即市策略

［晨早"黃金"提示］：金價若失20天線，看近期低，站穩20天線看9月頂及日保力加頂

2024-10-14

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谷爱凌——自由式滑雪天才少女

从小便展现出惊人运动天赋，15岁时夺得世界冠军。代表中国参加2022年北京冬奥会斩获两金一银，谷愛凌是历史上最年轻的自由式滑雪大跳台奥运冠军。

在冬奧會自由式滑雪大跳台的决赛中，谷爱凌面临着巨大的压力。她在前两跳表现不错，但并没有领先。而在最后一跳之前，她的成绩排在第三位，此时，她有两个选择：要么稳妥地做一个她已经练得很熟的动作，保住一枚铜牌；要么冒险去尝试一个超高难度的动作——1620度旋转。

大胆选择与勇敢尝试

面对最后的机会，谷爱凌没有选择安全的路线，而是决定放手一搏，挑战自己从未在正式比赛中尝试过的1620度旋转。这个动作极其复杂和危险，需要她在空中旋转四圈半，几乎没有选手敢在这么关键的时刻尝试如此高难度的动作。

尽管面临失败的风险，谷爱凌没有犹豫。她后来回忆说，“我不想回过头来看这场比赛时，后悔自己没有全力以赴。我想挑战自我，做一些前所未有的事情。”

奇迹般的逆转

当谷爱凌飞上空中，完美地完成了1620度旋转，观众都屏住了呼吸。她稳稳地落地，全场爆发出雷鸣般的掌声。她的这次成功逆转，不仅为她赢得了金牌，还让她成为了自由式滑雪大跳台的历史第一人。

这次胜利不仅仅是技术上的突破，也是她对自我信念的最好诠释。她用行动证明了，只有敢于冒险、敢于挑战自己极限的人，才能达到新的高度。

20241014

［晨早"黃金"提示］

美國股市上周造好，專家相信，本周焦點依然是藍籌季績消息，而零售數據也對聯儲局11月議息有啟示作用。歐洲央行議息及中國公布的經濟數據也有參考作用。

展望本周，季績仍然是焦點。高盛，美國銀行及花旗周二公布季績，Netflix則於周四作出公告，均是對後市有影響力的業績消息。瑞銀指出，美國巨擘的季績結果很可能優於預期，將對三大指數有支持作用。

其次，市場關注本周公布的美國經濟數據，焦點是周四公布的美國9月零售銷貨值數據。經濟師預期，美國9月零售額將錄得0.2%按月升幅，優於前一月的0.1%升幅。

同時，聯儲局官員的講話也受到市場關注，因為他們可能預告聯儲局下月議息的方向。暫時確定會出席公開場合的有理事沃勒(Christopher Waller)明尼亞波利斯聯儲銀行總裁卡什卡利(Neel Kashkari)及三藩市聯儲銀行總裁戴利(Mary Daly)。

第三個焦點是周四的歐洲央行議息。市場預期，歐央行將決定減息0.25厘。歐央行9月議息後，市場原先估計央行10月將不會減息，但因其後公布的經濟數據反映歐盟經濟增長及通脹顯著放緩，因此市場改為預期減息0.25厘。

第四個焦點是中國周五公布的第三季本地生產總值(GDP)數據，而此前該國也會公布貿易，房價及零售數據。市場一直憂慮中國經濟增長疲弱，但在中国政府早前公布連串振興措施後，情況似有好轉，但數據仍然是備受重視的。

第五個焦點是油價表現。上周，油價升逾1%，但市場對以色列如何報復伊朗發射導彈感到關注，擔心一旦伊朗原油出口受阻，油價將不受控地上升。

金價如預期上試 18年升浪上行旗形2660-2685區間，現為重要形態目標，試位後需要提防回吐壓力。但現在由於升勢太急，加上未有進行回補，不排除試高位後有急回重整升浪的狀況，隨後或以4小時保力加運行，留心4小時30均線為短線操作牛熊線，失則有機會進行保力加區間整理，回測5天線及日雲轉線，或進行上行旗形整理，若上區再次突破，則看24年5月底及7月頂交差趨勢線2700目標，突破看8月5日原升軌，試2714-2728區間。現4小時雲區底 2614-2608區不可失，失或回試20,30天線，出現較大調整。

理論上，每達到一個重要的價格階段，或明確的技術目標後，出現價格回吐整理十分正常，而隨著投機資金流入增加，震盪波幅及頻率放大更較大機會發生，無論短炒或有意長線投資，亦要抓緊市場情緒與節奏，才可以有較大的勝算。切忌盲目以金價走好的預期而入市。加上不同投資工具的運用有異，短線操作較大是針對當時市場情緒，可以與大週期願意不一樣。

