【晨早点评】市场炒作不确定情绪，料本周市况较为波动

20230306

大家好。

香港平民股神曹仁超说过：「人一定会犯错，但不可让小错变成大错。」祝愿大家亦能克服恐惧犯错，并能从错误中成长。

20230306

精简开市评论：

本周重要关注是美国非农就业数据及鲍威尔国会听证会讲话，周五将公布的非农业职位数据。市场预期职位增加20万个，前值51.7万个；失业率持平3.4%不变，为1969年以来低位。当中平均时薪增幅，市场预期为按月升0.3%，按年升4.7%。市场认为若公告值介20至25万，美联储3月维持加息25点机会较大。留心，因为美国就业市场存在扭曲状况，以及2月初请失业人数持续回落，终值出现落差机会不低，若公告值高于过去一季均值，在 28万上方，有机会进一步推升3月加息50点预期。相信市场会结合鲍威尔周二及三国会听讲话作解读。美联储主席半年一次的国会听证会讲话，料透露美联储未来加息路线图。市场焦点关注鲍威尔会否维持2月1日美联储决议中态度，即表示再加两次息后暂缓加息的说法，以及今明两年减息的可能性预判。此外，周三公布美国ADP2月私人职位增长，及美国1月职位空缺报告，以及联储局的褐皮书亦值得关注。同时，日本，澳洲及加拿大央行亦会在本周议息，有机会造成非美趋势行情，带动金价发展。

日内有关注美元及债息表现，上周美元及债息亦有明显回吐压力，债息更加失守过去两周升轨，现美元5周线为重要牛熊线，失守料市场认为美元反抽结束，支持非美及金价。反之，若美元重回5天线上方，形态上则呈上行旗形，料再试250/100天线，料非美及金价亦再面对压力。亚盘关注中国政策会议的公告对人民币及股指影响，若市场看好中国经济复常，料支持金价；欧盘续有经济前景数据及央行官员讲话，市场预期欧经济前景有回暖机会，或缓减欧衰退忧，支持欧元及金价；但要提防欧央行官员推升加息预期，造成市场震荡。

美盘留意美工业订单预期收缩，不排除为金价带来支持。此外，留意开主时段的媒体主题及讨论点，若市场对加息恐慌升级，或打击金价；反之，若市场认为衰退不能避免及短期内出现，亦对金价有一定支持，但以上情况现时出现机会较低，因为现时美数据强势，市场即使认为衰退出现，亦是建基于美联储持续加息拖垮经济，即加息预期先为金价带来压力，需要待经济衰退红亮灯才利好金价。

供求平衡未明确，油价进入整固周期。关注伊朗合否短期内重新出口原油、美再释放战略油或中国疫情再度失控或经济问题恶化的危机。

关注疫情及疫苗焦点、乌俄战事、经济复苏状况、中美贸易谈判、美俄能源政策、美伊会谈、美国国会对预算案最终审议。中民企债务违约、限电与监管政策发展，料续成为市场焦点。留意债息及美元表现，相信金价及油价波幅亦会较大。

20230306

日内关注操作：

20230306

［晨早"黄金"提示］：周五（3日）覆盘：亚盘市场续憧憬中国复常步伐加快，支持金价；欧盘英国及欧元区经济数据改善，亦支持非美带动金价，而美盘美元及债息回软，料与市场在鲍威尔讲话前，进行获利回吐离场观望有关，美元及债息回软下，加上续有美联储官员态度偏鸽，非美及金价亦有进帐。金价如早前技术预期，回试乌俄战事5月震荡区，若鲍威尔讲话鸽派，或非农偏软，亦有机会推动金价上试10周线，接近乌俄战事5月震荡区顶。

