即市策略

【操作提示】英伦又中美日，日方或待G7后入市，理论美日看163区间／美元上行旗形看106.3／油价上破啦叭形，理论看85~86周保顶！欧美高温＋墨湾风灾支持

2024-06-28

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【你出人头地就是吃苦头的过程。】

真的想不到，原来《繁花》里最受中年观众欢迎的角色，不是宝总、汪小姐或李李，而是「爷叔」。说真的，「爷叔」是不少人亦在寻找的人生教练、人肉百科全书及职场指南针，有如神奇的多拉A梦带着大雄般，明里暗就提携引路。有如得「爷叔」，得天下。

现实世界里，亦有不少真实的「爷叔」，但你又否能准备好自己，赢得「爷叔」们的信任与支持？是的，你在选人时，人亦在选你！你没有这么好，人家为甚么要帮你呢？

若还未可以的话，不如先从「爷叔」的智慧话语里装备自己，让自己成为值得「爷叔」信任的人：

l 自己看自己都好的不得了，都是人家的错，其实人家看你浑身是毛病。

l 天气不会一直好下去的，人是不会一直吃上风的。

l 哪里有那么多真的假的，眼前能看见的都是真的，走掉的都是假的。

l 做生意讲究的是派头、苗头、噱头。

l 出人头地就是吃苦头的过程。

l 乐观是好的，但是最坏的打算还是要做的。

l 人生有三碗「面」最难吃：人面、场面、情面。

l 自己发财，也要留给别人一口汤喝。

l 大暑之后必要大寒，一定记住，这是规律。

l 时刻提醒自己：在别人眼里，你什么都不是；在家人面前，你就是半边天。

学会找人帮忙，是人生成长的重要一部份。而找对人，或帮对人，则见成功者的眼光。若你如宝总般不求虚名而处实祸，利己利人，相信总会寻得自己的「爷叔」帮助；反之，若阁下如金美林般张狂嚣张自以为是，搬弄是非自私自利，人家只能表面对你唯唯诺诺，心底里避之则吉了！

2024068

［晨早"黄金"提示］：周四美数据差于前值，优于预期，一如分析为金价带来小反抽，但尚未走出整理的格局。料日内美PCE物价指数若有代表性，则有助金会走出呆滞整理行情，否则，以4小时保力加区间整理的格局料延续。

本周市场最关注焦点将是周五公布的美国5月个人消费开支(PCE)价格指数，特别是撇除食品及能源后的核心PCE，同为美联储最重要通胀指标。亦场估算，5月核心PCE按月升幅约0.1%，属去年11月以来最低，按年升幅2.6%，亦是2021年3月以来最低。至于包括食品与能源，5月PCE预期按月没变动，按年料升2.6%。若此，市场或续炒作减息周期落实，支持金价及股指。料在美通胀数据公告前，行情或收窄整理为主，因为美国、法国及英国亦面对选举不确定风险。此外，美日如英伦预期回160，市场关注日本政府入市干预风险，若日方入市，不排除同期美元回软，金价及非美同时受惠；但若干预结束，美元则有机会再次回升，金价及非美则再度受压。

金价如预期失守6.7升轨破坏，下试日云区底。若云底获支持，或重试6.7升轨，上破则有机会反抽5.20及6.07顶阻力线，维持云区整理，理论上，若成功突破5.20降轨，料续沿日云区及6.7升轨移，待试云区最高顶才决定新一轮走动。

夏天行情操作策略【短周期操作策略】

借4小时保力加结合小时云区节奏操作，中段可参考小时图云区突破讯号，以4小时保顶底为目标；顶底周期，则看15分钟图金叉或死叉讯号，若同期云区突破，则提升确认率。

金价如预期完成下行旗形试日保力加底，形态上呈大周期双顶，料暂时直接完成双顶下挫机会不高，呈假突破试5月升浪菲波127.2%(2240，5月线区间)则存机会，按形态及通道学说，只要双顶下挫失败，后续则有较大的反抽机会，不排除回试云区及保中轴。若市场共识下试5月升浪菲波127.2%，现先反抽机会更高，借下行旗形量度，这波反抽或试2340区间。留心，现在的大周期双顶理论上下试日云区底，及20月线(2217)近3月中整理区间，随后重要支持看月云转线，接近23年12月高位2143区间。理论上，金价需要回到云区上方，才可以暂时扭转弱势，若能回到上月收市价上方(2324)能进一步看升势持续，当中提防双顶转变为头肩顶，若再度上破历史顶，则呈上行旗形看2550区间。

