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【黄金操作提示】美联储操作攻略／市场预期加息25点，鲍威尔讲话续鹰派

2023-07-26

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20230726

［晨早"黄金"提示］：周二（25日）覆盘：周二亚盘炒作中国政推出更多刺激政策，A股及人民币大升亦支持金价。欧盘欧数据偏软，则为金价带来压力；美盘数据改善，一度进一步为金价带来压力，但随后IMF调升英国经济预期，英镑上扬，以及中国央行人员任命，市场炒作中国续刺激市场，中国复苏炒作再燃，亦为金价带来回升动力。

投资小智慧：影响市场价格的三种核心因素，分别为1)供求、2)竞争或替代品、3)持份者自订价能力。投资者必须认清行情的影响来源，并找出行情延续的条件。

若价格是因为供求变化的市场力量，而失衡不能短时间解决，一般行情可以延续。若是因为竞争或替代品的变化，比如非美货币的走势对美元的影响等，则要持续对比两者的落差，从中找出资金流方向。

但若是价格来自持份者的操控，操作者则要找出背后的目的，与背后有否指定目标或时间，运用当中线索进行博弈。

无论是哪一个原因触发行情，聪明的投资者亦只需会关注影响的持续性、节奏及潜在的盈利空间，以及支持条件的变化。

覆盘点评：周二金价如英伦解读，金价整理为主，有待央行政策公告。市场充份预期美联储加息25点，料落实加息影响不大。市场更关注鲍威尔讲话，早前美联储传声筒暗示鲍威尔讲话偏向鹰派，若预期成真，料对金价及股指亦有压力。但若意外鲍威尔讲话未有市场预期般鹰派，甚至提供更多停止加息的暗示或明示，料金价及股指亦有机会有较大反弹。

黄金ETF持仓出现连续流出，关注持仓变化趋势，若再度出现持续流出，料对金价不利。现在支持金价的焦点有：美联储减息憧憬、美经济衰退危机、银行危机、债务上限危机及虚拟资产崩盘风险。当然，即使长线续看好金价，但料更多资金入场后，波动性更会进一步放大，操作适合短线为主，忌盲目单向持仓。

日内关注操作：

今天的盘局，可以分为亚盘、欧盘及美盘，料各时段及重要公告亦有机会带来行情机会。大环境续关注美联储加息预期变化、债息表现、虚拟币崩盘危机、美国经济状况、欧能源危机、非美货币表现、中国疫情与经济、及乌俄局势。各分列盘局如下：

1) 亚盘关注经济刺激政策及央行货币政策。若出现回购收缩意向，或打击股指，同时拖累金价；同时，关注避险情绪及日本央行修改政策意向，若日央行未有转向讯号，风险情绪降温或推升美日，为金价带来压力。

2) 欧盘留意市场对英国及欧元区经济前景及央行行动看法，同时留意非美债息与美债息差会否有较大落差，料若市场预期欧英衰退风险减少同时加息持续，有机会续支持非美及金价；反之，若市场对欧英经济衰退忧虑加深，打压非美及金价。

3) 关注市场炒作焦点变化，市场开始适应加息预期，面对业绩期或进入贪婪模式，此外关注包括中美关系发展、本周业绩期预期、通胀及美联储政策预期。若炒作通回软，美联储预期维持利不变，料支持金价。反之，若市场忧虑通胀回升，及政策有机会改变，加息预期回升，料金价或面对较大压力。同时，留意美财政部公告，或透露发债计划，或造成债息震荡，左右金价。

4) 美盘房屋数据预期收缩，或为金价带来支持，但料市场更关注美联储会议公告。

5) 市场充份预期美联储加息25点，料落实加息影响不大。市场更关注鲍威尔讲话，早前美联储传声筒暗示鲍威尔讲话偏向鹰派，若预期成真，料对金价及股指亦有压力。但若意外鲍威尔讲话未有市场预期般鹰派，甚至提供更多停止加息的暗示或明示，料金价及股指亦有机会有较大反弹。

6) 美盘业绩公告亦不容忽视，本周MAANMG上台，或带动新一轮炒作，打击美元，亦支持金价。留心，若最终业绩没市场预期乐观，或市场借好消息出货，标普或有回吐，支持美元，拖累金价。

7) 相信美盘有机会续有美联储官员或市场人士解读美联储未来决定，若讲话进一步推升加息预期，料打击金价；反之，若市场认为美联储加息周期见顶，反新炒作减息机会，对金价则有支持。

市场人仕对经济衰退的看法亦不要忽视，若投资银行再度调升2023年经济衰退机会，并鼓励资金买入黄金避险，亦支持金价。反之，若认为经济衰退的机会下降，而目前是资产订价低谷的情况下，则对金价有一定压力。

美联储7月议息会议攻略：关注鲍威尔讲话？9月加息续视乎调制解调器会不低？

美联储将在今晚2点公告加息决定，本次会议不会提供经济预期及位图，而随后2点30分美联储主席则会发布会后声明，并回答记者提问。预期美联储7月加息25点，料市场更关注鲍威尔讲话，从中寻找9月加息预期。

