金市博奕: 中国黄金储备与黄金投资前景 (二)

随着美联储将于10月份结束QE(量化宽松政策),美国实施收紧货币政策和加息只是时间问题，与此同时欧央行却在大力放宽货币政策，降息与量宽政策双管齐下。在美、欧如此相悖的货币政策之下，当前黄金是否适合投资呢？

对于黄金投资，郎咸平分析道：2012年，美国经济领先全世界回暖，因此全世界的“炒家”都认为，美元应该长期走强，这也是为何黄金会从每盎司1900美元跌到如今1200美元的重要原因。对于黄金价格未来的走势，他认为，美国经济一定会继续领先全世界走强，美元未来有可能成为全世界独强货币。因此，未来美元会走强，而贵金属黄金还会继续走弱。

另一项与黄金争夺资金的，就是股票市场。当然，若市场资金充裕，就像2009年至2011年期间，美国还在实施量化宽松货币政策，导致市场充斥大量游资，道指从金融海啸低位7062点上升65%，达到12810点，但同时黄金价格亦从865美元左右攀升至1920美元，升幅1.2倍，反映资金追逐黄金的热烈程度，远远高于股市，而背后的缘故为投资者对于美国量化宽松货币政策可能引起通胀恶化的担心，与及部份新兴国家重建黄金储备。

但是，随着美国的通胀数据不断发表，消费物价指数的增长年率除在2008-2009年曾大幅波动外，于2010-2011年间祇维持在1-4%，大致在2.5%附近波动，约为美国联邦储备局的目标，市场所忧虑的通胀恶化没有出现。

对比美国M2货币供应的增长，其实，增长率已于2011年下半年见顶，导致资金已没有过去三年般源源不絶，而从市场表现可见，现货黄金自2011年起已失去投资者的青睐，造成后来的跌势，部份原因是再没有通胀预期的支持，而部份原因是过去升势已呈超买，在资金需要面对争夺底下，便要承受沽压，而获得企业盈利和派息保持增长的美股则保持攀升。故此，贵金属黄金在2011年见顶后开始转势向下，于2011-2013年期间下跌约38.5%，但期间美股继续上升51.8%，而黄金则成为资金争夺的输家。值得注意的是，在2009年至今年，美股并非唯一呈现升势的市场，在全球的宽松货币政策的支持下，全球股市均升，代表著作为国际贵金属投资工具的黄金，正在面对着全球股市的资金争夺，最终败阵。

英伦金业司理人兼投资总监 邓伟基