新一週首要關注以伊危機發展、美通脹數據表現、中國長假期後復市機會及表現、中國長假期間消費數字、中國央行新一輪刺激政策。同時，留意日本新任政府改組對日圓的影響，若日圓再度回軟，不排除拖累非美貨幣及金價。

提防灰犀牛：以伊危機升級不可忽視

新的一周市場擔憂以色列與伊朗的局勢。伊朗是重要產油區，此風險可能引發中東全面戰爭並影響全球能源供應。過去以色列與哈馬斯的戰爭未觸發金價或油價重大支持，因哈馬斯地區非重要產油區，且戰爭規模小、哈馬斯與沙特等中東國家聯繫不緊密。現在衝突範圍擴大，若影響產油地區增加，沙特等產油國可能聯合對抗以色列並停止原油供應，就像過去石油戰爭發生過的那樣。

中東戰爭事件發展可能性：

l 風險升級，對原油和黃金影響最大，油價可能重回 100 水準。

l 風險馬上停止，可能性不高，若如此油價金價會受壓。

l 情況不明確，每次有新風險爆發，原油和黃金有彈性，但風險不明確時會有回套壓力。

美國通脹數據預期續軟！減息炒作或升級！

美國通脹數據將於 2024 年 10 月 10 日(星期四)晚上八點半公佈。市場預測美國通脹數據會從2.5%降至2.3%，月率從0.2%跌至0.1%，核心通脹率也將從3.2%回落到3.1%。若如此，市場會加強對於降息的炒作。從高頻數據可見，過去一個月除了本材價格微升，其他房屋價格、汽車價格、工資以及能源價格未出現大幅上揚，此次美國通脹數字回落有一定可能性。

目前掉期市場對減息預期較為樂觀，認為十二月可能降息 50 點，雖然鮑威爾及美聯儲官員講話相對溫和，稱 11 月和 12 月最多降息 25 點，但這種市場炒作情緒對短週期金價有較大支持。需關注數據公佈後官員態度是否改變，若官員進一步支持在 11 月或 12 月降息 50 點，金價有進一步創新高的可能。當然，亦要提防最終數據出現落，為金價帶來回吐壓力。

終值影響：

場景	通脹年率終值	發生機會	對金價影響
1. 通脹回軟	2.3以下	一般	支持
2. 如市場預期	介2.5-2.3	高	先挫後揚
3. 通脹惡化	2.5以上(前值)	較低	受壓

中國長假後復市料有支持

在中國長假期之前，中國央行採取多方面措施刺激經濟，包括增加貸款、減少監管等，為股市帶來興奮。預測長假期之後樂觀情緒可能延續，但週期能否延長需關注長假期內的消費數字和經濟數據表現。市場樂觀地認為央行會有更多措施刺激經濟，若有更多舉措，樂觀情緒有望持續。若假期消費數字不符合預期，則可能打擊當前樂觀情緒。中國是全球最大黃金消費國家，若市場對中國經濟復蘇信心增加，對金價有支援。但過去一些行情在國慶日後 2 到 3 個星期可能會出現回套壓力，操作中需關注市場情緒和節奏。

提防日元拖累整體非美

2024 年 9 月 27 日，日本自民党前幹事長石破茂當選自民黨第 28 任總裁。

前任首相岸田文雄及其內閣成員于 10 月 1 日上午的內閣會議上正式辭職。石破茂表示將於 10 月 9 日解散眾議院，並於 27 日進行眾議院選舉投票。面對國會重選，日圓的表現值得關注。

10 月初，石破茂與日本央行行長植田和男舉行會談。石破茂當時稱目前日本並不處於繼續加息的環境之下，預計經濟將可持續發展，同時維持目前的寬鬆趨勢，經濟將繼續朝克服通縮的方向發展。講話後日圓再次回軟。

石破茂表面對對日圓沒看法，但過去他經常表示支持強日圓，但這種過去態度不一定是因為個人偏好，而是因為過去日本處於安培弱日圓的極端環境，新任政府採取前政府不一樣的做法，並不是少見，有見岸田在過去一季再次推動日圓強勢，新任政府反對，以回饋支持票源，並不奇怪。

