黄金分析师对话：突破在即 地缘政治能否左右金价？

国际地缘政治局势此起彼伏，金价也是上串下跳，不过依然没有走出三角区间形态。本周乌克兰将迎来大选，避险情绪是否继续受到提振，英伦分析师对此有何高见，值得笔者细细揣摩；此外美联储官员将集体登台讲话，是否与此前耶伦的鸽派言论一致，也值得深究；或许本周的美联储FOMC会议纪要能一窥真容。那么本周英伦金业分析师对后市看法如何？重要支撑位和阻力位看哪里？英伦金业投资部主管邓伟基及英伦金业交易部董事陆汉深接受专访，分别从宏观经济及技术分析角度发表对现货黄金走势的看法。

一、乌克兰大选临近，局势变化对金价有何影响？

香港英伦金业陆汉深: 本周日乌克兰便会举行总统大选。美国为确保今次大选成功，已向乌政府提供了1140万美元资助。但俄罗斯却必须要阻止被亲俄份子控制的乌选民参加投票。目的便是要破坏今次选举的公信力，让乌克兰无法选出一个合宪的中央领袖，为进一步分裂乌克兰铺路。不过，美欧已警告普京不要插手此次的总统大选。不然，西方将会针对俄罗斯一些关键性的行业，例如金融、信贷、出入口贸易或高端科技等，施行更严厉的制裁或封杀。但另一方面，亲俄武装份子已警告会处决任何参加投票的乌克兰人。因此，属于基辅的政府军必会于今周大选日前，将征剿行动升级，希望重夺多个被亲俄组织控制的城市，让国民可自由行使其投票权。有见及此，不同派系的乌克兰人恐怕会于今周将冲突升级，西方及俄的反应值得关注。由此而催生的不明朗因素相信会继续支持今周的金价表现。预期做空盘不会犯险尝试大手推低其造价。

香港英伦金业邓伟基：乌克兰卢甘斯克(Luhansk)和顿涅茨克(Donetsk) 两州经过全民投票之后，决定独立成国，为进一步靠拢俄罗斯铺路，虽然欧美有所反应，又警告要加强制裁俄罗斯，但其实对事情的发展也无可奈何。本星期日，乌克兰会举行总统选举，在18个候选人中，领先的是亲西方的前总理季莫申科，与及曾任前政府官员的富翁波罗申科，声称要和俄罗斯修复关系的波罗申科，若能当选，固然会舒缓与俄罗斯的冲突，但纵使季莫申科胜出，因为欧美根本无意将冲突升级，故政局也不会恶化。简单来说，就是乌克兰的总统选举，无论结果如何，也不会引起金融市场的紧张，而金价也难以受惠。

至于亚洲地区的另一宗地缘政治事件，就是中国海洋石油在西沙群岛建钻油台引起越南的排华运动，导致华人遇袭伤亡，不少华人要离开越南逃生，但由于受影响主要为台湾与其地国家的厂商和人民，中国至今只低调应对，相信事件演变成军事冲突的机会更低。故此，事件短期或会继续占据传媒报导多些位置，但对金价的影响同样有限。

二、本周美联储FOMC会议纪要有何看点?

香港英伦金业陆汉深: 由于耶伦及其它联储局要员自上次议息后，都没有新消息发表，所以就未来加息时间预估不会有什么数据补充，不足以影响金价方向。反之，市场或会较关注联储局会否弃用由格林斯潘年代开始沿用的联邦储备利率，作为调控全国货币供应工具。因此，本次公布的纪要中，或会出现一些讨论议题，涉及局方应否采用一些新的措施，落实货币政策，冀配合联储局不用调升市场利率之余，都可以逐步将高达4万亿美元的联储局资产负债表正常化。

