【晨早操作提示】提防金价4小时构下行旗形／油价突破20天线，理论上试20周线

技术重点提示：

 

金价(顶整固)：金价5/10天死差，双顶与上行旗形角力，失颈线或下试1900区间

银价(整固构底)：5天线上方维持强势

油价(区间整固)：油价突破20天线，理论上试20周线

标普(三角整固)：20周线整固

欧元(大圆顶)：100周线压力较大，5周线续构支持

美元(底整固)：关注能否回5天线试10天线，乏力则呈下行旗形。

美日(圆底)：日图呈圆底，试20天线，突破试250天线

英美(圆顶)：1.24为多月阻力，上破呈上行旗形，乏力料回试区底

20230331

［晨早"黃金"提示］：週四（30日）覆盤：週四銀行危機緊張續緩減，德銀CDS逐步回落，市場傳出德銀CDS急升涉入為製造恐慌，以達至造空德銀股價套利，料後市監管機會介入事件，若銀行危機涉人為造市，不排除市場恐慌進一步回落。雖然銀行危機有機會放緩，但市場押注美聯儲加息行動見頂，美元及債息回軟支持金價。週四美盤GDP下修至2.6%，初請失業金回升至19.8萬，亦支持金價。

市場現在觀望日內的PCE物價指數，從而評估美聯儲加息行動，英倫研究部認為銀行危機有機會逐步恐慌放緩，市場焦點會從體系維穩回到物價狀況，由於通脹壓力料未能短時間解決，美聯儲年有機會再加息一次，但年內減息機會不高。若此，短週期金價有機會續有壓力，但長期金價依然看好。

英倫研究部認為即使歐美緩減銀行危機壓力，但股市會否定價過高及經濟衰退憂慮料續困繞大市，料市場續留意反映盈業營收及經濟前瞻數據，若4月業績表現不佳，料股指續有下挫壓力，亦支持金價。後市續關注銀行危機發展、美聯儲政策意向及經濟表現，此外，不可忽視美國政府債務違約風險，若美財政部再有措施應對資金不足，料亦支持金價。雖然大週期金價看好，但料金價面對市場危機及美聯儲政策的矛盾局面下會較為波動，操作上必須嚴守止損。

除了數據及央行行動預期，不可以忽視美債務危機風險、中美糾紛及中國復常經濟發展，若美國財政部再施展特殊行動或共和黨堅決否決白宮提案，料亦對金價有一定支持。不排除新一輪的中美糾紛有機會升級，或打擊股指及人民幣表現，亦有機會拖累金價。

2023年開局金價表現出色，留意市場對於美國經濟衰退的憂慮會否加深，近期多家投資銀行亦認為2023年美國經濟跌入衰退無可避免，美銀指在衰退下美元偏軟，黃金有機會上揚20%。料市場若再有炒作經濟衰退風險，亦支持金價。近期，高盛商品研究部亦表態，與去年一樣，商品將是2023最佳投資對象，回報可能超過40%。

日內關注操作：

今天的盤局，可以分為亞盤、歐盤及美盤，料各時段及重要公告亦有機會帶來行情機會。大環境續關注美聯儲加息預期變化、債息表現、虛擬幣崩盤危機、美國經濟狀況、歐能源危機、非美貨幣表現、中國疫情與經濟、及烏俄局勢。各分列盤局如下：

1)      亞盤關注經濟刺激政策及央行貨幣政策。若出現回購收縮意向，或打擊股指，同時拖累金價；

2)      同時，關注避險情緒及日本央行修改政策意向，若日央行未有轉向訊號，風險情緒降溫或推升美日，為金價帶來壓力。

3)      歐盤留意英國及歐元區一系列經濟增長及通脹數據，預期英國經濟有回穩狀況，歐通脹壓力放緩，或緩減歐衰退憂慮，為非美及金價帶來支持。

4)      美盤關注銀行危機發展，可以留意受困銀行的股價及綜合銀行指數表現，若受壓情況加深，反映銀行危機升級，對金價有利；反之，若受壓價格出現反彈，相信市場炒作銀行危機結束，金價或有回吐壓力。

5)  美盤數據面留意美國2月個人物價開支(PCE)指數，相信是重要的入市焦點。市場預期按年升幅為5.1%，前值5.4%，核心PCE持平4.7%，按月升0.4%，前值0.6%，反映通脹放緩，緩減加息預期，為金價帶來支持。

6)      英倫研究部提提大家，若細看過去一個月的高頻數據，雖然個別房價指數回軟，但木材及氣油價亦出現回升，工資及服務指數持平；而去年2/3月的核心PCE升幅並不明顯，亦即基數扣減的效益亦放緩，從數據算法上看，市場預期有機會過於樂觀，若終值不如市場預期般放緩，需要提防市場對加息預期的變化。若數據造成5及6月加息預期回升，料對金價的壓力不低。