理论上，每达到一个重要的价格阶段，或明确的技术目标后，出现价格回吐整理十分正常，而随着投机资金流入增加，震荡波幅及频率放大更较大机会发生，无论短炒或有意长线投资，亦要抓紧市场情绪与节奏，才可以有较大的胜算。切忌盲目以金价走好的预期而入市。加上不同投资工具的运用有异，短线操作较大是针对当时市场情绪，可以与大周期愿意不一样。

新一周为超级无敌行情周

首先关注6月30 日法国首轮大选结果，欧央行年会及日央行干预行动，早段料欧元及日圆有机会出现海啸级行情，随后，则有美联储主席鲍威尔于欧央行年会讲话、7月4日英国大选及一系列美就业数据，包括美非农就业数据，相信美元在周中后逐步回复主导权！此外，美墨西哥湾正酝酿双重巨风，关注会否打击当地能源生产及炼油设备，对油价有短线指向作用。

市场预期美非农职位跌至16万，优于预期机会不低！

新一周美联储官员及鲍威尔续有公开讲话，亦会公告FED纪要，料「视乎数据表现作未来政策决定」的主调不改。亦突显美就业数据周的重要：周二JOLTS、周三美ADP、周四初请失业金、周五美非农，或又一次带来连横拳式行情，操作者必须有以快打慢的准备。

7月5日公告的美6月非农就业职位预期回软至16万，前值27.2万，失业率维持4%。数据中，预期政府职位增长放缓，甚有猫油腻的味道，但动劳参与率微升，工资增长放缓。若预期实现，则反映美国就业市场往健康方向发展，虽然职位低于前值，但依然处疫情前健康水平。当然，16万预期为23年3月来最低，是年内最低，短线金价或略有支持。由于，近多周美初请失业金人数回升，而5月非农职大幅走高，加上7月非美国总统大选重要月份，准备公告的6月美非农职位低于5月，属大概率事件。

7月最佳主角：欧英日三宝！

踏入7月，相信非美更有非比寻常的表现，首先有法国及英国大选结果有机会左右两个未来政治级经济预期，此外欧英央行减息计划亦为重中之重，有机会推动全球资金作出新一轮部署。新一周欧央行年会，欧官员态度不可忽视。

法国料多党执政！留意6.30及7.7赛果！

选举结果：	对欧元及金价影响
马克龙维持政府主导权（较低机会）	【正面】负面因素消除，支持落实奥运，支持欧元回到马克龙提出大选的高位，带动支持金价。
极端右派执掌政府（存在机会）	【负面】，除了施政转向，市场忧虑法国走上保护主义之路，并或者推动脱欧公投，欧元或面对较大压力，或进一步拖累金价。
议会分裂分权（较大机会）	负面但影响可控，市场消化情绪后，欧元重获支持，并从悲观转为正面，欧元先挫后反弹，亦逐步收复失地，金价跟随。

日央行动手或还要等待

日圆重试38年低位，主因美日央行利差及市场炒作，市场一度传出日央行有意入市干预。但新一周非美国家有众多左右美元的重磅焦点，而美国又将公告非农就业数据，若主体非美偏软美国回勇，日央行入市只是杯水车薪，作用不大，所以即使日央行入市亦要待合适时机。而且，过往日方在重大行动前，亦必咨询美国白宫，或更要向美财政部或美联储借入美元或美债，以进行大规的沽售美元，买入日圆行动。加上，日圆在技术亦走完上行旗形，理论上美日试163才完成升势，不排除日央行还要等待入市机会，当中，会否等待7月13日至15日G7会议后才动手，成为焦点。

在日方干预市场一块，需要关注日本的干预手段，若日方是采用沽美债，买日圆的手段，美债息或短时间大幅抽升，不利金价；反之，若日方是大量卖出美元，则对金价有利。

相信非美货币走向有机会主导7 月市场焦点，上次G7财长会议后非美即逐步回软，现在新一周G7元首会议在即，会议前后会否是非美货币的趋势转换时窗不可忽视。

提防A股回软打击中国复苏情绪，拖累金价

近期A股持续疲软，月图见触及22年降轨后乏力，现己失去5月线，准备回测1月升轨菲波38.2%，理论上若失则有较大跌幅，较大机会回试1月底，料打击市场对中国复苏信心，亦减少央行购买黄金的预期，不利金价。

留心，由于进入夏天行情周期，欧美大资金离场下，预期市场波幅有机会进一步收窄，并较多技术整理。可以多运用保力加通道结合均线发掘短线操作机会！

别对任何央行讲话太认真：「认真就有机会输了」

英伦提示大家，作为操作者，现在或者要放下对经济状况发展的真与假的执着。事实上，由于全球政经角力，不明确前景延续，央行及各国政府亦难准判未来发展。所以，运用预期管理及资金导向制造市场导向，则成为目前的主要顶层设计手段。当中，美联储至非美央行亦有机会配合白宫愿景，以满足大选年所需。

