即市策略

［晨早"黄金"提示］英伦分析又实现，金价若能站稳60天线，看30天线／提防黄金ETF流入缩量引整理／短线关注4小时云区内整理机会，若失4H云转线，或急回MA30

2024-11-20

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投资小智慧：

交易16字口诀：

升买跌沽，严守止损；

跟红顶白，控制风险；

消除偏见，执行计划。

20241120

［晨早"黄金"提示］：金价续受乌俄升级炒作支持，美元亦从特朗普当选后，首次失守5天线，亦支持金价。周日传出美放宽乌克兰对俄使用导弹对俄国内目标的禁令，乌俄局势有很大机会突然升级，加下过去两个交易日金价跌幅放缓，同时黄金ETF再有资金流入，以及市场对于12月美联储维持减息依然乐观，金价续反弹。留心本周续有较多非美央行公告，留意非美反超卖后的反弹会否续打击美元，为金价带来支持。

若乌克兰容许攻击俄罗斯境内，不排除俄方有更激进的行动，由于拜登政府步入换届阶段，不排除为了迫使美国接任政府持续支持乌克兰，而推升局势及风险，若风险升温，自然支持金价及油价。当然，若乌方随后行动并不激烈，市场认为风险有限，这就会出现获利回吐。按过去市场情绪，炒作期间对金价支持较大，当事件落实，回吐的力量反而占上风。

基于特朗普在明年1月就位后，很大机会改变拜登政府政策，当中贸易纠纷及减税均有机会带动美元及美债息走强，同时乌俄至中东地缘风险亦较大结束，因为特朗普十分讨厌奥巴马，而奥巴马却拿到诺贝尔和平奖，作为特朗普的第二任期，如何获得诺贝尔和平奖将是他的一个心愿。亦即现在的乌俄风险升级较大机会亦只是短暂，当中有极大的味道是拜登政府想制造更大的危机给予特朗普，以图维持过去施政的成果，或希望在任期结束前给予俄方压力停战，但相信拜登获得成果的机会极低，而其他当局者亦较大机会看透大局，若现在冲动行事，往后则要面对特朗普新任政府的打击。当然，乌方战时领袖会否因为个人利益而胡乱行事，则是不可控的风险，我们不能总认为所有人所有的行径是理性。若是理性，这些战事早应该结束。

金价非常按技术分析运行，在失守10月10 日底后，测试同段升浪的127.2%区间，现在回测有关底区。虽然暂时依然受制在120小时线下方，但基于4小时呈图底形态，即短线续有反抽动力，从天图可见，反抽或推动金价构成大型头肩顶，即目前进入构造右肩的阶段，理论上，这波反抽只要回到10月10 日底上方，可以回试60及30天线，试9月底顶区2685区，升势或同时借日云区发展。若此，短周期可以持续关注反抽机会，但若反抽的过程中，再次失小时云区，则进行BB整理，若同失4H,MA30则要有心理准备反抽结束，先回测10月10 日底，若同失近期底，则可以看头肩顶确认，相信金价下试20,30周线的机会不低。当然，长远金价依然乐观，若随后站稳，并重回5，30天线上方，理论上金价会回到强势，先试历史高位，突破再延续上行旗形。

理论上，每达到一个重要的价格阶段，或明确的技术目标后，出现价格回吐整理十分正常，而随着投机资金流入增加，震荡波幅及频率放大更较大机会发生，无论短炒或有意长线投资，亦要抓紧市场情绪与节奏，才可以有较大的胜算。切忌盲目以金价走好的预期而入市。加上不同投资工具的运用有异，短线操作较大是针对当时市场情绪，可以与大周期愿意不一样。

操作要点 2024年11月10-16日：

新一周关注焦点，及重要性排名如下：

1. 特朗普交易发展

2. 美债息及美元走高状况

3. G20峰会，留意习拜会、及非美货币在会后表现

4. 欧央行年会及非美官员讲话

5. 日央行干预日圆的可能性

6. 非美国家通胀及就业数据

美债息及美元走高状况

下周关注美国长周期国债拍卖结果，若市场基于特朗普当选情况，认为债息应该续高，或在拍卖中反影。从技术分析看，美债和美元有重要往上突破，若确认有效，其抽高行情可能持续，后续仍有较大涨幅，这将给金价和非美货币带来压力。

