美元走势上落市为主

上周联储局议息后，市场普遍相信美息今年已不可能有四次上调机会，目前大多数均估计今年最多只有一至两次加息可能。故在加息预期大降下，美元随即向下大幅走低的表现，可说是十分正常的走势。

由于联储局今年内已不大可能积极加息，因此市场资金已见追逐风险资产，标普500指数的A10天平均线亦得以向上，顺利突破200天平均线阻力，技术上看有利风险资产继续走高。3月份息率按兵不动，相信只是反映联储局亦担心加息步伐太快，大有可能触发新一轮金融危机。不要忘记，联储局的资产负债表，已自2008年金融海啸爆发前的8500亿美元大涨至4.5万亿美元，至于美国涉及的信贷泡沫金额，亦由1.3万亿美元飙升至目前的7万亿美元（Sovereignman数据），一旦联储局加息太快触发风险资产价格大挫，并使到市场信心动摇，或会令金融体系出现「黑天鹅」事件，届时也许连联储局自己也有破产的危机！此所以为何联储局在美国经济持续好转下，仍然不愿加快加息的步伐，却只是一直找借口搬龙门不去加息了。倘若联储局真的担心再加息会累及自己，相信今年内美息甚至未必可以上调一至两次了。

紧盯澳元表现

在以上情况下，美元自然是升不上去，后市甚至会因为市场对联储局的诚信产生怀疑态度而抛售美元。

至于美元下跌，又会反过来刺激新兴市场，产生利好作用，在资金重返下，一众新兴市场股市自然可以扭转弱势了。因此，近日美元转弱下，内地A股及港股可以在市场一片看好声中大幅回升，均是十分正常的走势。

目前美元走势受联储局今年是否仍有机会加息所困扰，相信短期内大升或大跌的机会均不高，料整体走势仍以上落市为主。

短线而言，股市会否突然掉头回落，宜留意澳元的表现。若澳元汇价乏力再升，兑美元在上周五呈乌云盖顶，并可以返回0.7380/0.7400支持关口以下波动收市，料届时美元将扭转近日弱势，股市亦会转强为弱。

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英伦金融分析研究部顾问苏子