英伦金业「晨早银评」：金银升势见隐忧　提防技术回调

白银价格随黄金价格反复攀升，高见29.45，执笔见29.29

纽约汇市周二，美元全线走高，因为前一天进行的意大利选举结果不甚明朗，这令投资者对于欧元区的政治不确定性持谨慎态度，并因此纷纷买入避险美元。欧元兑1.3061美元，逼近七周低点，跌幅不超过0.1%。电子交易系统显示，美元兑91.97日圆，此前兑91.83日圆；美元兑0.9322瑞士法郎，此前兑0.9323瑞士法郎。欧元兑日圆由119.70日圆升至120.15日圆。英镑兑美元由1.5160美元降至1.5128美元。尽管美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称美联储)主席伯南克(Ben Bernanke)在国会发表证词时暗示，支持继续执行财政刺激政策，但投资者仍纷纷买入美元。Commonwealth Foreign Exchange的首席市场分析师Omer Esiner表示，与上周相比，市场目前的恐慌情绪显然更高。目前的关键风险因素在于意大利政界或出现僵持局面，重要的改革进程或停滞，甚至倒退。随着投资者对欧洲的看法越来越悲观，他们不会继续无视该地区经济疲软和政治凝聚力匮乏的局面，因此欧元或进一步下跌。汇市投资者将关注即将于周三进行的意大利国债拍卖。Esiner表示，若届时收益率飙升，则意味着债务危机仍是欧洲最关键的问题。布朗兄弟哈里曼公司(Brown Brothers Harriman)驻纽约策略师Marc Chandler表示，对意大利大选的关注或已经减弱其他重要事件对汇市的影响，其中包括有关日本政府任命日本央行(Bank of Japan)行长的消息。日本政府官员周一称，政府的提名人选是支持宽松政策的亚州开发银行(Asian Development Bank)行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)。

周二出炉的数据显示，美国2012年底的房屋价格创下逾六年来最大按年涨幅，1月新屋销售亦大增。这些最新迹象表明，长期以来备受压抑的楼市正在复元。与此同时，2月美国消费者变得更加乐观，即便薪资税上调且规模约为850亿美元的政府减支行动将于3月1日生效。"数据都相当不错。信心指数明显上升且新屋销售大增--这些数据没什么可挑剔的。"4Cast分析师David Sloan指出。标准普尔/Case Shiller 20个大都会房价指数12月较上年同期跳升6.8%，为2006年7月以来最大升幅。另外，美国商务部公布，1月新屋销售较前月猛增15.6%至四年半高点，并创下近20年来最大百分比升幅。房价自去年2月开始一直上涨，帮助楼市去年自2005年以来首次为经济增长做出贡献。利率处于历史低位同样鼓励买家，美国联邦储备委员会(美联储，FED)主席伯南克对央行政策的强烈辩护，表明利率不会很快上升。"毫无疑问，已公布的所有楼市数据的确说明该市场正继续改善，"Chase Private Client首席分析师Anthony Chan说。"目前可谓尽善尽美。抵押贷款利率处于低位且将维持一段时间，房价也在上升。考虑到这两点，可以预期(楼市)进一步明显改善。"强于预期的楼市数据公布后，美国主要股指周二上扬，公债收益率(殖利率)上行。

美国白宫虽在积极推进公关活动，强调850亿美元自动减支计划会带来破坏性影响，但也基本上默认了这些举措将于周五生效的事实。由于在减支计划生效之前剩下的几天内预计不会达成任何协议，美国总统奥巴马正在推行一项旨在激怒美国民众的策略，他希望以此能迫使共和党回到谈判桌前，并同意他在减支计划以后实行增税的要求。白宫很清楚，共和党在去年底勉强同意上调富裕阶层的所得税后，需要为他们的保守派支持者赢得一场胜利。官员们推断，共和党目前会与总统对抗，启动全面的减支措施，无论情况有多麻烦，都会使共和党向茶党运动和其他右翼支持者展表明，他们在增税问题上没有再次被彻底击败。一旦共和党取得所谓的胜利，且减支计划在3月1日生效，官员希望双方能认真展开真正的磋商，达成更广泛的协议。"我认为这提醒着共和党，他们若不采取行动，则将承担这些状况。事情就是这么纯粹而简单。"民主党派策略师Bud Jackson表示。奥巴马试图利用他在去年11月大选连任中所获得的政治气势，来推动旨在改善中产阶级窘况的提案。奥巴马大力推动的事项，包括实行更严格的枪格管控举措和移民检查办法，但他必须首先应对部分由他所造成的预算困局。白宫和共和党2011年提出了自动减支的概念，由于自动减支的内容十分严苛，所以没有人愿意这样的情况发生。 