较大机会加息25点，9月加息预期更为关注

掉期市场可见，市场预期加息25点概率超出90%，料若美联储如市场预期，对市况影响有限。反之，若美联储意外停止加息，则为非美资币、股指及金价带来较大反弹空间。

会后讲话焦点：7月加息预期

鲍威尔在会后声明中，按惯例会先陈述美联储对通胀及经济看法，若鲍威尔在新讲话中暗示9月有机会再次进行加息行动。相信非美、股指及金价亦面对压力。反之，若鲍威尔维持早前对信贷收紧的忧虑，并暗示美联储续观望累积政策的影响，而未来决定视乎数据而定，料市场再度解读其讲话偏向鸽派，支持金价及股指。

鲍威尔讲话的三种盘局：

１）鲍威尔讲话鸽派(机会一般)：9月有机会停止加息/年内有机会减息>利好金价

２）鲍威尔讲话中性 (机会较高)：9月视乎经济数据表现/年内没有机会减息>金价震荡后获支持

３）鲍威尔讲话鹰派(机会较低)：9月或再度加息/年内利率顶部或进一步调升>打压金价

宏观经济影响金价要点：

l 续关注市场对美中关系发展预判，若美方撤除部份对中制裁，料市场炒作中美关系回暖，或调升中国经济预期，支持金价；反之，若市场忧虑巴里岛协定事件重演，不排除美股续借好消息出货，资金流入债市及美元，或续拖累金价。

l 美经济衰退风风险及美联储利率政策主导资产主体趋势

l 银行流动性危机依然影响市场情绪，虽然央行为市场注资，同时华尔街有自救行动，但相信只能暂时缓解市场恐慌，不排除续有系统性风险出现。可以留意KBW银行指数，若KBW银行指数再度大幅下挫，料打击股指支持金价；反之，若KBW银行指数大幅反弹，相信股指受支持，金价则有回吐压力。

l 债务危机解除，市场预期财政部有机会大幅发债，关注美债息变化，若债息回软，料支持金价。

l 关注日本央行决定及财务部对货币政策意向，市场揣测新任行长植田和男修改政策，若美日回软或支持金价。

l 关注乌俄战事升级及扎波罗热核危机的发展，若传出突发危机消息，料对金价及油价亦有支持。

l 中国经济复苏及疫情亦对金价有较大影响，若市场忧虑加深，料打击金价及油价。

过去交易日金价在各时段主体表现：

	亚盘	欧盘	美盘
07-10(MON)	震荡	震荡	先挫后扬(债息冲高回软)
07-11	上扬	上扬	下挫(FED官员维持鹰派)
07-12(CPI)	震荡	震荡	上扬(CPI跌至3%)
07-13	震荡	震荡	震荡
07-14	震荡	震荡	震荡
07-17(MON)	震荡	震荡	震荡
07-18	上扬	上扬	上扬(路透：加息周期结束)
07-19	震荡	震荡	震荡
07-20	上扬(人行改融汇参数)	下挫(日央行言维持宽松)	下挫(美初请失业回落)
07-21	下挫	下挫	下挫
07-24	震荡	上扬(日央行或调YCC/中方有更多刺激方案)	下挫(美联储传声筒暗示鲍讲话鹰派)
07-25	上扬(传中国进一步刺激经济)	下挫	先挫后扬

黄金ETF持仓量：

	增减	净持仓量（吨）	影响金银
07-10	--
07-11	-0.31	914.95	利淡
07-12	-0.29	914.66	利淡
07-13	--
07-14	--
07-17	-1.73	912.93	利淡
07-18	-0.86	912.07	利淡
07-19	+1.73	913.8	利好
07-20	--
07-21	+5.2	919	利好
07-24	--
07-25	--

美*市场加息预期变化

数据日期	6月减息	7月维持/(加息25点)	9月「减」息机会
07-10	--	7.6%(加息25点93.6%)	--(加息25点8.9%)
07-11	--	7.6%(加息25点93.6%)	--(加息25点22.3%)
07-12	--	7.6%(加息25点92.4%)	--(加息25点22.3%)
07-13	--	7.6%(加息25点92.4%)	--(加息25点22.3%)
07-14	--	3.3%(加息25点96.7%)	--(加息25点13.5%)
07-17	--	2.7%(加息25点97.3%)	--(加息25点11.7%)
07-18	--	0.2%(加息25点99.8%)	--(加息25点14%)
07-19	--	0.2%(加息25点99.8%)	--(加息25点14%)
07-20	--	0.2%(加息25点99.8%)	--(加息25点14%)
07-21	--	0.2%(加息25点99.8%)	--(加息25点16%)
07-24	--	0%(加息25点98.9%)	--(加息25点18.7%)
07-25		0%(加息25点98.9%)	--(加息25点20.6%)

