【晨早点评】标普日图失保力加中轴，若日内未能回上方，料再次转向下行

20230323

大家好。

香港平民股神曹仁超说过：「人一定会犯错，但不可让小错变成大错。」祝愿大家亦能克服恐惧犯错，并能从错误中成长。

20230323

精简开市评论：

周三（22日）覆盘：周三亚欧盘亦待美联储议息决果，行情整固收窄。美联储如市场预期加息25点子，点阵图显示加息周期接近结束，虽然鲍威尔讲话指年内没有减息机会，但整体讲话偏向鸽派。金价及股指亦在公告后有升幅，然而随后耶伦在国会听证会中指无意扩大银行存款保障，讲话为股指带来恐惧压力，市场预期耶伦讲话后，资金会续流出银行体系，而资金收紧的情况持续，银行危机持续料打击就业市场及经济，后市需要关注银行危机的进一步发展，及美国经济会否因些面对衰退压力，金价料续受市场关注。

欧盘关注瑞士央行决议，市场预期加息50点，或为美元带来压力，支持金价；同时关注瑞士央行会否就瑞信事件作出回应COCO债的决定，若瑞士央行跟随英欧央行改变COCO债权，或撤回减值决定，亦有机会为银行危机减压，或为金价带来压力。同时，关注英伦银行决议，市场预期加息25点，或为美元带来压力，支持金价。当中，留意官员对未来的加息议向，英伦银行行长曾暗示加息周期接近结束，若市场预期英伦银行加息见顶，或为美元带来支持，金价或短线受压。欧盘后般还有欧央行多位官员讲话，若讲话影响对欧元区衰退预期，对欧元及金价亦有刺激。

美盘关注银行危机发展、市场如何解读美联储决议。同时留意初请失业金数据及新屋销售，预期初请失业金人数有机会小幅回升，但依然处吃紧的20万下方，若此则影响不大。而新屋销售则预期回软，或支持金价。由于过去两周爆发银行危机事件，不排除对初请失业金人数有所影响，若终值意外回到25万上方(半年高位)，料市场会炒作衰退及减息主题，对金价有一定支持。若数据及公告如预期，不排除今天金价亚盘震荡整固，欧盘获支持，美盘先挫后扬。

供求平衡未明确，油价进入整固周期。关注伊朗合否短期内重新出口原油、美再释放战略油或中国疫情再度失控或经济问题恶化的危机。

关注疫情及疫苗焦点、乌俄战事、经济复甦状况、中美贸易谈判、美俄能源政策、美伊会谈、美国国会对预算案最终审议。中民企债务违约、限电与监管政策发展，料续成为市场焦点。留意债息及美元表现，相信金价及油价波幅亦会较大。

20230323

日内关注操作：

周三（22日）覆盘：周三亚欧盘亦待美联储议息决果，行情整固收窄。美联储如市场预期加息25点子，点阵图显示加息周期接近结束，虽然鲍威尔讲话指年内没有减息机会，但整体讲话偏向鸽派。金价及股指亦在公告后有升幅，然而随后耶伦在国会听证会中指无意扩大银行存款保障，讲话为股指带来恐惧压力，市场预期耶伦讲话后，资金会续流出银行体系，而资金收紧的情况持续，银行危机持续料打击就业市场及经济，后市需要关注银行危机的进一步发展，及美国经济会否因些面对衰退压力，金价料续受市场关注。

由于美联储己经表现出政策改变的态度，加上银行危机未解决，相信金价续受支持。但留意即使金价长期有机会持续看好，但在累积一定升幅后有回吐压力，不排除升势会比较颠簸。在每次累积一定升幅后，若市场缺乏焦点下，亦有回吐压力。同时，由于银行危机下美联储联合加英日欧瑞央行稳定美元，要提防央行干预下的资金流震动。

除了数据及央行行动预期，不可以忽视美债务危机风险、中美纠纷及中国复常经济发展，若美国财政部再施展特殊行动或共和党坚决否决白宫提案，料亦对金价有一定支持。不排除新一轮的中美纠纷有机会升级，或打击股指及人民币表现，亦有机会拖累金价。