7)      此外，關注美盤後段美聯儲官員及耶倫講話，提防講話造成市況波動。

8)      關注美國財政部會否再有特別措施應對債務違約，若有，料為金價帶來支持。共和黨週初指拜登未有正視債務違約風險，相信債務違約恐慌是潛在的重大炒作點，市場預期美國政府可用資金只能維持至6月。

市場人仕對經濟衰退的看法亦不要忽視，若投資銀行再度調升2023年經濟衰退機會，並鼓勵資金買入黃金避險，亦支持金價。反之，若認為經濟衰退的機會下降，而目前是資產訂價低谷的情況下，則對金價有一定壓力。

宏觀經濟影響金價要點：

l   美經濟衰退風風險及美聯儲利率政策主導資產主體趨勢

l   銀行流動性危機依然影響市場情緒，雖然央行為市場注資，同時華爾街有自救行動，但相信只能暫時緩解市場恐慌，不排除續有系統性風險出現。

l   美債務上限危機，評級機構對美信用評級態度，若國會未能通過債限上限調升或延期，料對金價有一定支持。

l   關注日本央行決定及財務部對貨幣政策意向，市場揣測新任行長植田和男修改政策，若美日回軟或支持金價。

l   關注烏俄戰事升級及扎波羅熱核危機的發展，若傳出突發危機消息，料對金價及油價亦有支持。

l   中國經濟復甦及疫情亦對金價有較大影響，若市場憂慮加深，料打擊金價及油價。

過去交易日金價在各時段主體表現：

	亞盤	歐盤	美盤
03-20(MON)	上揚(COCO債危機)	下挫(COCO債澄清)	震盪
03-21	震盪	下挫(英歐央行為Coco債緩壓)	下挫(耶倫指或為存戶提供額外保障)
03-22(FOMC)	震盪	震盪	上揚(FOMC加息25點／態度鴿派／耶倫無意擴存款保障)
02-23	震盪	震盪	上揚(KBW納斯達克銀行指數試新低)
02-24	回軟	上揚(德銀危機)	下挫(布拉德推升利率頂部預期)
02-27	下挫(SVB成功獲收獲)	下挫(銀行板塊反彈/加息25點回50%上方)	先挫後揚(市場炒作衰退風險/加息25點回50%下方)
02-28	下挫	上揚（非美獲支持／黄金買盤流入）	先揚後軟（聽證會未解美聯儲政策失誤疑慮／布拉德鷹派講話）
02-29	下挫(瑞銀換帥)	震盪	震盪下挫(銀行股反彈)
02-30	下挫	上揚	上揚(美GDP回軟/初請失業金上揚)

黃金ETF持倉量：

	增減	淨持倉量（吨）	影響金銀
03-20	+3.47	924.55	利好
03-21	-1.44	923.11	利淡
03-22	--
03-23	+2.31	925.42	利好
03-24	-1.45	923.97	利淡
03-27	--
03-28	+3.76	927.73	利好
03-29	+1.74	929.47	利好
03-30	--

美期貨市場加息預期變化

數據日期	5月加息0點子	5月加息25點子	6月「減」息25點子
03-20	65.7%	34.3%(加息50點0%)
03-21	43%	57%(加息50點0%)	10.9%
03-22	58.5%	41.5%(加息50點0%)	19.2%
03-23	77.7%	22.3%(加息50點0%)	25.7%
03-24	87.7%	12.3%(加息50點0%)	15.9%
03-27	57%	43%(加息50點0%)	10.9%(加息25點35.5%)
03-28	58.8%	41.2%(加息50點0%)	5.4%(加息25點39.5%)
03-29	57.4%	42.6%(加息50點0%)	2.3%(加息25點40.6%)
03-30	47.9%	52.1%(加息50點0%)	2.7%(加息25點49.3%)

目前在多種市場情緒拉扯下，相信金價維持大區間震盪的機會不低，可多運用小時及4小時保力加，結合5,10均線及中軸操作。留意債息、疫情及股市市場情緒，技術面黃金或維持震盪。

操作建議：下行後，回1966上方多

目標：1973-1977區間，突破看1983,1995,2003,2010,2022,2034,2042附近

止損：1960

上行後，回1977下方空

目標：1965-1950區間，突破看1943,1937,1925,1916,1904,1895附近

止損：1980

操作策略解釋：昨日金價突破4小時20均線，如預期回保力加頂。現5天線為重要支持，若能維持在5天線上方，理論上上行三角有機會實現，反之，若失5天線，4小時圖形態上呈下行旗形，不排除急試雙頂頸線1940-1934區間。操作上，以4小時5均線作空倉入市標竿，失先看保加中軸，失住續看雙頂頸線1940區間；反之，若站穩20均線，可以續看4小時保力加頂及近期頂。突破則追頂及上行三角目標。

