即市策略

【黄金操作提示】金价如预期试30周线，理论上跌幅过急需要整理，新一周或下试1900区间，大周期则有机会下试10月线区间

2023-06-23

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20230623

［晨早"黄金"提示］：周三及周四（21,22）覆盘：周三鲍威尔美国国会讲话偏向鹰派，只有需要情况下，美联会进一步加息，为金价带来压力；周四鲍威尔讲话进一步鹰派，指超过半数美联储官员支持再升息「两次」，加上拜登再次失言触发市场对中美关系担忧，亦打击金价。

覆盘点评：金价走势无论基本面及技术面亦如英伦研究部早前分析，料美联储及鲍威尔续试图运用预期管理打击通胀，金价在这场景下维持整理受压，虽然，最终美联储未来行动依然看数据表现，面对金发女孩预期持续环境，除非出现数据严重倒退、信货危机或避险情绪升级，否则料金价维持整固震荡偏软。目前债市憧憬经济衰退，而美股则炒作软着陆，金价缺乏利率回报或盈利支持，变相失去资金关注，加上美财政部对债息操控的不确定，黄金的整固下行压力未改。

金价如预期下试30周线，理论上跌势过急需要整理，未能回5周线上方的情景下，新一周或沿现有下行通道下试1900区间，大周期较有力支持，看2022年7月底及2023年2月底构成趋势线，接近10月线区间；金价必须要破坏3月至今的下行阻力，才能改变弱势。

黄金ETF持仓出现连续流出，关注持仓变化趋势，若再度出现持续流出，料对金价不利。现在支持金价的焦点有：美联储减息憧憬、美经济衰退危机、银行危机、债务上限危机及虚拟资产崩盘风险。当然，即使长线续看好金价，但料更多资金入场后，波动性更会进一步放大，操作适合短线为主，忌盲目单向持仓。

2023年开局金价表现出色，留意市场对于美国经济衰退的忧虑会否加深，近期多家投资银行亦认为2023年美国经济跌入衰退无可避免，美银指在衰退下美元偏软，黄金有机会上扬20%。料市场若再有炒作经济衰退风险，亦支持金价。近期，高盛商品研究部亦表态，与去年一样，商品将是2023最佳投资对象，回报可能超过40%。

日内关注操作：

今天的盘局，可以分为亚盘、欧盘及美盘，料各时段及重要公告亦有机会带来行情机会。大环境续关注美联储加息预期变化、债息表现、虚拟币崩盘危机、美国经济状况、欧能源危机、非美货币表现、中国疫情与经济、及乌俄局势。各分列盘局如下：

1) 亚盘关注经济刺激政策及央行货币政策。若出现回购收缩意向，或打击股指，同时拖累金价；

2) 同时关注避险情绪及日本央行修改政策意向，若日央行未有转向讯号，风险情绪降温或推升美日，为金价带来压力。

3) 欧盘关注英零售、德欧英PMI，预期有机会续疲软，或打击非美及金价。留意市场对英国及欧元区经济前景及央行行动看法，同时留意非美债息与美债息差会否有较大落差，料若市场预期欧英衰退风险减少同时加息持续，有机会续支持非美及金价；反之，若市场对欧英经济衰退忧虑加深，打压非美及金价。

4) 美盘关注银行危机发展，关注市场情绪转向，可以留意KBW银行指数，若KBW银行指数再度大幅下挫，料打击股指支持金价；反之，若KBW银行指数大幅反弹，相信股指受支持，金价则有回吐压力。

5) 日内续关注市场对美中关系发展预判，若美方撤除部份对中制裁，料市场炒作中美关系回暖，或调升中国经济预期，支持金价；反之，若市场忧虑巴里岛协定事件重演，不排除美股续借好消息出货，资金流入债市及美元，或续拖累金价。

6) 晚间美联储鹰派代表布拉德及博斯提克讲话，提防再度推升加息预期，金价或有压力；反之，若鹰派态度转向鸽派，金价则有反抽机会。留心，本周鲍威尔及多位美联储鹰派官员将进行讲话，若市场再次忧虑加息预期升温，或再为金价带来压力。