本周重要关注是美国非农就业数据及鲍威尔国会听证会讲话，周五将公布的非农业职位数据。市场预期职位增加20万个，前值51.7万个；失业率持平3.4%不变，为1969年以来低位。当中平均时薪增幅，市场预期为按月升0.3%，按年升4.7%。市场认为若公告值介20至25万，美联储3月维持加息25点机会较大。留心，因为美国就业市场存在扭曲状况，以及2月初请失业人数持续回落，终值出现落差机会不低，若公告值高于过去一季均值，在 28万上方，有机会进一步推升3月加息50点预期。相信市场会结合鲍威尔周二及三国会听讲话作解读。美联储主席半年一次的国会听证会讲话，料透露美联储未来加息路线图。市场焦点关注鲍威尔会否维持2月1日美联储决议中态度，即表示再加两次息后暂缓加息的说法，以及今明两年减息的可能性预判。此外，周三公布美国ADP2月私人职位增长，及美国1月职位空缺报告，以及联储局的褐皮书亦值得关注。同时，日本，澳洲及加拿大央行亦会在本周议息，有机会造成非美趋势行情，带动金价发展。

除了数据及央行行动预期，不可以忽视美债务危机风险、中美纠纷及中国复常经济发展，若美国财政部再施展特殊行动或共和党坚决否决白宫提案，料亦对金价有一定支持。而美国媒体再度炒作疫情来源，不排除新一轮的中美纠纷有机会升级，或打击股指及人民币表现，亦有机会拖累金价。而中国人大会议会否再度推出刺激政策，亦是重要关注焦点，若市场增加对中国经济复常信心，料支持人民币，亦带动金价。

2023年开局金价表现出色，留意市场对于美国经济衰退的忧虑会否加深，近期多家投资银行亦认为2023年美国经济跌入衰退无可避免，美银指在衰退下美元偏软，黄金有机会上扬20%。料市场若再有炒作经济衰退风险，亦支持金价。近期，高盛商品研究部亦表态，与去年一样，商品将是2023最佳投资对象，回报可能超过40%。

日内关注操作：

大环境续关注美联储加息预期变化、债息表现、虚拟币崩盘危机、美国经济状况、欧能源危机、非美货币表现、中国疫情与经济、及乌俄局势。

日内有关注美元及债息表现，上周美元及债息亦有明显回吐压力，债息更加失守过去两周升轨，现美元5周线为重要牛熊线，失守料市场认为美元反抽结束，支持非美及金价。反之，若美元重回5天线上方，形态上则呈上行旗形，料再试250/100天线，料非美及金价亦再面对压力。亚盘关注中国政策会议的公告对人民币及股指影响，若市场看好中国经济复常，料支持金价；欧盘续有经济前景数据及央行官员讲话，市场预期欧经济前景有回暖机会，或缓减欧衰退忧，支持欧元及金价；但要提防欧央行官员推升加息预期，造成市场震荡。

美盘留意美工业订单预期收缩，不排除为金价带来支持。此外，留意开主时段的媒体主题及讨论点，若市场对加息恐慌升级，或打击金价；反之，若市场认为衰退不能避免及短期内出现，亦对金价有一定支持，但以上情况现时出现机会较低，因为现时美数据强势，市场即使认为衰退出现，亦是建基于美联储持续加息拖垮经济，即加息预期先为金价带来压力，需要待经济衰退红亮灯才利好金价。

料美盘有更多市场人仕至美联储官员解读美国经济及美联储行动预期，提防讲话打击缓减加息情绪，或为金价带来压力；反之，若市场偏向美联储行动转鸽，料为金价带来较多支持。美债息再次测试3.4%多重底支持，若再度失守料支持金价，反之若站稳回升，不排除对金价构成压力。

