【晨早点评】留意美地方银行危机及虚拟资产恐慌会否发酵

20230310

大家好。

香港平民股神曹仁超说过：「人一定会犯错，但不可让小错变成大错。」祝愿大家亦能克服恐惧犯错，并能从错误中成长。

20230310

精简开市评论：

周四（9日）覆盘：美初请失业金人数高于预期达21.1万，金价借势获得支持，此外由于美国地方银行出现爆雷，标普银行板块及虚拟资产亦出现崩跌，亦支持金价。留心初请失业金介22万不代表美国劳动市场出现问题，市场只是借数据情绪进行炒作，初请失业金人数若回升达28至30万上方，才反映美国劳工市场放缓。由于鲍威尔讲话核心带出未来央行得动视乎数据表现，相信市场焦点续关注美国就业及通胀相关数据，而日内非农及下周通胀数据料有较大的行情。

美国非农就业数据，将公晚2130公布的非农业职位数据。市场预期职位增加20.5万个，前值51.7万个；失业率持平3.4%不变，为1969年以来低位。当中平均时薪增幅，市场预期为按月升0.3%，按年升4.7%。

若公告值介20至25万，料不改美联储3月机会加息50点子预期。留心，因为美国就业市场存在扭曲状况，以及2月初请失业人数持续在低水平，终值出现在20万下方机会不高，加上新一周为拜登预算案公告，料数据亦较大机会不会太弱，若公告值高于过去一季均值，在 28万上方，或推升5月加息50点预期，甚至炒作有加息75点子可能性，亦为金价带来短线压力。但留心，由于新一周通胀数据有回软机会，不排除市场消化负面消息后，金价获资金支持回升。

供求平衡未明确，油价进入整固周期。关注伊朗合否短期内重新出口原油、美再释放战略油或中国疫情再度失控或经济问题恶化的危机。

关注疫情及疫苗焦点、乌俄战事、经济复苏状况、中美贸易谈判、美俄能源政策、美伊会谈、美国国会对预算案最终审议。中民企债务违约、限电与监管政策发展，料续成为市场焦点。留意债息及美元表现，相信金价及油价波幅亦会较大。

20230310

日内关注操作：

周四（9日）覆盘：美初请失业金人数高于预期达21.1万，金价借势获得支持，此外由于美国地方银行出现爆雷，标普银行板块及虚拟资产亦出现崩跌，亦支持金价。留心初请失业金介22万不代表美国劳动市场出现问题，市场只是借数据情绪进行炒作，初请失业金人数若回升达28至30万上方，才反映美国劳工市场放缓。由于鲍威尔讲话核心带出未来央行得动视乎数据表现，相信市场焦点续关注美国就业及通胀相关数据，而日内非农及下周通胀数据料有较大的行情。

美国非农就业数据，将公晚2130公布的非农业职位数据。市场预期职位增加20.5万个，前值51.7万个；失业率持平3.4%不变，为1969年以来低位。当中平均时薪增幅，市场预期为按月升0.3%，按年升4.7%。

若公告值介20至25万，料不改美联储3月机会加息50点子预期。留心，因为美国就业市场存在扭曲状况，以及2月初请失业人数持续在低水平，终值出现在20万下方机会不高，加上新一周为拜登预算案公告，料数据亦较大机会不会太弱，若公告值高于过去一季均值，在 28万上方，或推升5月加息50点预期，甚至炒作有加息75点子可能性，亦为金价带来短线压力。但留心，由于新一周通胀数据有回软机会，不排除市场消化负面消息后，金价获资金支持回升。

除了数据及央行行动预期，不可以忽视美债务危机风险、中美纠纷及中国复常经济发展，若美国财政部再施展特殊行动或共和党坚决否决白宫提案，料亦对金价有一定支持。而美国媒体再度炒作疫情来源，不排除新一轮的中美纠纷有机会升级，或打击股指及人民币表现，亦有机会拖累金价。而中国人大会议会否再度推出刺激政策，亦是重要关注焦点，若市场增加对中国经济复常信心，料支持人民币，亦带动金价。

