【晨早点评】新一周ADP就业预期收绪、非农职位跌至18万、失业率预期回升，若此或支持金价（新一周焦点更新）

20230524

大家好。

香港平民股神曹仁超说过：「人一定会犯错，但不可让小错变成大错。」祝愿大家亦能克服恐惧犯错，并能从错误中成长。

20230524

精简开市评论：

昨天金价如英伦分析，若耶伦没有额外的规避违约措施，金价料续呈区间震荡行情，有待更明确的经济衰退或加息预期讯号，而在目前金发女孩行情延续，而未有真正爆发风裣的情况下，金价震荡受压的状况延续。市场未改变未来美联储政策视乎数据表现的决策方向，由于通胀及经济衰退风险不确定状况持续，料本周PCE物价指数及新一周就业数据重新主导市场焦点，本周金价料较为波动，料风险情绪及加息预期变化续成为市场重点。

日内关注评级机构会否下调美国信用评级，与债谈会否达成协议，若下调美国信用评级，料金价有一定支持；反之，若债谈达成协议，或为金价带来压力。同时银行危机的状况亦不可忽视，美盘时段需要关注银行板块股价，若再有急回，料支持金价；反之，若板块急速反弹，则对金价构成压力。

日内数据面留意美GDP及初请失业金人数，最新市场预期美GDP及初请失业人数亦有机会偏软，若此，或为金价带来支持，但若终值与预期区域差异不大，料亦未能为金价带来明确方向行情，市场有机会待明日(25日)PCE物价指数才有更大的方向性资金流入。留心，美国就业及消费市场存在韧性，需要提防数据出现落差，为金价带来压力，特别是日内PCE季值预期回升的情况下，市场或再为出现加息恐惧。

明日(26日)维持留意债务危机及银行危机发展，操作逻辑如上；明日(26日)数据面留意核PCE物价指数，预期持平；耐用品订单或收缩；若此有机会缓减加息忧虑支持金价，但若从高频数据，PCE终值回升存在机会，若终值意外高于预期，不排除金价有新一波沽压，失守近期底部。反之，若PCE终值低于预期，市场有机会连同下周非农预期走软，预先炒作加息周期结束，金价有较大的支持。

供求平衡未明确，油价进入整固周期。关注伊朗合否短期内重新出口原油、美再释放战略油或中国疫情再度失控或经济问题恶化的危机。

关注乌俄战事、经济复苏状况、中美贸易谈判、美俄能源政策、美伊会谈、美国国会对预算案最终审议。中民企债务违约、限电与监管政策发展，料续成为市场焦点。留意债息及美元表现，相信金价及油价波幅亦会较大。

20230524

周三（24日）覆盘：周三亚盘A股续受压，但新西兰央行宣布最后一次加息，金价先挫后扬；欧盘英国CPI续升，英国衰退忧虑回升，非美受压；但随后英国央行行长安抚市场，为非美及金价带来回稳，但美盘美联储官员讲话续鹰派，加息及避险情绪升温亦推升美元，为金价带来压力。

覆盘点评：昨天金价如英伦分析，若耶伦没有额外的规避违约措施，金价料续呈区间震荡行情，有待更明确的经济衰退或加息预期讯号，而在目前金发女孩行情延续，而未有真正爆发风裣的情况下，金价震荡受压的状况延续。市场未改变未来美联储政策视乎数据表现的决策方向，由于通胀及经济衰退风险不确定状况持续，料本周PCE物价指数及新一周就业数据重新主导市场焦点，本周金价料较为波动，料风险情绪及加息预期变化续成为市场重点。

今日（25日）入市焦点：

明日香港假期，预先分享明日（26日）焦点，

市场虽然押注美联储在下半年减息，但料每有就业及通胀数据相关数字，出现具代表性结果，料亦影响炒作情绪，金价行情波幅亦会放大。

从黄金ETF持仓续增，反映市场对于金价大周期看好未有改变，但在未有明确的减息讯号及风险爆发下，金价或再次呈震荡回软格局。现在支持金价的焦点有：美联储减息憧憬、美经济衰退危机、银行危机、债务上限危机及虚拟资产崩盘风险。当然，即使长线续看好金价，但料更多资金入场后，波动性更会进一步放大，操作适合短线为主，忌盲目单向持仓。

2023年开局金价表现出色，留意市场对于美国经济衰退的忧虑会否加深，近期多家投资银行亦认为2023年美国经济跌入衰退无可避免，美银指在衰退下美元偏软，黄金有机会上扬20%。料市场若再有炒作经济衰退风险，亦支持金价。近期，高盛商品研究部亦表态，与去年一样，商品将是2023最佳投资对象，回报可能超过40%。

宏观经济影响金价要点：

l   美经济衰退风风险及美联储利率政策主导资产主体趋势

l   银行流动性危机依然影响市场情绪，虽然央行为市场注资，同时华尔街有自救行动，但相信只能暂时缓解市场恐慌，不排除续有系统性风险出现。

l   美债务上限危机，评级机构对美信用评级态度，若国会未能通过债限上限调升或延期，料对金价有一定支持。

l   关注日本央行决定及财务部对货币政策意向，市场揣测新任行长植田和男修改政策，若美日回软或支持金价。

l   关注乌俄战事升级及扎波罗热核危机的发展，若传出突发危机消息，料对金价及油价亦有支持。

l   中国经济复苏及疫情亦对金价有较大影响，若市场忧虑加深，料打击金价及油价。

过去交易日金价在各时段主体表现：

黄金ETF持仓量：

供求平衡未明确，油价进入整固周期。关注伊朗合否短期内重新出口原油、美再释放战略油或中国疫情再度失控或经济问题恶化的危机。

若美国白宫因为油组决定再次考虑加大释放战略油，或为油价带来压力。目前市场预期伊朗若重获出口原油权利，实时可以提供日70万桶，而三个月至半年则提升至日160至200万桶，时间上有机会可以填补欧盟年底对俄能源制裁的缺口。若此，油价或有新一轮压力。同时不可以忽视黑天鹅札波罗热核危机及俄截能源供应发展。若传出核危机爆发，或欧能源危机升级，相信油价或有短周期的爆发波幅。

