特朗普归来！黄金100元行情一触即发？！

过去一周，英伦的分析又一次实现，并成功预言非农或意外走强，但并未对金价升势形成阻碍，黄金展现出持续走高的态势。同时，亦成功分析通胀低于预期结果，金价获资金支持的其他因素，包括，特朗普上台的不确定性促使市场资金涌入避险资产，迭加中国春节行情以及年初固定资金投放，共同助力黄金价格攀升。

油价亦如英伦分析走高，拜登推行的环保政策禁止美国沿岸新开采，加之对俄罗斯相关营运团队和金融机构的制裁，导致油价进一步走高。然而，特朗普下周初即将上任，拜登政府营造的油价行情能否延续充满变数。

新一周市场可能会出现较多波动。而且黄金和原油在前期已积累了一定升幅，当前中汤加沙已提出停战协议，预计下周市场炒作避险的情绪会有所升温。特朗普曾宣称就任首日会推动多个战场停战，若乌克兰和俄罗斯有停战意向，避险情绪或炒作进一步降温，黄金和原油则面临获利回吐风险。

新一周相信是淘金者的天堂，行情波幅料进一步放大，而行情的周期缩短，入市的机会增加，更多大波幅的转向点。当中除了特朗普行情外、地缘政治紧张会否进一步降温、日本央行会否加息？达斯沃论坛会否有更多美元政策讯息，亦是重中之重

关注新一周的特殊盘面节奏

下周数据面亮点有限，但存在多个关键焦点。日本央行决议在过去一周已被市场炒作有加息可能性，这使得美日有所走软。不过，特朗普上台时间早于日本央行决议，其上任后可能制造波段性的美元趋势，或先于日央行炒作。市场节奏大概率为先由特朗普上任引发行情波动，接着在达斯沃论坛上，特朗普和美国财长对美元或非美货币的公开表态，可能引发非美货币的周期行情，最后日本央行的加息决定以及未来加息预期，将塑造新一阶段的周期节奏。

达斯沃论坛对美元的潜在影响

我们对达斯沃论坛予以高度关注。回顾2016年特朗普首次就位时，达斯沃论坛安排美国财长参加，当时美国财长提出弱美元态度，特朗普也频繁对非美货币强弱发表看法，“汉堡包理论”盛行，认为当时非美国家汇价不合理，进而触发了主导性的周期行情。此次，特朗普或美国财长伯尔森是否出席达思沃论坛并发表相关言论，对美元走势影响巨大。

日本央行加息决定及未来行动成焦点

近期日本通胀数据回升，日本央行行长提及1月有加息可能，这是否会让市场形成日本央行将持续加息的预期至关重要。长期以来，日元因量化宽松政策成为利差交易中的主要借贷货币。若日本央行实施加息，一方面日元可能走强，进而带动非美货币集体走强，美元走弱，对金价形成利好；但另一方面，日元走强可能触发拆仓潮，市场转向“现金为王”，金价将受压。

另外，日本央行政策反复无常，且日本本国GDP与政府负债比例极高，市场认为即便1月加息，未来持续加息的可能性也较低，因为加息会放大政府赤字，加剧财政问题。所以，日本央行决议后如何向市场阐释其未来行动，是单次加息还是持续加息，将深刻影响日元走势。若日本央行最终无行动或延后行动，日元会进一步受压，美元强势则将打击金价。

特朗普行情2.0利好与利淡资产解读

新一周最大焦点是特朗普于1月20日上任。预计其上任首日将推出诸多法令与行政法案，部分推翻拜登法案，部分延续首任在位时的法案，同时还会提出新法案，这无疑将加剧金融市场的波动。从资产视角分析，特朗普上任后倾向于推高美股，打击非美经济。当中，商品原油或者有受压风险，而黄金则面对避险功能削弱的打击。

美股标普存在多面利好机会

特朗普新政预期支持标普。可能推动标普走高的政策或倡议包括减税、放宽监管，尤其是放宽企业回购。此外，鉴于美国刚经历洛杉矶严重火灾，当前估计损失达1.5万亿，特朗普新政府为推动经济，极有可能提出与损失相当甚至金额更高的经济刺激方案。虽然该方案需经国会通过，短期内难以落地实施，但消息一旦传出，就能为标普带来重大利好情绪，强化美股的炒作氛围。在当前环境下，若此类重大利好信息发布，标普下一步再创新高的可能性极大，突破6100的概率颇高，甚至有机会冲击6200水平。

欧元面临多重困境

特朗普有推动美股向好的倾向，而与之相对的是，部分资产将面临下行压力，其中欧元和加元首当其冲。欧洲当下正面临严重的经济压力，且处于工业转型的关键时期，同时政治层面较为分裂。德国、法国即将举行国会再次大选，现任总统面临被推翻的可能性。欧洲未来充满不确定性，新任政府的政策走向令人担忧，例如是否会从推动经济政策转向福利政策，从而加重欧洲各国的经济困境。此外，特朗普上台后，有可能提出关税政策进一步打击欧洲经济，甚至存在退出北约，或暂停对乌克兰军事援助的可能性，这将使欧洲面临政治、地缘政治和经济的三重压力。一旦特朗普提出此类倡议，欧元极有可能失守1.0关口。

