【晨早点评】新周初美发债规模及反应料成焦点（大量发债，债息回软／但若拍卖反应欠佳，债息需要调升／而集资亦有机会造成美元流动不足，推升美元）

20230609

大家好。

香港平民股神曹仁超说过：「人一定会犯错，但不可让小错变成大错。」祝愿大家亦能克服恐惧犯错，并能从错误中成长。

20230609

精简开市评论：

金价如英伦分析，虽然昨日反弹，但以过去初请走软的支持相比，升幅较低，金价1970-1940区间第「5」次有效，区间浪数接近5-8次后往往出现破坏，值得关注。现4小时明显受压在120均线，若未能回5周在线方，提防下行整固持续，若失现区底，不排除下试日保底1920-1910区间。

从黄金及非美现货场外持仓可见，好仓捞底的情绪依然主导，同时大量持仓偏向好仓，这种不平衡状况值得留意，即使远期金价具多种因素支持看好，但由于现时市场有待重要焦点公告，不少持仓暂时离场，从黄金ETF持仓可见有关状况，流通量下降给予了大户机会入市，一方面透过压价，进行低吸；同以，以震仓套利。所以，在重大公告之前，不排除金价有机会出现较多技术不到位及假突破的现像，操作时必须要做好风险管理。

欧盘关注欧官员讲话，或透露下周欧央行行动预期，影响非美，并带动金价。留意市场对英国及欧元区经济前景及央行行动看法，同时留意非美债息与美债息差会否有较大落差，料若市场预期欧英衰退风险减少同时加息持续，有机会续支持非美及金价；反之，若市场对欧英经济衰退忧虑加深，打压非美及金价。

关注周五会否预先炒作下周数据及焦点预期，下周CPI预期回软，同时美联储预期维持利不变，若媒体炒作有关预期，料支持金价。反之，若市场出现焦点意外落差的忧虑，加息预期回升，料金价或面对较大压力。

关注乌俄战事、经济复甦状况、中美贸易谈判、美俄能源政策、美伊会谈、美国国会对预算案最终审议。中民企债务违约、限电与监管政策发展，料续成为市场焦点。留意债息及美元表现，相信金价及油价波幅亦会较大。

20230609

周四（8日）覆盘：周四亚盘A股获支持，同时支持金价；欧盘缺乏重要焦点，金价整固为主；美盘初青失业人数意外大幅高于前值及预期，美债息回软，非美及金价亦获支持。

覆盘点评：昨日金价整体如英伦分析，金价有待更重要的指引才能走出整固行情，在未有重要焦点指引下，金价跟随非美及债息表现发展。虽然昨日金价反弹，但以过去初请走软的支持相比，升幅较低，4小时明显受压在120均线，若未能回5周在线方，提防下行整固持续，若失现区底，不排除下试日保底1920-1910区间。市场续关注美国经济状况、美债息表现及避险情绪，债务协议达成会否造成美财政部进一步发债，拖累美元相信是市场焦点，在6月14日美联储会议决议前，市场较大机会炒作6月维持不变，但随后续有加息机会的主调。

从黄金及非美现货场外持仓可见，好仓捞底的情绪依然主导，同时大量持仓偏向好仓，这种不平衡状况值得留意，即使远期金价具多种因素支持看好，但由于现时市场有待重要焦点公告，不少持仓暂时离场，从黄金ETF持仓可见有关状况，流通量下降给予了大户机会入市，一方面透过压价，进行低吸；同以，以震仓套利。所以，在重大公告之前，不排除金价有机会出现较多技术不到位及假突破的现像，操作时必须要做好风险管理。

目前，金价尚未走出震荡格局，相信大方向要待6月13日CPI结果及14日美联储决议指引，甚至等待至6月22日鲍威尔出席国会听证会结果。因为面对美国经济依然过热，但面对信贷紧缩的困局下，美联储即使没有条件重施2022年大幅加息的手段，但官员们料续会运用讲话，尝试操控市场预期，营造进一步加息的预期，以打击通胀。留心，市场预期6月13日新公告美CPI同比从4.9%大幅回软至4.2%，月比则从0.4%跌至0.2%，料通胀回软预期对金价有一定支持。

本周美重要数据焦点较弱，本周欧元区状公告一系列反映欧经济增长的数据，若欧数据反映增长持续及非美央行加息行动维持，料支持非美亦带动金价。此外，不可以忽视美股的回吐风险，美股市盈率己经表现偏高，人工智能的炒作己过头，受惠的龙头芯片股亦出现主要投资人减持，亦是回吐讯号，若美股出现较大回吐压力，料现时亦支持金价。同时，留意澳央行决议及OECD经济预测报告。