油价若未能站稳20周线上方，续受压，技术面21年62-60底有较大支持。留意疫情、乌俄危机、美伊谈判、OPEC+动向及资本市场情绪，技术面原油料呈震荡。

美掉期市场加息预期变化

标普未走出震荡区间，大周期呈下行三角，关注22年9月升轨支持，若失近期升轨，料再测22年下降阻力，若回阻力下方，可以确认大周期下行，料回试22年底。若能突破2月顶，形态上呈头肩底，若确认料有较大反弹机会。以传统形态看，现4108,4195,4275有较大阻力，而3900,3808,3685有较大支持。

美元周图20周线遇阻力回软，理论上有机会回试1月底。若随后站稳，或有机会构双底，但若1月底无效，形态上呈下行旗形，料先试保力加底及100周线，大周期不排除要试130月线才找到支持，疫情美元危机期间美元就需要在130月线才站稳。留心，由于银行危机美联储己经联合加拿大央行、英伦银行、日本央行、欧洲央行及瑞士央行采取特别措施干预美元，美元短周期的技术面参考性不足。

金价上试4月FB127.8%(2070)，周图以2022年底及2023年升轨顶构成上行通道顶，同时3升轨为重要支持，目前不失3月升轨的情况下，较大机会续扬，突破4月FB127.8%(2070)，看4月中FB161.8%(2097)区间，大目标可以看2011年跌浪菲波127.2%(2158)区间，随后看2022年3月跌浪127.2%，(2193)区间。从月图可见自2023年11月升浪呈上行旗形，这浪升浪达2100区间十分合理。若期间再失4小时20均线，料再进行区间整固，失3月升轨则暗示回吐放下，或下试5,10周线。

周图可见30周线为重要支持，站稳可以看保力加顶，接近100周线；失守30周线，料回20周线整固。日图可见，试81有阻力，或有回吐压力，而维持5天线上方维持看好。从4小时可以更清晰看见81阻力来自交错趋势线，以另一组趋势线看，短线回吐至78.7水平机会不低，失看菲波23.6%(77)，同位接近20周线。

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20230524

新一周环球经济焦点：

新一周最大焦点：美债务谈判及银行危机发展、美就业数据、美联储官员讲话、虚拟币崩溃风险、中国经济及乌俄战事发展。关注评级机构会否下调美国信用评级，与债谈会否达成协议，若下调美国信用评级，料金价有一定支持；反之，若债谈达成协议，或为金价带来压力。同时银行危机的状况亦不可忽视，美盘时段需要关注银行板块股价，若再有急回，料支持金价；反之，若板块急速反弹，则对金价构成压力。

新一周市场聚焦美国就业状况及消费市场，周二美消费信心或失100关口，若此或引发衰退忧虑，支持金价；周三美JOLTS预期回升，或为金价带来压力；而周四ADP就业数据则预期呈现收缩，若此则大幅支持金价。

新一周（周五:2/6）将公告最受关注的美国非农就业数据，预期新增职位回软至18万，前值25.3万，失业率则回升至3.5%，前值3.4%。若此，料金价有一定支持。留心美国就业市场存在韧性，拜登政府亦在干预就业市场，加上非农只是民调，过去半年多次预期就业职位回到20万下方亦预期落空，较多出现是好于预期低于前值的状况。

新一周有多位美联储官员讲话，若讲话维持鹰派态度，金价则有机会面对压力；反之，若鹰派背景官员讲话转鸽，料金价有进一步的较大升势。

商品能源方面，市场依然在评估油组减产影响，料全球摆工潮、欧美夏天开车旅游旺季及中国经济复苏，逐步支持油价，同时关注异常天气会否打击原油生产，亦有机会刺激油价。当然，不可以忽视拜登政府释放战略油的机会，美国战略油虽然只余下4.16亿桶，但不排除拜登政府为选票作出取舍。此外，伊朗核协议会否短时间内达成，亦值得关注。突发消息方面，留意乌俄核危机升级风险，不排除核危机风险升级，或突发推升金价及油价。

风险披露声明：投资涉及风险，本内容并不构成买卖任何金融产品的邀约或宣传、推介或投资意见。

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20230524

短线操作精读：

金价(顶整固)：测日云顶，若确认入云，料试云底

银价(顶整固)：测日云底及20周线，理论进入整固行情

油价(区间整固)：试近期底，站稳或呈双底

标普(云顶整固)：标普或测周云顶区，失5周线看云区底或5天线料续试底

欧元(上行旗形)：失日云底，理论试20周线

美元(底整固)：美元上破日云顶，料试104区间

美日(顶整固)：维持5天线上方，续强势

英美(上行旗形)：失10周线，理论试20周线

债息(震荡)：3%为重要支持，突破4.2%料试4.4%

强势对：美日、美加

弱势对：欧元、英镑