即市策略

［晨早"黄金"提示］：本周金价开市如预期失2505并测试5周线，持续下跌看20天线，进取看10周线，若站稳日云转线，看近区间顶

2024-09-02

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知名主持人蔡康永的人生智慧

现代人生活压力大，或许是工作还是爱情卡关，让人心烦意乱睡不着，这时候不妨读读蔡康永的金句，言简意赅的文字往往让你瞬间豁然开朗。

#觉得自己很可笑或很可怜，接下来就要瞧不起自己吗？不，能够觉得自己可笑或可怜，就是觉察自己的开始，就是改变的开始。

#人生没有值得或不值得。如果想要人生值得、那我们得自己去让人生变值得。人生可不会自动变成值得的。

#聪明的人不一定能过到好日子，但聪明的人会找到比较好的方法，去面对坏日子。聪明最好是拿来减少痛苦，而不是增加。

＃有时，我们令别人失望。这时除了自责之外，也可以分辨一下：别人对我们所抱的这些期望，到底是不是我们对自己的期望。如果平常没有习惯替别人付房租或擦皮鞋，那也不必太踊跃的去扛那些不相干的别人的期望。

20240902

［晨早"黄金"提示］：

上周五公布的美国个人消费支出(PCE)物价指数符合预期，令到联储局9月减息被视为铁定的情况，牵动大市持续扳升。

展望本周，市场首要焦点是周五公布的美国8月非农业职位增幅及失业率，以确定7月的非农业职位增幅低于预期的11.4万个，是否个别情况抑或反映就业市道显著放缓。

市场经济师认为，7月的4.3%失业率是不寻常地急升，可能是受到加勒比飓风「贝尔榭」(Beryl)影响，8月不会出现有关变化，失业率应回落至4.2%，非农职位增幅应为18.5万个。经济师预期，非农职位增幅是16.3万个，失业率回落至4.2%。

同时，其他触目的美国数据还有周二公布的标普美国8月制造业指数终值，市场料为48.1，与初值相同；周四有美国8月服务业供应管理指数(ISM)，市场料为50.9，前值51.4；同日有ADP私人职位增幅，市场料为14.5万个。

金价触及5.3底/8.2顶趋势线，同位属于8.2跌浪的菲波127.2%回调区，突破周保顶，由于升势过急，料需要回吐整理才能延续升势，从周图，若回周BB区内，有机会回5周线整理，接近7,8月顶及6月升轨。若整理后突破现顶，相信新目标近周期上行旗形2520-2530区间，突破看7.26底/8.9顶趋势线，接近8.2跌浪的菲波161.8%(2548)回调区，同为2024年4月升浪的上行旗形2550-2560区间目标。期间，若5天线失守，相信金价又进入4小时保力加整理节奏，只要期间不失守4小时云区，料待重回5天线上方，续有争高机会。现30天线为重要支持，失则转为大周期下行动能。

理论上，每达到一个重要的价格阶段，或明确的技术目标后，出现价格回吐整理十分正常，而随着投机资金流入增加，震荡波幅及频率放大更较大机会发生，无论短炒或有意长线投资，亦要抓紧市场情绪与节奏，才可以有较大的胜算。切忌盲目以金价走好的预期而入市。加上不同投资工具的运用有异，短线操作较大是针对当时市场情绪，可以与大周期愿意不一样。

回看整个8月，非美亦如英伦早前分析有出色表现，美元由日央行干预开始逐步回软，加上 7月美国非农就业回软，美国衰退炒作进一步推升金价及非美，欧元受奥运会概念支持，日圆有加息预期及央行干预炒作推动，英镑则有英国政府与欧盟重修旧好的憧憬，及有暴乱结束的追落后行情，而澳大利亚及新西兰则炒作央行回归鹰派，非美整体如有神助，美元则兵败山倒，支持金价；虽然非农造成的美国衰退恐慌及资金紧张，一度亦拖累金价，但8月以伊紧张局势升级，则为金价带来额外上扬动力。

当然，老司机亦相信美元走势是有剧本！首先，为甚么戏本需要美元在8月回软，一方面是为日本的小弟提供喘息空间，日圆在上半年一直被沽至体无完肤，若不营造一个美圆回软的主题，日本央行相信很难力挽狂澜。然而，目前日圆又回到过去干预目标30月线区间，可谓功得圆满。另一方面，自然是选票，7月拜登即使劝退交棒贺锦丽，但经济焦点依然是选情重心，而面对特朗普如有神助的「神遇刺」，若没有减息炒作来帮助，股指及就业回软属大概率事件，加上民主党大会在8月进行，更需要营造减息气氛，同*价回软及股指强劲，若说没有政治干预，实在说不通，只是看伊朗亦要等民主党大会结束才开火，就见玄机。

