即市策略

［晨早"黄金"提示］金价如预期下试4h云转线，天图呈顶部身怀六甲，失日云转线，看日云顶、底，站稳看上周五顶/ 关注特朗普上台风险

2025-01-20

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投资小智慧：

特朗普行情2.0精读

利好美股标普：1月20日特朗普上任，首日或推法案，影响金融市场。他倾向推高美股，标普有望因减税、放宽监管（含企业回购）及经济刺激方案（应对洛杉矶火灾损失）利好。消息传出或提振标普，有突破6100、冲击6200可能。
不利欧元：欧洲经济、工业、政治困境重重，德法大选在即。特朗普上台后，若实施关税、调整北约或对乌政策，欧元或失守1.0。
不利加元：加拿大政府换届，特朗普拟对加征关税、施压力。历史上，加元兑美元曾低至1.466，若施压过大，加元或试有关位置。
不利非美货币：受特朗普对盟国贸易政策影响，尤其与中国经贸纠纷，其他非美货币或因美元走强承压。
油价较为波动偏软：存利好及利淡措施。特朗普欲增美能源生产，若撤销相关法案，美俄原油供应增加，油价回调；若加强对伊朗制裁，油价或上涨。
黄金：特朗普新政府或改革美联储及财政储备政策，转移市场对黄金关注，且避险情绪或降温，金价受压。非美货币或因特朗普言论在年末会议时回升，黄金波动大，投资者应关注短期行情，谨慎长期配置。

特朗普行情特色

特朗普言论影响市场情绪，数据作用减弱。美盘开市关注其新闻，行情波动快、幅度大、时间短，或现极端行情，投资者需准备。
要提防预期落差风险，由于早前市场过度炒作特朗普的动作，若出现落差，则有回吐行情。

20250120

［晨早"黄金"提示］：

本周数据面亮点有限，但存在多个关键焦点。日本央行决议在过去一周已被市场炒作有加息可能性，这使得美日有所走软。不过，特朗普上台时间早于日本央行决议，其上任后可能制造波段性的美元趋势，或先于日央行炒作。市场节奏大概率为先由特朗普上任引发行情波动，接着在达斯沃论坛上，特朗普和美国财长对美元或非美货币的公开表态，可能引发非美货币的周期行情，最后日本央行的加息决定以及未来加息预期，将塑造新一阶段的周期节奏。

金价上周突破日云区并完成上行旗形，形态上尚未走出大三角形，现在金价不可以失守日云顶，及近期升轨，失则有机会回云区底，接近30天线，先在云区里整理，失守则看回试三角形底。失看120天线，则很大机会完成12月下行旗形，试2560区间，续失则C浪下行确认，先看11月双顶，接近A浪78.6%比例(2520)区间，除后看1:1比例，接近2480，失则看1.618倍2320区间，配合大周期大型头肩顶形态。目前金价必须突破近期顶，才能扭转弱势，破现顶后则有机会上试11,12月顶区，续看10月顶区。短周期以布尔带整理发展，但若反抽的过程中，再次失守近期底，则进行下行旗形，必须看见价格回到4H,MA30及云区上方，才可以有更大反抽力量。若随后续站稳并突破10.30顶，理论上金价才会回到强势，再以上行旗形试新历史高位。

理论上，每达到一个重要的价格阶段，或明确的技术目标后，出现价格回吐整理十分正常，而随着投机资金流入增加，震荡波幅及频率放大更较大机会发生，无论短炒或有意长线投资，亦要抓紧市场情绪与节奏，才可以有较大的胜算。切忌盲目以金价走好的预期而入市。加上不同投资工具的运用有异，短线操作较大是针对当时市场情绪，可以与大周期愿意不一样。

操作要点 2024年1月14日至2025年1月19日：

炒作主题：	焦点：	入市机会（若焦点有效）
避险情线升温 (关注突发)	l 关注乌俄「核」危机 l 关注以色列违反停战协议 l 叙利亚内战发展机会	利好金价及油价
主动型资金入市买黄金	l 炒作黄金规避特朗普政策风险 l 投行炒作金价创高	l 金价突破重要阻力 l 周一开市时段
美通胀数据回升	l 预期美CPI回至2.9%	若此，金价短线受压
极端暴雪	l 中、美欧英面对极端严寒机会	支持油价
美国山火	l 关注对金融市场打击	或打击股指
中国春节黄金行情	l 关注中国经济数据 l 关注中国央行政策	看好中国，则支持金价
非美央行态度	l 关注非美通胀数据表现	若非美通胀回升，料缓减非美跌势
加拿大、德国、法国国会改选	l 关注领先候任人政策	混乱政局或打击欧元及加元
美联储利率政策	l 预期减息步伐暂停	若美经济意外走软，或再次支持金价
特朗普交易	l 官员任命、 l 关税措施、 l 税改、 l 美联储改革 l 买预期，卖落差机会	支持美股

英伦研究部再次提示大家，市场过度炒作美联储减息行动、特朗普行情及地缘政治危机，但各项主题当中，亦有较大的不确定性，短期的经济数据亦较难反映未来政治或人为干预的结果。所以，操作上短线为主，较为合理，先掌握当时市场主题，留意近期发酵焦点，更为实在。勿因为媒体标题式报导，而盲目大手长线持仓，或因为短线操作失误，而改为长线持有的操作陷阱。

日内关注操作：

今天的盘局，可以分为亚盘、欧盘及美盘，料各时段及重要公告亦有机会带来行情机会。大环境续关注美联储加息预期变化、债息表现、虚拟币炒作情绪、美国经济状况、欧能源危机、非美货币表现、中国疫情与经济、及乌俄局势。各分列盘局如下：