2023年开局金价表现出色，留意市场对于美国经济衰退的忧虑会否加深，近期多家投资银行亦认为2023年美国经济跌入衰退无可避免，美银指在衰退下美元偏软，黄金有机会上扬20%。料市场若再有炒作经济衰退风险，亦支持金价。近期，高盛商品研究部亦表态，与去年一样，商品将是2023最佳投资对象，回报可能超过40%。

日内关注操作：

今天的盘局，可以分为亚盘、欧盘及美盘，料各时段及重要公告亦有机会带来行情机会。大环境续关注美联储加息预期变化、债息表现、虚拟币崩盘危机、美国经济状况、欧能源危机、非美货币表现、中国疫情与经济、及乌俄局势。各分列盘局如下：

亚盘关注经济刺激政策及央行货币政策。若出现逆回购收缩意向，或打击股指，同时拖累金价；

欧盘关注瑞士央行决议，市场预期加息50点，或为美元带来压力，支持金价；同时关注瑞士央行会否就瑞信事件作出回应COCO债的决定，若瑞士央行跟随英欧央行改变COCO债权，或撤回减值决定，亦有机会为银行危机减压，或为金价带来压力。

同时，关注英伦银行决议，市场预期加息25点，或为美元带来压力，支持金价。当中，留意官员对未来的加息议向，英伦银行行长曾暗示加息周期接近结束，若市场预期英伦银行加息见顶，或为美元带来支持，金价或短线受压。

欧盘后般还有欧央行多位官员讲话，若讲话影响对欧元区衰退预期，对欧元及金价亦有刺激。

美盘关注银行危机发展、市场如何解读美联储决议。

同时留意初请失业金数据及新屋销售，预期初请失业金人数有机会小幅回升，但依然处吃紧的20万下方，若此则影响不大。而新屋销售则预期回软，或支持金价。由于过去两周爆发银行危机事件，不排除对初请失业金人数有所影响，若终值意外回到25万上方(半年高位)，料市场会炒作衰退及减息主题，对金价有一定支持。

若数据及公告如预期，不排除今天金价亚盘震荡整固，欧盘获支持，美盘先挫后扬。

料美盘有更多市场人仕至美联储官员解读美国经济及美联储行动预期，提防讲话打击缓减加息情绪，或为金价带来压力；反之，若市场偏向美联储行动转鸽，料为金价带来较多支持。美债息再次测试3.4%多重底支持，若再度失守料支持金价，反之若站稳回升，不排除对金价构成压力。

市场人仕对经济衰退的看法亦不要忽视，若投资银行再度调升2023年经济衰退机会，并鼓励资金买入黄金避险，亦支持金价。反之，若认为经济衰退的机会下降，而目前是资产订价低谷的情况下，则对金价有一定压力。

宏观经济影响金价要点：

l 美经济衰退风风险及美联储利率政策主导资产主体趋势

l 银行流动性危机依然影响市场情绪，虽然央行为市场注资，同时华尔街有自救行动，但相信只能暂时缓解市场恐慌，不排除续有系统性风险出现。

l 美债务上限危机，评级机构对美信用评级态度，若国会未能通过债限上限调升或延期，料对金价有一定支持。

l 关注日本央行决定及财务部对货币政策意向，市场揣测新任行长植田和男修改政策，若美日回软或支持金价。

l 关注乌俄战事升级及扎波罗热核危机的发展，若传出突发危机消息，料对金价及油价亦有支持。

l 中国经济复甦及疫情亦对金价有较大影响，若市场忧虑加深，料打击金价及油价。

过去交易日金价在各时段主体表现：

黄金ETF持仓量：

供求平衡未明确，油价进入整固周期。关注伊朗合否短期内重新出口原油、美再释放战略油或中国疫情再度失控或经济问题恶化的危机。

若美国白宫因为油组决定再次考虑加大释放战略油，或为油价带来压力。目前市场预期伊朗若重获出口原油权利，实时可以提供日70万桶，而三个月至半年则提升至日160至200万桶，时间上有机会可以填补欧盟年底对俄能源制裁的缺口。若此，油价或有新一轮压力。同时不可以忽视黑天鹅札波罗热核危机及俄截能源供应发展。若传出核危机爆发，或欧能源危机升级，相信油价或有短周期的爆发波幅。