加元贬值风险加剧

加拿大方面，其政府刚刚面对换届压力，在新任领袖选出之前，特朗普已多次表示要对加拿大众多商品加重关税，并给予加拿大诸多政治压力。我们需密切留意特朗普上任后，这些措施是否会超出市场预期。回顾加元历史，在2016年、2020年遭遇重大困境时，对美元汇率最差曾跌到1.466。当前美加汇率虽与这一水平有一定距离，但差距并不遥远。若特朗普新政府针对加拿大施加重大压力，加元很可能进一步贬值，推动美加汇率再次测试历史高位。

非美货币或亦受拖累

除欧元和加元外，其他非美货币也可能因美元走强而承受压力。如前文所述，日元的走势存在不确定性，特朗普新政府对其盟国的贸易政策，尤其是与中国的经济或贸易纠纷，若进一步发酵，可能对欧洲、英国、加拿大、日本、澳大利亚、新西兰等重要经济体产生影响，进而导致非美货币受压趋势加剧，投资者需密切留意相关情况。

油价面对更多不确定性

特朗普在选举过程中多次强调要增加美国的能源生产，并且可能推动乌克兰和俄罗斯进行和谈或停战。若特朗普真的撤销拜登政府关于禁止美国沿岸开采或钻探新能源项目的环保法案，以及对俄罗斯船队或金融机构的制裁法案，那么美国的原油生产可能会大幅增加，俄罗斯的原油供应也将恢复，市场原油供应将大大提升，油价届时会面临较大的回调压力。

然而，特朗普上一任政府与伊朗矛盾较大，预计特朗普新政府与伊朗的矛盾会延续，甚至不排除进一步加强对伊朗的各类制裁。若参考制裁俄罗斯的手段对伊朗实施制裁，极有可能引发油价新一波的抽升行情。

金价避险功能受压挑战

黄金市场在特朗普新政府上任后预计将大幅波动。自拜登政府上台至今，黄金价格累积涨幅明显，这与拜登政府的施政手段以及对美联储的管理方式紧密相关。特朗普新政府极有可能对美联储进行改革，同时其是否会对美国财政储备进行改革，例如引入虚拟资产等重大举措，值得重点关注。一旦实施此类举措，市场焦点将从黄金转移，黄金受关注度降低，金价自然会受到压制。

此外，特朗普上台后，避险情绪是否大幅降温，也会给金价带来一定压力。在当前缺乏明确避险情绪及央行主导政策方向的情况下，金价常常跟随非美货币的主体表现而波动。

此前分析表明，部分主要非美资产可能面临较大压力，但该些压力周期或许不会很长，因为行情触发后可能在短期内就会有所显现。特朗普及其新任财长曾多次指出非美货币存在过度贬值及不合理贬值的情况。若特朗普新政府再次表达此类关注，即便新政府上台初期或在达沃斯论坛期间未能促使非美货币回升，到年终的G7会议或G20会议时，也可能因政治压力推动非美货币回升。

总体而言，特朗普新政府施政期间，黄金市场首先面临较大的受压概率，但同时波动机会也极大。施政过程中难免出现落差、意外，且常以极端言论先行制造市场风险，这将进一步放大黄金市场的波动性。因此，投资者应更多关注黄金的短周期行情，依据整体行情节奏把握操作时机，对于长期配置则需谨慎权衡考虑。

提防极端市场情绪及假突破

英伦研究部提示：预期特朗普有更多的言论左右市场情绪，而数据的焦点会减弱。更多的行情会来自于特朗普的讲话及发表内容，美盘开市时段要多留意他的新闻发布，此外，行情较大机会快速、放大，但延续时间周期缩短。要有心理准备，有更多因为谈判所做成的极端及反差行情。

黄金技术分析

金价上周突破日云区并完成上行旗形，形态上尚未走出大三角形，现在金价不可以失守日云顶，及近期升轨，失则有机会回云区底，接近30天线，先在云区里整理，失守则看回试三角形底。失看120天线，则很大机会完成12月下行旗形，试2560区间，续失则C浪下行确认，先看11月双顶，接近A浪78.6%比例(2520)区间，除后看1:1比例，接近2480，失则看1.618倍2320区间，配合大周期大型头肩顶形态。目前金价必须突破近期顶，才能扭转弱势，破现顶后则有机会上试11,12月顶区，续看10月顶区。短周期以布尔带整理发展，但若反抽的过程中，再次失守近期底，则进行下行旗形，必须看见价格回到4H,MA30及云区上方，才可以有更大反抽力量。若随后续站稳并突破10.30顶，理论上金价才会回到强势，再以上行旗形试新历史高位。

黄金周图