但由于有关的讨论仍处于探索阶段，所以应该不易刺激现货金上落。

香港英伦金业邓伟基：明晚美国联储局会公布上月议息会议的会议纪录，不过，由于货币政策的取向早已公开，而目前的经济表现亦未偏离联储局的预期，相信会议纪录对于政策方向难以提供新的讯息。较值得注意的相信是联储局成员对于物价发展的忧虑程度是否增加，但由于美国经济增长在第一季降至0.1%，纵使成员见到第二季的经济表现改善，相信对通胀恶化未必会太过担心。

三、本周交易策略及金银方向如何？

香港英伦金业陆汉深: 金价缺乏方向。过去7周中的6周，都受制于一个下降三角形中上落。今周上下限为1289.31至1302.53。但纵使出现突破，仍有待破坏过去4周出现于1276.60至1315.60的波动框架，才可望催生一个趋势市。前者为2/5低位，后者是其3至4月跌幅38.2%调整位。因此，今周金价若可以连续两日收市时，都可以摆脱该些波动区，方可释出突破讯号。届时，金价便料会朝着该突破方向前进。倘若该1276.60首先被下破，紧接着的支持预期为2月中旬至整个4月的低位1264.79/1268.24。反之，只要该1315.60被上破，出现于4月中旬的高位区1324.40/1330.90相信会是回试目标。

白银上周高企于一条下降通道之上收市，是自4月上旬以来首次。倘若今周可继续抛离18.87之上结束一周银市，便可确认该通道已被破坏，银价将不会再沿着其寻底。反之，则证明上周强势只不过是一个假突破。不过，白银受制于一条以18.82至20.36为限的长方形巩固区已有8周。换言之，除非银价可突破该框架，方会出现一个较清楚的方向感。届时，相信支持为保力加通道底 18.60至前述下降通道下限18.17。至于阻力则料为银价2至5月跌幅一半及61.8%上调空间20.49/88。不过值得留意的是白银曾先后于24/4的18.91、1/5的18.82及12/5的18.97营造了一个三底不穿之势，亦不妨视为一个头肩底形态。上周四颈线已曾被上破，但却未能企稳，依旧处于一个日图的对称三角形内上落。因此，有待观察今周白银会否首先企稳于一个屡试不穿的20.00心理位之上，其后再升穿该三角形顶及颈线，为完成该头肩底形态提供更强后继力。不过，一旦其失去该三角形支持，小心后市会回试前述三个底位。

香港英伦金业邓伟基：金价在过去一个多月保持反复整固，每每在1280美元及以下均获支持，不过，同一时候，阻力位却逐步下移，从上月的1330美元降至昨天的1305美元，除代表上述的政治事件未能缔造黄金的升势之外，也反映沽盘不断趁金价的反弹入市，有可能是在部署另一轮的跌势，当然，首要当然是确切地跌破1280美元支持以引发更多停损沽盘。故此，我认为目前的策略依然是趁反弹沽售黄金为主，若重新跌破1280美元，相信下一步是试向1270美元。至于白银，于20美元附近所遇到的阻力更为明显，估计在金价重现跌势的带动下，仍然有机会跌向19美元以下。

四、本周还有其他的经济数据或事件需要关注的吗？

香港英伦金业陆汉深: 本周美股表现值得留意。主要是华尔街忧虑中国债务危机，欧元区通缩压力，乌克兰总统大选及美国自身的经济表现都有机会将美股从高位调低逾10%。至于经济数据可特别留意周三及周五公布的二手楼及新屋销售。主要是占了美国GDP 15%的物业市场近期表现欠佳，建造商亦对未来楼市表现欠缺信心。因此，该些公布数据的好坏都会影响美债及美股方向。稍长线看，亦料会左右避险资金于金市的流向。

香港英伦金业邓伟基：美国本周公布的数据不多，预期市场较留意的会是两项房屋销售数字，市场的预期是销售增长会保持强劲(4月份二手房屋销售增至约466万个单位，新屋销售则约41.5万个)，若公布结果高于预期，当然会对金价构成压力，另一方面，若美股回复攀升，亦对金价不利。

英伦金业投资管理部