2023年开局金价表现出色，留意市场对于美国经济衰退的忧虑会否加深，近期多家投资银行亦认为2023年美国经济跌入衰退无可避免，美银指在衰退下美元偏软，黄金有机会上扬20%。料市场若再有炒作经济衰退风险，亦支持金价。近期，高盛商品研究部亦表态，与去年一样，商品将是2023最佳投资对象，回报可能超过40%。

日内关注操作：

今天的盘局，可以分为亚盘、欧盘及美盘，料各时段及重要公告亦有机会带来行情机会。大环境续关注美联储加息预期变化、债息表现、虚拟币崩盘危机、美国经济状况、欧能源危机、非美货币表现、中国疫情与经济、及乌俄局势。各分列盘局如下：

1)      亚盘关注中国政策会议消息，关注新政策能否刺激市场憧憬，若未能满足预期，或打击股指，同时拖累金价；

2)      同时，关注日本央行决定及财务部对货币政策意向，若市场预期日本央行维持宽松，或进一步支持美元，打击金价

3)      英国将公告一系前曕经济数据，市场预期英国经济有改善状况，但若数据不及预期，料衰退忧虑进一步打击非美，拖累金价；

4)      随后，德国CPI值得留意，若CPI上扬料触发衰退恐慌，打击非美及拖累金价；

5)      美盘关注非农就业人数，市场预期有回软机会，若此，对金价有一定帮助；但要提防预期落差，为金价及股指带来压力。

6)      此外，关注媒体对虚拟币及美银行板块崩盘的报导，若避险情绪进一步升级，料亦支持金价。

7)      晚间还有美联储官员讲话，及欧央行行长拉加德讲话，亦会对金价带来行情。

此外，留意开市时段的媒体主题及讨论点，若市场对加息恐慌升级，或打击金价；反之，若市场认为衰退不能避免及短期内出现，亦对金价有一定支持，但以上情况现时出现机会较低，因为现时美数据强势，市场即使认为衰退出现，亦是建基于美联储持续加息拖垮经济，即加息预期先为金价带来压力，需要待经济衰退红亮灯才利好金价。

2月非农数据公告攻略

美国非农就业数据，将公晚2130公布的非农业职位数据。市场预期职位增加20.5万个，前值51.7万个；失业率持平3.4%不变，为1969年以来低位。当中平均时薪增幅，市场预期为按月升0.3%，按年升4.7%。若此料支持金价。但由于美国就业市场依然处不平衡状况，加上非农只是民调，非农存在落差机会，若意外走强，料为金带来压力。

鲍威尔国会讲话3月加息50点子预期升至70％，若非农大幅差于预期，料对金价有较大的刺激作用。操作上需要关注非农只是民调数据，所以出现终值落差的机会超过一半。所以，预期值只可以作为公告前的参考，不适合作为公告期间的入市考虑。此外，若公告后有美联储官员讲话，或有突发风险事件亦会影响行情。

注意，非农结果必须要有代表性，才会有明确的行情，即差于预期，或好于周期前值，公告值必须反映就业市场的状况，按目前的盘面，三种有可能发生的非农的解读如下：

1)     就业市场疲软（非农走差）存在可能性：就业人口在20万（预期）下方，失业率在3.5%或上方，劳动参与率在62.4或下方；这情况下支持金价作出反弹。反弹目标可以看1840-1854区间，若有额外风险支持，可看1860-1869。

2)     就业市场吃紧（非农走强）机会较低：就业人口在28万（一季均值）上方，失业率在3.4%或下方，劳动参与率在62.4或上方；这情景下金价料受压。下压目标可以看1820-1807，若同时间避险情绪降温，可见1795-1788-1774。

3) 就业市场维持现状（非农好坏参半）机会较大：就业人口介20万至28万间，失业率3.4%与3.5%间；这情景下，料金价以区间震荡为主，后段要视乎市场的解读。震荡区间看1841-1819。

料美盘有更多市场人仕至美联储官员解读美国经济及美联储行动预期，提防讲话打击缓减加息情绪，或为金价带来压力；反之，若市场偏向美联储行动转鸽，料为金价带来较多支持。美债息再次测试3.4%多重底支持，若再度失守料支持金价，反之若站稳回升，不排除对金价构成压力。