【专题】提防9月风云变色

面对大选年的9月确实要小心，若果看大选年白宫真的是以时间换空间的话，白宫自然期望10月至11月市场气氛获得持，而世界没有盛久不衰，若10月及11月市况好的话，9月自然要留力，把所有的营造气氛带至选情高峰阶段，然则，对于美元、股指及剧本，有机会跟7月及8月不一样。

A. 新公告数据或打击减息炒作

目前即使预期美联储9月减息落实机会大，但问题是11及12月的减息步伐会否过度乐观，若新公告的数字，不支持持续大幅减息，美元的姿态就会出现180改变。亦即若新公告的通胀数据若未能回软，或者美就业数据回稳，亦会打击目前的乐观情绪，若乐观情绪出现修正，美元自然回稳反抽。借镜耶伦过去的手段，先制造市场错判的预期，再让数据打击并回归现实，就可以造成时间换空间的目标，而过程亦能满足华尔街的持份者炒作，及白宫争取选票的目的。

新一周美非农亦预期回升，回到疫情前正常16万区间，好于前值11.4万，而失业率则维持4.3%。事实上，鲍威尔己经在刚刚的杰克逊央行年会说美国就业没有问题，而且，选举年里连续两个月就业数据大幅走软的机会亦不多，非农改善至温和水平，可以说是市场开心、白宫开心及美联储开心，但若此减息炒作就不一定获支持，金价则有回吐压力。

B. 非美9月现回吐存机会

当然，非美能否维持强势亦是关注焦点，9月欧央行减息炒作己经甚嚣尘上，欧央行将在9月12日决议，若炒作欧央行减息力度加强，欧元目前强势绝对面对压力，加上奥运会接近结束，炒作奥运经济亦应该有周期限制。同时，随着英国通胀逐步回软，炒作英伦银行减息亦不是出奇，而新任政府的蜜月期接近结束，但目前施政尚未见起色，亦有机会打击英镑新一轮走势；至于日央行己习惯在加息行动上让市场落空，因为日本政府真的债台高筑，持续加息谈何容易，加上自民党选举的不确定，亦有机会打击日圆，若最终再次由前安培系人仕执政，不排除日圆利差交易回归只是时间问题，日圆则再次回软。言则，主要非美在9月确有回吐压力，若非美回软，亦不利金价，当中，比较关注美债息表现，若美债息受资金流影响回升，金价受压不是意外。

C. 以色列张狂，伊朗无意升级战危

另一左右资金，自然是避险情绪变化，目前以色列多路攻击外围地区，但伊朗一如过回避避险情绪升级。加上传间乌俄快将进行停战谈判，避险情绪降温的机会不可忽视。从政治学角度看，即使伊朗或俄罗斯与白宫对着干，亦不会在9月行动，在9月行动只会给白宫口实以军事行动争取选票。若9月如此，金油亦有机会出现冲高崩跌的机会。记着：「短线市场情绪，与基本面无关，勿因为短线价格异动，以误判中长期走势，操作还是短线为佳。」

留心，由于进入夏天行情周期，欧美大资金离场下，预期市场波幅有机会进一步收窄，并较多技术整理。可以多运用保力加通道结合均线发掘短线操作机会！

别对任何央行讲话太认真：「认真就有机会输了」

英伦提示大家，作为操作者，现在或者要放下对经济状况发展的真与假的执着。事实上，由于全球政经角力，不明确前景延续，央行及各国政府亦难准判未来发展。所以，运用预期管理及资金导向制造市场导向，则成为目前的主要顶层设计手段。当中，美联储至非美央行亦有机会配合白宫愿景，以满足大选年所需。

亦即，若顶层周期导向意向清晰，而资金及市场情绪配合，即可以顺势操作；反之，若有新公告的讯息打击炒作，同时顶层人仕态度出现转向，亦即告诉有关炒作告一段落，是否反手操作？则视乎阁下的操作能力及环境空间。

相信现在美联储决定，较大机会是希望让市场相信年内有减息机会，延续股市支持，背后或多或少与今年是美国大选年，而年中又是重要摇摆州份的初选有关。从拜登上任后的美联储表现可见，独立性并不足够，因此才造成21年否认通胀问题，引发通胀失控，及22年至23年大幅加息的丑态。目前，面对油价续有回升势头，而股市场处泡沫状态，而工资缧旋压力增加，预期年中通胀回到政策目标，相信有一点离地，但不排除白宫留有后着，或再次像23年透过行政手段引爆地方银行危机，让美联储有下台阶减息，若此，相信下半年的炒作点不少。

