【晨早点评】新一周美耐用品订单及PCE物价指数预期回软，或为金价带来支持

20230623

大家好。

香港平民股神曹仁超说过：「人一定会犯错，但不可让小错变成大错。」祝愿大家亦能克服恐惧犯错，并能从错误中成长。

20230623

精简开市评论：

金价走势无论基本面及技术面亦如英伦研究部早前分析，料美联储及鲍威尔续试图运用预期管理打击通胀，金价在这场景下维持整理受压，虽然，最终美联储未来行动依然看数据表现，面对金发女孩预期持续环境，除非出现数据严重倒退、信货危机或避险情绪升级，否则料金价维持整固震荡偏软。目前债市憧憬经济衰退，而美股则炒作软着陆，金价缺乏利率回报或盈利支持，变相失去资金关注，加上美财政部对债息操控的不确定，黄金的整固下行压力未改。

金价如预期下试30周线，理论上跌势过急需要整理，未能回5周线上方的情景下，新一周或沿现有下行通道下试1900区间，大周期较有力支持，看2022年7月底及2023年2月底构成趋势线，接近10月线区间；金价必须要破坏3月至今的下行阻力，才能改变弱势。

欧盘关注英零售、德欧英PMI，预期有机会续疲软，或打击非美及金价。

晚间美联储鹰派代表布拉德及博斯提克讲话，提防再度推升加息预期，金价或有压力；反之，若鹰派态度转向鸽派，金价则有反抽机会。数据面留意美PMI数据，预期有回软机会，在央行政策视乎数据表现的盘局下，有机会为金价带来支持。同时，不可以忽视债息表现，债息若抽升，金价则面对压力。

关注乌俄战事、经济复苏状况、中美贸易谈判、美俄能源政策、美伊会谈、美国国会对预算案最终审议。中民企债务违约、限电与监管政策发展，料续成为市场焦点。留意债息及美元表现，相信金价及油价波幅亦会较大。

20230623

周三及周四（21,22）覆盘：周三鲍威尔美国国会讲话偏向鹰派，只有需要情况下，美联会进一步加息，为金价带来压力；周四鲍威尔讲话进一步鹰派，指超过半数美联储官员支持再升息「两次」，加上拜登再次失言触发市场对中美关系担忧，亦打击金价。

覆盘点评：金价走势无论基本面及技术面亦如英伦研究部早前分析，料美联储及鲍威尔续试图运用预期管理打击通胀，金价在这场景下维持整理受压，虽然，最终美联储未来行动依然看数据表现，面对金发女孩预期持续环境，除非出现数据严重倒退、信货危机或避险情绪升级，否则料金价维持整固震荡偏软。目前债市憧憬经济衰退，而美股则炒作软着陆，金价缺乏利率回报或盈利支持，变相失去资金关注，加上美财政部对债息操控的不确定，黄金的整固下行压力未改。

金价如预期下试30周线，理论上跌势过急需要整理，未能回5周线上方的情景下，新一周或沿现有下行通道下试1900区间，大周期较有力支持，看2022年7月底及2023年2月底构成趋势线，接近10月线区间；金价必须要破坏3月至今的下行阻力，才能改变弱势。

黄金ETF持仓出现连续流出，关注持仓变化趋势，若再度出现持续流出，料对金价不利。现在支持金价的焦点有：美联储减息憧憬、美经济衰退危机、银行危机、债务上限危机及虚拟资产崩盘风险。当然，即使长线续看好金价，但料更多资金入场后，波动性更会进一步放大，操作适合短线为主，忌盲目单向持仓。

2023年开局金价表现出色，留意市场对于美国经济衰退的忧虑会否加深，近期多家投资银行亦认为2023年美国经济跌入衰退无可避免，美银指在衰退下美元偏软，黄金有机会上扬20%。料市场若再有炒作经济衰退风险，亦支持金价。近期，高盛商品研究部亦表态，与去年一样，商品将是2023最佳投资对象，回报可能超过40%。

