英伦金业「晨早银评」：银价触六个月低位　非农预期增16万

白银价格随黄金价格反复下挫，触27.93后弹，执笔见28.57

纽约汇市周五﹐美元兑其他货币全线走强﹐因为美国经济持续复苏的迹象令有关美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称Fed)或早于预期结束宽松货币政策的期望升温。美元指数见82.226﹐同样是6个月高位。电子交易系统显示﹐美元兑93.60日圆﹐周四兑92.55日圆﹔美元兑0.9426瑞士法郎﹐周四兑0.9367瑞士法郎。欧元兑1.3025美元﹐周四兑1.3055美元。欧元兑121.80日圆﹐周四兑120.87日圆。华尔街日报美元指数约为73.210﹐周四约为72.808。英镑兑1.5036美元﹐周四兑1.5170美元。美国供应管理学会(Institute for Supply Management, 简称ISM)公布的数据显示﹐美国2月份制造业出现了2011年6月以来最快扩张步伐。此外﹐英国和欧洲低迷的经济数据以及围绕美国减支措施和意大利政治僵局的担忧也推动资金流向避险货币美元。数据显示﹐英国上个月制造业活动萎缩速度达到三年多来的最高水平﹐或许表明英国央行(Bank of England)可能在下周四的政策会议上采取措施来削弱英镑﹐同时支持疲弱的英国经济。英镑盘中一度跌破1.50美元﹐创2010年7月以来最低水平。欧元区经济数据也同样低迷。欧元区2月份制造业活动萎缩幅度与1月份持平﹐这意味着欧元区经济仍难以摆脱衰退﹐促使市场预计欧洲央行(European Central Bank)可能会在下周四的会议上宣布降息。

黄金价格周五下跌，本周录得连续第三周下滑，因美国经济数据强劲，及在美国政府大规模减支生效前全球市场相对平静，黄金作为避险工具未能受买家垂青。黄金价格下跌，因美元上涨，此前美国公布的包括消费者支出，消费者信心和制造业活动在内的经济数据直指经济成长增速。一些投资人认为，美国前景改善可能促使美国联邦储备理事会(美联储/FED)较市场预期更早撤走刺激举措。黄金价格一直走软，因美国政府将开始大规模削减联邦支出，这将妨碍经济复苏，之前美国总统奥巴马和国会领袖未能找到替代预算计划。”自动减支对黄金价格本身的支撑并不大，因为减支将逐步推行，不会造成很大震荡，”CIBC World　Markets高级分析师Peter Buchanan说。目前分析师密切关注意见分歧的国会将如何应5月18日触及的下一个举债上限。在周五1851 GMT，现货黄金价格跌0.4%，至每盎司1,573.96美元。美国4月期金下跌5.80美元，至1,572.30美元，汤森路透初步数据显示，成交量较250日均值高出约5%。黄金和其他商品市场一起下跌。期铜跌至三个月低位，原油下挫逾1%,此前中国和欧洲公布疲弱的经济数据打压人气。标准普尔周五称，美国减支措施或对经济影响有限。金市人气仍然疲弱。黄金价格在2月下跌5%,为去年5月来最大单月跌幅，且连跌第五个月。现货银 从稍早触及的27.94美元的六个月低位大幅反弹，收跌0.2%，至每盎司28.45美元。全球最大黄金上市交易基金SPDR Gold Trust 的黄金持仓量在2月28日下降至1,254.49吨的近七个月低位，连续第八个交易日下跌，2月累计减少73.6吨，为创纪录水平。现货铂金 跌0.6%，至每盎司1,571美元。钯金下滑0.9%，至每盎司719.72美元。

美国联邦储备理事会主席伯南克周五表示，过早收回积极政策举措将带来损害脆弱的经济复苏的切实风险。美联储内部就是否应逐步停止债券购买计划存在一些分歧。该计划旨在推低长期利率。美联储理事史坦最近表示，有迹象表明某些金融市场过热，并称若这些风险持续存在，央行应考虑利用货币政策加以应对。不过贝南克不为所动，称即便是为了维持金融稳定，继续通过购买公债和抵押支持债券(MBS)来推行央行的积极刺激举措也仍是最佳方式。“考虑到经济复苏步伐温和且经济余量(economic slack)仍较高，若是为了阻止某些领域的过度冒险行为而降低宽松政策的力度，这种作法本身也会为经济增长、价格稳定以及最终为金融稳定带来风险。”贝南克在准备于旧金山联邦储备银行主办的会议上发表的演讲稿中称。在2007-2009年期间，为了应对金融危机和经济深度衰退，美联储不仅将利率降至近零水准，还购买了超过2.5万亿(兆)美元资产，以期维持较低的长期利率。然而，经济增长依然疲弱，今年增长率预计仅有2%；当前失业率也依然高达7.9%。“过早升息将带来破坏经济复苏的很大风险；而且讽刺的是，这样做反而可能导致长期利率在更长时期内保持在较低水平。”贝南克称。他指出，刺激性货币政策只是为了回应经济状况，并非试图人为压低利率以推高资产价格。他说，央行官员认识到当前政策可能对金融稳定带来的风险，并称倾向于采用监管工具来缓和联储低利率政策可能造成的影响。 

