即市策略

［晨早"黄金"提示］美联储或不如市场预期鹰派！日央行或为迎合特朗普重提加息／若出现美鸽日鹰，美元或有急速回吐，支持金价／关注德国政变对欧元影响

2024-12-18

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投资小智慧：

【英伦独家，值得收藏】美联储与非美央行政策互动，对金价影响

在缺乏政治干预、地缘政治、资金炒作或避险情绪等因素影响下，美联储与非美央行的政策互动，对金价构成一定的影响。

美联储	非美央行	非美影响	美元影响	金价影响
鹰派	鸽派	走软	超级偏强	重大受压
鹰派	鹰派	微支持	偏强	受压
鹰派	不明确	偏软	偏强	受压
鸽派	鹰派	大幅走强	走弱	重大支持
鸽派	鸽派	弱势	微扬	支持
鸽派	不明确	弱势	整理
不明确	鹰派	强势	走弱
不明确	鸽派	走弱	微扬	受压
不明确	不明确	维持技术区间波动

20241218

［晨早"黄金"提示］：避险情绪及央行政策不确定，金价正等待本周美联储决定及英伦银行及日本央行决议结果，行情进入慢速整理阶段。料在12/19前，整理节奏延续。由于，市场过度炒作预期，加上政策决定往往有人为干预的情况，操作者得小心出现「央行落差」或「预期落差」这种情况，同时留意地缘突发的消息。

本周美联储、日本央行与英伦银行议息。目前市场过度炒作极端政策结果，最终或出现“政策落差”或“预期落差”。目前的强美元走势与三大央行决议相关，若美联储鹰派、非美央行鸽派将使资金流向美元，同时不利金价，且市场可能借特朗普行情炒作，强美弱金的情况需要留意。

但是，目前市场或过度揣测美联储后续鹰派可能，亦过度炒作非美央行持续减息步伐，并低估日本央行干预。相信，这次美联储 12 月降息影响或不大，但位图结果及鲍威尔讲话或更为重要，而由于美联储较大机会要等待特朗普上台后，提供实质的指令，料最料美联储以「见一步行一步」的态度响应市场机会不低。但近期非美通胀回升，非美央行或放缓减息，日本央行甚至可能因为迎合特朗普而炒作加息，这将使强美元出现回吐压力、非美货币或回升，但这波行情亦真正反弹，金价可能借非美小反抽，随后等待数据及局势支持行情的延续性。

金价从11月进入上行云区，并按云区整理至今，理论上只处于过去节奏的习惯性整理，没有上升或下跌的确认讯号，若未能上破目前日云区，亦不能看为强势上行确认。周图5,10呈死叉，暂时5周期存支持，金价介5,10周期整理，尚未能突破10周线，月图及周图阴阳烛亦出现顶身怀六甲形态，若后市再次失守 5周线并不乐观，理论上失5周线先试20周线，接近8月后头肩顶颈线位置，续失看周云基线，接近11月中低位。现在日图下行旗形未改，若失日云区底，料确认下行旗形看100天线，失看120天线，接近日布尔带底，续失120天则C浪下行确认，先看A浪1:1比例，接近2480，失则看1.618倍2320区间，配合大周期大型头肩顶形态。短周期以布尔带整理发展，但若反抽的过程中，再次失守近期底，则进行下行旗形，必须看见价格回到4H,MA30及云区上方，才可以有更大反抽力量。若随后续站稳并突破10.30顶，理论上金价才会回到强势，再以上行旗形试新历史高位。

此外，提防乌俄战事有进一步风险升级机会。拜登容许乌克兰攻击俄罗斯境内，加上或提供乌方核武，亦有机会让俄方有更激进行动，若风险升温，自然支持金价及油价。当然，若乌方随后行动并不激烈，或者目前的行径是为未来和谈作部署，市场则有机会转向认为风险有限，这就会出现获利回吐。按过去市场情绪，炒作期间对金价支持较大，当事件落实，回吐的力量反而占上风。当然，乌方战时领袖会否因为个人利益而胡乱行事，则是不可控的风险，我们不能总认为所有人所有的行径是理性。若是理性，这些战事早应该结束。

理论上，每达到一个重要的价格阶段，或明确的技术目标后，出现价格回吐整理十分正常，而随着投机资金流入增加，震荡波幅及频率放大更较大机会发生，无论短炒或有意长线投资，亦要抓紧市场情绪与节奏，才可以有较大的胜算。切忌盲目以金价走好的预期而入市。加上不同投资工具的运用有异，短线操作较大是针对当时市场情绪，可以与大周期愿意不一样。

