即市策略

【黃金操作提示】金价现早晨之星，若能维持在昨收市上方，料有能力回试1924-1931区间／美联储9月决议解

2023-09-15

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20230915

［晨早"黄金"提示］：周四（14日）覆盘：周四美数据如英伦提示现数据落差走强，同时欧意外加息25点，欧衰退忧虑打击非美，亦拖累金价。但金价后市亦如英伦提示获得支持，因为盘面环境有机会在新一个周期为金价带来支持。

覆盘点评：目前，市场一方面认为美联储有机会如欧央行作最后一次加息，有关加息预期早反映在金价上，所以即使9月或11月落实加息，对金价压力亦不大，市场更加视加息后为入市机会。另一方面，亦如英伦前文述， 10月没有美联储政策会议，日央行则有机会在10月撤YCC控制，甚至年底撤负利率政策，加上中国经济有站稳讯号，亦让市场对金价重拾信心，只是等待入市时机。料新一周的美联储决议中，市场会从加息决定、位图及鲍威尔讲话中，寻找加息周期结束的讯号。当然，新一周周四有大量非美央行决议，包括英伦银行，当中有机会续有加息需要，亦料改变资金流情绪，而周五日本央行决议有机会为市场带来更大的刺激，若日本央行暗示或明确表示政策改变，料市场情绪随即转向，若美日回软，即日圆转强下，美元受压下，对金价有一定支持。

英伦提示大家，对于金价而言，若美联储未有释出减息讯号，亦难以改变目前的寻底格局，当然，由于10月缺乏利率决议，加上中国经济有站稳讯号，亦有机会短周期为金价提供超卖反抽的机会。但料现在还要等待时点及讯号入场，若金价未能回到5天线上方，或续进行寻底整理，本周若未能守在5周线上方收市，料有机会下试周保力加底，接近8月底，若8月底亦失守，即呈下行旗形，理论看1860区间，接近100周线及20月线位置，3月美地方银行危机爆发前，金价就下试100周线及20月线区间。反之，若金价能回5天线上方，则有机会回试20周线整理。

投资小智慧：操作者的常见盲点是着眼在过去，而未有对将来的局面作出了解，亦忽视好淡仓角力的实况。

未来的环境变化，如何影响市场情绪及资金取向，才是行情发展的参考焦点，过去发生的事项，若未有延续发酵焦点的帮助，市场只是炒作情绪，吸引资金延续炒作，这种缺乏对将来支持的行情，亦即好消息尽出的盘局，往往在资金关收缩后，出现较大的回吐。

同样地，过去负面情绪困绕的产品，若受压的预期过度炒作，亦同样吸引大量空仓入场，然而空仓的加量亦是有限，若未有新空仓资金入市，加上坏消息暂时尽出，周期里累积的好仓力量就有机会重新占上上风，反抽的力量就会出现。

专题：美联储决议五大焦点解局

美联储将于9月20日(周三)北京时间晚上2点公告利率决定、经济预期及位图，而随后2点30分美联储主席则会发布会后声明，并回答记者提问。相信决议带来五大焦点，包括：利率政策决定、位图、经济预测报告、鲍威尔会后讲话、市场对11月政策预期。预期美联储9月维持利率不变，料市场更关注会议位图，寻找利率顶部及减息预期意向。同时，从鲍威尔讲话寻找11月加息预期。

利率90%概率维持不变，位图变化不容忽视

掉期市场可见，市场预期利率维持不变概率超出90%，料若美联储如市场预期作出行动，对金价有一定支持。反之，若美联储意外加息，则非美资币、股指及金价亦料面对压力。

相信市场更关注位图，并与最近期公告的6月份位图作比较，当时2023年预测中值为5.6%，3月及去年12月位图则是5.1%；而6月的2024年预测中值为4.6%，3月为4.3%，去年12月则是4.1%。

位图对市场情绪及金价影响

位图结果	央行态度预期	政策	对金价影响
中位数不变	政策不变	维持过去加息预期	缺乏
中位数高于前值	转为鹰派	加息预期上扬	利淡
中位数低于前值	转为鸽派	加息预期下降	利好

