【晨早点评】人行逆回购净增额，支持股指及金价 / 美股业绩期来袭，银行板料震荡标普 / 标普超买定价不合理，跟车盘乏力后料有回吐

20230714

大家好。

香港平民股神曹仁超说过：「人一定会犯错，但不可让小错变成大错。」祝愿大家亦能克服恐惧犯错，并能从错误中成长。

20230714

精简开市评论：

周四市场消化美通胀回软，但美联储未改7月加息预期消息，金价在急升后，未有新一轮的重大指引消息，如英伦预期现区间整固。

覆盘点评：昨日金价如预期如英伦分析呈区间整理，虽然市场炒作加息周期结束，但7月加息预期未受影响，相信要待7月23日美联储决议后公告为市场提示进一步加息周期结束的线索，早前美联储扬言还有两次加息机会，虽然掉期市场9月加息25点子预期大幅跌至12.9%，但由于通胀依然高于政策水平，美联储官员怎样解读通胀数据，对后市加息行动预期至关重要。若此，相信一轮兴奋过后，料市场又进入寻找线索的阶段。

美业绩开始，由于炒作加息周期结束、软着陆及新政府刺激，标普进入跟车盘周期，现在虽然明显定价不合理，但只要续有资金上车，升势料持续，直至资金不足及市场情绪转向。聪明的投资者必须顺势而为，想造空的朋友必须等待机会，而不是冲动入市。新一季业绩焦点在企业倒退机会，及FAAMNG表现，与利好尽出后的市场能否支持，股指情绪畅旺的时候，美元偏软，因为资金流入股市卖出美元，亦为金价带来支持。日内摩通料走强、富国及花旗或疲软，若最终业绩没市场预期悲观，标普或续有升势，续打击美元，亦支持金价。留心，新一季业绩预期有回软机会，新一周多家巨企预期业绩倒退，若市场避险情绪回升，但未触发股灾式压力下，料重新支持美元，资金流上或打压金价。反之，若避险情绪升至股灾恐慌，则金价再获支持，但目前后者机会较低。

新一周初将举行G20财长会议，资深的货币交易者亦深明每逄G7或G20财长会议前，非美及美元亦有机会出现统一的反向行情，以避免在会议期间，美国指责成员国操控外汇，这解释到近期美元大跌，非美大升的情况，而G20财长会议将18日才完成。往往多年出现这种政治调节式的行情，亦会在会议前大致完成，而会议后又出现回吐整理，并更大机会朝会议中的各国共识发展，并在随后一个周期完成共识任务，随后才回到市场普遍的经济及对比法则发展，料期间美国与各国债息的表现可以作为方向借镜。

黄金ETF持仓出现连续流出，关注持仓变化趋势，若再度出现持续流出，料对金价不利。现在支持金价的焦点有：美联储减息憧憬、美经济衰退危机、银行危机、债务上限危机及虚拟资产崩盘风险。当然，即使长线续看好金价，但料更多资金入场后，波动性更会进一步放大，操作适合短线为主，忌盲目单向持仓。

关注乌俄战事、经济复苏状况、中美贸易谈判、美俄能源政策、美伊会谈、美国国会对预算案最终审议。中民企债务违约、限电与监管政策发展，料续成为市场焦点。留意债息及美元表现，相信金价及油价波幅亦会较大。

20230714

周四（12日）覆盘：周四市场消化美通胀回软，但美联储未改7月加息预期消息，金价在急升后，未有新一轮的重大指引消息，如英伦预期现区间整固。

覆盘点评：昨日金价如预期如英伦分析呈区间整理，虽然市场炒作加息周期结束，但7月加息预期未受影响，相信要待7月23日美联储决议后公告为市场提示进一步加息周期结束的线索，早前美联储扬言还有两次加息机会，虽然掉期市场9月加息25点子预期大幅跌至12.9%，但由于通胀依然高于政策水平，美联储官员怎样解读通胀数据，对后市加息行动预期至关重要。若此，相信一轮兴奋过后，料市场又进入寻找线索的阶段。