7) 数据面留意美PMI数据，预期有回软机会，在央行政策视乎数据表现的盘局下，有机会为金价带来支持。同时，不可以忽视债息表现，债息若抽升，金价则面对压力。

8) 相信美盘有机会续有美联储官员或市场人士解读美联储未来决定，若讲话进一步推升加息预期，料打击金价；反之，若市场认为美联储加息周期见顶，反新炒作减息机会，对金价则有支持。

市场人仕对经济衰退的看法亦不要忽视，若投资银行再度调升2023年经济衰退机会，并鼓励资金买入黄金避险，亦支持金价。反之，若认为经济衰退的机会下降，而目前是资产订价低谷的情况下，则对金价有一定压力。

宏观经济影响金价要点：

l 美经济衰退风风险及美联储利率政策主导资产主体趋势

l 银行流动性危机依然影响市场情绪，虽然央行为市场注资，同时华尔街有自救行动，但相信只能暂时缓解市场恐慌，不排除续有系统性风险出现。

l 债务危机解除，市场预期财政部有机会大幅发债，关注美债息变化，若债息回软，料支持金价。

l 关注日本央行决定及财务部对货币政策意向，市场揣测新任行长植田和男修改政策，若美日回软或支持金价。

l 关注乌俄战事升级及扎波罗热核危机的发展，若传出突发危机消息，料对金价及油价亦有支持。

l 中国经济复苏及疫情亦对金价有较大影响，若市场忧虑加深，料打击金价及油价。

过去交易日金价在各时段主体表现：

	亚盘	欧盘	美盘
06-05(MON)	下挫(-8)	下挫(-8)	上扬(+20)(PMI偏软)
06-06	下挫(-8)	上扬(+10)(植田：当接近实现物价目标状讨论政策退出)	震荡(~10)
06-07	下挫(-5)	上扬(+5)	先扬后挫(+10/-20)(MBA抵押偏软/加央行加息25点)
06-08	上扬(+5)	震荡(~5)	上扬(+15)
06-09	下挫(-5)	震荡(~5)	下挫(-10)
06-12	下挫(-6)	上扬(+10)	先挫后扬(-15/+10)
06-13(CPI/30YTB)	上扬(+7)	上扬(+8)	下挫(-25)(债拍前债息抽升)
06-14(FOMC)	上扬(+7)	上扬(+7)	下挫(-20)(位图鹰派)
06-15(ECB)	下挫	下挫	上扬(ECB鹰派/费制造数据续收缩)
06-16	震荡	上扬(+12)	下挫(-12)(密消费信心走强)
06-19(MON)	下挫	下挫	下挫(美假)
06-20	震荡	震荡	下挫(美房屋数据偏软)
06-21(鲍听证)	震荡	震荡	下挫(鲍指有加息机会)
06-22(鲍听证)	震荡	震荡	下挫(鲍指有官员支持加息两次)

黄金ETF持仓量：

	增减	净持仓量（吨）	影响金银
06-05	+1.45	939.56	利好
06-06	-1.45	938.11	利空
06-07	-3.46	934.65	利空
06-08	--
06-09	-2.89	931.76	利空
06-12	-0.32	931.44	利空
06-13	--
06-14	-1.74	929.7	利空
06-15	--
06-16	+4.33	934.03	利好
06-20	--
06-21	-1.73	932.3	利淡
06-22	-2.6	929.7	利淡

美*市场加息预期变化

数据日期	6月减息	7月维持/(加息25点)	9月「减」息机会
06-05	--	36.4%(加息25点63.6%)
06-06	--	38.6%(加息25点61.4%)
06-07	--	32.8%(加息25点67.2%)
06-08	--	33.9%(加息25点66.1%)
06-09	--	32.2%(加息25点67.8%)
06-12	--	29%(加息25点71%)
06-13	--	26.7%(加息25点63.3%)
06-14	--	30.6%(加息25点69.4%)	--(加息25点68.8%)
06-15	--	30.6%(加息25点69.4%)	--(加息25点73.4%)
06-16	--	28.1%(加息25点71.9%)	--(加息25点76.4%)
06-19	--	25.6%(加息25点74.4%)	--(加息25点78.7%)
06-20	--	23.1%(加息25点76.9%)	--(加息25点80.6%)
06-21	--	25.6%(加息25点74.4%)	--(加息25点78.5%)
06-22	--	23.1%(加息25点76.9%)	--(加息25点82%)

