徐成宏论金：市场看淡黄金行情 纪要年会主导短线方向

上周黄金走势基本以横盘震荡为主，因缺乏重要经济数据和风险事件，周一至周四维持窄幅区间震荡，美元指数本周维持高位区间震荡。地缘局势方面以色列和巴勒斯坦在加沙地带停火，乌克兰政府军在与东部叛军的斗争中取得进展，俄罗斯总统普京发表温和言论，地缘政治风险缓解，黄金交易区间受限1305-1320区间。

上周五收盘前世界黄金协会报告确认了实物市场需求疲软，黄金下破盘整区间，一度大挫近20美元，刷新逾一周低点1292.40美元。不过随后有消息称，有一支俄罗斯装甲车队越境进入乌克兰境内，但乌克兰炮兵已经将其大部分摧毁，现货黄金自1290上方反弹，收盘时重新返回1300上方。周六，乌克兰政府承认俄罗斯提供的物资属于人道援助。

实物黄金需求大幅下降  市场看淡黄金行情

本周市场将迎来美联储纪要、耶伦在杰克逊霍尔年会上重要表态等事件，随着美联储结束QE的临近，市场押注美联储措辞将偏于鹰派立场。

世界黄金协会发表第二季度全球黄金需求报告，显示需求大幅走软且下调全球两大黄金消费国，中国和印度的黄金需求预期，凸显实物黄金买需将持续疲软。美国商品*交易委员 8月15日公布的周度报告显示，截至8月12日当周，对冲基金逆转大幅增持黄金*和*头寸。

世界黄金协会报告显示，全球黄金需求第二季度下降16%，至964吨，主要受珠宝、金币和金条销量的拖累。其中，全球黄金首饰需求第二季度下跌30%，不过全球央行第二季度黄金购买增长28%。

亚洲实物黄金买需在第二季度下降，中国第二季度黄金需求年率下降52%，至192.5吨，印度第二季度黄金需求年率下降39%，至204.1吨。中国二季度黄金珠宝首饰消费下降45%，至143.3吨，与此同时金币金条需求下降64%，至49.1吨。去年中国大陆地区黄金消费需求创纪录新高至1065.8吨，占全球市场的大约28%。 

亚洲黄金买需增长的放缓令包括高盛在内的投行重新开始看跌黄金价格。有分析指出，印度的黄金需求今年可能下滑至五年最低水平，因进口限制打压买家需求，印度生产者融资委员会主管称，印度2014年黄金消费料跌13%至850公吨，去年为974.8公吨。 

市场认为，广阔的金融市场并未提供黄金其他更多的支撑，而其他贵金属都还指着黄金来寻找方向，而避险买盘为黄金价格提供了下方的支撑，而不是刺激黄金价格走高，因此，黄金的前景仍然低迷。另外，季节性因素将会产生一定影响并支撑黄金市场，但是这个因素是否足够重要仍需观察。

世界各地存在各种各样的紧张局势，黄金仍然继续受到支撑，不过由于目前市场普遍缺乏参与者，因此除非有某个地区的紧张局势爆发，否则黄金的上行就会受到压制。他称，美元坚挺也一定程度上令黄金的上行趋势受到压制。 

实物方面，中国2014年黄金需求较2013年将相对疲软的观点，这将会在下半年拖累黄金价格走低，预计黄金价格将因美联储结束刺激计划同时考虑提升利率而出现回撤。另外，印度方面仍有进口限制，除非进口限制解除，不然因需求上升而出现的任何黄金价格的上涨都会受到限制。

央行纪要和年会主导短线行情  黄金看空氛围浓厚

杰克逊霍尔全球央行年会将在本周(8月21日至23日)举行，每年一度的“杰克逊霍尔全球央行年会”在美国怀俄明州举行，由美联储主持。北京时间8月22日22:00，美联储主席耶伦发表讲话，北京时间8月23日凌晨02:30欧洲央行行长德拉基发表讲话。

自金融危机以来，杰克逊霍尔会议已成为美联储一些最重大政策转变的先兆，2010年和2012年，时任美联储主席伯南克对新的债券购买计划作出了暗示，而该计划推动美联储资产负债规模升至创纪录的4.43万亿美元。

随着美联储结束QE的临近，美联储纪要及耶伦演讲的鹰鸽交锋料更加白炽化，纪要或显示FED鹰派锋芒更逼逼夺人，而耶伦演讲可能延续其个人偏鸽派立场，美联储若偏向鹰派，黄金恐将继续下探。

此外，英国央行纪要、澳洲联储纪要也将相继出炉，美联储将在周四公布7月会议纪要，美联储在7月利率决议政策声明中称，失业率下降，但劳动力市场一系列指标表明劳工资源未充分利用。美国将在周二公布7月消费者物价指数。周四需关注的是欧元区制造业和服务业PMI，如果经济数据再度疲弱，欧洲央行将向QE再迈出一步。

预计本周金价仍会受到地缘政治紧张局势的支撑，随着地缘政治局势不断降温以及美国经济数据持续改善，金价将承受更大的下行压力。金价无法在过去几个月的众多地缘政治风险下走强，那么就有跌破1300美元关口的风险，美联储提前升息的预期不断升温也在推动美元上行，令金价承压。

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英伦金业特邀分析师-徐成宏