美业绩开始，由于炒作加息周期结束、软着陆及新政府刺激，标普进入跟车盘周期，现在虽然明显定价不合理，但只要续有资金上车，升势料持续，直至资金不足及市场情绪转向。聪明的投资者必须顺势而为，想造空的朋友必须等待机会，而不是冲动入市。新一季业绩焦点在企业倒退机会，及FAAMNG表现，与利好尽出后的市场能否支持，股指情绪畅旺的时候，美元偏软，因为资金流入股市卖出美元，亦为金价带来支持。日内摩通料走强、富国及花旗或疲软，若最终业绩没市场预期悲观，标普或续有升势，续打击美元，亦支持金价。留心，新一季业绩预期有回软机会，新一周多家巨企预期业绩倒退，若市场避险情绪回升，但未触发股灾式压力下，料重新支持美元，资金流上或打压金价。反之，若避险情绪升至股灾恐慌，则金价再获支持，但目前后者机会较低。

新一周初将举行G20财长会议，资深的货币交易者亦深明每逄G7或G20财长会议前，非美及美元亦有机会出现统一的反向行情，以避免在会议期间，美国指责成员国操控外汇，这解释到近期美元大跌，非美大升的情况，而G20财长会议将18日才完成。往往多年出现这种政治调节式的行情，亦会在会议前大致完成，而会议后又出现回吐整理，并更大机会朝会议中的各国共识发展，并在随后一个周期完成共识任务，随后才回到市场普遍的经济及对比法则发展，料期间美国与各国债息的表现可以作为方向借镜。

黄金ETF持仓出现连续流出，关注持仓变化趋势，若再度出现持续流出，料对金价不利。现在支持金价的焦点有：美联储减息憧憬、美经济衰退危机、银行危机、债务上限危机及虚拟资产崩盘风险。当然，即使长线续看好金价，但料更多资金入场后，波动性更会进一步放大，操作适合短线为主，忌盲目单向持仓。

日内关注操作：

今天的盘局，可以分为亚盘、欧盘及美盘，料各时段及重要公告亦有机会带来行情机会。大环境续关注美联储加息预期变化、债息表现、虚拟币崩盘危机、美国经济状况、欧能源危机、非美货币表现、中国疫情与经济、及乌俄局势。各分列盘局如下：

1)       亚盘关注经济刺激政策及央行货币政策。若出现回购收缩意向，或打击股指，同时拖累金价； 同时，关注避险情绪及日本央行修改政策意向，若日央行未有转向讯号，风险情绪降温或推升美日，为金价带来压力。

2)       欧盘多项经济数据改善，或支持非美及金价。留意市场对英国及欧元区经济前景及央行行动看法，同时留意非美债息与美债息差会否有较大落差，料若市场预期欧英衰退风险减少同时加息持续，有机会续支持非美及金价；反之，若市场对欧英经济衰退忧虑加深，打压非美及金价。

3)       关注市场炒作焦点变化，市场开始适应加息预期，面对业绩期或进入贪婪模式，此外关注包括中美关系发展、本周业绩期预期、通胀及美联储政策预期。若炒作通回软，美联储预期维持利不变，料支持金价。反之，若市场忧虑通胀回升，及政策有机会改变，加息预期回升，料金价或面对较大压力。同时，留意美财政部公告，或透露发债计划，或造成债息震荡，左右金价。

4)       美盘留意美进出口物价指数、消费信心及通胀预期调研，预期进出口物价亦改善，但维持收缩，或影响不大，但消费信心及通胀预期调研则有机会回升，或为金价带来压力。同时不可忽视债息表现，债息若抽升，金价则面对压力。

5)       美盘业绩公告亦不容忽视，摩通料走强、富国及花旗或疲软，若最终业绩没市场预期悲观，标普或续有升势，续打击美元，亦支持金价。留心，新一季业绩预期有回软机会，新一周多家巨企预期业绩倒退，若市场避险情绪回升，但未触发股灾式压力下，料重新支持美元，资金流上或打压金价。反之，若避险情绪升至股灾恐慌，则金价再获支持，但目前后者机会较低。

6)       相信美盘有机会续有美联储官员或市场人士解读美联储未来决定，若讲话进一步推升加息预期，料打击金价；反之，若市场认为美联储加息周期见顶，反新炒作减息机会，对金价则有支持。

市场人仕对经济衰退的看法亦不要忽视，若投资银行再度调升2023年经济衰退机会，并鼓励资金买入黄金避险，亦支持金价。反之，若认为经济衰退的机会下降，而目前是资产订价低谷的情况下，则对金价有一定压力。

