徐成宏论金：黄金弱势反弹无力 震动走势还将延续

市场在经历了上周的大肆疯狂之后本周初的走势相对平静，尽管美元周一忽略了上周的疲弱非农数据继续走强，但在经历了连续的上涨之后开始有所调整，黄金虽然依旧弱势，不过从行情走势上可以看出下跌之后都会有所反弹，整体呈现震荡走势，由于美联储收紧货币政策的预期依然存在，只是时间上的问题，黄金后期依旧承压。

强势美元令黄金反弹乏力

美国8月非农就业人口增幅创2013年12月以来最低，令市场大跌眼镜，导致美元全线回落，从而带动贵金属价格走高。8月非农的疲软表现是否真的预示美国就业复苏势头放缓，还是仅仅是暂时性现象，尚有待考证。

有经济学家指出，虽然8月非农就业人口增幅意外暴跌，令经济学家讶异不已，但是由于每年的8月都会存在这样的问题，即汽车制造商关门歇业等其他的季节性因素所影响，就业人口可能会出现一定的波动情况。

非农数据大幅下滑，初请数据表现接近危机前水平和制造业就业人口零增长，表明就业市场依然令人担忧，不过虽然本次数据表现令人吃惊，但该次统计可能忽略了季节性因素，预期下月会有修正。

就业报告使得美联储升息的压力减轻，但这份报告并不能改变美联储政策的路径，此前多项强劲的美国数据已经给美联储作出了铺垫，美联储提前升息的忧虑犹存。

对于金价而言，接下来的考验将于9月中旬的美联储决议时真正到来，在这期间，乌俄局势的发展，实物需求能否到来均尚存悬念，料影响金价短线波动。

另外，在过去几个月，每当乌克兰危机爆发，均对金价构筑了极大支撑，如果未来相关停战协议真的落实，这种支撑可能会随时崩塌。乌分裂分子在达成停火协议后要求战斗人员停止军事行动。不过，仍令市场感到不确定的是，西方扩大对俄罗斯制裁的脚步仍可能不可避免地到来。

投资者仍需关注东欧和中东地区的地缘政治冲突，若局势再度恶化，则可能触发更多的黄金避险买盘。由于近期公布的一系列美国经济数据十分强劲，提振美债价格和美股走强，而金价则受到打压持续下跌。

后QE时代市场格局也在变化

近几年美国经济复苏QE功不可没，尽管背负了众多指责，伯克南成功地证明了美联储可以通过激进的非常规货币政策避免通缩。然而，QE这一剂猛药喝下去容易吐出来难，若退出之后美国经济再陷衰退，美联储又将何去何从。

这段时间里，QE极大地强化了美国经济基础，每一轮QE证券投资者就将股市推向新的高点，这帮助经济了再增长。美联储发行的超大规模货币与净资产提高25万亿美元绝对不是巧合，财富的增长都归功于QE，而这刺激了消费，同样推动经济增长。

但美联储10月退出QE之后还能不能保持增长就难说了，退出QE经济再度萎缩的可能性很高，如果这种事最终发生了，极有可能会将经济拖回衰退与通缩，或者是启动又一轮QE。目前市场在等待美联储9月16-17日举行政策会议。

虽然全球环境来说，宽松的货币政策有利于黄金，但黄金和欧元之间历史上一直有正相关关系，因此对欧元形成压力也就对黄金有压力。欧洲央行降息且称可能启用资产购买措施来避开通缩，金价出现显著下跌，一度刷新三个月以来的最低水平。

本周市场想消息面相对较少，黄金价格在缺乏数据及消息的指引情况下，跌势有所放缓，不过走势依然是一蹶不振。就当前短期的行情来看，黄金依然没有见底的信号，预计下方下方很有可能测试1240的支撑。 

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英伦金业特邀分析师-徐成宏