宏观经济影响金价要点：

l   美经济衰退风风险及美联储利率政策主导资产主体趋势

l   美债务上限危机，评级机构对美信用评级态度，若国会未能通过债限上限调升或延期，料对金价有一定支持。

l   关注乌俄战事升级及扎波罗热核危机的发展，若传出突发危机消息，料对金价及油价亦有支持。

l   非美货币在2022年持续弱势后，去年11月持续反弹，提防G7国家央行干预外汇市场，为市况带来较大震荡。

l   中国经济复苏及疫情亦对金价有较大影响，若市场忧虑加深，料打击金价及油价。

l   世界卫生组织或宣布疫情大流行结束，若此，或对金价构成心理影响压力，在情绪上进一步打击金价。但这不是坏事，坏消息尽出后，料金价回复上扬弹性，行情波幅料再次放大。

过去交易日金价在各时段主体表现：

	亚盘	欧盘	美盘
03-01	上扬(中pmi走强)	震荡	先扬后挫（美制造业物价指数大升）
03-02	下挫(传刺激推迟)	下挫(通胀上扬)	震荡上扬(美联储官员讲话鸽派)
03-03	上扬(中国政策会议)	上扬	上扬(美元及债息回软)
03-06(MON)	下挫(逆回购缩量)	下挫(欧零售收缩)	震荡
03-07	震荡	下挫	下挫(鲍威尔出席听证会讲话鹰派)
03-08	震荡	震荡	先扬后挫
03-09	震荡	震荡	上扬(初请上扬/美地方银行曝雷)

黄金ETF持仓量：

	增减	净持仓量（吨）	影响金银
03-01	-2.61	912.69	利淡
03-02	--
03-03	-0.57	912.12	利淡
03-06	--
03-07	-5.5	906.62	利淡
03-08	--
03-09	-3.47	903.15	利淡

供求平衡未明确，油价进入整固周期。关注伊朗合否短期内重新出口原油、美再释放战略油或中国疫情再度失控或经济问题恶化的危机。

若美国白宫因为油组决定再次考虑加大释放战略油，或为油价带来压力。目前市场预期伊朗若重获出口原油权利，实时可以提供日70万桶，而三个月至半年则提升至日160至200万桶，时间上有机会可以填补欧盟年底对俄能源制裁的缺口。若此，油价或有新一轮压力。同时不可以忽视黑天鹅札波罗热核危机及俄截能源供应发展。若传出核危机爆发，或欧能源危机升级，相信油价或有短周期的爆发波幅。

油价若未能站稳2021年12月升轨上方，形态转为下行旗形，有机会构成大双顶，技术面下行旗形目标在75区间。留意疫情、乌俄危机、美伊谈判、OPEC+动向及资本市场情绪，技术面原油料呈震荡。

美*市场加息预期变化

数据日期	3月加息0点子	3月加息25点子	5月加息25点子
03-01		70.1%(加息50点29.9%)	66.3%(加息50点32.3%)
03-02		70.8%(加息50点29.2%)	66.3%(加息50点32.8%)
03-03		75.3%(加息50点24.7%)	66.9%(加息50点30.4%)
03-06		69.4%(加息50点30.6%)	60.7%(加息50点35.5%)
03-07		29.5%(加息50点70.5%)	60%(加息50点21%)
03-08		22.5%(加息50点77.1%)	58.3%(加息50点26.8%)
03-09		37.6%(加息50点62.4%)	55.3%(加息50点17.8%)

标普再测22年下降阻力及250天线阻力，突破有望再试22月11月顶区，提防再度5天线转弱，料失守回试日图保力加底，失守12月底下看22年四季度多个底部，以下行旗形量度，下行目标料在3600区间，重试11月底及10月底，若再度失守则呈大形下行旗形，理论看3400下方，可以看6月升浪菲波127.2%(3451)。以传统形态看，现3920,4008,4094有较大阻力，而3611,3549,3468有较大支持。

美元周图突破10周线，50,20周线遇阻力，突破看9月跌浪菲波38.2%(106)及30周线，5周线为重要支持，失守暗示转回弱势。

 

日图250天线遇上阻力，同区接近21年升浪菲波38.2%，突破可以看作美元有新一强升势以FB23.6%(108.7)为目标。所以在重要阻力前震荡属正常，10天线上方维持强势，理论上行旗形目标看105.5至106区间。10天线失守回看20天线。面对美联储政策有机会受经济衰退影响，美元后市或从单边升浪改为震荡格局。