若日圓再次回軟，不排除亦拖累非美貨幣及金價，不可以不關注。

別對任何央行講話太認真：「認真就有機會輸了」

英倫提示大家，作為操作者，現在或者要放下對經濟狀況發展的真與假的執著。事實上，由於全球政經角力，不明確前景延續，央行及各國政府亦難準判未來發展。所以，運用預期管理及資金導向製造市場導向，則成為目前的主要頂層設計手段。當中，美聯儲至非美央行亦有機會配合白宮願景，以滿足大選年所需。

亦即，若頂層週期導向意向清晰，而資金及市場情緒配合，即可以順勢操作；反之，若有新公告的訊息打擊炒作，同時頂層人仕態度出現轉向，亦即告訴有關炒作告一段落，是否反手操作？則視乎閣下的操作能力及環境空間。

相信現在美聯儲決定，較大機會是希望讓市場相信年內有減息機會，延續股市支持，背後或多或少與今年是美國大選年，而年中又是重要搖擺州份的初選有關。從拜登上任後的美聯儲表現可見，獨立性並不足夠，因此才造成21年否認通脹問題，引發通脹失控，及22年至23年大幅加息的醜態。目前，面對油價續有回升勢頭，而股市場處泡沫狀態，而工資縲旋壓力增加，預期年中通脹回到政策目標，相信有一點離地，但不排除白宮留有後著，或再次像23年透過行政手段引爆地方銀行危機，讓美聯儲有下臺階減息，若此，相信下半年的炒作點不少。

追逐金價衝高的五個關注焦點：

1. 首先，市場炒作減息主題回歸，不要跟市場情緒對抗是操作首要條件，亦即若沒有任何訊息打擊減息炒作，亦即未來通脹及就業數據維持支持減息預期，金價料續有支持，純技術面看，若金價回到5天線及5小時線上方，料續有升勢。

2. 減息炒作若獲數據至美聯儲官員講話支持，金價若突破現2685料試2700心理關口。

3. 若地緣政治緊張局勢升溫，金價有機會續獲給力，後看近週期趨勢通道2714-2728區間。

4. 觸及週期金價技術目標，或有回吐壓力，留心試位後失4小時雲轉線訊號。

5. 市場情緒背後有週期因素，若金價失30小時線，或反映進入整理週期，期間可以參考菲波回調節奏，整理期間較大機會以4小時保力加通道發展，隨後要等待金價再次回到5天及5小時線上方，才能回復強勢。

英倫研究部再次提示大家，目前市場對於減息的憧憬過於樂觀，由於中東局勢不明確及市場資金持續充裕情況，加上疫後就業市場持續緊張，通脹回軟的速度或不如市場預期，同時若油價再度大幅抽升，或新任美國政府大幅提升關稅，亦有機會再次觸發加息憂慮。所以，操作上短線為主，掌握當時市場主題，比持續憧憬減息，更為實在。

投資小智慧：

若想投身分析的工作，首要的條件是放下個人的成見，所謂成見包括個人對產品、種族、意識形態及情感的愛好憎恨，要透過所得訊息，如實進行推盤，同時關注市場情緒、資金週期、或持份者個人利益週期等時間因素。與爺叔說：「大暑之後必要大寒，一定記住，這是規律。」同出一轍。

日內關注操作：

今天的盤局，可以分為亞盤、歐盤及美盤，料各時段及重要公告亦有機會帶來行情機會。大環境續關注美聯儲加息預期變化、債息表現、虛擬幣崩盤危機、美國經濟狀況、歐能源危機、非美貨幣表現、中國疫情與經濟、及烏俄局勢。各分列盤局如下：

1. 亞盤關注經濟刺激政策及央行貨幣政策。若出現回購收縮意向，或打擊股指，同時拖累金價；同時，關注避險情緒及日本央行修改政策意向，若日央行未有轉向訊號，風險情緒降溫或推升美日，為金價帶來壓力。

2. 歐盤留意市場對英國及歐元區經濟前景及央行行動看法，同時留意非美債息與美債息差會否有較大落差，料若市場預期歐英衰退風險減少同時加息持續，有機會續支持非美及金價；反之，若市場對歐英經濟衰退憂慮加深，打壓非美及金價。

3. 美盤留意媒體炒作主題及會否炒作中東局勢變化，市況波動或左右金價表現。黑天鵝焦點在地緣政策變局，由於接近年中重要選情週期，不排除市場情緒或再有轉向。

4. 美市期間留意掉期市場減息月份及明年次數預期，若數據反映減息幅度預期下降，則打擊金價；反之，若減息幅度預期增加，則對金價有支持。同時債息表現亦值得關注，債息抽升打擊金價，而債息回軟對金價有支持。