追逐金价冲高的五个关注焦点：

1. 首先，市场炒作减息主题回归，不要跟市场情绪对抗是操作首要条件，亦即若没有任何讯息打击减息炒作，亦即未来通胀及就业数据维持支持减息预期，金价料续有支持，纯技术面看，若金价回到5天线及5小时线上方，料续有升势。

2. 减息炒作若获数据至美联储官员讲话支持，金价若突破现2483高位，料试7月跌浪上行旗形目标2519区间。

3. 若地缘政治紧张局势升温，金价有机会续获给力，后看24年4月升浪上行旗形2540-2560区间

4. 大周期金价技术目标，可以看最大上行旗形2650区间。

5. 市场情绪背后有周期因素，若金价失30小时线，或反映进入整理周期，期间可以参考菲波回调节奏，整理期间较大机会以4小时保力加通道发展，随后要等待金价再次回到5天及5小时线上方，才能回复强势。

英伦研究部再次提示大家，目前市场对于减息的憧憬过于乐观，由于中东局势不明确及市场资金持续充裕情况，加上疫后就业市场持续紧张，通胀回软的速度或不如市场预期，同时若油价再度大幅抽升，或新任美国政府大幅提升关税，亦有机会再次触发加息忧虑。所以，操作上短线为主，掌握当时市场主题，比持续憧憬减息，更为实在。

投资小智慧：

若想投身分析的工作，首要的条件是放下个人的成见，所谓成见包括个人对产品、种族、意识形态及情感的爱好憎恨，要透过所得讯息，如实进行推盘，同时关注市场情绪、资金周期、或持份者个人利益周期等时间因素。与爷叔说：「大暑之后必要大寒，一定记住，这是规律。」同出一辙。

日内关注操作：

今天的盘局，可以分为亚盘、欧盘及美盘，料各时段及重要公告亦有机会带来行情机会。大环境续关注美联储加息预期变化、债息表现、虚拟币崩盘危机、美国经济状况、欧能源危机、非美货币表现、中国疫情与经济、及乌俄局势。各分列盘局如下：

1. 亚盘关注经济刺激政策及央行货币政策。若出现回购收缩意向，或打击股指，同时拖累金价；同时，关注避险情绪及日本央行修改政策意向，若日央行未有转向讯号，风险情绪降温或推升美日，为金价带来压力。

2. 欧盘留意市场对英国及欧元区经济前景及央行行动看法，同时留意非美债息与美债息差会否有较大落差，料若市场预期欧英衰退风险减少同时加息持续，有机会续支持非美及金价；反之，若市场对欧英经济衰退忧虑加深，打压非美及金价。

3. 美盘留意媒体炒作主题及会否炒作中东局势变化，市况波动或左右金价表现。黑天鹅焦点在地缘政策变局，由于接近年中重要选情周期，不排除市场情绪或再有转向。

4. 美市期间留意掉期市场减息月份及明年次数预期，若数据反映减息幅度预期下降，则打击金价；反之，若减息幅度预期增加，则对金价有支持。同时债息表现亦值得关注，债息抽升打击金价，而债息回软对金价有支持。

5. 美盘留意美联储官员讲话，并或有市场人士解读美联储未来决定，若讲话进一步推升加息预期，料打击金价；反之，若市场认为美联储加息周期见顶，重新炒作减息机会，对金价则有支持。

宏观经济影响金价要点：

l 续关注市场对美中关系发展预判，若美方撤除部份对中制裁，料市场炒作中美关系回暖，或调升中国经济预期，支持金价；反之，若市场忧虑巴里岛协定事件重演，不排除美股续借好消息出货，资金流入债市及美元，或续拖累金价。

