操盘手须自律

在The Mind of a Trader一书中，作者Patel提到，操作客户资金的复杂程度远超过自有的资金，原因是负责操盘者，必须考虑到交易的可能结果及客户的可能反应，结果所作出的决策会受到客户反应的牵制，并影响到操盘的绩效。

笔者同意Patel的观点。这就是为何不少操盘手在操作自有资金时往往有极之理想的绩效，可是一旦加入他人的资金后，绩效便会急转直下了。

Patel指出，操作自有资金，操盘手喜欢怎样交易便怎样交易，一切的决策均由操盘手自己控制，是唯一的决策者，得失成败完全落在自己手上。操作自有资金最大的好处便是不用承受他人给予的压力。然而，Patel认为这未必是绝对的优势，因为没有来自他人的压力及监察，便有机会作出过量交易，以及容易作主观的决策而忽略适时要立刻止损的重要交易纪律原则。

在Patel看来，若能培养到自律精神作交易，那个操盘手在操作他人资金时，便会体会到外部压力的正面效益（例如必须要有高度的强制性纪律的执行力）。

其实说穿了，操作自己资金可以容许大上大落，但操作客户资金便一定不能出现此情况。以笔者经验来看，不少客户资金止损一旦接近15%，客户便会开始紧张起来，随之而来便是“每事问”，这却是害怕亏损再扩大下去的正常反应，但对操盘手个人而言，即使自有资金亏损逾30%，也往往不当一回事，正正因为双方的价值观出现如此大的落差，所以为何不少表现出色的个人操盘手，一旦涉及管理他人资金，因不同压力影响交易心理状态便会出事了。

适时止损 忌大上大落

因此，那些操作自有资金者，若可以把这些资金视作为客户资金看待，即不容许出现大上大落情况，并要利用交易系统培养自律交易精神（这其实已考虑到客户的反应了），如果仍能有好的绩效，那便不怕未来因为管理客户资金，须承担额外的压力而影响绩效了。

简言之，这样即是已增强交易优势了。对于那些有意利用外汇、黄金或是指数*为他人操盘的个人操盘手而言，如果发现自己操作自有资金时仍会有大上大落情况，看来最好暂时避免管理他人的资金了。

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英伦金融分析研究部顾问苏子