黄金分析师对话：本周重磅消息如何影响贵金属走势？

上周受地缘局势以及美国经济数据影响，金价来回拉锯，但是总体上维持整理格局。本周美国继续增兵伊拉克，乌克兰停战协议可能撕毁，避险情绪高涨；另一方面，美国将披露非农、ADP等众多数据，在经济复苏的背景下，金价涨幅也受到压制。那么后市金价走势如何，本周应该如何操作？英伦金业分析师对此有何看法？金银的重要支撑位和阻力位在哪里？英伦金业投资部主管邓伟基及英伦金业交易部董事陆汉深接受专访，分别从宏观经济及技术分析角度发表对现货黄金走势的看法。

一、本周美国非农和ADP数据对金价有何影响？

香港英伦金业陆汉深: 由于周五是美国国庆日，所以五月的就业数据会提早一日公布。但倘若金银波幅受该数据影响而出现波动，小心整个震幅都会集中于纽约午市前爆发，有机会扩大其当时波幅。原因是华尔街金融界都会提前放假，很多基金或银行大户都会于上午市结束后离场。因此，倘若出现大手买卖，相信都会于纽约上午市间进行。

至于五月非农新增职位方面，市场预期的中位数为213,000至217,000个。失业率则料为6.3%。平均时薪及工时相信会是2%及34.5小时。

鉴于上年美第四季GDP大减了2.9%，令2013全年经济增幅放缓至1.5%。但就业市场则继续改善。因此，金银造价料会因为新增职位出现比预期好的结果而下跌，反之亦然。不过，其震幅深度及持续力的强弱则要视乎其它如失业率，平均工时或劳工参与率等表现。换言之，金银有机会受惠于偏强的新增职位而急升，但却又会因为其它就业数据转弱而可以从高位忽然掉头，往往都会令一些喜欢顺市势追跌或追买的短线盘受损。反之，倘若前述的多个就业公布皆利好或利淡金银表现，足以催其营造出一个上升或下跌趋势。届时，喜欢以上落市套利的投资者又会失利。

有见及此，倘若未全面洞悉该些就业数据前便入市的新仓，便有必要预先设下止蚀单，为可能出现的损失设限。

至于ADP方面，由于该公布已与周四的就业数据脱节，故其对金银走势的影响性有限。

香港英伦金业邓伟基：本周四美国将公布5月份的就业数据，虽然第一季的GDP大幅向下修订为收缩2.9%，但由于第二季各项数据均显示经济表现理想，例如消费信心指数显示消费环节保持强劲，房地产销售数字显示市场保持增长，工厂订单维持稳定增长。故此，市场对于5月份就业人数的估算是保持近月的平稳增长，而失业率则保持在4月份的低水平6.3%附近，至于周三公布的ADP招聘指数所反映的可能也相似。不过，就业数据纵使如市场预期般理想，未必足以强烈影响金价，首先，除非就业数据与市场预期相差甚远，否则，市场对于联储局的退市时间表的猜测难有重大改变，而金价所受影响亦属短暂。

二、耶伦和德拉吉是否继续鸽派言论？

香港英伦金业陆汉深: 本周三耶伦会就货策政策向国基会发言。预估其会继续大力维护量宽政策的好处。但市场却会对联储局结束买债政策后的后续措施更感兴趣，亦即何时才是最合适的加息时间。主要是美国金融市场人士都未敢肯定，未来经济面对的最大风险究竟是通胀还是通缩。但以耶伦上次议息后，将通胀之说归纳为噪音，仍然坚持维持非常宽松的货策政策观之，则其今次的发言应不会推倒此前的言论。因此，除非其忽然转口，将通胀风险提升，暗指加息时间可能比市场预期的早，金价才会急泻。否则只要其重复上次议息后的发言，市场不会感意外，应不会再次刺激其造价大升。

至于本周欧央行会议，由于其上次议息时已决定减息，又推出负利率政策，故相信德拉吉不会再有新消息公开。但假若其再次提出QE，难保欧元汇价不会急泻，只是不易严重影响金价方向。