周五(3月8日)公布美国2月季调后非农就业人口数据，市场目前普遍预计美国2月份季调后非农就业人口将增加16.0万，同期失业率料将持稳于7.9%。公布数据显示，美国1月季调后非农就业人口增加15.7万，同期失业率较2012年12月份上升0.1个百分点至7.9%。美联储(FED)在1月份议息会议上重申，只要失业率仍维持在6.5%上方，且通胀率在未来1-2年间不超过2.5%，就会维持利率在当前0-0.25%的水平。美联储主席伯南克(Ben S. Bernanke)在上周二至上周三(2月26-27日)出席国会参众两院半年度证词演说时表示，美国总体失业率仍然高达7.9%，预计降至6%下方可能仍然需要三年以上时间，也就意味着这一目标在2016年时才能真正实现。美国业内调查机构Lombard Street Research于2月份发布的报告指出，由于美国即将启动强力财政紧缩措施，美国经济料将在2013年前两个季度处于零增长甚至负增长状态，如此一来，美国整体失业率料将在近期重返8%上方。美国整体失业率刚刚于2012年9月份下降至8.0%下方。法国巴黎银行(BNP Paribas)资深经济学家Alexandra Estiot表示，如果美国经济只关乎民间部门，相信美国国内生产总值(GDP)增速将在2013年加速增长，就业领域也是如此，但事实并非如此；预计美国2月份季调后非农就业人口增幅在18.0-20.0万，但整个春季仍将存在不确定性。 

目前市况是爆发性及急促性高，媒体对金价波动诠释又见谬论，入市前必须头脑情醒，严守止损，短线阻力29.70,30.47,31.47。支28.35,27.95,27.13。 

今日关注：

本周重要数据及关注事项：

周一(3月4日)

当天晚间北美市场并无重要经济数据发布，而欧元区的投资者信心指数和生产者物价指数重要性比较有限，市场最为关心的可能是欧元集团会议的内容。其中可能会涉及到欧洲援助基金的运行和英国威胁退出欧盟等内容，但市场最关注的将是财长们对法国赤字失控和意大利大选结果的态度。若财长们会后的讲话能较为乐观，有望提振欧元走势。

周二(3月5日)

周二市场的焦点将集中在亚洲时段的澳大利亚方面，其中最关键的是澳洲联储的利率决定。由于近期RBA高官显示出并不一定急于降息的态度，使得不少人改变了对澳洲联储的看法，认为其将保持利率不变。但同时，通胀的缓和与澳洲矿产业的下滑，依然使得不少人抱有RBA会在年内继续降息的判断。由于这次的利率决定不确定性较大，因此料将引发市场较大幅度的波动。

而周二晚间的重点依然在欧洲，欧洲的服务业和零售数据值得关注。由于此前发布的欧洲2月制造业PMI总体表现不佳，只有德国数据强劲，但包括法国和意大利在内的国家经济状况令人担忧，因此服务业数据仍可能引发汇市波动。而相对来说，美国的ISM服务业指数和英国的综合PMI数据重要性比较有限，投资者将更多关注周四的英国央行利率决定和周五的美国非农数据。

周三(3月6日)

周三亚欧时段，市场注意力将被集中在最新的澳大利亚和欧元区GDP数据上。由于去年四季度全球经济表现不佳，因此市场的总体态度偏向于悲观，可能会带来利空影响。

另外美国方面将于当晚公布2月ADP就业人数，作为非农数据前的重要参考指标，其结果好坏将影响市场对非农数据的判断。

到了当天的北美时段，加拿大央行将成为本周第二个召开议息会议的主要央行。虽然该国的经济状况在去年底至今年初表现不佳，包括贸易帐、通胀、就业和GDP数据都比较疲软，但由于其央行行长卡尼在最近的讲话中始终态度强硬，因此市场上并没有任何的降息预期。但如果卡尼在利率声明中的态度有所软化，则可能会重新引发加元的下跌。

周四(3月7日)

周四的市场将被三家央行的利率会议所彻底占领，且三家都有可能会有更多宽松措施出台。其中英国央行最有可能会扩大QE规模，因上个月的会议上就已经有包括行长金恩在内的三位委员投票支持扩大QE，且近期的英国经济数据表现糟糕，料将迫使央行继续推行刺激性措施。

相对来说，日本央行在连续多次抛出宽松政策和资产购买之后，3月份可能会稍作停歇。尤其是现任相对保守的央行行长白川方明任期将在3月份结束，应当会把更多的货币政策更改机会留给即将上任的黑田东彦。

而在三家央行中，不确定性最强的是欧洲央行。虽然今年年初以来，市场对欧洲经济的信心有所恢复。但实际数据却显示，该国实体经济依然面临着严重的问题，而包括法国、意大利等大国在内的政府依然面临着高额赤字和债务的问题。尤其是行长德拉基在过去两周内的讲话态度非常“鸽派”，明言将长时间保持宽松政策不变；再加上最新的欧洲通胀数据出现了明显的回落。在这样的环境下，虽然欧洲央行立刻降息的可能性不大，但投资者们将会极力寻找德拉基言论中的利空因素。

周五(3月8日)

周五市场关注点依然不少。日本GDP和贸易帐数据将非常吸引眼球。一般来说，若数据不佳，可能会引发更多日本宽松政策的猜测而导致日元下滑。

到了晚间，市场将再度迎来每月一次的非农数据公布。本次数据公布之前，美国经济复苏的迹象非常明显，且美联储内部关于什么时候，以及用什么样的方式逐渐退出QE3的讨论已经展开。因此，一旦数据明显利好，尤其是出现失业率下降的话，将非常利好美元，利空非美货币和一些商品价格。

而与美国非农同时公布的还有加拿大的就业数据，由于近期该国经济表现不佳，市场预计其失业率可能上升。若出现非农利好和加拿大就业数据不佳，则加元很可能会成为当天表现最糟糕的非美货币。

黄金投资者及白银投资者想紧贴数据公布，实时获得公布结果，可以关注英伦金业经济指标日历。

英伦金业 投资管理部