黄金分析师对话：机构暂缓减仓 金银技术性反弹可待

上周金价波澜不惊，欧央行如期推出宽松政策，美国非农数据也如料回落，金市利空兑现后反推金价，令众多投资者喜上眉梢。那么，短线投资者落袋为安获利后,本周是否能乘胜追击呢？英伦金业分析师对后市看法如何？重要支撑位和阻力位看哪里？英伦金业投资部主管邓伟基及英伦金业交易部董事陆汉深接受专访，分别从宏观经济及技术分析角度发表对现货黄金走势的看法。

一、英国欲退出欧盟，欧盟若走向分裂对金价有何影响？

香港英伦金业陆汉深: 欧盟若分裂，全球经济都会出现震荡。回顾2008年欧猪五国开始出现金融危机后，市场都担心欧元会解体，美国又自顾不暇。当时金价便曾从2008年10月的680.80攀升至2011年9月的1920才见顶。主要买家都是因为害怕全球金融市场会出现系统性风险，所以皆纷纷买金避险。因此，一旦历史重演，难保避险资金不会大力追捧黄金。

不过，今次欧盟大选虽令多个主张脱欧的政党受益。但总票数仍不足以占去总议席的一半。况且，该些疑欧党派有来自反移民，具法西斯倾向或民族主义的极右派政党，但亦有来自支持福利主义及社会主义的左派政党。因此，由于各自相信的政治意识形态不同，所以很难想象其会联手拖夸欧盟。反之，却有机会令亲欧的自由民主派系或中间派政党可以连成一线，继续支持欧盟，减少分裂风险。

香港英伦金业邓伟基：欧盟最近推出所谓“财政契约”，规定欧元交易在欧元区内结算，代表英国伦敦历来作为国际金融中心的地位可能受到损害，加上欧盟计划在今年开征金融交易税，因此，自欧盟成立以来对其半心半意的英国，不得不重新检视与欧盟的关系。作为民主大国的英国，当国家的发展方向面临重大抉择时，当然不能任由一党一派甚或一人去决定，然后全国拥护支持，首相卡梅伦的建议是在大选之后交由全国人民去决定，若保守党的执政获得人民重新授权，便有提出上述公决议案的身份，付诸公投。据部分民意调查结果显示，约51%的受访者支持英国退出欧盟，40%认为应继续留在欧盟，其争议性就如欧盟成立前的情况一样。不过，若英国最终选择退出欧盟，是否就代表欧盟就此解体呢? 当然不是，由于英国向来并非欧元区(Eurozone)的成员，一直没有采取单一货币，也没有将货币政策交给欧洲央行去制定，故此，就算英国离开，欧元的价值和稳定性始终取决于欧洲央行的政策，何况，英国与欧盟的商贸关系也不会因此出现大幅倒退，所以，纵使英国人民选择脱离欧盟，导致投资者担心欧盟的经济前境，欧元或会遭到沽售，推到美元上升，对金价会产生不利影响，但预料欧元由于上述因素所受压力只属短暂，而较长远走势，主导因素是美国与欧盟的利率差距。

二、美国通胀水平如何，是否导致联储过早加息？

香港英伦金业陆汉深: 跟据美国剔除食品及能源后的核心个人消费支出指数自2012年3月后都从未录得2.0% 升幅，为联储局通胀目标。与此同时，欧元区又面对通缩风险，中国通胀亦已受控，所以预估今年美通胀不会大幅向上飚离2.0%水平。况且，上周亦有联储局要员表示，局方未必会因为通胀高企至该目标位便会自动加息。近期美债孶息维持低企正正表示，华尔街机构性投资者亦相信未来美通胀会维持低企，不会催使联储局加息。

香港英伦金业邓伟基：美国劳工市场保持改善，职位增长持续，非农业就业人数已超越2008年金融海啸之前，失业率则维持低企，但是通胀情况至今仍然温和，3月份的通胀率为2.0%，从2012年至今没有出现太大的波动。另一方面，基于经济复苏的前境，导致资金流入，纵使联储局逐步减少购债，但长期利率保持偏软，10 期债券息率从今年1月的3.0%左右降至近期约2.5%，故此，联储局不但没有需要提早加息，也无需加快结束购债。

三、本周交易策略及金银方向如何？

香港英伦金业陆汉深: 今周金价料会维持一个牛皮待变之局。后市未尝企稳至两周前顶1294.10又或下破本周保力加通道底1231.39前，难会出现突破性趋势。不过，值得留意的反是金银比例。自其于1/5从67.33见顶掉头后，现正下试一个头肩顶颈线65.47。一旦破位而下，便寓意金跌银升之势会转剧，只会进一步助长白银强势。另外，白银上周于阴阳烛周线图呈多头母子。今早又高开，随机指标牛背驰，皆是利好讯号，故预估今周银价上升风险会比下跌大。

黄金                                

阻力：1260.10  1274.00  1284.70    

支持: 1245.81  1242.00  1240.90  

白银

阻力:19.33  19.63  19.80                                     

支持:18.85  18.76  18.12 

香港英伦金业邓伟基：黄金上周初段持续在1240美元附近获得支持后，于周四藉欧洲央行减息消息出现反弹，其后沽盘也没有因为美国就业数据强劲而入市，加上黄金ETF SPDR近周已停止减持黄金，故此，黄金有机会形成另一次技术性反弹，若突破1260美元阻力，或会进一步反弹向1268美元，而白银也可能会受带动而上试19.20美元阻力，如突破则有机会反弹向19.50美元。

四、本周还有其他的经济数据或事件需要关注的吗？

香港英伦金业陆汉深: 今周美有零售销量及米歇尔大学消费信心指数最受市场注目。另外，亦有多位联储局要员发言。但最令市场人士担心的欲是美股日创新高之余，未有成交量配合。交投亦未见炽热。回看金银保力加通道持续横移了逾10周便可具一斑。

这是否暴风雨来临前的平静？有待观察。如果是，便应是美股从高位大幅下调前的先兆，亦可以是避险资金再次流入金市，大举捧高金价之日。

香港英伦金业邓伟基：本周，美国有多项经济数据公布，其中，5月份的零售额和生产物价指数，还有每周的首次申领失业救济人数，均为市场所经常注意的，公布结果所显示的美国经济状况，往往会引起市场的一些波动。不过，经过欧洲上周减息之后，欧元曾经出现过波动，但迅即转为平稳，而英镑至今仍保持在去年至今的强势，故此，若欧洲货币消化欧洲央行政策的影响而在本周转强，可能也对黄金的反弹有帮助。

英伦金业投资管理部