今日关注：

本周重要数据及关注事项：

2月27日

伯南克在众议院预算委员会就货币政策作证

1730 英国公布去年第四季度国内生产总值修正值, -0.30%, -0.30%, 高, 10美元, 数据转佳则打压美元利好黄金价格

1800 欧元区公布2月份经济景气指数, 89.2, 89.8, 高, 5美元, 数据高走则打压美元利好黄金价格

2130 美国1月耐用品订单月率, +4.3%, -4.0%, 高, 10美元, 疲软的数据会先支撑黄金价格，但调整后会回软或反挫

2300 美国1月成屋签约销售指数月率, -4.3%, +1.6%, 高, 8美元, 若数据走强则黄金价格受压

周三市场焦点：23:00美联储主席伯南克做众议院证词

在参议院做了证词后，周三美联储主席伯南克将在众议院发布证词。不过料其周三措辞与周二重复，因而重要性有所下降。重点焦点在经济数据，包括：英国四季度GDP修正值、美国1月耐用品订单、美国1月成屋签约销售。

英国四季度GDP初值显示经济意外恶化，其中季率萎缩0.3%年率零增长，均差于预期，推升第三次衰退担忧。如果周三GDP维稳甚至下修将推升市场避险情绪，美元如果因此走高将使黄金价格受压。之后公布的是美国1月耐用品订单，月率前值大涨4.3%之后，料1月萎缩4.0%。如果结果如此疲软，将短暂打压美元，不过料美元很快受避险买盘支撑；黄金则可能短暂冲高后跳水。接着公布的房市数据预期增长不错，因前值大幅疲软后存在反弹需求。

2月28日

0750 日本公布1月份工业产出情况,

0801 英国2月Gfk消费者信心指数, -26, -27, 高, 5美元, 疲软的数据会先支撑黄金价格，但调整后会回软或反挫

1445 瑞士第四季度GDP年率, +1.4%, +0.9%, 高, 5美元, 数据高走则打压美元利好黄金价格

1545 法国公布1月份生产者物价指数和家庭消费支出情况,

1655 德国公布2月份失业率和消费者物价指数,

1800 欧元区公布1月份消费者物价指数,

2130 美国公布去年第四季度实际国内生产总值修正值, -0.1%, +0.5%, 高, 15美元, 修正值若上调则黄金价格受压

2130 美国2月23日初请失业人数(万人), 36.2, 36.0, 高, 8美元, 数据下走则助美元走强，打压黄金价格

周四市场焦点：05:30达拉斯联储主席费舍尔就经济和货币政策前景发表讲话；09:00芝加哥联储主席埃文斯针对当前经济情势发表演说；21:15亚特兰大联储主席洛克哈特在该行主办的2013年银行业前景会议中致欢迎词

周四是焦点都在美国，美国指标及美联储三大理事演讲争相吸引市场焦点。美联储1月纪要引爆QE提前结束预期，但FOMC内部对QE前景的表态仍凸显分歧。周四美联储三位理事也将发表言论，也将被纳入观察QE两大阵营的微妙变化的最新佐证。不过，在伯南克证词抢先公布的情况下，周四他们的言论影响性可能受到压制。数据方面焦点在美国四季度GDP修正值、美国上周初请失业金。——1月30日公布的美国四季度GDP初值意外陷入萎缩，为三年半来首次如此狼狈，年化季率萎缩0.1%，远不及预期的增长0.1%及前值的增长3.1%。市场指望2月28日公布的四季度GDP修正值能够有望改善，上修为增长0.5%。如果结果大幅上修则力挺美元，不过如果增长强劲将推升股市上涨而令美元承压，黄金因而可能先跌后涨。而人称“小非农”的初请失业金数据，预计仍基本持稳36万人左右，如果结果能意外下滑将利好美元使黄金价格受压。