l 美经济衰退风风险及美联储利率政策主导资产主体趋势

l 关注日本央行决定及财务部对货币政策意向，市场揣测新任行长植田和男修改政策，若美日回软或支持金价。

l 关注以、乌俄战事发展，若传出危机升级，料对金价及油价亦有支持。反之，若传出停战，或打击金油。

l 中国经济复苏及疫情亦对金价有较大影响，若市场忧虑加深，料打击金价及油价。反之，若中国经济复苏势头加强，料支持金价。

过去交易日金价在各时段主体表现：

	亚盘	欧盘	美盘
08-01	震荡(-21,10)	先挫后回(-12,+24)	先挫后回(-27,+8)
08-02	上扬(+22)	上扬(+16)	先挫后回(-64,+33)
08-05	先扬后挫(+38,-36)	下挫（-70）	上扬(+39)
08-06	下挫（-22）	先扬后挫(+16,-9)	震荡(-21,+22)
08-07	上扬(+18)	上扬(+19)	下挫（-24）
08-08	上扬(+16)	上扬(+17)	上扬(+25)
08-12	上扬(+19)	上扬(+5)	上扬(+31)
08-13	下挫（-15）	上扬(+14)	下挫（-13）
08-14	先挫后回(-17,+15)	下挫（-16）	下挫（-31）
08-15	上扬(+11)	先扬后挫(+11,-30)	上扬(+27)
08-19	震荡(+9)	下挫（-23）	上扬(+23)
08-20	震荡(-13)	上扬(+29)	先挫后回(-31,+16)
08-21	震荡(-13)	先挫后回(-31,+16)	先挫后回(-31,+16)
08-22	下挫（-14）	震荡(-14)	先挫后回(-31,+14)
08-26	先挫后回(-7,+7)	上扬(+13)	先挫后回(-16,+13)
08-27	先挫后回(-9,+12)	震荡(-10)	上扬(+22)
08-28	下挫（-21）	下挫（-19）	震荡(-10)
08-29	上扬(+9)	下挫（-21）	先扬后挫(+20,-9)
08-30	先挫后回(-7,+12)	先扬后挫(+8,-11)	下挫（-23）

黄金ETF持仓量：

	增减	净持仓量（吨）	影响金银
08-01	-0.58	845.47	利淡
08-05	-0.57	844.9	利淡
08-06	+3.16	848.06	利多
08-07	-4.02	844.04	利淡
08-08	+2.87	846.91	利多
08-12	+2.88	849.79	利多
08-13	-4.03	845.76	利淡
08-14	--
08-15	+2.02	847.78	利多
08-16	+7.19	854.97	利多
08-19	+4.03	859	利多
08-20	-1.73	857.27	利淡
08-21	-0.57	856.7	利淡
08-22	+1.15	857.85	利多
08-23	-1.73	856.12	利淡
08-27	--
08-28	--
08-29	+1.15	857.27	利多

美*市场加息预期变化

数据日期	9月减息	9月维持/(加息25点)	进一步「减」息机会
08-01	--		24年11月/100%
08-05	--		24年11月/100%
08-06	--		--
08-07	--		--
08-08	--		--
08-12	--		--
08-13	--		--
08-14	--		--
08-15	--		--
08-20	--		--
08-21	--		--
08-22	--		--
08-23	--		--
08-27	--		--
08-28	--		--
08-29	--		--
08-30	--		--

目前在多种市场情绪拉扯下，相信金价维持大区间震荡的机会不低，料短线操作较为有利。留意债息、衰退炒作及股市情绪，技术面黄金或维持震荡。

操作建议：

下行后，回2493上方多(4H,保力加底)

目标：2500-2510-2519区间，突破看2525-2530-2540-2550-2559附近

止损：2490

突破2504多（H,近期顶）

目标：2511- 2533-2538-2547区间，突破看2552-2559-2563-2569附近

止损：2500

上行后，回2527下方淡(4h 保力加顶)

目标：2521-2508-2502-2495-2482-2476-区间，突破2455-2433-2418-2413附近

止损：2531

失守2494淡(H，近期底)

目标：2485- 2480-2475-2463-2452-2445-2435-2430区间，突破看2417-2403-2390-2384-2376-2370附近

止损：2499

操作策略解释：

	状况/机会	内容
技术覆盘	准确	金价如预期延伸上行旗形
下行讯号	关注	金价若失日云转线，料回软加深，看20,30天线
震荡行情	现趋势	金价若未能守在4小时5均线上方，或呈保力区间整固，或先以4小时保中轴为目标，理论上，若失4小时轴及30均线，重新看为单边弱势。操作上，可以小时5均线作操作转换入市讯号，以4小时保力加顶底及中轴为操作目标。
上行讯号	关注	若金价突破近期顶，料重上行旗形目标

预期波幅：5-30美元

风险披露声明：投资涉及风险，本内容并不构成买卖任何金融产品的邀约或宣传、推介或投资意见。

金价创高后料吸引更多资金流入，增加波动率并出现短急升长慢跌的节奏，操作上未回到5天线及5小时线上方，不可冲动追多，期间关注4小时保力加期奏，若回强势并破新顶后，可以参考这波跌浪的菲波127.2%及138.2%作反抽目标。

黄金4小时

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周图

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