即市策略

［晨早"黃金"提示］：金价天图若失云转线或看30、40天线（10周线），若站稳云转线，看天图上行趋势线

2024-08-12

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「大器晚成」的共通点山德士上校66岁创立KFC

人口高龄化，长者并不一定垂垂老矣行将就木，反大有机会踏上人生颠峰。

大器晚成者特征（一）：拥抱新机会

山德士上校66岁时才开始建立自己的快餐帝国，亦即家传户晓的KFC（肯德基），使他成为美国偶像和百万富豪。

在每月105美元的社会安全退休金资助下，山德士上校带着两个高压锅和车辆后座里的一桶香草和香料，穿梭于肯德基州以至全美，向餐厅推销他的炸鸡配方。到74岁时，KFC在全球已有约900间特许加盟店。

大器晚成者特征（二）：坚持不懈

Estelle Getty在纽约下东区长大，梦想成为一名演员。

Getty在50年间经历过秘书、中产家庭妻子和母亲等身份，偏偏跟「演员」擦身而过，仅在观众很少的小剧场中担演小角色。

但等到儿子长大成人后，她终于有所突破。在62岁那年Getty首度上电视，在《The Golden Girls》一剧中饰演尖刻的寡妇角色一举成名，更和一样年逾花甲的剧组同事们齐获艾美奖。

大器晚成者特征（三）：视结局为开端

法国画家马蒂斯70多岁时罹患肠癌，卧病在床，失去了绘画能力。

看似创作路途走到尽头，马蒂斯却没有怀忧丧志，他把画笔换成裁缝剪刀，展开其艺术生涯的一个非凡新阶段，用色彩鲜艳的纸张制作出巨大的剪纸拼贴画。

在适应疾病带来的打击与限制，马蒂斯不甘停留于调整或让步，而是在创作上有所突破。

20240812

［晨早"黄金"提示］：

回顾上周，美国经济可能陷入衰退的忧虑冲击大市，展望本周，美国经济强弱仍然是主要焦点，重要参考数据是7月CPI，市场预期按月上涨0.2%，按年升幅为3%，核心CPI估计按年上扬3.2%，低于前一月的3.3%升幅；如果数据反映通胀温和，将有助联储局9月减息半厘的机会上升，但倘若数据偏弱，则衰退忧虑可能再度重燃。

美国其他经济数据方面，还有7月零售销售值，市场预料按月上升0.2%。美银经济师加潘(Michael Gapen)认为，倘若零售数据欠佳，经济衰退阴霾重现，大市可能有新的下行压力。

同时，投资者注视联储局官员公开讲话，将发表言论的官员包括亚特兰大联储银行总裁博斯蒂克(Raphael Bostic)、费城联储银行总裁哈克(Patrick Harker)，以及芝加哥联储银行总裁古尔斯比(Austan Goolsbee)。

第二个焦点是华尔街市场波动。DataTrek共同创办人Nicholas Colas认为，上周一的环球股市大跌及其后的反弹显示美股处于敏感时期，任何风吹草动的讯息也可能触发大幅波动。Renaissance Macro经济主管Neil Dutta也同意，美国经济数据、中东局势变化及美国总统选情，均可能触发新一轮股灾。

第三个焦点，本周公布业绩报告的大型企业包括零售巨擘沃尔玛及家得宝，科技企业则有思科，娱乐巨擘有霍士。

第四个焦点，中东局势与中美两国经济疲弱等因素主导油价表现。

第五个焦点是英国数据，当地将于周二公布工资增长，周三则公布通胀数据，周四有每月本地生产总值(GDP)，周五公布零售销售值，均对英伦银行下次议息带来揭示作用。

金价试2月14日／6月26日底延伸线获支持，亦站稳在日云区上方，四小时在试云转线，若成功上破，理论上这波修正完成，并逐步回试4小时保力加顶，结合6月升浪构成上行旗形，料重试4,5,7月顶延伸线，若突破并守在5天线上方，可以试上行旗形2519目标，同区接近7月跌浪的菲波回调127.2%(2519)区间，属于高概率可达的目标。按传统信道理论，该区有机会出现回吐压力，并回试5.24/6.21的趋势线，随后若再次上破7月跌浪的菲波回调127.2%，则可以上看2024年4月升浪的上行旗形2550-2560区间目标。期间，若5天线失守，相信金价又进入4小时保力加整理节奏，只要期间不失守4小时云区，料待重回5天线上方续有争高机会。现30天线为重要支持，失则转为大周期下行动能。

