【黄金操作提示】英伦准测昨回调反抽目标／非农操作攻略：预期职位回软至17万？高于预期机会更高！／认识新周期节奏「冲高、回吐、整理、再反冲」

非农三种入市策略

非农结果必须要有代表性，才会有较大的行情，即差于预期，或好于周期前值，公告值必须反映就业市场的状况，按目前的盘面，三种有可能发生的非农的解读如下：

1.         就业市场疲软（非农走差）机会一般：就业人口在17万（低预期）下方，失业率在4.1%(前值)或上方，劳动参与率在62.6%或下方；这情况下支持金价。

2.         就业市场吃紧（非农走强）存在机会，但较低：就业人口在20.6万（前值）上方，失业率在4.1%下方(前值)，劳动参与率在62.6%或上方；这情景下金价料受压。

3.         就业市场维持现状（非农好坏参半）机会较大：就业人口介18万至20万间，失业率4%与4.1%间；这情景下，料金价以区间震荡为主。

【减息炒作焦点：就业、通胀数据、美联储官员讲话】

英伦研究部认为，鲍威尔暗示9月减息的基础在于美就业市场出现疲软的讯号，引导市场关注美数据表现，所以随后所有与就业、通胀有关的数据及美联储官员讲话，亦有机会进一步触发减息炒作行情。所以，这轮减息炒作支持的金价上行暴走有机会尚未完成结束，特别若新公告的就业数据若表现回软，或者通胀数据有进一步回软的状况，与若有美联储官员的鸽派讲话，亦可以进一步推升金价及股指。运用这些焦点短线操作，料有更多的入市机会！

【炒作的基础：美联储较大机会配合白宫，提供减息炒作】

虽然鲍威尔公开表示减息决定与政治无关，但事实上从过去四年可见，鲍威尔至现时大部份美联储官员亦巧合地配合白宫需要，比如在19年应特朗普要求减息，20年美国总统大选年及疫情爆发下重启量宽，21年拜登上台后持续量宽及更不承认通胀问题，22年则因为中期选而大刀阔斧的加息，23年则续运用预期管理营造金发女孩环境，24年则多次炒作减息预期，让拜登及民主党有一个表面漂亮的执政成绩表。但面对现在拜登退选，而贺锦丽能否获得支持，实在非常不确定的情况下，美联储会否在下半年续配合白宫？是一个重大的问题，若民主党的候任代表，在未来的支持度明显落后于特朗普，亦有机会打击美联储9月减息的行动。

【提防落差：9月减息炒作再次落空不是没有可能】

事实上，现在美国公告的通胀数据回软，较大是因为白宫的通胀法案造成的市场扭曲压力，加上针对数据算口上的操控，并不能反映通胀明显呈韧性的真实情况。当中，白宫为了美联储7月会议释出减息讯号，以期望在选情高峰期有减息预期支持市场气氛，料在过去三个月己经作出布局，而这种干预的行为并不可以长时间持续，面对年中的能源需求旺季，通胀在三季至四季回升机会更高，加上中东的局势存在较大的不确定，以色列的行动明显不理会拜登政府的意向，地缘政治危机在下半年再次推升通胀不是没有可能，然则，虽然现时短时间减息炒作再次升温，但后市绝对要提防落差的机会。或者，鲍威尔亦深明当中道理，才不经意在最新讲话中警告：「不要假设降息一定会发生。」

【把握节奏：过度乐观与回归现实】

掉期市场预期9月减息机会逾90%以上，若新一轮公告的通胀及就业数据配合，9月落实减息并不是没有可能，每个触发点亦有能力进一步刺激炒作，甚至放大炒作，但会否如某些投行所指今明两年会减息5至6次则不确定。

相信市场在充份炒作9月减息机会后，市场有机会进入过度乐观的盘局。但若随后一轮的支持理据不足，大力度减息周期的力度及深度的支持若不足，市场则会逐步再次回归理性，并出现行情回吐。理论上，即使9月减息，随后行动不确定的机会更大，因为通胀韧性问题料非短时间能解决。操作上要时刻留意市场情绪的变化灵活操作，这样成功率更高。