金价呈下行旗形，若未能回5周线上方，维持高空思维，料失守上周开市价及20周线有进一步下跌机会，较强支持看30周线，下行旗形目标1750下区间。现价受限在疫情下降内区轨道（红），突破料有机会回试10周线，疫情顶（20年8月）及22年中顶构成下降轨（黄）成为重要支持，失守理论上下试疫情底（20年3月）及22年7月底升轨（蓝）。理论上，疫情下降内区轨道与22年中顶构成阻力（红），以及疫情顶（20年8月）及22年中顶构成下降轨（黄）支持，构成现在的行情区间，未破坏下沿两组趋势线发展。

 

若下方疫情顶（20年8月）及22年中顶构成下降轨（黄），虽然试疫情底（20年3月）及22年7月底升轨（蓝），但料试位后，以两组线建立三角区间发展。以11月升浪菲波量度，现在失守38.2%(1828)重要支持，回FB50%,61.8%(1798,1747)机会不低，未能回38.2%(1828)上方，料续有压力，站稳及上破近期顶，可回FB23.6%(1878)。

油价100天线受阻，日图5,10天呈死叉或有回吐压力，同失20天线为重要支持，若未能站稳5天线上方，料受压持续，若回20天线上方则料重试100天线及保力加信道顶，100天线有一定阻力，同区亦为头肩底颈线，上破可以看10/11月区顶，料期间87,89.7有一定分段阻力。目前关注12月底底部支持能否有效，若失守料下试2021年7月顶区间，失守重看21年8月及11月底部。

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20230310

新一周环球经济焦点：

新一周最大焦点：美国通胀数据、美零售销售、美房屋及制造业数据，拜登预期案、美联储3月加息行动预期、欧央行决定、英国就业数据、中国工业生产及零售销售、美国债务上限危机、中国疫情及经济刺激方案、乌俄战事发展。

新一周美国有较多重要数据公告，同时反映通胀状况及经济前景，盘局上有机会呈先弱后强，为金价及股指带来先扬后挫机会。预期通胀有回软机会，而PPI及零售销售则有机会回软，料亦为金价带来支持。然而随后周四及五新屋开工、制造业指数及工业生产亦预期改善，或再次为金价带来压力。

非美盘局亦同样对金价呈先强后弱的机会，周中中国工业生产及零售销售亦预期改善，若如市场预期，料支持股指及金价。但周五欧CPI则预期续扬，加上周四欧央行加息50点预期，不排除市场再次忧虑欧元区衰退风险，或拖累金价。

拜登将在新一周周四（16日）公告，市场关注税改方案会否打击股指，同时国防预算会否进一步推升中美纠纷，而财政赤字会否加大市场对于美国政府债务违约风险亦值得留意。由于共和党掌权众议院，虽然税改方案有机会带来市场忧虑，但不排除市场预期方案较难在国会通过，重而出现反差行情。

商品能源方面，留意西方国家对俄气限价，会否触发俄国会进一步减产。同时留意美国白宫会否进一步释放战略油，但目前美国战略油只余下4.16亿桶，所以，油价回软下美国扩库存的机会亦不少，缓减油价下挫空间。此外，伊朗核协议会否短时间内达成，亦值得关注。突发消息方面，留意乌俄核危机升级风险，不排除核危机风险升级，或突发推升金价及油价。

风险披露声明：投资涉及风险，本内容并不构成买卖任何金融产品的邀约或宣传、推介或投资意见。

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20230310

短线操作精读：

债息及美联储加息预期，依然主导金价及非美走势，提防风险情绪回软打击金价升势。油价维持整固势头。标普有机会进行整固。

金价(整固构底)：金价测20日线，上破看30日线呈双底

银价(整固构底)：测8月升轨，失看8月底区

油价(区间整固)：油价失20天线，看过去一季底区

标普(头肩顶)：1月底为颈线，失看3700下方

欧元(大圆顶)：20周及5周线线整固持续，大周期下行三角形态未改

美元(上行旗形)： 维持5周线上方续强势，站稳100天线上方试150天线

债息(震荡)：3%为重要支持，突破4.2%料试4.4%

强势对：美日、美加

弱势对：欧元、英镑