即市策略

【黄金操作提示】金价炒作推升，技术反抽虽然未到位，但ETF持仓续跌，提防有心人推升掟贷

2023-07-19

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20230719

［晨早"黄金"提示］：周二（18日）覆盘：周二美盘路透社出特别新闻指统计多位经济学者，认为加息周期己接近结束，7月为最后一次加息，媒体报导引发资炒作，加上美零售销售及工业生产亦意外回软，为金价带来支持。

投资小智慧：媒体炒作即使不是事实，但若能在开市时段造成广泛关注，亦可以带动行情发展，亦即消息真假，或将来是否落实亦不重要，因为市场始终由情绪及资金构成。

但市场情绪亦可以迅间转变，每一个炒作的主题，背后亦有一些基础假设，若这些基础假设失效，炒作主题就有机会再一次转向。

覆盘点评：周二金价受媒体及炒作资金支持，技术上往进一格菲波空间发展，留心这种没有实质理据的炒作只属于市场情绪行情，加上内文亦指出市场或高估了通胀回软的速度。从掉期市场可见，减息预期更由原先的明年1月延后至2月，亦即与行情并不配对，需要提防这是大户推高放货的手段，若随后数据及避险情绪未有配合，需要关注市场情绪的转向风险。因为，即使加息周期真的结束，亦不一定实时利好金价。若美国经济软着陆，但非美及中国经济持续疲软，美元亦依然维持强势，高息环境维持亦不利金价。所以央行政策影响即使退场，有机会为市况带来更大的不明确状况，亦不利金价。除非美国经济再次出现衰退恐慌，减息炒作再次升温，才能为金价带来明确的入市机会。

G20财长会议后，日本央行行长表示日本距离持续稳定地实现央行2%的通胀目标依然有一段距离，因此维持超宽松货币政策，讲话为美日带来站稳，后市非常关注各主要非美货币的走势状况。早前G20会议前重要非美集体回升，为美元带来压力，料是因为规避美国在G20会议里指责为汇率操控国，而在G20会议后日本央行又表现鸽派，有机会暗示G20会议未有为美元及主要非美制定内部规则，非美在未有新一轮的压力下，有机会再次放缓升汇步伐，非美货币有随后有机会再次回软，以支持出口。若此，不排除美元再次回升，为金价带来压力。

黄金ETF持仓出现连续流出，关注持仓变化趋势，若再度出现持续流出，料对金价不利。现在支持金价的焦点有：美联储减息憧憬、美经济衰退危机、银行危机、债务上限危机及虚拟资产崩盘风险。当然，即使长线续看好金价，但料更多资金入场后，波动性更会进一步放大，操作适合短线为主，忌盲目单向持仓。

日内关注操作：

今天的盘局，可以分为亚盘、欧盘及美盘，料各时段及重要公告亦有机会带来行情机会。大环境续关注美联储加息预期变化、债息表现、虚拟币崩盘危机、美国经济状况、欧能源危机、非美货币表现、中国疫情与经济、及乌俄局势。各分列盘局如下：

1) 亚盘关注经济刺激政策及央行货币政策。若出现回购收缩意向，或打击股指，同时拖累金价；同时，关注避险情绪及日本央行修改政策意向，若日央行未有转向讯号，风险情绪降温或推升美日，为金价带来压力。

2) 欧盘关注英欧CPI数据，预期有回软机会，或打击非美并拖累金价，留意通胀存有韧性机会，若意外走强，则对金价及非美有支持。留意市场对英国及欧元区经济前景及央行行动看法，同时留意非美债息与美债息差会否有较大落差，料若市场预期欧英衰退风险减少同时加息持续，有机会续支持非美及金价；反之，若市场对欧英经济衰退忧虑加深，打压非美及金价。

3) 关注市场炒作焦点变化，市场开始适应加息预期，面对业绩期或进入贪婪模式，此外关注包括中美关系发展、本周业绩期预期、通胀及美联储政策预期。若炒作通回软，美联储预期维持利不变，料支持金价。反之，若市场忧虑通胀回升，及政策有机会改变，加息预期回升，料金价或面对较大压力。同时，留意美财政部公告，或透露发债计划，或造成债息震荡，左右金价。

