(+28)
04-05	震荡(-14,+22)	震荡(+10)	上扬(+44)
04-09(MON)	先升后回(+51,-23)	震荡(-20)	震荡(+23)
04-09	上扬(+19)	下挫（-20）	先挫后回(-27,+17)

黄金ETF持仓量：

	增减	净持仓量（吨）	影响金银
03-22	-3.17	835.33	利淡
03-25	--
03-26	-5.18	830.15	利淡
03-27	--
03-18	--
04-01	-3.17	826.98	利淡
04-02	+2.02	829	利好
04-03	+1.73	830.73	利好
04-04	+1.73	832.45	利好
04-05	-6.04	826.41	利淡
04-09	+1.44	827.85	利好
04-10	+0.86	828.71	利好

美*市场加息预期变化

数据日期	5月减息	5月维持/(加息25点)	「减」息机会
03-22	12.3%	87.7%	24年6月/75.6%
03-25	6.5%	93.5%	24年6月/69.6%
03-26	14.5%	85.5%	24年6月/67.2%
03-27	5.2%	94.8%	24年6月/64%
04-01	4.5%	95.5%	24年6月/68.8%
04-02	3%	97%	24年6月/63.5%
04-04	9.5%	90.5%	24年6月/65.2%
04-05	4.6%	95.4%	24年7月/67.5%
04-09	2.8%	97.2%	24年6月/50%
04-10	6.1%	93.9%	24年6月/54%

目前在多种市场情绪拉扯下，相信金价维持大区间震荡的机会不低，料短线操作较为有利。留意债息、衰退炒作及股市情绪，技术面黄金或维持震荡。

操作建议：

下行后，回2312上方多

目标：2319-2328区间，突破看2341-2350-2360-2367-2374-2385附近

止损：2308

突破2361多

目标：2367-2374区间，突破看2385-2400-2420-2435附近

止损：2157

上行后，回2363下方淡

目标：2350-2339-2330-2322-2313-2305区间，突破看2295-2285-2274-2267-2250附近

止损：2367

失守2348淡

目标：2340-2332-2320-2305-2295-2285-2274区间，突破看2260-2250-2243-2235-2225附近

止损：2352

操作策略解释：

	状况/机会	内容
技术覆盘	准确	金价如预期30分钟保区整理
下行讯号	关注	金价若失4H云转线，看10天线。
震荡行情	现趋势	金价若未能守在4小时5均线上方，或呈保力区间整固，或先以4小时保中轴为目标，理论上，若失4小时轴及30均线，重新看为单边弱势。操作上，可以小时5均线作操作转换入市讯号，以4小时保力加顶底及中轴为操作目标。
上行讯号	关注	若金价突破现顶，看菲波突破回调2375,2385目标

预期波幅：5-30美元

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黄金4小时

黄金天图

黄金周图

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