G20 峰会，留意习拜会、及非美货币在会后表现

关注 G20 峰会中习拜会有无缓和中美紧张情绪的公开讲话，若有或支持 A 股。同时关注此次峰会后美元与非美货币的趋势，是否按特朗普交易逻辑发展，若如此，美元可能持续走强，非美货币持续回落。

欧央行年会及非美官员讲话

新一周还有欧洲央行年会，众多欧洲官员将分享对未来政策看法，关注欧央行是否持续减息及对欧洲经济解读，尤其特朗普回归对欧洲影响的解读，这些讲话会影响市场情绪，预计下周欧元较为波动。

日央行干预日圆的可能性受关注

日本首相石破茂重新获推选，其不支持日本银行加息的说法使日元贬值。过去日元跌到 157 时，有新闻称会冲击日本经济，需关注日元继续贬值至该点位时，日本央行或财政部官员是否讲话，即便不干预，讲话也可能加剧日元波动，若无干预操作，日元持续贬值概率较大。同时，因日本央行与美联储利率落差大，利差交易推动资金从日本流出，日元有持续贬值倾向。

非美国家通胀及就业数据

此外，关注主要非美经济体的通胀和就业数字，下周英国将公告诸多重要数字，英镑波动可能较多。

英伦研究部再次提示大家，市场对于减息的憧憬过于乐观，由于中东局势不明确及市场资金持续充裕情况，加上拜登政府及耶伦扭曲数据，美国公告的通胀数据失真，以美国蛋价今年升逾4倍为例，现时的通胀数据结果较多只是因为拜登政府的通胀法案及市场干预。但面对特朗普回到白宫扬言取险通胀法案，同时有大幅减税及增加政府基建的计划，美国通胀预期回升己经成为市场主题，同时若油价再度大幅抽升，即有机会再次触发加息忧虑。所以，操作上短线为主，掌握当时市场主题，比持续憧憬减息，更为实在。

日内关注操作：

今天的盘局，可以分为亚盘、欧盘及美盘，料各时段及重要公告亦有机会带来行情机会。大环境续关注美联储加息预期变化、债息表现、虚拟币崩盘危机、美国经济状况、欧能源危机、非美货币表现、中国疫情与经济、及乌俄局势。各分列盘局如下：

1. 亚盘关注经济刺激政策及央行货币政策。若出现回购收缩意向，或打击股指，同时拖累金价；同时，关注避险情绪及日本央行修改政策意向，若日央行未有转向讯号，风险情绪降温或推升美日，为金价带来压力。

2. 欧盘留意市场对英国及欧元区经济前景及央行行动看法，同时留意非美债息与美债息差会否有较大落差，料若市场预期欧英衰退风险减少同时加息持续，有机会续支持非美及金价；反之，若市场对欧英经济衰退忧虑加深，打压非美及金价。

3. 美盘留意媒体炒作主题及会否炒作中东局势变化，市况波动或左右金价表现。黑天鹅焦点在地缘政策变局，由于接近年中重要选情周期，不排除市场情绪或再有转向。

4. 美市期间留意掉期市场减息月份及明年次数预期，若数据反映减息幅度预期下降，则打击金价；反之，若减息幅度预期增加，则对金价有支持。同时债息表现亦值得关注，债息抽升打击金价，而债息回软对金价有支持。

5. 美盘留意美联储官员讲话，并或有市场人士解读美联储未来决定，若讲话进一步推升加息预期，料打击金价；反之，若市场认为美联储加息周期见顶，重新炒作减息机会，对金价则有支持。

