英伦金业「晨早金评」：市场淡风异常浓厚　聚焦今晚美联署纪要

金价如预期反复下挫，昨美市一度触及1600，执笔见1605。

昨述：「金价受美国休假影响，波幅收窄，从周图看，去年5月建构的上升框形已被彻底破坏。日图的下降框成形，跌势甚为急剧，以第一季头肩顶看，头部是1月中的1696，中轴线应在1月初1642,1649部位，技术上这次调整底部应在1588,1595位置，但若以12中的1635为中轴线，底部为1574，以目前金价在触及1598后弱势反弹，技术调整尚未结束，而有见上周五后市有轻微回稳走势，但力度有限，若后市未能突破下降轨顶部，调整相信还会持续。小时图见弱上升轨并突破1610，超短线反弹阻力看1618,1625，触顶后未能突破会反复下挫，弱支持看1605,1603,1598，在旗形收窄后破位有机会带来新一轮沽势，策略上逢高做空较为有利。」

金价下跌0.5%，因投资人投向较高风险资产，因标普500指数攀升至五年高位，因近期一系列企业并购活动暗示，股票可能为投资人带来更高价值。技术面疲弱也令贵金属价格全面走软。银价大跌约2%，至六个月低位。铂价和钯价周二攀升﹐因南非一处矿区在本周发生暴力事件﹐带来了供应受到进一步干扰的威胁。金价则连续第四个交易日走低﹐触及六个月低位。纽约商交所四月铂*合约结算价涨19.80美元﹐至每盎司1,697.50美元﹐涨幅1.2%﹔三月钯*合约结算价涨11.00美元﹐至每盎司764.15美元﹐涨幅1.5%。据警方称﹐对立矿工工会周一在英美铂金(Anglo American Platinum Ltd., AMS.JO)旗下一处南非矿区发生了暴力冲突。约翰内斯堡北部一处矿区的几百名矿工准备袭击南非全国矿工工会(National Union of Mineworkers)的四名成员﹐安保人员使用了橡皮子弹来驱散人群。至少有13人受伤。英美铂金旗下两处铂矿的工人周二举行了罢工﹐抗议保安在驱散人群时射击同事的行为。TD Securities的交易员们在一份报告中称﹐本周南非矿区的暴力事件对市场无异于一记警钟﹐即铂供应问题尚未得到解决。黄金*周二走低﹐因为金价最近表现低迷﹐投资者依旧持谨慎态度。纽约商交所Comex分部交投最为活跃的四月黄金*合约结算价跌5.30美元﹐至每盎司1,604.20美元﹐跌幅0.3%﹐创去年8月2日以来最低结算价。今年截至周二﹐基准黄金*合约结算价累计下跌4.3%。纽约商交所场内交易周一因总统日(Presidents Day)假期关闭。三月银*合约结算价跌42.7美分﹐至每盎司29.422美元。

资产"大轮动"(Great Rotation)将成为2013年投资一大主题的论调众说纷纭，但是别指望很快会有结论揭晓。资产"大轮动"是指资金从昂贵的债券撤出，回流到价值低估的股票。新的一年才过了六周，要判断"大轮动"是否成形还言之过早;许多人认为资产"大轮动"有如一场冰河移动，有机会要历时10年以上，才能逆转大型退休基金和保险基金一二十年来投资债市的热潮。但是在今年市场价格似乎已经高唱"轮动"主题曲之际，策略师开始紧盯每一条资金流动的消息，以寻找这个超级周期出现转向的铁证--这个转折点有机会意味着债市长达近20年牛市的终结。市场价格的确显示了情势已经转变。MSCI明晟的发达市场股指今年已涨近7%，新兴市场表现虽略逊一筹，也录得了1%的涨幅。相对的，一些核心政府公债则出现罕见的负回报率，美国与德国10年期公债的回报率都在负2%左右。美林公司债指数约跌了1%，只有高收益债或垃圾债券的回报率还是正值。资金在2013年对股票的偏好已是无可争辩。今年头五周，大约有700亿美元资金净流入股票共同基金和上市交易基金(ETF)，刷新了2000年的历史高位纪录，且是2012年全年净流入230亿美元的三倍还多。这些基金通常被视为散户或家庭存款投资活动的代表。"我们的'大轮动'核心主题仍在上演，"美银美林首席投资策略师Michael Hartnett本周表示。美银美林十分鼓吹这套论点。Hartnett承认市场或许会偶尔出现动荡。但是质疑这套论调的人士反驳指出，资金流动情况尚未显现出逃离债券基金的迹象。2013年，所有种类债券继续吸引大量资金流入，即使债券需求罕见地不如股票，而且市场普遍认为债券今年很难再达到四年平均每年流入5,500亿美元的表现。