宏观经济影响金价要点：

l   续关注市场对美中关系发展预判，若美方撤除部份对中制裁，料市场炒作中美关系回暖，或调升中国经济预期，支持金价；反之，若市场忧虑巴里岛协定事件重演，不排除美股续借好消息出货，资金流入债市及美元，或续拖累金价。

l   美经济衰退风风险及美联储利率政策主导资产主体趋势

l   银行流动性危机依然影响市场情绪，虽然央行为市场注资，同时华尔街有自救行动，但相信只能暂时缓解市场恐慌，不排除续有系统性风险出现。可以留意KBW银行指数，若KBW银行指数再度大幅下挫，料打击股指支持金价；反之，若KBW银行指数大幅反弹，相信股指受支持，金价则有回吐压力。

l   债务危机解除，市场预期财政部有机会大幅发债，关注美债息变化，若债息回软，料支持金价。

l   关注日本央行决定及财务部对货币政策意向，市场揣测新任行长植田和男修改政策，若美日回软或支持金价。

l   关注乌俄战事升级及扎波罗热核危机的发展，若传出突发危机消息，料对金价及油价亦有支持。

l   中国经济复苏及疫情亦对金价有较大影响，若市场忧虑加深，料打击金价及油价。

过去交易日金价在各时段主体表现：

黄金ETF持仓量：

供求平衡未明确，油价进入整固周期。关注伊朗合否短期内重新出口原油、美再释放战略油或中国疫情再度失控或经济问题恶化的危机。

若美国白宫因为油组决定再次考虑加大释放战略油，或为油价带来压力。目前市场预期伊朗若重获出口原油权利，实时可以提供日70万桶，而三个月至半年则提升至日160至200万桶，时间上有机会可以填补欧盟年底对俄能源制裁的缺口。若此，油价或有新一轮压力。同时不可以忽视黑天鹅札波罗热核危机及俄截能源供应发展。若传出核危机爆发，或欧能源危机升级，相信油价或有短周期的爆发波幅。留意疫情、乌俄危机、美伊谈判、OPEC+动向及资本市场情绪，技术面原油料呈震荡。

油价若未能站稳20周线上方，续受压，技术面21年62-60底有较大支援。留意疫情、乌俄危机、美伊谈判、OPEC+动向及资本市场情绪，技术面原油料呈震荡。

美*市场加息预期变化

金价周图呈底身怀六甲，现回试5周线上方，理论上，有机会回试半年升轴区间，若试区乏力，料再次有回吐压力。若未能5周线再失，新一周期或沿现有下行通道下试1900区间，大周期较有力支持，看2022年7月底及2023年2月底构成趋势线，接近10月线区间；金价必须要突破上月高位，才能进一步确认改变弱势。从月图可见，必须要回到过去两个月开收高位1990上方才可以改变整固弱势。单边行情的条件：「维持4小时20均线下方，续看淡」，若条件出现变化，料再进行保力加区间整固。金价需要站稳5周线上方，上破30天线，上行趋势才可初步确认，回看过去一季降轨，突破看23年升轨底及日云顶。

油价维持在周保力加下区震荡，现在必须回30周在线方才能回复单边强势，3月及5月底为重要支持，料经济状况及供求平衡未有重大改变下，区间整固行情料维持。

白银100/30周线获支持，现在20周线整固，若未能回到5周线上方，料续有整固压力，若失100周线，料下试周云顶及云区。由于银的工业特性，经济衰退料打击工业需求，银价或有额外的压力。目前21是要的支持亦接近生产成本价区。

标普续以120周线整固上扬，但大周期未改下行旗形，现20周线为重要牛熊线，现挑战周云区，若试顶呈乏力，料有机会再回试云底，接近3月底部。

欧元测30周线，失看周保力加底，接近3月底；料站稳回试20周线。

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新一周环球经济焦点：

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20230714

短线操作精读：

金价(下行整固)：金价看日云顶

银价(下行整固)：银价24.4区间有阻力

油价(区间整固)：油价向40周线发展

标普(云顶整固)：标普5天线上方续强

欧元(上行整理)：欧元大周期进入三角整理

美元(底整固)：美元未能回5天线上方，续软

美日(顶整固)：美日140,138存在整固区间

英美(上行整理)：英镑呈上行旗形，理论看1.32

债息(震荡)：3.8%-3.9%为重要支持，突破4.2%料试4.4%

强势对：欧元、英镑、纽元

弱势对：美日、美加

黄金日图

原油日图

标普日图

美元日图