亦即，若顶层周期导向意向清晰，而资金及市场情绪配合，即可以顺势操作；反之，若有新公告的讯息打击炒作，同时顶层人仕态度出现转向，亦即告诉有关炒作告一段落，是否反手操作？则视乎阁下的操作能力及环境空间。

相信现在美联储决定，较大机会是希望让市场相信年内有减息机会，延续股市支持，背后或多或少与今年是美国大选年，而年中又是重要摇摆州份的初选有关。从拜登上任后的美联储表现可见，独立性并不足够，因此才造成21年否认通胀问题，引发通胀失控，及22年至23年大幅加息的丑态。目前，面对油价续有回升势头，而股市场处泡沫状态，而工资缧旋压力增加，预期年中通胀回到政策目标，相信有一点离地，但不排除白宫留有后着，或再次像23年透过行政手段引爆地方银行危机，让美联储有下台阶减息，若此，相信下半年的炒作点不少。

追逐金价冲高的四个关注焦点：

1. 首先，市场炒作减息主题回归，不要跟市场情绪对抗是操作首要条件，亦即若没有任何讯息打击减息炒作，亦即未来通胀及就业数据维持支持减息预期，金价料续有支持，纯技术面看，若金价回到5天线及5小时线上方，料续有升势。

2. 非美央行政策亦影响后市，若非美央行转向鹰派，有机会进一步打击美元，支持金价。金价料试24年2月上行旗形目标2350-2360区间

3. 地缘政治是这波金价抽升其中一个因素，若局势升温，金价有机会如某些投行预期续强，料试19年5月升浪算上行旗形2425目标，突破看2011年跌浪菲波161.8%(2461)区间。

4. 市场情绪背后有周期因素，若金价失30小时线，或反映进入整理周期，期间可以参考3月升浪菲波23.6%及38.2%、23年顶及云转线，整理期间较大机会以4小时保力加通道发展，随后要等待金价再次回到5天及5小时线上方，才能回复强势。

英伦研究部再次提示大家，目前市场对于减息的憧憬过于乐观，由于中东局势不明确及市场资金持续充裕情况，加上疫后就业市场持续紧张，通胀回软的速度或不如市场预期，同时若油价再度大幅抽升，或新任美国政府大幅提升关税，亦有机会再次触发加息忧虑。所以，操作上短线为主，掌握当时市场主题，比持续憧憬减息，更为实在。

投资小智慧：

若想投身分析的工作，首要的条件是放下个人的成见，所谓成见包括个人对产品、种族、意识形态及情感的爱好憎恨，要透过所得讯息，如实进行推盘，同时关注市场情绪、资金周期、或持份者个人利益周期等时间因素。与爷叔说：「大暑之后必要大寒，一定记住，这是规律。」同出一辙。

日内关注操作：

今天的盘局，可以分为亚盘、欧盘及美盘，料各时段及重要公告亦有机会带来行情机会。大环境续关注美联储加息预期变化、债息表现、虚拟币崩盘危机、美国经济状况、欧能源危机、非美货币表现、中国疫情与经济、及乌俄局势。各分列盘局如下：

亚盘关注经济刺激政策及央行货币政策。若出现回购收缩意向，或打击股指，同时拖累金价；同时，关注避险情绪及日本央行修改政策意向，若日央行未有转向讯号，风险情绪降温或推升美日，为金价带来压力。
欧盘留意市场对英国及欧元区经济前景及央行行动看法，同时留意非美债息与美债息差会否有较大落差，料若市场预期欧英衰退风险减少同时加息持续，有机会续支持非美及金价；反之，若市场对欧英经济衰退忧虑加深，打压非美及金价。
美盘留意媒体炒作主题及会否炒作中东局势变化，市况波动或左右金价表现。黑天鹅焦点在地缘政策变局，由于接近年中重要选情周期，不排除市场情绪或再有转向。
美市期间留意掉期市场减息月份及明年次数预期，若数据反映减息幅度预期下降，则打击金价；反之，若减息幅度预期增加，则对金价有支持。同时债息表现亦值得关注，债息抽升打击金价，而债息回软对金价有支持。
美盘留意美联储官员讲话，并或有市场人士解读美联储未来决定，若讲话进一步推升加息预期，料打击金价；反之，若市场认为美联储加息周期见顶，重新炒作减息机会，对金价则有支持。