投资者关注北京时间周四(2月21日)03:00公布的美联储会议纪要，寻求美联储对货币刺激态度的迹象，后者是驱动金价在过去两年里走高的关键驱动因素。花旗集团金属分析师 David Wilson表示，市场普遍感知中国和美国经济正在改善，因此争论焦点在于为何在宏观经济改善迹象下持有黄金？他表示，似乎目前的投资者资金已经进入包括股市在内的其他市场，而金属似乎被排除在外。投资者关注本周稍晚的美联储会议纪要，寻求美联储对货币刺激态度的迹象，后者是驱动金价在过去两年里走高的关键驱动因素。Wilson表示，此前的会议纪要暗示美联储今年年底前可能撤回量化宽松，如果得到确认黄金将进一步下挫，因为美元料走强。

笔者在周评已表述技术调整尚未结束，中期而言，金价在周图上是应该有机会反弹至1625上方位置，但在反弹之前应先要完成技术底部，但这周初的走势尚未完成下降底部，反之在旗形收窄后，有机会见另一轮沽势，轻微回稳走势是钟摆的前奏，若后市未能突破下降轨顶部，调整相信在旗末后加剧。分钟图见弱上升轨，超短线反弹阻力看1613,1615，触顶后未能突破会反复下挫，弱支持看1603,1598，在旗形收窄后破位有机会带来新一轮沽势，策略上逢高做空较为有利。

目前市况是爆发性及急促性高，媒体对金价波动诠释又见谬论，入市前必须头脑情醒，严守止损，短线阻力1618,1625,1652。支持1600,1584,1560。

今日关注：

本周重要数据及关注事项：

周三市场的视点将主要集中在英国。英国央行将在周三(2月20日)公布会议纪要，上次决议中，由于卡尼的意外造访，市场对英国央行决议本身的关注度反而不是太高，此次纪要内容显然能为投资者“补上一课”。

此外，英国当日将公布1月失业率数据，德国将公布1月CPI终值年率，两项数据好坏也将对市场情绪产生一定影响，若表现不佳将打压黄金白银。

美联储将在周四(2月21日)凌晨03:00公布会议纪要。目前美联储内部对何时退出QE政策依然存在一定分歧。美联储(FED)副主席耶伦(Janet Yellen)2月11日曾表示，美国就业增长仍然缓慢，美联储将继续采取强有力行动刺激经济复苏。不过此后包括莱克、乔治在内的几位鹰派代表认为应及早终结QE政策。若此次纪要继续流露鸽派倾向，将利空美元利好黄金白银；反之，若传出更多鹰派声音，将支撑美元并打压黄金白银。

周四欧美时段欧洲多国将公布制造业PMI数据，PMI数据是经济健康状况的领先性指标，尽管上周欧洲多国公布的去年四季度GDP数据不佳，但要衡量欧洲经济接下来的前景如何，仍将主要看PMI数据等前瞻性指标，预计若数据表现良好将提振欧元，并利好贵金属走势。

周五事件：01:30，美国圣刘易斯联储主席布拉德就经济与货币政策前景发表讲话；02:00，美国旧金山联储主席威廉姆斯就货币政策与经济发表演讲

周五市场看点依然不少，德国第四季度季调后GDP终值季率和2月IFO商业景气指数将影响市场情绪。此外，当天美联储官员布拉德和威廉姆斯将再度发表讲话，两人最新立场如何同样值得投资者关注。

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英伦金业 投资管理部