2025.03.25［晨早"黄金"提示］乌俄或有新停战进展，黄金ＥＴＦ呈流失，美债息或进升浪，金价不利因素增加／金价突破3060看3080-3100，失2980则进入深度回调

2025.03.25

［晨早"黄金"提示］：

金价如英伦预期在测3050后出现回吐压力，以技术面及资金面，这轮升浪或进入调整阶段，当中避险情绪降温机会（乌俄落实停战），操作者值得关注。近期黄金市场呈现出诸多值得关注的信号。在资金流向方面，3月11日至21日黄金ETF虽持续资金流入，但3月21日黄金价格却下跌，资金流入未有效带动金价。3月24日更是首次出现资金流出，若后续延续这一态势，黄金价格恐将进一步承压。回顾上次类似情况，黄金回调幅度达100多美元，此次鉴于目前超买明显以及避险情绪存在转变可能，下行波幅或许会超过上次。

从多方面因素来看，黄金或有回软契机。美国10年期国债利率与避险情绪关联紧密，随着VIX指数下跌，避险情绪降温，国债利率有抽高可能，而黄金因无利率回报，在国债利率升高时将受压。市场恐慌情绪指针也显示出变化，美国鸡蛋价格从8美元跌回3美元以下，表明市场恐慌情绪缓解，这可能促使美国国债利率再次抽高，从而影响黄金价格。此外，美联储官员表示今年可能仅减息一次，与之前市场预计的两次减息不符，市场预期的改变也对黄金走势产生影响。技术分析层面，美国10年期国债在技术图表上处于关键位置，4.37是重要关口，一旦突破，有望明显抽高，当前处于通道底部，若突破阻力线，理论上可能触及通道顶端，冲击5％或更高位置并持续数周，这无疑对黄金价格不利。

理论上，每达到一个重要的价格阶段，或明确的技术目标后，出现价格回吐整理十分正常，而随着投机资金流入增加，震荡波幅及频率放大更较大机会发生，无论短炒或有意长线投资，亦要抓紧市场情绪与节奏，才可以有较大的胜算。切忌盲目以金价走好的预期而入市。加上不同投资工具的运用有异，短线操作较大是针对当时市场情绪，可以与大周期愿意不一样。

英伦研究部再次提示大家，市场过度炒作美联储减息行动、特朗普行情及地缘政治危机，但各项主题当中，亦有较大的不确定性，短期的经济资料亦较难反映未来政治或人为干预的结果。所以，操作上短线为主，较为合理，先掌握当时市场主题，留意近期发酵焦点，更为实在。勿因为媒体标题式报导，而盲目大手长线持仓，或因为短线操作失误，而改为长线持有的操作陷阱。

日内关注操作：

今天的盘局，可以分为亚盘、欧盘及美盘，料各时段及重要公告亦有机会带来行情机会。大环境续关注美联储加息预期变化、债息表现、虚拟币炒作情绪、美国经济状况、欧能源危机、非美货币表现、中国疫情与经济、及乌俄局势。各分列盘局如下：

1.           亚盘关注经济刺激政策及央行货币政策。若出现回购收缩意向，或打击股指，同时拖累金价； 同时，关注避险情绪及日本央行修改政策意向，若日央行未有转向讯号，风险情绪降温或推升美日，为金价带来压力。

2.           欧盘留意市场对英国及欧元区经济前景及央行行动看法，同时留意非美债息与美债息差会否有较大落差，料若市场预期欧英衰退风险减少同时加息持续，有机会续支持非美及金价；反之，若市场对欧英经济衰退忧虑加深，打压非美及金价。

3.           美盘留意媒体炒作主题、特朗普最新讲话及会否炒作中东局势变化，市况波动或左右金价表现。黑天鹅焦点在特朗普讲话及地缘政策变局，由于新任政府有不确定性，不排除市场情绪较为波动。

4.           美市期间留意债息表现、掉期市场减息月份及年度次减息数预期，若数据反映减息幅度预期下降，则打击金价；反之，若减息幅度预期增加，则对金价有支持。同时债息表现亦值得关注，债息抽升打击金价，而债息回软对金价有支持。

5.           美盘留意美联储官员讲话，并或有市场人士解读美联储未来决定，若讲话进一步推升加息预期，料打击金价；反之，若市场认为美联储加息周期见顶，重新炒作减息机会，对金价则有支持。

宏观经济影响金价要点：

过去交易日金价在各时段主体表现：

黄金ETF持仓量：

美*市场加息预期变化

目前在多种市场情绪拉扯下，相信金价维持大区间震荡的机会不低，料短线操作较为有利。留意债息、衰退炒作及股市情绪，技术面黄金或维持震荡。

操作建议：

下行后，回2985上方多(前区底)

目标： 2995-3000区间，突破3005-3018-3038-3050-3080-3100附近

止损：2980

突破3020多(近期顶)

目标：3026-3032-3046-3050-3065-3080区间，突破3090-3100附近

止损：3015

上行后，回3026下方淡(4H,BB中轴)

目标：3018-3012-3003-2990-2976-2960区间，突破2955-2943-2935-2915-2908-2903附近

止损：3030

失守3012下方淡4H,MA5)

目标：3005-2990-2975-2960区间，突破2955-2943-2935-2915-2908-2903附近

止损: 3017

操作策略解释：

预期波幅：5-30美元

风险披露声明：投资涉及风险，本内容并不构成买卖任何金融产品的邀约或宣传、推介或投资意见。

周图上，金价如预期试探上行旗形目标3040 - 3050区间。4小时图中，关注MA30均线，若维持则继续试探布尔带顶部，失守则回斐波那契23.6%回调位（现3020）整理，3000为重要支持关口，若跌破，回调幅度加深，斐波那契38.2%回调位是关键，再失守可能回2月底低位区。从月图按波浪理论，自2019年开始的这波行情，3浪目标为3085 - 3100 。操作时要密切关注均线及斐波那契回调位，做好风险管理。

避险情绪对金价影响重大，若其降温，金价可能回调。参考2022 - 2023年周期及历史回调节奏，预计此次回调幅度400 - 500美元，2600 - 2650美元/盎司是关键支撑位。金价回调周期一般6个月至1年，具体时长取决于避险情绪和美元走势。

目前金价下行尚未完全确认，需市场焦点事件和资金流向验证。若确认下行，失守30日均线是重要标志，之后可能试探日线布尔带底部或Ichimoku云区，跌破云区有望触及回调目标。不过，短在线黄金反抽机会增加，若反弹至4小时图重要均线上方，会冲击布尔带顶部，动能不足时大概率开启新一轮下跌。

金价大升后大跌，依然会吸引资金入场，相信波动会增加，短线操作上要把握节奏为主，保守的朋友，未回到5天线及5小时线上方，不可冲动追多；进取的朋友，只要4小时MA30有效，可以借小时保力加底结合回MA5上方入市。入市要量度好形态目标空间，以形态及BB区间顶、至日图、4H重要均线及云指针为目标。无论是用哪种方法操作，亦必须作好风控，严守止损。