新一周关注美联储官员讲话、美大选年行情发展、非美表现及雪球效应影响！

新一周美数据方面主要关注PMI，预期有改善机会，此外，关注每周公告的初请失业金人数，留意会否出现持续上扬的状况，进一步推动减息炒作。并留意多位美联储官员的态度。同时，澳央行决议、日央行会议报告、非美国家PMI数据、中国及欧洲通胀数据与选举年行情发展等，亦不可以忽略。

美联储讲话料触发新一轮行情！

若新一轮的美联储官员讲话进一步鸽派，比如表述9月后持续减息，或者提出9月或减息多于一码(25点)，料对金价及股指亦有支持；反之，若有美联储指9月减息存不确定性，或者指即使9 月减息，不代表减息周期开始，未来还是视乎数据决定，而通胀未来存在韧性机会更高等，则打击减息炒作，触发金价获利回吐行情。

新一周料有美总统大选爆点

往往在美数据焦点较弱的星期，美国政治焦点亦有机会升温，所以，新一周要提防美总统大选行情的新波段发展。预期贺锦丽将在新一周公告她的竞选拍挡，民主当的副总统人选有机会影响选情预判，加上特朗普亦有机会作出响应或行动，以图夺取选民关注，不排除再有爆炸性焦点出现。目前，不可以忽视参选人的民调及资金代表形象，双方对于未来施政的讲话，若内容涉及美元、贸易关税、债息、股指、石化行业及地缘政治，料亦影响市况。

中国经济或步入周期转折点

新公告的中国经济数据比市场预期欠佳，打击市场对中国复苏的信心，除了Ａ股有明显回软压力，跟中国贸易关系密切的澳大利亚、新西兰及加拿大亦面对汇价受压，而近期再次传出有新政策及手段刺激经济，不排除迎来新一段的周期回升行情。关注会否再有刺激政策出台，除了支持A股回稳回升，若中国经济复苏信心回升，亦支持金价。因为中国始终是黄金消费大国。

留意资金流雪球效应

过去一周日央行决定鹰派造成日圆回勇，日股受挫。而欧央行及英伦银行减息行动亦造成非美回软压力，关注过去的资金流表现会否构成云球效应，延续有关趋势，新一周日央行会议报告不可忽视，若报告维持鹰派，料日圆料有支持，反之，若报告内容不如市场预期般鹰派，日圆则有机会出现回吐行情。若日圆回吐，则美元回升，不排除对金价构成压力。反之，若报告续鹰则反映日方或以20月线为这波干预的目标，期间若美债息未有大幅回升，金价料续受支持。

留心，由于进入夏天行情周期，欧美大资金离场下，预期市场波幅有机会进一步收窄，并较多技术整理。可以多运用保力加通道结合均线发掘短线操作机会！

别对任何央行讲话太认真：「认真就有机会输了」

英伦提示大家，作为操作者，现在或者要放下对经济状况发展的真与假的执着。事实上，由于全球政经角力，不明确前景延续，央行及各国政府亦难准判未来发展。所以，运用预期管理及资金导向制造市场导向，则成为目前的主要顶层设计手段。当中，美联储至非美央行亦有机会配合白宫愿景，以满足大选年所需。

亦即，若顶层周期导向意向清晰，而资金及市场情绪配合，即可以顺势操作；反之，若有新公告的讯息打击炒作，同时顶层人仕态度出现转向，亦即告诉有关炒作告一段落，是否反手操作？则视乎阁下的操作能力及环境空间。

追逐金价冲高的五个关注焦点：

1.          首先，市场炒作减息主题回归，不要跟市场情绪对抗是操作首要条件，亦即若没有任何讯息打击减息炒作，亦即未来通胀及就业数据维持支持减息预期，金价料续有支持，纯技术面看，若金价回到5天线及5小时线上方，料续有升势。