宏观经济影响金价要点：

l   美经济衰退风风险及美联储利率政策主导资产主体趋势

l   美债务上限危机，评级机构对美信用评级态度，若国会未能通过债限上限调升或延期，料对金价有一定支持。

l   关注乌俄战事升级及扎波罗热核危机的发展，若传出突发危机消息，料对金价及油价亦有支持。

l   非美货币在2022年持续弱势后，去年11月持续反弹，提防G7国家央行干预外汇市场，为市况带来较大震荡。

l   中国经济复苏及疫情亦对金价有较大影响，若市场忧虑加深，料打击金价及油价。

l   世界卫生组织或宣布疫情大流行结束，若此，或对金价构成心理影响压力，在情绪上进一步打击金价。但这不是坏事，坏消息尽出后，料金价回复上扬弹性，行情波幅料再次放大。

过去交易日金价在各时段主体表现：

黄金ETF持仓量：

供求平衡未明确，油价进入整固周期。关注伊朗合否短期内重新出口原油、美再释放战略油或中国疫情再度失控或经济问题恶化的危机。

若美国白宫因为油组决定再次考虑加大释放战略油，或为油价带来压力。目前市场预期伊朗若重获出口原油权利，实时可以提供日70万桶，而三个月至半年则提升至日160至200万桶，时间上有机会可以填补欧盟年底对俄能源制裁的缺口。若此，油价或有新一轮压力。同时不可以忽视黑天鹅札波罗热核危机及俄截能源供应发展。若传出核危机爆发，或欧能源危机升级，相信油价或有短周期的爆发波幅。

油价若未能站稳2021年12月升轨上方，形态转为下行旗形，有机会构成大双顶，技术面下行旗形目标在75区间。留意疫情、乌俄危机、美伊谈判、OPEC+动向及资本市场情绪，技术面原油料呈震荡。

美*市场加息预期变化

标普再测22年下降阻力及250天线阻力，突破有望再试22月11月顶区，提防再度5天线转弱，料失守回试日图保力加底，失守12月底下看22年四季度多个底部，以下行旗形量度，下行目标料在3600区间，重试11月底及10月底，若再度失守则呈大形下行旗形，理论看3400下方，可以看6月升浪菲波127.2%(3451)。以传统形态看，现3920,4008,4094有较大阻力，而3611,3549,3468有较大支持。

美元周图突破10周线，50,20周线遇阻力，突破看9月跌浪菲波38.2%(106)及30周线，5周线为重要支持，失守暗示转回弱势。

日图250天线遇上阻力，同区接近21年升浪菲波38.2%，突破可以看作美元有新一强升势以FB23.6%(108.7)为目标。所以在重要阻力前震荡属正常，10天线上方维持强势，理论上行旗形目标看105.5至106区间。10天线失守回看20天线。面对美联储政策有机会受经济衰退影响，美元后市或从单边升浪改为震荡格局。

金价回5,10天线上方试20天线及5周线，理论上，若未能突破周线，维持高空思维，以失守上周收市价为入市讯号，料下走先试近期底，失守回试20周线，较强支持看30周线。形态上4小时图头肩底形态，颈线接近疫情下降内区轨道与22年中顶构成阻力（红），突破料有机会回试30天线。但若头肩底失败，则呈下行旗形，疫情顶（20年8月）及22年中顶构成下降轨（黄）成为重要支持，失守理论上下试疫情底（20年3月）及22年7月底升轨（蓝）。

理论上，疫情下降内区轨道与22年中顶构成阻力（红），以及疫情顶（20年8月）及22年中顶构成下降轨（黄）支持，构成现在的行情区间，未破坏下沿两组趋势线发展。若下方疫情顶（20年8月）及22年中顶构成下降轨（黄），虽然试疫情底（20年3月）及22年7月底升轨（蓝），但料试位后，以两组线建立三角区间发展。以11月升浪菲波量度，现在38.2%(1828)为重要支持，站稳可回FB23.6%(1878)，失守回FB50%,61.8%(1798,1747)，与以上趋势线推盘接近。

油价100天线受阻，日图5,10天呈死叉或有回吐压力，同失20天线为重要支持，若未能站稳5天线上方，料受压持续，若回20天线上方则料重试100天线及保力加信道顶，100天线有一定阻力，同区亦为头肩底颈线，上破可以看10/11月区顶，料期间87,89.7有一定分段阻力。目前关注12月底底部支持能否有效，若失守料下试2021年7月顶区间，失守重看21年8月及11月底部。