油价若未能站稳2021年12月升轨上方，形态转为下行旗形，有机会构成大双顶，技术面下行旗形目标在75区间。留意疫情、乌俄危机、美伊谈判、OPEC+动向及资本市场情绪，技术面原油料呈震荡。

美*市场加息预期变化

标普再测22年下降阻力及250天线阻力，突破有望再试22月11月顶区，提防再度5天线转弱，料失守回试日图保力加底，失守12月底下看22年四季度多个底部，以下行旗形量度，下行目标料在3600区间，重试11月底及10月底，若再度失守则呈大形下行旗形，理论看3400下方，可以看6月升浪菲波127.2%(3451)。以传统形态看，现3920,4008,4094有较大阻力，而3611,3549,3468有较大支持。

美元周图20周线遇阻力，回试10周线，若失10周线料再次试底，后市或先在10,20周线震荡。若能守在10周在线方，形态呈上行旗形，上破20周线阻力，料试30周线。日图100天线遇阻力，同区接近21年升浪菲波38.2%，突破可以看作美元有新一强升势以FB23.6%(108.7)为目标。面对美联储政策有机会受经济衰退影响，美元后市或从单边升浪改为震荡格局。

金价日图呈上行旗形，同时突破2月顶，结合上破1月跌浪菲波127.2量度，理论上试2000区间，突破2000看菲波161.8%(2055)，现2月顶、3月升轨及3月升浪菲波38.2%为重要支持，失守料有较大回吐压力，不排除回5/10周线。

油价试 150周线，接近12月底，大周期呈下行旗形，若失12底，理论上下试60区间。若能守在150周线及12月底上方，回5天线上方可以延续圆底区间行情，回试日图保力加中轴及区顶，现20周线持续为最大阻力，若能连30周线同步突破，可以视为图底成功，回看90区间。

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20230323

新一周环球经济焦点：

新一周最大焦点：银行流动性危机发展、英伦银行决定、美耐用品订单及房屋数据、美联储官员讲话、美国债务上限危机、英加日通胀数据、中国疫情及经济刺激方案、乌俄战事发展。

从Silvergate、硅谷银行、签名银行至瑞士信贷爆雷，可见银行系统性风险危机升级，由于央行疫后宽松货币政策快速收紧、加上资金泡沬下资本市场对赌亏损及虚拟资产爆雷，银行流动性危机风险不容忽视，虽然美国政府介入重组有问题资产，同时瑞士央行亦为瑞士信贷提供流动性，但不排除再有机构爆雷，若有，料对金价有一定支持；反之，若各国央行亦介入为银行体系注入流动性，料风险情绪降温下，金价则有回吐压力。

商品能源方面，留意西方国家对俄气限价，会否触发俄国会进一步减产。同时留意美国白宫会否进一步释放战略油，但目前美国战略油只余下4.16亿桶，所以，油价回软下美国扩库存的机会亦不少，缓减油价下挫空间。此外，伊朗核协议会否短时间内达成，亦值得关注。突发消息方面，留意乌俄核危机升级风险，不排除核危机风险升级，或突发推升金价及油价。

风险披露声明：投资涉及风险，本内容并不构成买卖任何金融产品的邀约或宣传、推介或投资意见。

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20230323

短线操作精读：

债息及美联储加息预期，依然主导金价及非美走势，提防风险情绪回软打击金价升势。油价维持整固势头。标普有机会进行整固。

金价(震荡上扬)：金价5天/10天线整固

银价(整固构底)：测30天线，站稳上试100天线

油价(区间整固)：油价测10天线，突破有望上试20天线

标普(头肩顶)：1月底为颈线，失看3700下方

欧元(大圆顶)：20周及5周线线整固持续

美元(底整固)：美元周图试保力中轴失败，理论上回１月底

债息(震荡)：3%为重要支持，突破4.2%料试4.4%

强势对：美日、美加

弱势对：欧元、英镑