2.          减息炒作若获数据至美联储官员讲话支持，金价若突破现2483高位，料试7月跌浪上行旗形目标2519区间。

3.          若地缘政治紧张局势升温，金价有机会续获给力，后看24年4月升浪上行旗形2540-2560区间

4.          大周期金价技术目标，可以看最大上行旗形2650区间。

5.          市场情绪背后有周期因素，若金价失30小时线，或反映进入整理周期，期间可以参考菲波回调节奏，整理期间较大机会以4小时保力加通道发展，随后要等待金价再次回到5天及5小时线上方，才能回复强势。

投资小智慧：

若想投身分析的工作，首要的条件是放下个人的成见，所谓成见包括个人对产品、种族、意识形态及情感的爱好憎恨，要透过所得讯息，如实进行推盘，同时关注市场情绪、资金周期、或持份者个人利益周期等时间因素。与爷叔说：「大暑之后必要大寒，一定记住，这是规律。」同出一辙。

l   续关注市场对美中关系发展预判，若美方撤除部份对中制裁，料市场炒作中美关系回暖，或调升中国经济预期，支持金价；反之，若市场忧虑巴里岛协定事件重演，不排除美股续借好消息出货，资金流入债市及美元，或续拖累金价。

l   美经济衰退风风险及美联储利率政策主导资产主体趋势

l   关注日本央行决定及财务部对货币政策意向，市场揣测新任行长植田和男修改政策，若美日回软或支持金价。

l   关注以、乌俄战事发展，若传出危机升级，料对金价及油价亦有支持。反之，若传出停战，或打击金油。

l   中国经济复苏及疫情亦对金价有较大影响，若市场忧虑加深，料打击金价及油价。反之，若中国经济复苏势头加强，料支持金价。

亚盘

欧盘

美盘

07-15

先升后回(+7,-11)

上扬(+19)

先升后回(+28,-20)

07-16

上扬(+18)

先升后回(+10,-14)

上扬(+38)

07-17

下挫（-21）

震荡(14,-12)

下挫（-32）

07-18

上扬(+17)

下挫（-12）

下挫（-30）

07-22

下挫（-14）

先升后回(+9,-20)

先挫后回(-17,+17)

07-23

下挫（-15）

上扬(+23)

上扬(+11)

07-24

上扬(+17)

先挫后回(-9,+12)

先扬后挫(+17,-35)

07-25

下挫（-27）

震荡(8,-20)

先挫后回(-23,+10)

07-26

上扬(+19)

上扬(+10)

上扬(+20)

07-29

震荡(-12)

震荡(+7)

先挫后回(-27,+16)

07-30

上扬(+14)

震荡(-7)

上扬(+29)

07-31

上扬(+18)

震荡(+5)

上扬(+32)

08-01

震荡(-21,10)

先挫后回(-12,+24)

先挫后回(-27,+8)

增减

净持仓量（吨）

影响金银

07-15

+1.44

836.53

利多

07-16

+5.49

842.02

07-17

--

07-18

-2.01

840.01

利淡

07-22

--

07-23

+1.73

841.74

利多

07-24

--

07-25

+3.45

845.19

利多

07-26

-2.02

843.17

利淡

07-31

+2.88

846.05

利多

08-01

-0.58

845.47

利淡

数据日期

9月减息

9月维持/(加息25点)

进一步「减」息机会

07-29

100%

0%

24年11月/62.2%

07-30

100%

0%

24年11月/66%

07-31

100%

0%

24年11月/73.1%

08-01

--

24年11月/100%

状况/机会

内容

技术覆盘

准确

金价如预期延伸上行旗形

下行讯号

关注

金价若失近期区底，料再次回软，看5,10天线

震荡行情

现趋势

金价若未能守在4小时5均线上方，或呈保力区间整固，或先以4小时保中轴为目标，理论上，若失4小时轴及30均线，重新看为单边弱势。操作上，可以小时5均线作操作转换入市讯号，以4小时保力加顶底及中轴为操作目标。

上行讯号

关注

若金价突破近期顶，料试7月顶