預期波幅：5-30美元

風險披露聲明：投資涉及風險，本內容並不構成買賣任何金融產品的邀約或宣傳、推介或投資意見。

金價日圖呈上行三角形，同時突破2月頂，結合上破1月跌浪菲波127.2量度，理論上試2000區間，突破2000看菲波161.8%(2055)，現2月頂、3月升軌及3月升浪菲波38.2%為重要支持，失守料有較大回吐壓力，不排除回5/10週線。

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20230331

［晨早"白銀"提示］：白銀重上週保力加中軸理論看2020年下降軌及保力加頂，料試100週線時有一定阻力，或先行整固，現20週線是重要支持，若未能守在上方，料有回吐5/10週線壓力。由於銀的工業特性，更受經濟衰退需求影響，在衰退憂慮壓力商品資源沽壓下，銀價有機會比金價抗壓力低。留意債息、疫情及市場情緒，技術面白銀或呈震盪。

操作建議：上試後，回23.8下方空

目標：23.6-23.4區間，突破看22.8-22.5-22.2-21.6-21.4-21.2-20.9附近

止損：24

下行後，回23.5上方多

目標：23.7-24.1區間，突破看24.25,24.5,25,25.4附近

止損：23.2

預期波幅：1-5美元

風險披露聲明：投資涉及風險，本內容並不構成買賣任何金融產品的邀約或宣傳、推介或投資意見。

白銀重上週保力加中軸理論看2020年下降軌及保力加頂，料試100週線時有一定阻力，或先行整固，現20週線是重要支持，若未能守在上方，料有回吐5/10週線壓力。由於銀的工業特性，經濟衰退料打擊工業需求，銀價或有額外的壓力。目前21是要的支持亦接近生產成本價區。下方較強支持分別看20.6,20,19.7,19.21,18.9,18.65,18.05。

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20230331

［晨早"原油"提示］供求平衡未明確，油價進入整固週期。關注伊朗合否短期內重新出口原油、美再釋放戰略油或中國疫情再度失控或經濟問題惡化的危機。

若美國白宮因為油組決定再次考慮加大釋放戰略油，或為油價帶來壓力。目前市場預期伊朗若重獲出口原油權利，即時可以提供日70萬桶，而三個月至半年則提升至日160至200萬桶，時間上有機會可以填補歐盟年底對俄能源制裁的缺口。若此，油價或有新一輪壓力。同時不可以忽視黑天鵝札波羅熱核危機及俄截能源供應發展。若傳出核危機爆發，或歐能源危機升級，相信油價或有短週期的爆發波幅。留意疫情、烏俄危機、美伊談判、OPEC+動向及資本市場情緒，技術面原油料呈震盪。

操作建議：下試後，回74上方多

目標：75-75.6區間，突破76-77.4-79.3-80-80.9附近

止損：73.7

上試後，回73.5下方空

目標：72.8-72區間，突破71-70.4-68.9-67.7-66.7-66.3附近

止損：73.8

預期波幅：1-5美元

風險披露聲明：投資涉及風險，本內容並不構成買賣任何金融產品的邀約或宣傳、推介或投資意見。

技術補充：

油價250週線獲支持，回150週線上方，料回試20週線，料20週線有較大阻力，若成功上破，料回試23年首季80,75震盪區間。但若試20週線乏力，不排除以下行旗形發展，重測250週線，失守理論上下試60區間。

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20230331

［晨早"標普"提示］：標普再次測2022年下降阻力及250天線阻力，關注10月升軌支持，現11月下旬底區為重要支持，料失守下行壓力放大，11月頂則為突破確認，突破可看有更大上升趨勢。留意債息、政治事件、疫情及市場情緒，技術面標普或維持震盪。

操作建議：上試後，回4050下方空

目標：4025-4000區間，突破看3980,3955,3900,3885,3860,3820,3790附近

止損：4055

預期波幅：20-50點

風險披露聲明：投資涉及風險，本內容並不構成買賣任何金融產品的邀約或宣傳、推介或投資意見。

技術補充：標普未走出震盪區間，大週期呈下行三角，關注22年9月升軌支持，若失近期升軌，料再測22年下降阻力，若回阻力下方，可以確認大週期下行，料回試22年底。若能突破2月頂，形態上呈頭肩底，若確認料有較大反彈機會。以傳統形態看，現4108,4195,4275有較大阻力，而3900,3808,3685有較大支持。

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20230331

［晨早"歐美"提示］：歐元20週線獲支持，關注100週阻力，或先以5/10週線整固，失看20週線。關注歐數據、疫情、政局及央行態度。技術面歐美呈區間震盪。

操作建議：下試後，回1.089下方空

目標：1.086-1.082區間，突破看1.077-1.074-1.067-1.059-1.045附近

止損：1.091

預期波幅：20-100點

風險披露聲明：投資涉及風險，本內容並不構成買賣任何金融產品的邀約或宣傳、推介或投資意見。

技術補充：歐元20週線獲支持，試10週線阻力，突破有望回試2017及2020年底構成的底升軌趨勢線，試位若乏力，不排除回試20週線呈雙頂，若失20週線較大機會試保力加底。