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20230306

新一周环球经济焦点：

新一周最大焦点：美联储主席鲍威尔出席美国国会听证会、美非农就业数据、美 30年国债拍卖、中国贸易及通胀数据、澳日加央行决定、德国CPI及英国GDP、美联储官员讲话、美国债务上限危机、中国疫情及经济刺激方案、乌俄战事发展。

鲍威尔在3月7日及8日分别出席美国参议院及众议会听证会，若有鲍威尔任何言词加强加息预期，或暗示延长加息周期，亦会打击市场，为金价及股指带来压力。然而，当往往若市场抱有规避鹰派讲话的心态下，而最终美联储主席在国会听证会中若含糊其词，甚至表现鸽派说辞，则有机会为股指及金价带来重大的反弹机会，这亦是为甚么市场重点关注的原因。

美2月非农就业数据将在3月10日公告，市场预期非农人口回软至20万，前值51.7万，失业率微升至3.5%，前值3.4%。若此，料缓减加息恐惧，有机会为股指及金价带来支持。然而，非农受较多的市场因素影响，而且美国就业市场存在失衡状况，不排除预期出现落差，造成落差行情

新一周澳洲、日本及加拿大央行亦会进行议息，但由于市场预期三家央行亦停止加息，造成与美元息差拉阔，不排除为美元带来支持，若三家央行亦表示出加息周期结束，或者短期内亦未有计划进一步升息，亦打击非美，拖累金价。

中国贸易数字预期收缩，通胀数据则有机会微扬，而PPI则有机会维持收缩状况，若如市场预期，亦反映中国复常速度放缓，但通胀压力有机会打击央行宽松货币政策及经济刺激方案。

新一周有多位美联储官员进行公开讲话，料市场会借官员讲话解读3月及23年的加息顶部预期。若讲话推升加息预期，料亦会为金价及股指带来压力。

中国防疫措拖转向，市场忧虑疫情短时间大幅升温造成风险，中国经济前景与疫情防控与金价及股指有密切关，若经济忧虑增加，或抵销放宽政策的支持，打击金价。反之，若有更多刺激政策，同时疫情高峰回软，料复苏信心增强，亦支持金价。

商品能源方面，留意西方国家对俄气限价，会否触发俄国会进一步减产。同时留意美国白宫会否进一步释放战略油，但目前美国战略油只余下4.16亿桶，所以，油价回软下美国扩库存的机会亦不少，缓减油价下挫空间。此外，伊朗核协议会否短时间内达成，北溪一号及CPC油管暂停营运发展，同时欧美步入冬季之能源供需危机能否解决，以及中国疫情与经济状况亦影响油价及金价表现。

突发消息方面，留意乌俄核危机升级风险，及英俄危机，虽然俄方暂时否认动用核武，但不排除核危机风险升级，或突发推升金价及油价。

风险披露声明：投资涉及风险，本内容并不构成买卖任何金融产品的邀约或宣传、推介或投资意见。

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20230306

短线操作精读：

债息及美联储加息预期，依然主导金价及非美走势，提防风险情绪回软打击金价升势。油价维持整固势头。标普有机会进行整固。

金价(下行旗形)：金价250天线获支持，突破20天线看10周线

银价(圆顶整固)：完成圆顶调整呈底整固，关注能否构成底形态

油价(反抽整理)：油价100天线有较大阻力，或回试20天线

标普(测下降阻力)：22年11月顶底区整固

欧元(圆顶整固)：测20月线，乏力回看5/10月线，突破看30月线

美元(上行旗形)：250天线遇阻力，若失5周线，料再呈弱势

债息(震荡)：3%为重要支持，突破4.2%料试4.4%

强势对：美日、美加

弱势对：欧元、英镑