目前在多种市场情绪拉扯下，相信金价维持大区间震荡的机会不低，料短线操作较为有利。留意债息、衰退炒作及股市情绪，技术面黄金或维持震荡。

操作建议：

下行后，回1915上方多

目标：1920-1925区间，突破1935,1945,1955,1960,1970附近

止损：1910

上行后，回1925下方空

目标：1915-1908区间，突破看1897,1876,1866,1861,1850附近

止损：1930

操作策略解释：

	状况/机会	内容
技术覆盘	准确	周三及四(21,22日)金价破区底下试30周线。
下行讯号	现趋势	金价试30周线。理论上，若未能回4小时20均线上方，续按下行通道整固。失30周线料试1900区间，大周期较有力支持，看2022年7月底及2023年2月底构成趋势线，接近10月线区间
震荡行情	关注	金价若回4小时5均线上方，或呈保力区间整固，弱势情况下，或先以４小时保中轴及底(30周线)整理，理论上，需要回4小时20均线上方，才可换转弱势。操作上，可以小时5均线作操作讯号，以4小时保力加顶底及中轴为短线目标。
上行讯号	等待	金价需要站稳5周线（1944）上方，上破30天线(1957)，上行趋势才可初步确认，回看过去一季降轨，突破看23年升轨底及日云顶。
大周期	等待	突破现升轨顶2085区间及4月中FB161.8%(2097)区间，可以看2011年跌浪菲波127.2%(2158)区间，随后看2022年3月跌浪127.2%，(2193)区间。从月图可见自2023年11月升浪呈上行旗形，这浪升浪达2100区间十分合理。

进阶技术面操作策略(参数为技术绝对值，操作要结合合理溢价及考虑市场噪音)：

	方案	操作	目标
好仓	趋势操作	A) 上破5/10顶	历史高区间
		B) 上破10天线	日保顶及5/10顶
		C) 突破历史高(2077)看多	4月中FB161.8%区
		D) 回4小时5均线上方	4小时保中轴/顶
		E) 回5周线上方	3月升轨
		F) 回20天线上方	云顶区
		G) 回云顶区上方	云基线
		H) 回5天线上方	20天线
	区间操作	I) 触日保底区回稳轻多	以4小时保力加及云区间作操作
		J) 触日100天线轻多
		K) 触日云区顶轻多
		L) ------
		M) 触20年疫情底(3月)及21年疫苗底(8月)支持线轻多
空仓	趋势操作	N) 失4小时保中轴	4小时保加底
		O) 失20周线	100天线
		P) 失100天线	120天线
		Q) 失120天线	30周线
		R) -----
	区间操作	S) -----
		T) 触4小时保力中轴轻空	4H保力加底、30天线
		U) 触20天线轻空
		V) 触5天线轻空
		W) 回4H5MA下方轻空

预期波幅：5-30美元

风险披露声明：投资涉及风险，本内容并不构成买卖任何金融产品的邀约或宣传、推介或投资意见。

金价失半年升轨测30周线，同时呈下行旗形，未能回5周线上方的情景下，新一周或沿现有下行通道下试1900区间，大周期较有力支持，看2022年7月底及2023年2月底构成趋势线，接近10月线区间；金价必须要破坏3月至今的下行阻力，才能改变弱势。从月图可见，必须要回到过去两个月开收高位1990上方才可以改变整固弱势。单边行情的条件：「维持4小时20均线下方，续看淡」，若条件出现变化，料再进行保力加区间整固。金价需要站稳5周线上方，上破30天线，上行趋势才可初步确认，回看过去一季降轨，突破看23年升轨底及日云顶。

大周期看，若能回3月升轨上方，较大机会重试过去顶，突破4月FB127.8%(2070)，看4月中FB161.8%(2097)区间，大目标可以看2011年跌浪菲波127.2%(2158)区间，随后看2022年3月跌浪127.2%，(2193)区间。从月图可见自2023年11月升浪呈上行旗形，这浪升浪达2100区间十分合理。

黄金4小时图

黄金日图

黄金周图

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