【非农操作攻略】非农职位预期回软至20万，留心ADP预于预期，反映非农存落差机会

美国7月非农就业数据将在(8月4日，今天)晚北京时间2030公告，预期职位人数跌至20万，前值20.9万，失业率持平3.6%。若此，料提升减息憧憬，支持金价。

为甚么今次非农值得关注

7月美联储会议表示未来政策决定视乎数据表现，在下次9月20日美联储决议前，还有两次重要通胀数据、本次7月及下次8月非农就业数据待公告，亦有机会左右9月加息情绪，即今次的非农数据是9月政策前的4大焦点之一，若终值有代表性，料有机会为货币及金银带来明确行情。

所谓终值有代表性，就是要不同步明显走强，或同步明显走软。以今次情况，若新职位在25万上方，即过去半年扣除峰值的均高值，同时失业率在3.6%下方，则较大机会视为走强，对美元有支持，不利金价。反之，若新职位在18万下方，疫情前过去低水平指标，同时失业率在3.6%上方，则较大机会视为走软，对美元不利，支持金价。

除了美国就业市场存在扭曲状况，由于过去周期股指有较大升幅，美国经济数据维持强稳，预期非农走软落空机会不低。操作上需要关注非农只是民调数据，所以出现终值落差的机会超过一半。所以，预期值只可以作为公告前的参考，不适合作为公告期间的入市考虑。此外，若公告后有美联储官员讲话，或有突发风险事件亦会影响行情。

三种入市策略

非农结果必须要有代表性，才会有较大的行情，即差于预期，或好于周期前值，公告值必须反映就业市场的状况，按目前的盘面，三种有可能发生的非农的解读如下：

1.     就业市场疲软（非农走差）一般可能性：就业人口在18万（预期）下方，失业率在3.6%或上方，劳动参与率在62.6%或下方；这情况下支持金价。技术目标可以看1957-1964区间，若有额外风险支持或债息大幅回软，可看1972-1985。

2.     就业市场吃紧（非农走强）存在机会：就业人口在23万（季均值）上方，失业率在3.6%下方，劳动参与率在62.6%或上方；这情景下金价料受压。下压目标可以看1919-1908，若同时间避险情绪降温或债息大幅抽升，可见1899-1888。

3.     就业市场维持现状（非农好坏参半）机会较大：就业人口介19万至22万间，失业率3.6%与3.8%间；这情景下，料金价以区间震荡为主，后段要视乎市场的解读。震荡区间看1943-1927。

新一周通胀焦点料受关注

英伦研究部提提大家，新一周续有多年期美债拍卖，不排除债息在拍卖前续需要调升，以为美国政府筹集资金，若债息续升，金价及股指亦有压力。同时，新一周将公告通胀数据，料市场在评估就业状况后，会同时考虑通胀状况，以预测美联储9月加息决定。若非农如预期回软，而通胀数据亦放缓，加息预则有机会出现改变，为金价带来喘息空间。反之，若就业及通胀数据依然呈强韧，相信9月加息压力会持续。

黄金日图