金市博奕:中国金矿H股的投资价值(四)

 (1)招金矿业

与紫金矿业不同，于2006年底上市的招金矿业，在2007-2011年期间的升势与金价较为一致，但为方便比较，我们将最近七年多的走势，与紫金矿业同样以2010年为界线分割为两个时期作回归分析。

我们发现招金矿业的表现与紫金矿业不同，在2006-2009年及2010-2014年两段期间与金价走势均呈正相关关系，而R²分别为0.3668和0.3505，即相关性变化轻微，而且，2010-2014年的R2值高于紫金矿业，是由于紫金矿业本身的经营及财政遇到问题，导致股价所受压力增大，与金价的相关性因此遭到削弱，我们稍后再谈。

(2)灵宝矿业

灵宝矿业虽然上市时间不短，但除上市初期曾攀升上8.00元左右，与及在2008年藉美国量化宽松政策所引起的通胀忧虑而短暂上升至约7.00元，但大体上至今仍处于跌势，目前股价为上市价3.33元不足四成。

与紫金及招金不同，灵宝在2006-2009年期间与黄金呈负相关关系，而在2010-2014年期间的呈正相关关系，代表着灵宝在黄金升势期间下跌，而黄金跌势期间也跌，简直是投资金矿股的恶梦。

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英伦金业司理人兼投资总监 邓伟基