英伦金业「报刊专栏」：黄金避险功能褪色

回看笔者于去年十二月底的评论中，曾表示对金价表现失望，原因是金价对多个利好其走势的消息反应都异常地冷淡，包括去年七月西班牙公债孳息高见7厘、联储局于九月及十一月推出QE、日本自民党要求日央行无限量印钞，锁定通胀目标于2%、最后便是美国的财政悬崖危机等。

黄金传统上都被视为资金避险港，因此，去年金价未能利用以上消息做好，的确令投资者怀疑黄金的避险功能是否正在褪色中，延续了十二年的大牛市，是否面临一个调整期。

债市再难吸引游资

有见及此，今次奥巴马与众议院就提升借贷上限的政争便值得留意。犹记得金价于两年前八月便曾因为同样原因，而被避险资金力捧至纪录性高位。

因此，倘若今次历史重演，美国的信贷评级又再次出现被调低的危机，游资便理应流去金市。原因是美国目前的公债孳息已接近零，债价已见顶，与两年前不同，所以避险资金已没法再买债避险，余下的避险渠道所剩无多。但一旦该些游资仍不愿买金，便足以显示其上升空间已无多，后市回落的风险怕会比上升大。

英伦金业交易部董事 陆汉深

本文刊于太阳报2013-01-17