宏观经济影响金价要点：

l 续关注市场对美中关系发展预判，若美方撤除部份对中制裁，料市场炒作中美关系回暖，或调升中国经济预期，支持金价；反之，若市场忧虑巴里岛协定事件重演，不排除美股续借好消息出货，资金流入债市及美元，或续拖累金价。

l 美经济衰退风风险及美联储利率政策主导资产主体趋势

l 关注日本央行决定及财务部对货币政策意向，市场揣测新任行长植田和男修改政策，若美日回软或支持金价。

l 关注以、乌俄战事发展，若传出危机升级，料对金价及油价亦有支持。反之，若传出停战，或打击金油。

l 中国经济复苏及疫情亦对金价有较大影响，若市场忧虑加深，料打击金价及油价。反之，若中国经济复苏势头加强，料支持金价。

过去交易日金价在各时段主体表现：

	亚盘	欧盘	美盘
11-07	震荡(+22)	震荡(+18)	上扬(+37)
11-08	下挫（-27）	上扬(+12)	下挫（-20）
11-11	下挫（-22）	下挫（-17）	下挫（-46）
11-12	下挫（-32）	先挫后回(-15,+16)	震荡(-25)
11-13	震荡(+14,-8)	震荡(+11)	下挫（-38）
11-14	下挫（-22）	震荡（-24,+20）	上扬(+26)
11-15	震荡(-17)	震荡(+13)	震荡(-16)
11-18	震荡(+20)	震荡(+16)	上扬(+17)

黄金ETF持仓量：

	增减	净持仓量（吨）	影响金银
11-01	-3.16	888.63	利空
11.05	-1.72	886.91	利空
11-06	-3.45		利空
11-07	-2.87		利空
11-08	-3.74		利空
11-11	-4.88	871.97	利空
11-12	-1.44	870.53	利空
11-13	-2.01	868.52	利空
11-14	-1.15		利空
11-15	+2.56	869.93	利好
11-18	+1.72	871.65	利好
11-19	+0.58	872.23	利好

美*市场加息预期变化

数据日期	12月减息50点	12月减息25点	进一步「减」息机会
11-12	0%	68.5%	25年3月
11-13	0%	58.7%	25年5月
11-14	0%	83%	25年3月
11-18	0%	65%	25年3月
11-19	0	58.4%	25年3月

目前在多种市场情绪拉扯下，相信金价维持大区间震荡的机会不低，料短线操作较为有利。留意债息、衰退炒作及股市情绪，技术面黄金或维持震荡。

操作建议：

下行后，回2615上方多(日云区)

目标：2624-2630区间，突破2644-2655-2665-2673-2684-2697-2707-2719附近

止损：2610

突破2645上方多(4H,云区顶）

目标：2655-2665区间，突破2673-2684-2697-2707-2719附近

止损：2641

上行后，回2662下方淡(D,云基线)

目标：2555-2644-2633-2612-2603区间，突破2590-2573-2560-2550-2540-2527附近

止损：2665

失守2632下方淡(4H,MA5)

目标：2622-2611-2603-2592-2576-2563-2554-2543-2527难区间，突破2508-2480-2474附近

止损: 2636

操作策略解释：

	状况/机会	内容
技术覆盘	准确	金价如预期延伸上行旗形
下行讯号	关注	金价若失4H,MA30，料回软加深，看5天及BB底
震荡行情	现趋势	金价若未能守在4小时5均线上方，或呈保力区间整固，或先以4小时保中轴为目标，理论上，若失4小时轴及30均线，重新看为单边弱势。操作上，可以小时5均线作操作转换入市讯号，以4小时保力加顶底及中轴为操作目标。
上行讯号	关注	若金价回60天线上方，料回测30天线

预期波幅：5-30美元

风险披露声明：投资涉及风险，本内容并不构成买卖任何金融产品的邀约或宣传、推介或投资意见。

金价大升后大跌，依然会吸引资金入场，相信波动会增加，短线操作上要把握节奏为主，保守的朋友，未回到5天线及5小时线上方，不可冲动追多；进取的朋友，只要4小时MA30有效，可以借小时保力加底结合回MA5上方入市。入市要量度好形态目标空间，以形态及BB区间顶、至日图、4H重要均线及云指针为目标。无论是用哪种方法操作，亦必须作好风控，严守止损。

4小时图

天图

周图

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