【黄金操作提示】金价呈双顶，目前处颈线反测阶段，若再失现底料放大下行压力

20230728

［晨早"黄金"提示］：周四（27日）覆盘：周四亚盘再次炒作中央经济刺激措施，及美联储加息周结束，但市场兴奋度未能持续，金价冲高回软。欧盘开盘市场炒作欧央行加息行动，一度推升金价，但随后市场对欧央行未来行动悲观，金价再次受压。美盘美多项数据如英伦预期出现落差，初请失业金人数下降，耐用品及GDP亦大升，以及欧央行行长讲话缓降未来欧央行加息预期，非美回软及美元抽升，同时打击金价。今早日媒传出日内日央行决议料讨论YCC调控，或放宽孳息控制在50点上方，支持日圆及金价。

覆盘点评：英伦早指出金发女孩环境不利金价，同时，美元暂时料失去了央行政策及经济预期方向，更大机会受非美央行及经济预期影响，昨日行情一如主体分析。相信，市场续借新公告的美国重要经济数据作为方向参考，但近期通胀回软较大受基数效应推动，未来基数效应反而不利通胀结算，所以料未来美数据不明确机会较大，后市有机会转向关注重要非美央行的利率政策预期及经济走势参照。当中欧洲、英国及日本自然不可以忽视，若非美央行维持加息步伐需要，而未触发衰退忧虑，料非美有机会续有升势，从而支持金价。反之，若非美央行加息预期回软，或者衰退忧虑回升，非美回软则拖累金价表现。而新一季亦不可以忽视中国经济表现对金价的影响，面对中国政府释出更多刺激经济的姿态，若中国经济能逐步回稳，对金价自然有一定的支持。

从顶层思维出发，面对全球政治及经济的多极发展，美元及非美续呈周期滚动的机会更高，即不排除在美国大选前，美元及非美维持区间的周期互动，以使汇价波动维持综合的区间整理，金价在这情况下，若没有风险支持，在高息环境持续下并不有利。现在能真正打开闷局的只有等待减息讯号升温，要不现在金价的行情并不是真正的趋势行情，只是周期的区间整理。当然，周期区间整理为技术操作带来更多机会，亦是不错的盘局。

黄金ETF持仓出现连续流出，关注持仓变化趋势，若再度出现持续流出，料对金价不利。现在支持金价的焦点有：美联储减息憧憬、美经济衰退危机、银行危机、债务上限危机及虚拟资产崩盘风险。当然，即使长线续看好金价，但料更多资金入场后，波动性更会进一步放大，操作适合短线为主，忌盲目单向持仓。

日内关注操作：

今天的盘局，可以分为亚盘、欧盘及美盘，料各时段及重要公告亦有机会带来行情机会。大环境续关注美联储加息预期变化、债息表现、虚拟币崩盘危机、美国经济状况、欧能源危机、非美货币表现、中国疫情与经济、及乌俄局势。各分列盘局如下：

1)  亚盘关注经济刺激政策及央行货币政策。若出现回购收缩意向，或打击股指，同时拖累金价； 同时，关注避险情绪及日本央行修改政策意向，若日央行未有转向讯号，风险情绪降温或推升美日，为金价带来压力。

2)  日本央行会否讨论YCC调控，或放宽孳息控制在50点上方，料对日圆及金价亦有较大影响。若日央行讨论及进行YCC调整，料会为日圆及金价带来一波较大的支持。反之，若只有讨论，但未有行动，料日圆及金价亦会随后回软。而相信在YCC决定公告后，市场再次关注日央行对弱日圆及量宽态度，若日央行未有表示对日圆疲软关注，而YCC调整表示为单一次的调整，并且维持量宽，相信日圆及金价在消化YCC调整后，有机会再次疲弱。

3)      欧盘留意市场对英国及欧元区经济前景及央行行动看法，同时留意非美债息与美债息差会否有较大落差，料若市场预期欧英衰退风险减少同时加息持续，有机会续支持非美及金价；反之，若市场对欧英经济衰退忧虑加深，打压非美及金价。