操作要点 2024年12月16至20日：

关注叙、以、乌风险升级！

随着特朗普回归临近，不少政局不稳定的地区，局势或出现更加紧张的情况，一方面是拜登政权交替，造成维稳真空，另一方面自然是当中既有利益体，意图在美国新任政府上台前，扩大自身势力。所以，现在至特朗普上台前，亦不可以低估潜在的地缘政治风险。

美联储料减息25点，但位图才是焦点

掉期市场预期美联储12月减息25点概率超出90%，料基于美联储不会打乱市场预期的原则，落实减息相信没有悬念。

然而，市场永远炒预期买卖落实，真正的操作焦点，己经由12月美联储决定，转向 2025年的美联储减息幅度及预期，当中，最关注为位图结果变化，及与目前掉期市场预期的比较。所以，美联储决议当天，行情有机会分为两段，一段是美联储公告议息结果与位图时，另一段则是鲍威尔讲话及市场解读行情。

英日央行亦有看头

新一周除了美联储受关注，市场还关注英国及日本央行，看否构成主体的美联储鹰派，而非美鸽派的资金行情。市场预期英伦银行维持利率不变，英伦银行或者暂时焦点较为不足，行情亦不一定足够明显，当然，市场总有意外，若英伦银行意外减息或讲话鸽派，料英磅及非美亦有压力。

而真正有机会触动市场神经的是日本央行，近期日本央行官员又来玩狼来了，暗示或明示日央行有加息机会，当然，熟知日本政府债务状况的朋友，亦明白日本没有持续加息的条件，所以日本央行官员在年底出口术，以图稳定日圆，以帮助企业年底会计结算，与支持日本年底旅游旺季的机会更大。但操作上不用想太多，只要关注日本央行最终行动结果，及日本央行行长的讲话，并留意市场是否接受，而推动有关炒作即可。

美PCE物价指数预期回升

非美多国亦有重要的通胀及就业数据

提防圣诞及新年长假前股指撤资风险

面对2024年股指续创新高，以及特朗普明年1月上任的不确定性，加上地缘政治升温压力，必须提防圣诞及新年长假前股指撤资风险，若股指回吐行情确认，或出现较大的技术回调压力，当股市资金速急撤出转回美元，往往造成美元强势，同时或打击金价，不可忽视。

英伦研究部再次提示大家，市场过度炒作美联储减息行动、特朗普行情及地缘政治危机，但各项主题当中，亦有较大的不确定性，短期的经济数据亦较难反映未来政治或人为干预的结果。所以，操作上短线为主，较为合理，先掌握当时市场主题，留意近期发酵焦点，更为实在。勿因为媒体标题式报导，而盲目大手长线持仓，或因为短线操作失误，而改为长线持有的操作陷阱。

日内关注操作：

今天的盘局，可以分为亚盘、欧盘及美盘，料各时段及重要公告亦有机会带来行情机会。大环境续关注美联储加息预期变化、债息表现、虚拟币炒作情绪、美国经济状况、欧能源危机、非美货币表现、中国疫情与经济、及乌俄局势。各分列盘局如下：

1. 亚盘关注经济刺激政策及央行货币政策。若出现回购收缩意向，或打击股指，同时拖累金价；同时，关注避险情绪及日本央行修改政策意向，若日央行未有转向讯号，风险情绪降温或推升美日，为金价带来压力。

2. 欧盘留意市场对英国及欧元区经济前景及央行行动看法，同时留意非美债息与美债息差会否有较大落差，料若市场预期欧英衰退风险减少同时加息持续，有机会续支持非美及金价；反之，若市场对欧英经济衰退忧虑加深，打压非美及金价。

3. 美盘留意媒体炒作主题及会否炒作中东局势变化，市况波动或左右金价表现。黑天鹅焦点在地缘政策变局，由于新任政府即状上场，不排除市场情绪或再有转向。

4. 美市期间留意掉期市场减息月份及明年次数预期，若数据反映减息幅度预期下降，则打击金价；反之，若减息幅度预期增加，则对金价有支持。同时债息表现亦值得关注，债息抽升打击金价，而债息回软对金价有支持。

5. 美盘留意美联储官员讲话，并或有市场人士解读美联储未来决定，若讲话进一步推升加息预期，料打击金价；反之，若市场认为美联储加息周期见顶，重新炒作减息机会，对金价则有支持。