宏观经济影响金价要点：

l 续关注市场对美中关系发展预判，若美方撤除部份对中制裁，料市场炒作中美关系回暖，或调升中国经济预期，支持金价；反之，若市场忧虑巴里岛协定事件重演，不排除美股续借好消息出货，资金流入债市及美元，或续拖累金价。

l 美经济衰退风风险及美联储利率政策主导资产主体趋势

l 关注日本央行决定及财务部对货币政策意向，市场揣测新任行长植田和男修改政策，若美日回软或支持金价。

l 关注以、乌俄战事发展，若传出危机升级，料对金价及油价亦有支持。反之，若传出停战，或打击金油。

l 中国经济复苏及疫情亦对金价有较大影响，若市场忧虑加深，料打击金价及油价。反之，若中国经济复苏势头加强，料支持金价。

过去交易日金价在各时段主体表现：

	亚盘	欧盘	美盘
06-05	上扬(+13)	上扬(+15)	上扬(+18)
06-06	先升后回(+19,-8)	下挫（-13）	上扬(+26)
06-07	震荡(+18)	下挫（-66）	下挫（-41）
06-11	震荡(-12,+6)	上扬(+18)	先挫后回(-13,+10)
06-12	震荡(+7)	震荡(+27)	震荡(-26)
06-13	震荡(-13)	震荡(-14,+22)	下挫（-29）
06-14	上扬(+10)	上扬(+27)	震荡(-8,+11)
06-17	下挫（-13）	震荡(+6,-6)	先挫后回(-18,+11)
06-18	震荡(-11)	先挫后回(-9,+18)	上扬(+22)
06-19	震荡(+5,-5)	震荡(-9)	震荡(+8)
06-20	上扬(+16)	震荡(+12)	上扬(+29)
06-24	上扬(+13)	震荡(-13,+13)	震荡(+9)
06-25	震荡(-8)	先升后回(+14,-13)	下挫（-13）
06-26	震荡(-12)	震荡(-14)	下挫（-24）
06-27	震荡(+7)	上扬(+25)	震荡(+11)

黄金ETF持仓量：

	增减	净持仓量（吨）	影响金银
06-05	+1.44		利多
06-06	+3.46	837.11	利多
06-11	-4.89	830.78	利淡
06-12	--
06-13	-1.44	829.34	利淡
06-14	-4.03	825.31	利淡
06-17	--
06-18	--
06-19	--
06-20	+8.34	833.65	利多
06-21	-1.72		利淡
06-24	-2.88	831.93	利淡
06-25	--
06-26	--
06-27	--

美*市场加息预期变化

数据日期	7月减息	7月维持/(加息25点)	「减」息机会
06-06	19.5%	80.5%	24年9月/68.2%
06-11	12.6%	87.4%	24年9月/52.6%
06-12	8.3%	91.7%	24年9月/61.5%
06-13	12.4	87.6%	24年9月/65%
06-18	8.3%	91.7%	24年9月/62.4%
06-18	--	--	24年9月/67%
06-19	10.3%	89.7%	24年9月/64.1%
06-20	--	--	24年9月/64.1%
06-24	--	--	24年9月/67.7%
06-25	--		24年9月/65.9%
06-26	--		24年9月/62.3%
06-27	--		24年9月/64.1%

目前在多种市场情绪拉扯下，相信金价维持大区间震荡的机会不低，料短线操作较为有利。留意债息、衰退炒作及股市情绪，技术面黄金或维持震荡。

操作建议：

下行后，回2290上方多(4H下行旗形目标)

目标：2308-2315-2330-2342-2354区间，突破看2367-2373-2387-2390附近

止损：2285

突破2332多（日云转线）

目标：2337-2342-2354-2368-2373-2387区间，突破看2390-2414-2417-2426附近

止损：2329

上行后，回2338下方淡(30天线)

目标：2331-2320-2309-2298-2280区间，突破2272-2267-2254-2239-2228-2222附近

止损：2341

失守2319淡(4H, 云区底)

目标：2309-2298-2280-2272-2267-2254-2239区间，突破看2228-2222-2208-2195-2180附近

止损：2323

操作策略解释：

	状况/机会	内容
技术覆盘	准确	金价如预期4HBB整理
下行讯号	关注	金价若失4H,云转线，料再次回软，看BB底
震荡行情	现趋势	金价若未能守在4小时5均线上方，或呈保力区间整固，或先以4小时保中轴为目标，理论上，若失4小时轴及30均线，重新看为单边弱势。操作上，可以小时5均线作操作转换入市讯号，以4小时保力加顶底及中轴为操作目标。
上行讯号	关注	若金价突破4H近期区顶，料试MA20

预期波幅：5-30美元

风险披露声明：投资涉及风险，本内容并不构成买卖任何金融产品的邀约或宣传、推介或投资意见。

金价创高后料吸引更多资金流入，增加波动率并出现短急升长慢跌的节奏，操作上未回到5天线及5小时线上方，不可冲动追多，期间关注4小时保力加期奏，若回强势并破新顶后，可以参考这波跌浪的菲波127.2%及138.2%作反抽目标。

4小时图

天图

周图

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