从黄金ETF持仓续增，反映市场对于金价大周期看好未有改变，但在未有明确的减息讯号及风险爆发下，金价或再次呈震荡回软格局。现在支持金价的焦点有：美联储减息憧憬、美经济衰退危机、银行危机、债务上限危机及虚拟资产崩盘风险。当然，即使长线续看好金价，但料更多资金入场后，波动性更会进一步放大，操作适合短线为主，忌盲目单向持仓。

2023年开局金价表现出色，留意市场对于美国经济衰退的忧虑会否加深，近期多家投资银行亦认为2023年美国经济跌入衰退无可避免，美银指在衰退下美元偏软，黄金有机会上扬20%。料市场若再有炒作经济衰退风险，亦支持金价。近期，高盛商品研究部亦表态，与去年一样，商品将是2023最佳投资对象，回报可能超过40%。

日内关注操作：

今天的盘局，可以分为亚盘、欧盘及美盘，料各时段及重要公告亦有机会带来行情机会。大环境续关注美联储加息预期变化、债息表现、虚拟币崩盘危机、美国经济状况、欧能源危机、非美货币表现、中国疫情与经济、及乌俄局势。各分列盘局如下：

亚盘关注经济刺激政策及央行货币政策。若出现回购收缩意向，或打击股指，同时拖累金价； 

同时关注避险情绪及日本央行修改政策意向，若日央行未有转向讯号，风险情绪降温或推升美日，为金价带来压力。

欧盘关注欧官员讲话，或透露下周欧央行行动预期，影响非美，并带动金价。留意市场对英国及欧元区经济前景及央行行动看法，同时留意非美债息与美债息差会否有较大落差，料若市场预期欧英衰退风险减少同时加息持续，有机会续支持非美及金价；反之，若市场对欧英经济衰退忧虑加深，打压非美及金价。

美盘关注银行危机发展，关注市场情绪转向，可以留意KBW银行指数，若KBW银行指数再度大幅下挫，料打击股指支持金价；反之，若KBW银行指数大幅反弹，相信股指受支持，金价则有回吐压力。

关注周五会否预先炒作下周数据及焦点预期，下周CPI预期回软，同时美联储预期维持利不变，若媒体炒作有关预期，料支持金价。反之，若市场出现焦点意外落差的忧虑，加息预期回升，料金价或面对较大压力。

此外，留意鲍威尔、耶伦或美联储传声筒美Nick Timiraoas或投行要员讲话，提防讲话影响加息预期，造成市况波动。Nick Timiraos在非农公告后指，虽然结果未改6月政策维持不变预期，但最终利率顶部有机会高于市场预期。若7月加息压力增加，不排除再为金价及股指带来压力。

市场人仕对经济衰退的看法亦不要忽视，若投资银行再度调升2023年经济衰退机会，并鼓励资金买入黄金避险，亦支持金价。反之，若认为经济衰退的机会下降，而目前是资产订价低谷的情况下，则对金价有一定压力。

宏观经济影响金价要点：

l 美经济衰退风风险及美联储利率政策主导资产主体趋势

l 银行流动性危机依然影响市场情绪，虽然央行为市场注资，同时华尔街有自救行动，但相信只能暂时缓解市场恐慌，不排除续有系统性风险出现。

l 债务危机解除，市场预期财政部有机会大幅发债，关注美债息变化，若债息回软，料支持金价。

l 关注日本央行决定及财务部对货币政策意向，市场揣测新任行长植田和男修改政策，若美日回软或支持金价。

l 关注乌俄战事升级及扎波罗热核危机的发展，若传出突发危机消息，料对金价及油价亦有支持。

l 中国经济复甦及疫情亦对金价有较大影响，若市场忧虑加深，料打击金价及油价。

过去交易日金价在各时段主体表现：

黄金ETF持仓量：

供求平衡未明确，油价进入整固周期。关注伊朗合否短期内重新出口原油、美再释放战略油或中国疫情再度失控或经济问题恶化的危机。

若美国白宫因为油组决定再次考虑加大释放战略油，或为油价带来压力。目前市场预期伊朗若重获出口原油权利，实时可以提供日70万桶，而三个月至半年则提升至日160至200万桶，时间上有机会可以填补欧盟年底对俄能源制裁的缺口。若此，油价或有新一轮压力。同时不可以忽视黑天鹅札波罗热核危机及俄截能源供应发展。若传出核危机爆发，或欧能源危机升级，相信油价或有短周期的爆发波幅。

油价若未能站稳20周在线方，续受压，技术面21年62-60底有较大支持。留意疫情、乌俄危机、美伊谈判、OPEC+动向及资本市场情绪，技术面原油料呈震荡。

美掉期市场加息预期变化

金价测半年升轨，月图在5月线获支持，周图呈底底十字星，或呈三角整固。若能回5周线及20天线上方，接近20年疫情底及21年8月苗底趋势线，料有能力重试周云转换线，上破可以早前3月升轨。从月图可见，必须要回到过去两个月开收高位1990上方才可以改变整固弱势，若失5月线料下压会放大，有机会回试20,30周线。单边行情的条件：「维持4小时20均在线方」，若条件失效，料再进行区间整固。