理论上，每达到一个重要的价格阶段，或明确的技术目标后，出现价格回吐整理十分正常，而随着投机资金流入增加，震荡波幅及频率放大更较大机会发生，无论短炒或有意长线投资，亦要抓紧市场情绪与节奏，才可以有较大的胜算。切忌盲目以金价走好的预期而入市。加上不同投资工具的运用有异，短线操作较大是针对当时市场情绪，可以与大周期愿意不一样。

新一周关注美通胀数据料持平、中国就业数据或走软、油组报告或反映供不底求

新一周续关注日圆利差交易拆仓潮发展，料日央行或释放更多鸽派言词以安抚市场；虽然，日圆利差交易拆仓恐惧触发黄金受压，但料即使日方逆转态度，暂时亦未能未持金价反弹，因为资金更集中关注日圆、美股及日股，三者的波幅放大更吸引资金，同时美债息会否因为恐惧放缓而回升，亦困绕金价。

相信金价需要更多的数据及证据支持美联储减息行动加快及放大，才可以收复失地；当然，市场早传伊朗或有反击以色列的行动，若地缘政治局势重回紧张，相信有助金价至油价逐步回升。

其他重要焦点，还有预期持平的美通胀数据、左右选情的特朗普与马斯克直播活动、新西兰央行决议、中国多项重要经济数据及欧美消费零售数据等。当中，中国就业数据或表现疲软，打击中国复苏信心，若此或对金价亦有压力。

美通胀预期持平，提防终值意外微扬

万众期待的美通胀数据亦会在新一周公告，预期7月综合及核心通胀数据年率持平，月率则有微升压力；若此，或打击乐观的减息炒作情绪，或为金价带来压力。由于高频数据反映7月物价维持高企，当中能源及房屋数据亦有明确升幅，所以预期终值回软机会高，持平或上扬的机会更高，亦即新一周的通胀结不利减息炒作机会不低。

美联储官员讲话不可忽视

现时掉期市场预期9月有减息50点机会，而11月及12月则各减25点。问题是单一次的非农结果并不能反映美步入衰退，即使非农就业数据放缓亦只是反映经济增速放缓，而非步入衰退，现在市场炒作硬着陆，甚至在黑星期一后炒作美联储提早减息，料只是资金炒作，亦非事实，操作上要提防公告的讯息打击过去的乐观预期，造成钟摆的市况。

新一周续有多位美联储官员讲话，若讲话偏向鸽派，比如表述9月有减50点机会，或全球或减100点，料对金价及股指亦有支持；反之，若表示9月减息存不确定性，或者指即使9 月减息，不代表减息周期开始，未来还是视乎数据决定，而通胀未来存在韧性机会更高等，则打击减息炒作，触发金价获利回吐行情。

市场己开始寻找月底JACKSON HOLE会议的讲话预期，过去不少重要的美联储政策亦在杰克逊会议中公告，所以不可忽视。

特朗普对话马斯克或触市场炒作

新一周要提防美总统大选行情的新波段发展。若相信特朗普有能力借股市制造烙印效应，往后每次贺锦丽进行大型公开活动时，亦要提防股指表现疲软的机会，而当特朗普登场则有回升的支持。新一周特朗普将与全球首富马斯克进行上直播，相信会成为新一轮的大选年炒作行情焦点。目前，不可以忽视参选人的民调及资金代表形象，双方对于未来施政的讲话，若内容涉及美元、贸易关税、债息、股指、石化行业及地缘政治，料亦影响市况。

留心，由于进入夏天行情周期，欧美大资金离场下，预期市场波幅有机会进一步收窄，并较多技术整理。可以多运用保力加通道结合均线发掘短线操作机会！

别对任何央行讲话太认真：「认真就有机会输了」

英伦提示大家，作为操作者，现在或者要放下对经济状况发展的真与假的执着。事实上，由于全球政经角力，不明确前景延续，央行及各国政府亦难准判未来发展。所以，运用预期管理及资金导向制造市场导向，则成为目前的主要顶层设计手段。当中，美联储至非美央行亦有机会配合白宫愿景，以满足大选年所需。

亦即，若顶层周期导向意向清晰，而资金及市场情绪配合，即可以顺势操作；反之，若有新公告的讯息打击炒作，同时顶层人仕态度出现转向，亦即告诉有关炒作告一段落，是否反手操作？则视乎阁下的操作能力及环境空间。