4) 美盘留意美新屋动工，预期有回软机会，或为金价带来支持。同时不可忽视债息表现，债息若抽升，金价则面对压力。

5) 美盘业绩公告亦不容忽视，特拉斯看淡、ASML及奈飞或报捷，若最终业绩没市场预期悲观，标普或续有升势，续打击美元，亦支持金价。留心，新一季业绩预期有回软机会，新一周多家巨企预期业绩倒退，若市场避险情绪回升，但未触发股灾式压力下，料重新支持美元，资金流上或打压金价。反之，若避险情绪升至股灾恐慌，则金价再获支持，但目前后者机会较低。

6) 相信美盘有机会续有美联储官员或市场人士解读美联储未来决定，若讲话进一步推升加息预期，料打击金价；反之，若市场认为美联储加息周期见顶，反新炒作减息机会，对金价则有支持。

市场人仕对经济衰退的看法亦不要忽视，若投资银行再度调升2023年经济衰退机会，并鼓励资金买入黄金避险，亦支持金价。反之，若认为经济衰退的机会下降，而目前是资产订价低谷的情况下，则对金价有一定压力。

宏观经济影响金价要点：

l 续关注市场对美中关系发展预判，若美方撤除部份对中制裁，料市场炒作中美关系回暖，或调升中国经济预期，支持金价；反之，若市场忧虑巴里岛协定事件重演，不排除美股续借好消息出货，资金流入债市及美元，或续拖累金价。

l 美经济衰退风风险及美联储利率政策主导资产主体趋势

l 银行流动性危机依然影响市场情绪，虽然央行为市场注资，同时华尔街有自救行动，但相信只能暂时缓解市场恐慌，不排除续有系统性风险出现。可以留意KBW银行指数，若KBW银行指数再度大幅下挫，料打击股指支持金价；反之，若KBW银行指数大幅反弹，相信股指受支持，金价则有回吐压力。

l 债务危机解除，市场预期财政部有机会大幅发债，关注美债息变化，若债息回软，料支持金价。

l 关注日本央行决定及财务部对货币政策意向，市场揣测新任行长植田和男修改政策，若美日回软或支持金价。

l 关注乌俄战事升级及扎波罗热核危机的发展，若传出突发危机消息，料对金价及油价亦有支持。

l 中国经济复苏及疫情亦对金价有较大影响，若市场忧虑加深，料打击金价及油价。

过去交易日金价在各时段主体表现：

	亚盘	欧盘	美盘
07-10(MON)	震荡	震荡	先挫后扬(债息冲高回软)
07-11	上扬	上扬	下挫(FED官员维持鹰派)
07-12(CPI)	震荡	震荡	上扬(CPI跌至3%)
07-13	震荡	震荡	震荡
07-14	震荡	震荡	震荡
07-17(MON)	震荡	震荡	震荡
07-18	上扬	上扬	上扬(路透：加息周期结束)

黄金ETF持仓量：

	增减	净持仓量（吨）	影响金银
07-10	--
07-11	-0.31	914.95	利淡
07-12	-0.29	914.66	利淡
07-13	--
07-14	--
07-17	-1.73	912.93	利淡
07-18	-0.86	912.07	利淡

美*市场加息预期变化

数据日期	6月减息	7月维持/(加息25点)	9月「减」息机会
07-10	--	7.6%(加息25点93.6%)	--(加息25点8.9%)
07-11	--	7.6%(加息25点93.6%)	--(加息25点22.3%)
07-12	--	7.6%(加息25点92.4%)	--(加息25点22.3%)
07-13	--	7.6%(加息25点92.4%)	--(加息25点22.3%)
07-14	--	3.3%(加息25点96.7%)	--(加息25点13.5%)
07-17	--	2.7%(加息25点97.3%)	--(加息25点11.7%)
07-18	--	0.2%(加息25点99.8%)	--(加息25点14%)

