金价酝酿大突破

人民币中间价3日累计贬值了4.6%，而汇率也贬值了3%，此贬值幅度看似虽然不大，但由于来得太过突然，大量投资者因此被杀个措手不及。目前人民币的跌势虽然已喘定下来，但由于跌幅始终不大，故不少分析师也估计人民币的贬值周期仍未结束。

投行巴克莱有报告指出，根据他们的投资模型，当前人民币仍被高估18%，因此到今年底时，人民币或需要再贬值7%（即跌至6.8水平附近）。如果巴克莱的预期正确，即人民币在喘定过后将进一步下挫的话，这势必令到市场担心爆发货币战争，避险情绪由此升温；而在货币市场一片混乱下，具备避险功能的黄金以及日圆相信会遭到避险资金追捧。至于最近3年来一直呈现一浪低于一浪的黄金，预料有机会扭转目前的疲弱走势，向上作出重大突破。

留意对黄金走势作出的研究指出，过去40年，若在每年8月26日开始吸纳黄金，并一直持有至10月1日，有23次成功获利，成功率为57.5%；若由1996年开始计，这策略在这18年里共获利13次。而金价在这段时间有较理想的表现，主要与这段时间刚好正值印度进入结婚旺季，对黄金有实际需求有关；加上进入9月后，基金经理已放完暑假，并开始调整投资组合，因此对黄金构成投资需求。故目前金价可以说是已具备了向上作出重大突破的条件。

短线受制1123美元

周四（20日）凌晨2时，美国联储局将会公布上月28及29日的议息纪录。如果令市场相信美国在9月份进入加息周期的机会急降，相信届时金价将会趁机向上作出重大突破。

短线而言，金价的走势主要受制于20天线布林通道的1123美元顶部阻力及上周四的1126.80美元高位阻力。稍后一旦顺利突破此两大阻力收市，预料金价将会以单边市形式挑战5月中旬开始的跌幅的38.2%及50%反弹目标，两者分别处于1136.30美元及1154.65美元。

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英伦金融分析研究部顾问苏子