日内关注操作：

今天的盘局，可以分为亚盘、欧盘及美盘，料各时段及重要公告亦有机会带来行情机会。大环境续关注美联储加息预期变化、债息表现、虚拟币崩盘危机、美国经济状况、欧能源危机、非美货币表现、中国疫情与经济、及乌俄局势。各分列盘局如下：

1)      亚盘关注经济刺激政策及央行货币政策。若出现回购收缩意向，或打击股指，同时拖累金价；

2)      同时关注避险情绪及日本央行修改政策意向，若日央行未有转向讯号，风险情绪降温或推升美日，为金价带来压力。

3)      欧盘关注英零售、德欧英PMI，预期有机会续疲软，或打击非美及金价。留意市场对英国及欧元区经济前景及央行行动看法，同时留意非美债息与美债息差会否有较大落差，料若市场预期欧英衰退风险减少同时加息持续，有机会续支持非美及金价；反之，若市场对欧英经济衰退忧虑加深，打压非美及金价。

4)      美盘关注银行危机发展，关注市场情绪转向，可以留意KBW银行指数，若KBW银行指数再度大幅下挫，料打击股指支持金价；反之，若KBW银行指数大幅反弹，相信股指受支持，金价则有回吐压力。

5)      日内续关注市场对美中关系发展预判，若美方撤除部份对中制裁，料市场炒作中美关系回暖，或调升中国经济预期，支持金价；反之，若市场忧虑巴里岛协定事件重演，不排除美股续借好消息出货，资金流入债市及美元，或续拖累金价。

6)      晚间美联储鹰派代表布拉德及博斯提克讲话，提防再度推升加息预期，金价或有压力；反之，若鹰派态度转向鸽派，金价则有反抽机会。留心，本周鲍威尔及多位美联储鹰派官员将进行讲话，若市场再次忧虑加息预期升温，或再为金价带来压力。

7)      数据面留意美PMI数据，预期有回软机会，在央行政策视乎数据表现的盘局下，有机会为金价带来支持。同时，不可以忽视债息表现，债息若抽升，金价则面对压力。

8)      相信美盘有机会续有美联储官员或市场人士解读美联储未来决定，若讲话进一步推升加息预期，料打击金价；反之，若市场认为美联储加息周期见顶，反新炒作减息机会，对金价则有支持。

市场人仕对经济衰退的看法亦不要忽视，若投资银行再度调升2023年经济衰退机会，并鼓励资金买入黄金避险，亦支持金价。反之，若认为经济衰退的机会下降，而目前是资产订价低谷的情况下，则对金价有一定压力。

宏观经济影响金价要点：

l   美经济衰退风风险及美联储利率政策主导资产主体趋势

l   银行流动性危机依然影响市场情绪，虽然央行为市场注资，同时华尔街有自救行动，但相信只能暂时缓解市场恐慌，不排除续有系统性风险出现。

l   债务危机解除，市场预期财政部有机会大幅发债，关注美债息变化，若债息回软，料支持金价。

l   关注日本央行决定及财务部对货币政策意向，市场揣测新任行长植田和男修改政策，若美日回软或支持金价。

l   关注乌俄战事升级及扎波罗热核危机的发展，若传出突发危机消息，料对金价及油价亦有支持。

l   中国经济复苏及疫情亦对金价有较大影响，若市场忧虑加深，料打击金价及油价。

过去交易日金价在各时段主体表现：

黄金ETF持仓量：

供求平衡未明确，油价进入整固周期。关注伊朗合否短期内重新出口原油、美再释放战略油或中国疫情再度失控或经济问题恶化的危机。

若美国白宫因为油组决定再次考虑加大释放战略油，或为油价带来压力。目前市场预期伊朗若重获出口原油权利，实时可以提供日70万桶，而三个月至半年则提升至日160至200万桶，时间上有机会可以填补欧盟年底对俄能源制裁的缺口。若此，油价或有新一轮压力。同时不可以忽视黑天鹅札波罗热核危机及俄截能源供应发展。若传出核危机爆发，或欧能源危机升级，相信油价或有短周期的爆发波幅。