宏观经济影响金价要点：

l 续关注市场对美中关系发展预判，若美方撤除部份对中制裁，料市场炒作中美关系回暖，或调升中国经济预期，支持金价；反之，若市场忧虑紧张局势升级，不排除美股续借好消息出货，资金流入债市及美元，或续拖累金价。

l 美经济发展，当中通胀、就业表现及美联储利率政策主导资产主体趋势

l 关注日本央行决定及财务部对货币政策意向，市场揣测新任行长植田和男修改政策，若美日回软或支持金价。

l 关注以、乌俄战事发展，若传出危机升级，料对金价及油价亦有支持。反之，若传出停战，或打击金油。

l 中国经济复苏及疫情亦对金价有较大影响，若市场忧虑加深，料打击金价及油价。反之，若中国经济复苏势头加强，料支持金价。

过去交易日金价在各时段主体表现：

	亚盘	欧盘	美盘
11-21	震荡(+13)	震荡(+15)	震荡(+11)
11-22	上扬(+23)	震荡(+15,-12)	震荡(+26)
11-25	下挫(-72）	上扬(+23)	下挫(-72）
11-26	震荡(-20)	震荡(+22)	震荡(-12)
11-27	上扬(+18)	震荡(+8)	下挫（-24）
11-28	震荡(-16,+19)	上扬(+14)	震荡(-11)
11-29	上扬(+31)	震荡(-6)	震荡(-15)
12-02	下挫（-16）	上扬(+11)	下挫（-18）
12-04	先扬后挫(+14,-11)	震荡(+11)	震荡(+25)
12-05	震荡(+5)	震荡(-8,+12)	下挫（-31）
12-06	上扬(+29)	震荡(-23)	震荡(-9)
12-09	震荡(+14)	上扬(+17)	先升后回(+21,-15）
12-10	上扬(+13)	上扬(+18)	上扬(+23)
12-11	下挫（-30）	震荡(+9)	上扬(+30)
12-12	先挫后回（-26,+20）	下挫（-15）	下挫（-36）
12-13	震荡(+5)	下挫（-25）	下挫（-20）
12-16	震荡(+8)	上扬(+12)	下挫（-16）
12-17	震荡(-10)	震荡(-17)	震荡(+15)

黄金ETF持仓量：

	增减	净持仓量（吨）	影响金银
11-20	+3.16		利好
11-21	+2.58		利好
11-25	+1.44	879.41	利好
11-27	-0.86	878.55	利空
12-02	-2.59	875.96	利空
12-03	-2.3
12-05	-1.72
12-09	-1.15
12-11	+2.59
12-12	-4.88
12-13	-4.6
12-16	+0.29

美*市场加息预期变化

数据日期	12月减息50点	12月减息25点	进一步「减」息机会
11-19	0%	58.4%	25年3月
11-27	0%	62%	25年3月
11-28	0%	68%	25年3月
12-03	0%	75.1%	25年3月
12-05	0%	77.5%	25年3月
12-10	0%	89.5%	--
12-17	-	95.4%	--
12-18	-	96.3%	--

目前在多种市场情绪拉扯下，相信金价维持大区间震荡的机会不低，料短线操作较为有利。留意债息、衰退炒作及股市情绪，技术面黄金或维持震荡。

操作建议：

下行后，回2605上方多(日100天线)

目标：2618-2630-2643-2654区间，突破-2665-2673-2684-2697-2707-2719附近

止损：2600

突破2655上方多(5天线）

目标：2668-2678-2684-2694区间，突破2703-2719-2730附近

止损：2655

上行后，回2685下方淡(4H云区顶)

目标：2677-2665-2655-2645-2633-2612-2603区间，突破2590-2573-2560-2550-2540-2527附近

止损：2689

失守2642下方淡(4H,MA5)

目标： 2633-2620-2610-2603-2590-2576-2563-2554-2543-2535难区间，突破2508-2480-2474附近

止损: 2647

操作策略解释：

	状况/机会	内容
技术覆盘	准确	金价如预期延伸上行旗形
下行讯号	关注	金价若失近期底，料回软加深，看云底及BB底
震荡行情	现趋势	金价若未能守在4小时5均线上方，或呈保力区间整固，或先以4小时保中轴为目标，理论上，若失4小时轴及30均线，重新看为单边弱势。操作上，可以小时5均线作操作转换入市讯号，以4小时保力加顶底及中轴为操作目标。
上行讯号	关注	若金价突破9月顶，料上试日保顶

预期波幅：5-30美元

风险披露声明：投资涉及风险，本内容并不构成买卖任何金融产品的邀约或宣传、推介或投资意见。

金价大升后大跌，依然会吸引资金入场，相信波动会增加，短线操作上要把握节奏为主，保守的朋友，未回到5天线及5小时线上方，不可冲动追多；进取的朋友，只要4小时MA30有效，可以借小时保力加底结合回MA5上方入市。入市要量度好形态目标空间，以形态及BB区间顶、至日图、4H重要均线及云指针为目标。无论是用哪种方法操作，亦必须作好风控，严守止损。

4小时图

天图

周图

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