目前在多种市场情绪拉扯下，相信金价维持大区间震荡的机会不低，料短线操作较为有利。留意债息、衰退炒作及股市情绪，技术面黄金或维持震荡。

操作建议：

场景一：鲍威尔讲话中性：7月视乎经济数据表现/年内没有机会减息(机会一般)

操作建议：下行后，回1947上方多

目标：1951-1960区间，突破看1965-1975附近

止损：1944

上行后，回1962下方空

目标：1952-1942区间，突破看1935,1926附近

止损：1965

场景二：鲍威尔讲话鸽派：7月有机会停止加息/年内有机会减息（机会较低）

下行后，回1968上方多

目标：1975-1988区间，突破看1995,2004,2014,2034附近

止损：1965

上行后，回1982下方空

目标：1977-1968区间，突破看1961,1953,1943附近

止损：1985

场景三：鲍威尔讲话鹰派：7月或再度加息/年内利率顶部或进一步调升（机会较大）

下行后，回1936上方多

目标：1944-1951区间，突破看1958,1965,1975,1988, 附近

止损：1933

上行后，回1962下方空

目标：1952-1942区间，突破看1936,1926,1920,1908,1894附近

止损：1965

操作策略解释：

	状况/机会	内容
技术覆盘	准确	周二(24日)金价续呈保区内整理
下行讯号	关注	金价5,50天线为重要支持，接近5月趺浪菲波38.2%（1963）。理论上，若同时失守4小时20均线及50天线，则回到短线下行节奏，先看5天线，失看较大支持20天线，若失20天线则有机会重试6月底部，失6月底则看2022年7月底及2023年2月底构成趋势线
震荡行情	现趋势	金价若未能守在4小时5均线上方，或呈保力区间整固，或先以４小时保中轴为目标，理论上，若失4小时轴及30均线，重新看为单边弱势。操作上，可以小时5均线作操作转换入市讯号，以4小时保力加顶底及中轴为操作目标。
上行讯号	关注	金价若能站稳4小时10均线上方维持强势，突破5月趺浪菲波50%（1985）阻力，料可以试日云区，接近4月底区及菲波61.8%(2007)区间。
大周期	等待	突破现升轨顶2085区间及4月中FB161.8%(2097)区间，可以看2011年跌浪菲波127.2%(2158)区间，随后看2022年3月跌浪127.2%，(2193)区间。从月图可见自2023年11月升浪呈上行旗形，这浪升浪达2100区间十分合理。

进阶技术面操作策略(参数为技术绝对值，操作要结合合理溢价及考虑市场噪音)：

	方案	操作	目标
好仓	趋势操作	A) 上破5/10顶	历史高区间
		B) 上破10天线	日保顶及5/10顶
		C) 突破历史高(2077)看多	4月中FB161.8%区
		D) 回4小时5均线上方	4小时保中轴/顶
		E) 回5周线上方	3月升轨
		F) 回20天线上方	云顶区
		G) 回云顶区上方	云基线
		H) 回5天线上方	20天线
	区间操作	I) 触日保底区回稳轻多	以4小时保力加及云区间作操作
		J) 触日100天线轻多
		K) 触日云区顶轻多
		L) ------
		M) 触20年疫情底(3月)及21年疫苗底(8月)支持线轻多
空仓	趋势操作	N) 失4小时保中轴	4小时保加底
		O) 失20周线	100天线
		P) 失100天线	120天线
		Q) 失120天线	30周线
		R) -----
	区间操作	S) -----
		T) 触4小时保力中轴轻空	4H保力加底、30天线
		U) 触20天线轻空
		V) 触5天线轻空
		W) 回4H5MA下方轻空

预期波幅：5-30美元

风险披露声明：投资涉及风险，本内容并不构成买卖任何金融产品的邀约或宣传、推介或投资意见。

金价周图呈底身怀六甲，现回试5周线上方，理论上，有机会回试半年升轴区间，若试区乏力，料再次有回吐压力。若未能5周线再失，新一周期或沿现有下行通道下试1900区间，大周期较有力支持，看2022年7月底及2023年2月底构成趋势线，接近10月线区间；金价必须要突破上月高位，才能进一步确认改变弱势。从月图可见，必须要回到过去两个月开收高位1990上方才可以改变整固弱势。单边行情的条件：「维持4小时20均线下方，续看淡」，若条件出现变化，料再进行保力加区间整固。金价需要站稳5周线上方，上破30天线，上行趋势才可初步确认，回看过去一季降轨，突破看23年升轨底及日云顶。

大周期看，若能回3月升轨上方，较大机会重试过去顶，突破4月FB127.8%(2070)，看4月中FB161.8%(2097)区间，大目标可以看2011年跌浪菲波127.2%(2158)区间，随后看2022年3月跌浪127.2%，(2193)区间。从月图可见自2023年11月升浪呈上行旗形，这浪升浪达2100区间十分合理。

黄金周图

黄金日图

黄金4小时图

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