相信现在美联储决定，较大机会是希望让市场相信年内有减息机会，延续股市支持，背后或多或少与今年是美国大选年，而年中又是重要摇摆州份的初选有关。从拜登上任后的美联储表现可见，独立性并不足够，因此才造成21年否认通胀问题，引发通胀失控，及22年至23年大幅加息的丑态。目前，面对油价续有回升势头，而股市场处泡沫状态，而工资缧旋压力增加，预期年中通胀回到政策目标，相信有一点离地，但不排除白宫留有后着，或再次像23年透过行政手段引爆地方银行危机，让美联储有下台阶减息，若此，相信下半年的炒作点不少。

追逐金价冲高的五个关注焦点：

1. 首先，市场炒作减息主题回归，不要跟市场情绪对抗是操作首要条件，亦即若没有任何讯息打击减息炒作，亦即未来通胀及就业数据维持支持减息预期，金价料续有支持，纯技术面看，若金价回到5天线及5小时线上方，料续有升势。

2. 减息炒作若获数据至美联储官员讲话支持，金价若突破现2483高位，料试7月跌浪上行旗形目标2519区间。

3. 若地缘政治紧张局势升温，金价有机会续获给力，后看24年4月升浪上行旗形2540-2560区间

4. 大周期金价技术目标，可以看最大上行旗形2650区间。

5. 市场情绪背后有周期因素，若金价失30小时线，或反映进入整理周期，期间可以参考菲波回调节奏，整理期间较大机会以4小时保力加通道发展，随后要等待金价再次回到5天及5小时线上方，才能回复强势。

英伦研究部再次提示大家，目前市场对于减息的憧憬过于乐观，由于中东局势不明确及市场资金持续充裕情况，加上疫后就业市场持续紧张，通胀回软的速度或不如市场预期，同时若油价再度大幅抽升，或新任美国政府大幅提升关税，亦有机会再次触发加息忧虑。所以，操作上短线为主，掌握当时市场主题，比持续憧憬减息，更为实在。

投资小智慧：

若想投身分析的工作，首要的条件是放下个人的成见，所谓成见包括个人对产品、种族、意识形态及情感的爱好憎恨，要透过所得讯息，如实进行推盘，同时关注市场情绪、资金周期、或持份者个人利益周期等时间因素。与爷叔说：「大暑之后必要大寒，一定记住，这是规律。」同出一辙。

日内关注操作：

今天的盘局，可以分为亚盘、欧盘及美盘，料各时段及重要公告亦有机会带来行情机会。大环境续关注美联储加息预期变化、债息表现、虚拟币崩盘危机、美国经济状况、欧能源危机、非美货币表现、中国疫情与经济、及乌俄局势。各分列盘局如下：

亚盘关注经济刺激政策及央行货币政策。若出现回购收缩意向，或打击股指，同时拖累金价；同时，关注避险情绪及日本央行修改政策意向，若日央行未有转向讯号，风险情绪降温或推升美日，为金价带来压力。
欧盘留意市场对英国及欧元区经济前景及央行行动看法，同时留意非美债息与美债息差会否有较大落差，料若市场预期欧英衰退风险减少同时加息持续，有机会续支持非美及金价；反之，若市场对欧英经济衰退忧虑加深，打压非美及金价。
美盘留意媒体炒作主题及会否炒作中东局势变化，市况波动或左右金价表现。黑天鹅焦点在地缘政策变局，由于接近年中重要选情周期，不排除市场情绪或再有转向。
美市期间留意掉期市场减息月份及明年次数预期，若数据反映减息幅度预期下降，则打击金价；反之，若减息幅度预期增加，则对金价有支持。同时债息表现亦值得关注，债息抽升打击金价，而债息回软对金价有支持。
美盘留意美联储官员讲话，并或有市场人士解读美联储未来决定，若讲话进一步推升加息预期，料打击金价；反之，若市场认为美联储加息周期见顶，重新炒作减息机会，对金价则有支持。

宏观经济影响金价要点：

l 续关注市场对美中关系发展预判，若美方撤除部份对中制裁，料市场炒作中美关系回暖，或调升中国经济预期，支持金价；反之，若市场忧虑巴里岛协定事件重演，不排除美股续借好消息出货，资金流入债市及美元，或续拖累金价。