目前在多种市场情绪拉扯下，相信金价维持大区间震荡的机会不低，料短线操作较为有利。留意债息、衰退炒作及股市情绪，技术面黄金或维持震荡。

操作建议：

下行后，回1948上方多

目标：1952-1957区间，突破看1963,1969,1981,1991,1996,2006附近

止损：1945

上行后，回1972下方空

目标：1964-1952区间，突破看1947,1937,1932,1920,1915附近

止损：1976

操作策略解释：

	状况/机会	内容
技术覆盘	准确	周二(18日)金价按技术面突破5月趺浪菲波38.2%（1963）,试FB50%（1985）阻力。
下行讯号	关注	金价5,50天线为重要支持，接近5月趺浪菲波38.2%（1963）。理论上，若同时失守4小时20均线及50天线，则回到短线下行节奏，先看5天线，失看较大支持20天线，若失20天线则有机会重试6月底部，失6月底则看2022年7月底及2023年2月底构成趋势线
震荡行情	关注	金价若未能守在4小时5均线上方，或呈保力区间整固，或先以４小时保中轴为目标，理论上，若失4小时轴及30均线，重新看为单边弱势。操作上，可以小时5均线作操作转换入市讯号，以4小时保力加顶底及中轴为操作目标。
上行讯号	现趋势	金价若能站稳4小时10均线上方维持强势，突破5月趺浪菲波50%（1985）阻力，料可以试日云区，接近4月底区及菲波61.8%(2007)区间。
大周期	等待	突破现升轨顶2085区间及4月中FB161.8%(2097)区间，可以看2011年跌浪菲波127.2%(2158)区间，随后看2022年3月跌浪127.2%，(2193)区间。从月图可见自2023年11月升浪呈上行旗形，这浪升浪达2100区间十分合理。

进阶技术面操作策略(参数为技术绝对值，操作要结合合理溢价及考虑市场噪音)：

	方案	操作	目标
好仓	趋势操作	A) 上破5/10顶	历史高区间
		B) 上破10天线	日保顶及5/10顶
		C) 突破历史高(2077)看多	4月中FB161.8%区
		D) 回4小时5均线上方	4小时保中轴/顶
		E) 回5周线上方	3月升轨
		F) 回20天线上方	云顶区
		G) 回云顶区上方	云基线
		H) 回5天线上方	20天线
	区间操作	I) 触日保底区回稳轻多	以4小时保力加及云区间作操作
		J) 触日100天线轻多
		K) 触日云区顶轻多
		L) ------
		M) 触20年疫情底(3月)及21年疫苗底(8月)支持线轻多
空仓	趋势操作	N) 失4小时保中轴	4小时保加底
		O) 失20周线	100天线
		P) 失100天线	120天线
		Q) 失120天线	30周线
		R) -----
	区间操作	S) -----
		T) 触4小时保力中轴轻空	4H保力加底、30天线
		U) 触20天线轻空
		V) 触5天线轻空
		W) 回4H5MA下方轻空

预期波幅：5-30美元

风险披露声明：投资涉及风险，本内容并不构成买卖任何金融产品的邀约或宣传、推介或投资意见。

金价周图呈底身怀六甲，现回试5周线上方，理论上，有机会回试半年升轴区间，若试区乏力，料再次有回吐压力。若未能5周线再失，新一周期或沿现有下行通道下试1900区间，大周期较有力支持，看2022年7月底及2023年2月底构成趋势线，接近10月线区间；金价必须要突破上月高位，才能进一步确认改变弱势。从月图可见，必须要回到过去两个月开收高位1990上方才可以改变整固弱势。单边行情的条件：「维持4小时20均线下方，续看淡」，若条件出现变化，料再进行保力加区间整固。金价需要站稳5周线上方，上破30天线，上行趋势才可初步确认，回看过去一季降轨，突破看23年升轨底及日云顶。

大周期看，若能回3月升轨上方，较大机会重试过去顶，突破4月FB127.8%(2070)，看4月中FB161.8%(2097)区间，大目标可以看2011年跌浪菲波127.2%(2158)区间，随后看2022年3月跌浪127.2%，(2193)区间。从月图可见自2023年11月升浪呈上行旗形，这浪升浪达2100区间十分合理。

黄金周图

黄金日图

黄金4小时图

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