古金夜评：贵金属打破收敛型平衡，市场濒临破位

【行情回顾】

周二，金价和银价显著下跌，创出5月5日以来的新低。近期的收敛型平衡已被打破，价格跌落到阶段性盘局的下沿，市场向下破位的可能性陡然增加。投资者密切观察。

【基本面分析】

近期财经方面比较平淡，没有特别重要的事件和交易线索；所以美元和金价走势各自发展，关联度较弱。我们可以来对比美元和金价的走势，从5月8日至23日，美元持续上涨，金价和银价则反复横盘，两者走势既不是反向的，也不是同向的。按照常理，美元上涨，金银应该下跌。而金银该跌不跌，算是相对抗跌的表现。那抗跌是不是意味着后面要上涨呢，也未必；比如本周一和周二，美元指数下跌反抽，金价和银价也下跌；金汇市关联度有一搭没一搭。近期很难从美元身上找到金价走势的线索。

倒是全球股市转暖对金价和银价形成明显利空。今年以来，全球股市表现不俗；龙头老大美国股市已持续在历史高位运行，至今仍然居高不下。欧洲股市也在逐渐走好，周一欧洲股市周一普遍上涨，其中意大利股市领涨，法国股市也创出2008年金融危机以来的新高。亚洲股市也表现不俗，今年二季度以来，印度、马来西亚、巴基斯坦基准股指均创下历史新高，印尼、菲律宾和泰国基准股指则分别接近历史新高和两年多来高位，越南股市也涨幅明显。

股市全线上涨会提升资金的风险偏好，吸引资金投入到收益性市场；而黄金白银作为传统的避险品种、保值品种，会受到冷落，因为投资黄金是没有利息的（甚至还要投资者付息），所以黄金价格难有上佳表现。

资金的风险偏好，从钯金和黄金的走势对比中也看得出来。钯金工业属性较强，与经济环境密切相关；今年钯金持续上涨与股市上涨同理。黄金原地踏步、不涨反跌，因为黄金主打避险保值和货币功能，而避险保值的炒作已过了趟。

【技术分析】

前几天的收敛整理，使得今天周二的下跌显得格外醒目。

从时间周期和技术形态来看，金银确实已到了可以突破的时候了。但周二的下跌是不是破位的第一步，我们还需观察和确认。

目前，金银已下跌到了阶段性盘局的下沿区域，但还没有跌破盘局最低点；所以还有抵抗和反复。

【综合研判】

金银已跌到了阶段性盘整格局的下沿和低点附近，破位只剩一层窗户纸。但投资者暂时不要杀跌式沽空，因为在消息面平淡缺乏刺激因素的背景下，短线市场恐怕不会继续纵深下跌，而可能在盘局低点附近尝试企稳和反抽。比如，金价第一次跌破1280美元后，银价第一次跌至19美元附近时，市场会尝试企稳反抽；虽然能否稳住还未知，但至少会作尝试。所以，空单可以趁这低位平仓或减磅；逢低做多要严明止损保护；稳健者也可以不要做多，而等市场适度反抽时，在反弹高处沽空，博市场反弹回落、再次下跌。

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英伦金业首席分析师 古金