5. 美盤留意美聯儲官員講話，並或有市場人士解讀美聯儲未來決定，若講話進一步推升加息預期，料打擊金價；反之，若市場認為美聯儲加息週期見頂，重新炒作減息機會，對金價則有支持。

宏觀經濟影響金價要點：

l 續關注市場對美中關係發展預判，若美方撤除部份對中制裁，料市場炒作中美關係回暖，或調升中國經濟預期，支持金價；反之，若市場憂慮巴里島協定事件重演，不排除美股續借好消息出貨，資金流入債市及美元，或續拖累金價。

l 美經濟衰退風風險及美聯儲利率政策主導資產主體趨勢

l 關注日本央行決定及財務部對貨幣政策意向，市場揣測新任行長植田和男修改政策，若美日回軟或支持金價。

l 關注以、烏俄戰事發展，若傳出危機升級，料對金價及油價亦有支持。反之，若傳出停戰，或打擊金油。

l 中國經濟復甦及疫情亦對金價有較大影響，若市場憂慮加深，料打擊金價及油價。反之，若中國經濟復甦勢頭加強，料支持金價。

過去交易日金價在各時段主體表現：

	亞盤	歐盤	美盤
10-11	上扬(+15)	震蕩（-10,+14）	先升后回（+21,-6）

黃金ETF持倉量：

	增減	淨持倉量（噸）	影響金銀
09-12	+4.6	870.78	利多
09-13	-0.27	870.51	利淡
09-16	+1.72
09-19	+1.73	873.96	利多
09-20	+1.43	875.39	利多
09-24	+1.73	877.12	利多
09-27	-5.18	871.94	利淡
10-01	+2.88	874.82	利多
10-03	+2.59	877.41	利多
10-04	-1.15	876.26	利淡

美期貨市場加息預期變化

數據日期	11月減息50點	11月減息25點	進一步「減」息機會
09-18	50%	50%	12月
09-19	37.8%	62.2	12月
09-20	43%	57	12月
09-24	52.9%	47.1%	12月
09-25	58.7%	41.3%	12月
10-09	0%	88.8%	12月

目前在多種市場情緒拉扯下，相信金價維持大區間震盪的機會不低，料短線操作較為有利。留意債息、衰退炒作及股市情緒，技術面黃金或維持震盪。

操作建議：

下行後，回2646上方多(4h雲轉線)

目標：2650-2657-2662-2669區間，突破看2670-2685-2692-2700-2712-2727-2760附近

止損：2641

突破2661多（近期頂部）

目標：2669-2680-2685區間，突破看2692-2700-2712-2727-2760附近

止損：2656

上行後，回2603下方淡(30天線)

目標：2592-2586-2579-2558區間，突破2550-2547-2540附近

止損：2608

失守2602淡(近期底部)

目標：2592-2586-2573區間，突破2565-2556-2547-2540-2533-2515附近

止損：2607

操作策略解釋：

	狀況/機會	內容
技術覆盤	準確	金價如預期延伸上行旗形
下行訊號	關注	金價若失日雲轉線，料回軟加深，看20,30天線
震盪行情	現趨勢	金價若未能守在4小時5均線上方，或呈保力區間整固，或先以4小時保中軸為目標，理論上，若失4小時軸及30均線，重新看為單邊弱勢。操作上，可以小時5均線作操作轉換入市訊號，以4小時保力加頂底及中軸為操作目標。
上行訊號	關注	若金價突破近期頂，料重上行旗形目標

預期波幅：5-30美元

風險披露聲明：投資涉及風險，本內容並不構成買賣任何金融產品的邀約或宣傳、推介或投資意見。

金價如預期上試 18年升浪上行旗形2660-2685區間，現為重要形態目標，試位後需要提防回吐壓力。但現在由於升勢太急，加上未有進行回補，不排除試高位後有急回重整升浪的狀況，隨後或以4小時保力加運行，留心4小時30均線為短線操作牛熊線，失則有機會進行保力加區間整理，回測5天線及日雲轉線，或進行上行旗形整理，若上區再次突破，則看24年5月底及7月頂交差趨勢線2700目標，突破看8月5日原升軌，試2714-2728區間。現4小時雲區底 2614-2608區不可失，失或回試20,30天線，出現較大調整。

金價創高後料吸引更多資金流入，增加波動率並出現短急升長慢跌的節奏，操作上未回到5天線及5小時線上方，不可衝動追多，期間關注4小時保力加期奏，若回強勢並破新頂後，可以參考這波跌浪的菲波127.2%及138.2%作反抽目標。

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