油价若未能站稳20周线上方，续受压，技术面21年62-60底有较大支持。留意疫情、乌俄危机、美伊谈判、OPEC+动向及资本市场情绪，技术面原油料呈震荡。

美掉期市场加息预期变化

金价失半年升轨测30周线，同时呈下行旗形，未能回5周线上方的情景下，新一周或沿现有下行通道下试1900区间，大周期较有力支持，看2022年7月底及2023年2月底构成趋势线，接近10月线区间；金价必须要破坏3月至今的下行阻力，才能改变弱势。从月图可见，必须要回到过去两个月开收高位1990上方才可以改变整固弱势。单边行情的条件：「维持4小时20均线下方，续看淡」，若条件出现变化，料再进行保力加区间整固。金价需要站稳5周线上方，上破30天线，上行趋势才可初步确认，回看过去一季降轨，突破看23年升轨底及日云顶。

油价维持在周保力加下区震荡，现在必须回30周在线方才能回复单边强势，3月及5月底为重要支持，料经济状况及供求平衡未有重大改变下，区间整固行情料维持。

白银100/30周线获支持，现在20周线整固，若未能回到5周线上方，料续有整固压力，若失100周线，料下试周云顶及云区。由于银的工业特性，经济衰退料打击工业需求，银价或有额外的压力。目前21是要的支持亦接近生产成本价区。

标普续以120周线整固上扬，但大周期未改下行旗形，现20周线为重要牛熊线，现挑战周云区，若试顶呈乏力，料有机会再回试云底，接近3月底部。

美元面对22年跌浪菲波23.6%（104）区间阻力，理论上若未能站稳突破，料回试今年底部，若能上破站稳，则有机会上试菲波38.2%(106.1)区间。

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20230623

新一周环球经济焦点：

新一周最大焦点：美PCE物价指数、耐用品订单及GDP数据、欧央行行长年会、鲍威尔于欧行行长年会讲话、美联储官员讲话、美债息表现、白宫对回补战略油决定、伊朗核协议发展、中美沟通发展、中国经济复苏步伐、日央行干预软日圆态度、虚拟币崩溃风险及乌俄战事发展。

新一周分别有达决斯论坛及欧央行行长年会，会有较多经济学者及央行官员发表演说，美联储主席鲍威尔续会在周三及四进行讲话，相信讲话态度有机会再度触发市场情绪。同时美耐用品及PCE物价指数亦不可以忽视，由于鲍威尔引导市场关注通胀及就业相关数据，在预期PCE及耐用品订单续有回软机会的情景下，或为金价带来支持。

商品能源方面，市场关注油组决定、欧美夏天开车旅游旺季、中国经济复苏步伐及美国战略油储备决定，若需求回升料逐步支持油价，同时关注异常天气会否打击原油生产，亦有机会刺激油价。当然，不可以忽视拜登政府释放战略油的机会，美国战略油虽然只余下4.16亿桶。此外，伊朗核协议会否短时间内达成，亦值得关注。突发消息方面，留意乌俄核危机升级风险，不排除核危机风险升级，或突发推升金价及油价。

风险披露声明：投资涉及风险，本内容并不构成买卖任何金融产品的邀约或宣传、推介或投资意见。

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20230623

短线操作精读：

金价(下行整固)：未能回20天线上方维持弱势，10月线

银价(下行整固)：未能回20天线上方维持弱势，看50周线

油价(区间整固)：未能突破日云区维持弱势

标普(云顶整固)：呈顶身怀六甲，理论回5周线

欧元(上行整理)： 120周线乏力，理论回5周线

美元(底整固)：日图呈双底，回50天上方，或试日云顶

美日(顶整固)：突破央行干预141顶呈上行旗形，理论看145区

英美(上行整理)：120周线乏力，理论回5周线

债息(震荡)：3%为重要支持，突破4.2%料试4.4%

强势对：美日、美加

弱势对：欧元、英镑

黄金日图

标普日图

原油日图

美元日图