l 美经济衰退风风险及美联储利率政策主导资产主体趋势

l 关注日本央行决定及财务部对货币政策意向，市场揣测新任行长植田和男修改政策，若美日回软或支持金价。

l 关注以、乌俄战事发展，若传出危机升级，料对金价及油价亦有支持。反之，若传出停战，或打击金油。

l 中国经济复苏及疫情亦对金价有较大影响，若市场忧虑加深，料打击金价及油价。反之，若中国经济复苏势头加强，料支持金价。

过去交易日金价在各时段主体表现：

	亚盘	欧盘	美盘
07-15	先升后回(+7,-11)	上扬(+19)	先升后回(+28,-20)
07-16	上扬(+18)	先升后回(+10,-14)	上扬(+38)
07-17	下挫（-21）	震荡(14,-12)	下挫（-32）
07-18	上扬(+17)	下挫（-12）	下挫（-30）
07-22	下挫（-14）	先升后回(+9,-20)	先挫后回(-17,+17)
07-23	下挫（-15）	上扬(+23)	上扬(+11)
07-24	上扬(+17)	先挫后回(-9,+12)	先扬后挫(+17,-35)
07-25	下挫（-27）	震荡(8,-20)	先挫后回(-23,+10)
07-26	上扬(+19)	上扬(+10)	上扬(+20)
07-29	震荡(-12)	震荡(+7)	先挫后回(-27,+16)
07-30	上扬(+14)	震荡(-7)	上扬(+29)
07-31	上扬(+18)	震荡(+5)	上扬(+32)
08-01	震荡(-21,10)	先挫后回(-12,+24)	先挫后回(-27,+8)
08-02	上扬(+22)	上扬(+16)	先挫后回(-64,+33)
08-05	先扬后挫(+38,-36)	下挫（-70）	上扬(+39)
08-06	下挫（-22）	先扬后挫(+16,-9)	震荡(-21,+22)
08-07	上扬(+18)	上扬(+19)	下挫（-24）
08-08	上扬(+16)	上扬(+17)	上扬(+25)
08-09	下挫（-13）	上扬(+12)	震荡(+15,-9)

黄金ETF持仓量：

	增减	净持仓量（吨）	影响金银
07-15	+1.44	836.53	利多
07-16	+5.49	842.02
07-17	--
07-18	-2.01	840.01	利淡
07-22	--
07-23	+1.73	841.74	利多
07-24	--
07-25	+3.45	845.19	利多
07-26	-2.02	843.17	利淡
07-31	+2.88	846.05	利多
08-01	-0.58	845.47	利淡
08-05	-0.57	844.9	利淡
08-06	+3.16	848.06	利多
08-07	-4.02	844.04	利淡
08-08	+2.87	846.91	利多

美*市场加息预期变化

数据日期	9月减息	9月维持/(加息25点)	进一步「减」息机会
07-29	100%	0%	24年11月/62.2%
07-30	100%	0%	24年11月/66%
07-31	100%	0%	24年11月/73.1%
08-01	--		24年11月/100%
08-05	--		24年11月/100%
08-06	--		--
08-07	--		--
08-08	--		--

目前在多种市场情绪拉扯下，相信金价维持大区间震荡的机会不低，料短线操作较为有利。留意债息、衰退炒作及股市情绪，技术面黄金或维持震荡。

操作建议：

下行后，回2417上方多(4H,云区、4h MA40)

目标：2426-2433-2444-2450-2460-2463区间，突破看2473-2482-2493-2519附近

止损：2412

突破2429多（H：云转线）

目标：2433-2444-2450-2460-2463-2470-2474区间，突破看2482-2493-2519附近

止损：2425

上行后，回2458下方淡 (7.26/7.30趋势线)

目标：2447- 2433-2418-2413区间，突破2405-2388-2370-2360-2347附近

止损：2462

失守2418淡(近期底)

目标： 2411-2403-2390-2384-2376-2370区间，突破看2366-2353-2347-2335附近

止损：2422

操作策略解释：

	状况/机会	内容
技术覆盘	准确	金价如预期延伸上行旗形
下行讯号	关注	金价若失近期区底，料再次回软，看30,5天线
震荡行情	现趋势	金价若未能守在4小时5均线上方，或呈保力区间整固，或先以4小时保中轴为目标，理论上，若失4小时轴及30均线，重新看为单边弱势。操作上，可以小时5均线作操作转换入市讯号，以4小时保力加顶底及中轴为操作目标。
上行讯号	关注	若金价突破4H云区，料重试7.26升轨

预期波幅：5-30美元

风险披露声明：投资涉及风险，本内容并不构成买卖任何金融产品的邀约或宣传、推介或投资意见。

金价创高后料吸引更多资金流入，增加波动率并出现短急升长慢跌的节奏，操作上未回到5天线及5小时线上方，不可冲动追多，期间关注4小时保力加期奏，若回强势并破新顶后，可以参考这波跌浪的菲波127.2%及138.2%作反抽目标。

4小时图

天图

周图

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