4)  美PCE物价指数预期回软，或为金价带来支持。但美就业及通胀数据存在韧性，要提防预期落差，昨日耐用品订单就出现大升状况，而近周期商品价格亦有回升迹象，加上早前的通胀回软存在基数效应，新周期的基数算法反而不利结果，不可以不正视。若PCE意外大升，不排除市场又一次出现加息恐慌，金价或有较大压力。

5)      美盘业绩公告亦不容忽视，本周MAANMG上台，或带动新一轮炒作，打击美元，亦支持金价。留心，若最终业绩没市场预期乐观，或市场借好消息出货，标普或有回吐，支持美元，拖累金价。

6)  相信美盘有机会续有美联储官员或市场人士解读美联储未来决定，若讲话进一步推升加息预期，料打击金价；反之，若市场认为美联储加息周期见顶，反新炒作减息机会，对金价则有支持。

市场人仕对经济衰退的看法亦不要忽视，若投资银行再度调升2023年经济衰退机会，并鼓励资金买入黄金避险，亦支持金价。反之，若认为经济衰退的机会下降，而目前是资产订价低谷的情况下，则对金价有一定压力。

宏观经济影响金价要点：

l   续关注市场对美中关系发展预判，若美方撤除部份对中制裁，料市场炒作中美关系回暖，或调升中国经济预期，支持金价；反之，若市场忧虑巴里岛协定事件重演，不排除美股续借好消息出货，资金流入债市及美元，或续拖累金价。

l   美经济衰退风风险及美联储利率政策主导资产主体趋势

l   银行流动性危机依然影响市场情绪，虽然央行为市场注资，同时华尔街有自救行动，但相信只能暂时缓解市场恐慌，不排除续有系统性风险出现。可以留意KBW银行指数，若KBW银行指数再度大幅下挫，料打击股指支持金价；反之，若KBW银行指数大幅反弹，相信股指受支持，金价则有回吐压力。

l   债务危机解除，市场预期财政部有机会大幅发债，关注美债息变化，若债息回软，料支持金价。

l   关注日本央行决定及财务部对货币政策意向，市场揣测新任行长植田和男修改政策，若美日回软或支持金价。

l   关注乌俄战事升级及扎波罗热核危机的发展，若传出突发危机消息，料对金价及油价亦有支持。

l   中国经济复苏及疫情亦对金价有较大影响，若市场忧虑加深，料打击金价及油价。

过去交易日金价在各时段主体表现：

黄金ETF持仓量：

美*市场加息预期变化

目前在多种市场情绪拉扯下，相信金价维持大区间震荡的机会不低，料短线操作较为有利。留意债息、衰退炒作及股市情绪，技术面黄金或维持震荡。

操作建议：

下行后，回1954上方多

目标：1958-1963区间，突破看1969,1984,1995,2004附近

止损：1950

上行后，回1947下方空

目标：1942-1936区间，突破看1926,1912,1904附近

止损：1963

操作策略解释：

进阶技术面操作策略(参数为技术绝对值，操作要结合合理溢价及考虑市场噪音)：

预期波幅：5-30美元

风险披露声明：投资涉及风险，本内容并不构成买卖任何金融产品的邀约或宣传、推介或投资意见。

金价周图呈底身怀六甲，现回试5周线上方，理论上，有机会回试半年升轴区间，若试区乏力，料再次有回吐压力。若未能5周线再失，新一周期或沿现有下行通道下试1900区间，大周期较有力支持，看2022年7月底及2023年2月底构成趋势线，接近10月线区间；金价必须要突破上月高位，才能进一步确认改变弱势。从月图可见，必须要回到过去两个月开收高位1990上方才可以改变整固弱势。单边行情的条件：「维持4小时20均线下方，续看淡」，若条件出现变化，料再进行保力加区间整固。金价需要站稳5周线上方，上破30天线，上行趋势才可初步确认，回看过去一季降轨，突破看23年升轨底及日云顶。

大周期看，若能回3月升轨上方，较大机会重试过去顶，突破4月FB127.8%(2070)，看4月中FB161.8%(2097)区间，大目标可以看2011年跌浪菲波127.2%(2158)区间，随后看2022年3月跌浪127.2%，(2193)区间。从月图可见自2023年11月升浪呈上行旗形，这浪升浪达2100区间十分合理。

黄金周图

黄金日图

黄金4小时图