香港英伦金业邓伟基：美联储局主席耶伦及欧洲央行主席德拉吉其实无所谓鹰派或鸽派，由于两人身为中央银行主席，并不能够像一般委员般可以采取偏颇立场，而须力求中立，实施和推动整个委员会的决定，不会像某国或某城的财金组织主席般自把自为。故此，纵使耶伦或德拉吉对于美国或欧洲的经济状况有所评论，其所代表的政策层面的含意，相信不会超越联储局和欧洲央行已公布的政策方向。纵使市场利用两人的片言只语波动，相信也不代表政策有所改变。换言之，若美国经济没有重大的变故，联储局减少购债的步伐难有改变，而在欧洲扭转通缩风险前，欧洲央行的负利率和量化宽松政策也会继续。

三、本周金价仍然会受到地缘局势影响吗？

香港英伦金业陆汉深: 由于乌克兰政府愿意延长停火时间，普京亦未有将局势升温，所以乌局势不会受市场关注。注意力多会集中于伊拉克乱局上。目前回教逊尼派激进组织「伊拉克和黎凡特伊斯兰国」在其它逊尼派派系支持下，已控制了大部份逊尼派城镇。但双方又曾出现权争而激发武斗，未能齐心一致向外。因此，预估巴格达可以不失，其南部的油田可以正常运作，上周可以增加更多原油出口消息而－度令油价回软。不过，由于局势仍然非常不明朗。昨日该「伊拉克和黎凡特伊斯兰国」宣布更名为「伊斯兰国。国境包括叙利亚及伊拉克大部份领土，一次过改变了叙伊两国现时的国界。最后，更恐怕会将约旦，沙地或伊朗等国拖入这乱局。因此，整个局势仍然非常动荡，所以除非市场可以肯定今次的危机只是另－场伊拉克内战，不会涉及其它周边国家，亦不会打乱石油出口，金市内的避险资金才会外流。否则相信会继续对金价有利，只不过有关局势未大幅恶化前，难会推动其造价大升。

香港英伦金业邓伟基：由于地缘政治消息多，又具吸引力，相信短期仍会充斥着传媒的报导，尤其伊拉克，逊尼派叛军占地独立成国，至于乌克兰，由于基辅政策计划出兵宣布独立的州，局势似乎又出现变化。但事实上，现在的状况不过是局势的持续发展，而我们对于政局演变的判断，不见得需要调整。或许，不少评论为方便起见会以两国政局作为解释黄金近日回升的原因，但实际上，我们认为其实是另有缘故。

四、本周金银方向及交易策略如何？

香港英伦金业陆汉深: 金价已突破多条包括10周，50周及保力加信道中轴等平均线。现正于其3至6月跌幅一半失地1316.19间争持。不过，其上周却收星形十字，利淡，只是未有其它技术性讯号做出同样淡势警号加以确认。例如14RSI只报54.22，未有超买。因此，今周市势相信会取决于其可否企稳于该1316.19之上，为下一个61.8%调整位1334.55铺路。但4月的高位1324.40/1330.90却会是本周初步阻力所在。金价若可以高企至该1334.55之上收市，便料会威胁3月下旬顶1391.76。不过，一旦其尽失前述的周线支持1305.96及1299.07。今周金价便会面对一定下调压力。届时，10天线1288.90更不容有失，避免引伸出一个更大型的调整市。

白银上周收纺锤，于两周前的大升市高位呈争持。但今周若收阴烛，便有机会排列出一个黄昏之星，为造顶讯号。不过，已出现四连升的银价未有超买，减少了今周大幅下调之险。但14日RSI却高企于70之上。过去三年白银升势往往都因此而从高位掉头。因此，小心其周初走势会转淡，营造一个大涨少回之局。预估今周的50周线20.63，其上年11月至今年5月跌幅382%调整位20.31，保力加通道中轴20.11都会提供支持，避免心理位20.00会受压。至于阻力相信会出现于前述跌幅61.8%上调幅度21.35，3月高位区21.60至21.76间。

香港英伦金业邓伟基：对于黄金近日持续反弹，估计主导性的原因依然是黄金ETF SPDR的动向，前周SPDR的成交突然激增5倍，己触发金价在当天急弹，近日，不但SPDR的成交再出现急升，而且，SPDR也开始转向增持黄金，持金量已回升至796吨，比前周增持13.77 吨，给黄金投资者一个购入讯号。黄金已突破1325美元阻力，上周五高见1327美元，预期下一个阻力位在1335美元，而支持位则在1305美元。至于白银，近日保持在21.20美元以下反复，显示此位己成阻力，预期支持位在20.70美元。

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英伦金业投资管理部