3月1日

美国自动减赤机制生效

0730 日本公布1月份全国消费者物价指数和失业率,

0900 中国２月官方制造业PMI, 50.4, --, 高, 8美元, 若数据差予预期则黄金价格受压

1658 欧元区2月制造业PMI终值, 47.8, 47.8, 高, 5美元, 数据若差于预期，则支撑美元让黄金价格受压

1728 英国2月制造业PMI, 50.8, 51.0, 高, 5美元, 数据走强会先支撑黄金价格，但调整后会回软或反挫

1800 欧元区公布1月份失业率,

2130 美国1月个人收入月率, +2.6%, -2.1%, 高, 8美元, 疲软的数据会先支撑黄金价格，但调整后会回软或反挫

2130 加拿大公布去年第四季度国内生产总值,

2255 美国2月密歇根大学消费者信心指数终值, 76.3, 76.3, 高, 5美元, 修正值若下调则支撑黄金价格，但调整后会回软或反挫

2300 美国1月营建支出月率, +0.9%, +0.4%, 高, 5美元, 若数据走强则黄金价格受压

2300 美国2月ISM制造业PMI, 53.1, 52.5, 高, 10美元, 疲软的数据会先支撑黄金价格，但调整后会回软或反挫

周五市场焦点：01:00美联储理事拉斯金获邀在在2013年银行业前景会议的午餐会上发表演说

周五，3月1日，是美国自动减支谈判最后期限。奥巴马总统在2月21日已经开始邀请共和党商议这一问题，预计在3月1日之前驴象两党谈判进展情况将不断影响市场投资信心。白宫和政府机构最近几天频繁发出警告，称节支将造成严重后果，这似乎是一次联合行动，意在为一项将增税纳入在内的全面减赤计划赢取公众支持。奥巴马对能否在3月1日前达成协议表示怀疑。美联储理事对减支施压经济的影响看法分歧。布拉德2月22日称，自动减支措施对经济的影响将是微弱的。威廉姆斯2月22日则表示，如果自动减支全面生效，可能令今年GDP增幅降低2-3个百分点。

此外日内经济指标也将占据很大注意力，因欧美日重磅指标集中出炉，如上所列恕不赘述，三个交易时段各有焦点。亚市时段，重点焦点在日本1月核心CPI。日本央行1月22日决议宣布上调通胀目标至2%，安倍政府在达成这一目的后又极力敦促日本央行大胆宽松以尽快达成通胀目标。今日将公布的日本1月全国核心CPI年率，是观察日本央行近期极力宽松后有无成效。如果通缩没有缓解甚至恶化，日本央行新行长料将誓言更加大胆地宽松。这可能令以日元计价的黄金走高。

欧洲早盘时段，重点焦点在德法及欧元区2月制造业PMI终值、英国2月制造业PMI，如果结果整体利好市场信心，将施压美元支撑黄金，否则将使黄金价格受压。纽约盘初及早盘时候，美国重磅数据轮番上阵。率先公布的美国1月个人收入，受季节性因素影响料大幅疲软，市场或不会感到太悲观。其后的密歇根消费者信心指数终值焦点在上修还是下修。重点还在23:00的2月ISM制造业PMI，该数据是周五美国数据的重中之重。目前预期扩张速度有所放缓，如果数据下滑但高于50将令美元稍显承压而黄金反应也或较平淡，如果意外跌至50下方将令美元快速下跌后又受避险买需大幅回升，黄金波动也将加大并呈现先涨后跌。

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英伦金业 投资管理部