油价维持在周保力加下区震荡，现在必须回30周在线方才能回复单边强势，3月及5月底为重要支持，料经济状况及供求平衡未有重大改变下，区间整固行情料维持。

白银100/30周线获支持，现在20周线整固，若未能回到5周在线方，料续有整固压力，若失100周线，料下试周云顶及云区。由于银的工业特性，经济衰退料打击工业需求，银价或有额外的压力。目前21是要的支持亦接近生产成本价区。

标普续以120周线整固上扬，但大周期未改下行旗形，现20周线为重要牛熊线，现挑战周云区，若试顶呈乏力，料有机会再回试云底，接近3月底部。

美元面对22年跌浪菲波23.6%（104）区间阻力，理论上若未能站稳突破，料回试今年底部，若能上破站稳，则有机会上试菲波38.2%(106.1)区间。

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20230609

新一周环球经济焦点：

新一周最大焦点：美CPI数据、美联储6月会议决议、美零售销售及工业生产、白宫对回补战略油的意向、日欧央行会议决定、美国墨西哥湾风暴发展、鲍威尔22日国会听证会预期、美高层官员访华发展、中国经济复甦步伐、美债息表现、日央行干预软日圆态度、虚拟币崩溃风险及乌俄战事发展。

新一周为超级行情周，有多个重要数据及焦点，料为金价带来较大的行情波幅。首要关注6月13日美通胀数据，预期同比从4.9%大幅回软至4.2%，月比则从0.4%跌至0.2%，料通胀回软预期对金价有一定支持。由于预期回软幅度较大，要提防终值高于预期，带来行情震荡，若终值意外持平或高于前值，料金价压力不低。

另一超级大焦点：美联储14日决定，市场预期维持利率不变，从早前公告的美联储褐皮书可见，美联储对6月加息态度不积极，若维持利率不变，料对金价有一定支持；料市场更加关注鲍威尔会后讲话，从中寻找7月及随后美联储加息决定，相信鲍续指信贷收紧续受关注，而7月加息预期料会受13日通胀结果影响，三种基础预判场景如下：

虽然通胀及美联储决议存在不确定性，但若按盘面数据预期，料两大焦点公告金价续有支持，首先周四15日欧央行及16日日央行议息预期偏向鹰派，欧日通胀压力未减，料加息周期尚未结束，支持主要非美，若此则利好金价。此外，周四及五的美国多项重要数据预期续收缩，反映美国经济下行风险增加，若此亦支持金价。

虽然盘面有多项预期支持金价，但周四中国多项新公告数据预期回软，或引发市场忧虑中国复常步伐，若央行未有作出进一步的刺激政策回应，不排除黄金及原油亦会受打击。

债务违约风险解除，市场预期美财务部再次大幅发债，有机会吸引资金从美元及美股流入债市，同时债息有回落机会。新一周期关注债息表现，若资金流如预期即债息回软，料对金价有一定支持。周一美国财政部份公告新一轮发债规模，债限期间8500亿债拍搁置，市场正在计算逾万亿新债进入市场有何影响，料周二30国债拍卖反应亦引发市场关注。理论上，大量发债，会造成债息回软，但若拍卖反应欠佳，债息需要调升。同时，短时间大量集资亦有机会造成美元流动不足，推升美元。

商品能源方面，市场关注油组决定、欧美夏天开车旅游旺季、中国经济复甦步伐及美国战略油储备决定，若需求回升料逐步支持油价，同时关注异常天气会否打击原油生产，亦有机会刺激油价。当然，不可以忽视拜登政府释放战略油的机会，美国战略油虽然只余下4.16亿桶。此外，伊朗核协议会否短时间内达成，亦值得关注。突发消息方面，留意乌俄核危机升级风险，不排除核危机风险升级，或突发推升金价及油价。

风险披露声明：投资涉及风险，本内容并不构成买卖任何金融产品的邀约或宣传、推介或投资意见。

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20230609

短线操作精读：

金价(顶整固)：未能回20天线上方维持弱势

银价(顶整固)：挑战2022年底顶区，若乏力回试20周线

油价(区间整固)：未能突破日云区维持弱势

标普(云顶整固)：理论测 22月8月顶

欧元(下行整理)：未能回20天线上方维持弱势

美元(顶整固)：测日云顶，失20天线，未破坏整固持续

美日(顶整固)：央行干预，141/138整固

英美(区间整固)：测云区，失10天线确试下走趋势

债息(震荡)：3%为重要支持，突破4.2%料试4.4%

强势对：美日、美加

弱势对：欧元、英镑