1. 亚盘关注经济刺激政策及央行货币政策。若出现回购收缩意向，或打击股指，同时拖累金价；同时，关注避险情绪及日本央行修改政策意向，若日央行未有转向讯号，风险情绪降温或推升美日，为金价带来压力。

2. 欧盘留意市场对英国及欧元区经济前景及央行行动看法，同时留意非美债息与美债息差会否有较大落差，料若市场预期欧英衰退风险减少同时加息持续，有机会续支持非美及金价；反之，若市场对欧英经济衰退忧虑加深，打压非美及金价。

3. 美盘留意媒体炒作主题及会否炒作中东局势变化，市况波动或左右金价表现。黑天鹅焦点在地缘政策变局，由于新任政府即状上场，不排除市场情绪或再有转向。

4. 美市期间留意掉期市场减息月份及明年次数预期，若数据反映减息幅度预期下降，则打击金价；反之，若减息幅度预期增加，则对金价有支持。同时债息表现亦值得关注，债息抽升打击金价，而债息回软对金价有支持。

5. 美盘留意美联储官员讲话，并或有市场人士解读美联储未来决定，若讲话进一步推升加息预期，料打击金价；反之，若市场认为美联储加息周期见顶，重新炒作减息机会，对金价则有支持。

宏观经济影响金价要点：

l 续关注市场对美中关系发展预判，若美方撤除部份对中制裁，料市场炒作中美关系回暖，或调升中国经济预期，支持金价；反之，若市场忧虑紧张局势升级，不排除美股续借好消息出货，资金流入债市及美元，或续拖累金价。

l 美经济发展，当中通胀、就业表现及美联储利率政策主导资产主体趋势

l 关注日本央行决定及财务部对货币政策意向，市场揣测新任行长植田和男修改政策，若美日回软或支持金价。

l 关注以、乌俄战事发展，若传出危机升级，料对金价及油价亦有支持。反之，若传出停战，或打击金油。

l 中国经济复苏及疫情亦对金价有较大影响，若市场忧虑加深，料打击金价及油价。反之，若中国经济复苏势头加强，料支持金价。

过去交易日金价在各时段主体表现：

	亚盘	欧盘	美盘
01-02	上扬(+13)	上扬(+16)	上扬(+20)
01-03	震荡(+9,-13)	震荡(+14)	下挫（-20）
01-06	下挫（-23）	上扬(+24)	先挫后回（-34,+26）
01-07 01-08 01-09 01-10 01-13 01-14 01-15 01-16 01-17	震荡(+12) 震荡(-6) 震荡(+9) 上扬(+9) 震荡(-6) 上扬(+9) 上扬(+15) 震荡(-10) 震荡(-8)	上扬(+14) 震荡(+6) 上扬(+15) 震荡(+8,-9) 下挫(-26) 震荡(-10) 上扬(+12) 震荡(+11) 震荡(-10,+10)	震荡(-16) 先升后挫(+20,-16）震荡(-13) 上扬(+34) 下挫(-15) 上扬(+15) 震荡(-18,+19) 上扬(+22) 震荡(+15,-15)

黄金ETF持仓量：

	增减	净持仓量（吨）	影响金银
12-23	-3.45
12-26	-1.15
12-27	-0.28
01-03	-1.44	871.08
01-10	+5.74	876.82
01-13	-2.29	874.53
01-14	-2.01

美*市场加息预期变化

数据日期	1月减息50点	1月减息25点	进一步「减」息机会
12-24	0%	6.4%	25年3月
01-02	0%	11.2%	25年3月
01-07	0%	7.5%	25年3月
01-08	0%	4.8%	25年6月
01-09	0%	-	25年5月
01-14	0%	2.7%	25年6月
01-15	0%	--	--

目前在多种市场情绪拉扯下，相信金价维持大区间震荡的机会不低，料短线操作较为有利。留意债息、衰退炒作及股市情绪，技术面黄金或维持震荡。

操作建议：

下行后，回2685上方多(日云转线)

目标：2691-2700区间，突破2709-2719-2725-2743-2768附近

止损：2680

突破2715上方多(h图云顶）

目标：2725-2733-2743区间，突破2749-2760-2768附近

止损：2710

上行后，回2715下方淡(小时图保力加顶)

目标：2700-2685-2675-2663-2652-2646-2634-2621-2612-2603区间，突破2590-2573-2560-2550-2540-2527附近

止损：2720

失守2695下方淡(H,MA30)

目标：2691-2680-2671-2659-2650-2644-2635-2624-2617难区间，突破2605-2590-2576-2563-2554-2543-2535附近

止损: 2700

操作策略解释：

	状况/机会	内容
技术覆盘	准确	金价如预期延伸上行旗形
下行讯号	关注	金价若失近期底，料回软加深，看120天线
震荡行情	现趋势	金价若未能守在4小时5均线上方，或呈保力区间整固，或先以4小时保中轴为目标，理论上，若失4小时轴及30均线，重新看为单边弱势。操作上，可以小时5均线作操作转换入市讯号，以4小时保力加顶底及中轴为操作目标。
上行讯号	关注	若金价突破日云区，料上试日保顶

预期波幅：5-30美元

风险披露声明：投资涉及风险，本内容并不构成买卖任何金融产品的邀约或宣传、推介或投资意见。

金价大升后大跌，依然会吸引资金入场，相信波动会增加，短线操作上要把握节奏为主，保守的朋友，未回到5天线及5小时线上方，不可冲动追多；进取的朋友，只要4小时MA30有效，可以借小时保力加底结合回MA5上方入市。入市要量度好形态目标空间，以形态及BB区间顶、至日图、4H重要均线及云指针为目标。无论是用哪种方法操作，亦必须作好风控，严守止损。

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