此外，相信美联储在经济预期态度上维持不变，即认为美国未有衰退风险，而就业市场依然吃紧，同时通胀数据总体受控，但回到政策目标的过程要较长时间才能达到。

会后讲话焦点：11月加息预期

鲍威尔在会后声明中，按惯例会先陈述美联储对通胀及经济看法，若鲍威尔在新讲话中暗示11月有机会再次进行加息行动。相信非美、股指及金价亦面对压力。反之，若鲍威尔暗示美联储续观望累积政策的影响，而未来决定视乎数据而定，料市场再度解读其讲话偏向鸽派，支持金价及股指。

鲍威尔讲话的三种盘局：

1. 鲍威尔讲话鸽派(机会较低)：11月有机会停止加息/年内有机会减息>利好金价

2. 鲍威尔讲话中性 (机会较高)：11月视乎经济数据表现/年内没有机会减息>金价震荡后获支持

3. 鲍威尔讲话鹰派(机会较低)：11月或再度加息/年内利率顶部或进一步调升>打压金价

英伦认为鲍威尔讲话维持「视乎经济数据表现」态度机会较大，当然，若此市场或延续观望的环境，但由于10月没有议息会议，加上随后周四及五有大量非美央行进行决议，当中亦有鹰派决定机会，或变相为美元升浪带来调整机会，支持金价。

日央行或抢镜登场

日央行行长在过去一周曾表示年内有机会获足够数据调整日本央行货币政策，市场猜测10月有机会取消YCC控制，而年底则有机会改变负利率政策。若新一周日本央行决议有进一步的宣布，料支持日圆转向走强，亦支持金价。因为日本长期施行负利率政策，若政策真的有明确改变讯号，市场即会作出反应，不用等待10月。当美日回软，美元走弱，金价亦获支持。

新一周市场关注主题：

l 美联储利率政策会议（利率政策决定、位图、经济预测报告、鲍威尔会后讲话、市场对11月政策预期）

l 中美外交发展（贸易纠纷、中美领导人会面、市场期待更多中美关系缓和讯号）

l 中国经济复苏机会及市场信心变化（中国经济预期若转乐观，支持金油及澳元、纽元）

l 原油市场发展（油组报告、供求变化、美能源政策）

l 欧经济衰退风险（欧央行决议、多家投行看淡欧元）

l 日央行货币正常化安排及日政府干预日圆机会（若日政府干预，多家投行看好日圆）

l 极端天气及地缘政治焦点（欧美极端天气持续，或支持油价）

l 美债息表现，美财务部大量发债安排

l 美国大选年周期行情（共和党选举辩论（27/9），拜登地方宣传，弹劾拜登事件）

l 其他：白宫对回补战略油决定、美伊谈判、虚拟币崩溃风险及乌俄战事发展。

18/9(一)	19/9(二)	20/9(三)	21/9(四)	22/9(五)
	澳央行纪要欧CPI	中成品油价窗口中贷款利率德PPI 英CPI	英利率决定英央行纪要	日CPI 日央行决议英零售销售法德欧英PMI
美房市指数	美新屋开工美营建许可	美油库存	美初请失业金美制造业指数美成品屋销售	美Markit PMI
	美联储决议	美联储决议位图/经济预测鲍威尔讲话	瑞士央行决议	日央行政策发布会

日内关注操作：

今天的盘局，可以分为亚盘、欧盘及美盘，料各时段及重要公告亦有机会带来行情机会。大环境续关注美联储加息预期变化、债息表现、虚拟币崩盘危机、美国经济状况、欧能源危机、非美货币表现、中国疫情与经济、及乌俄局势。各分列盘局如下：

1) 亚盘关注经济刺激政策及央行货币政策。若出现回购收缩意向，或打击股指，同时拖累金价；同时，关注避险情绪及日本央行修改政策意向，若日央行未有转向讯号，风险情绪降温或推升美日，为金价带来压力。

2) 欧盘留意市场对英国及欧元区经济前景及央行行动看法，同时留意非美债息与美债息差会否有较大落差，料若市场预期欧英衰退风险减少同时加息持续，有机会续支持非美及金价；反之，若市场对欧英经济衰退忧虑加深，打压非美及金价。

3) 美盘关注进出口物价指数、美工业生产及密大消费者信心指数，预期好坏参半，或造成金价延续整理。留心，由于美国经济韧性较强，不排除整体意外强势，若此料金价或面对较大压力。同时，留意债息表现，料亦左右金价。此外，关注后市会否预先炒作新一周美联储决定行情，若市场炒作美联储新一周加息周期结束，不排除股指及金价亦有支持。

4) 美盘标普表现亦需要关注，美股情绪影响美元表现，标普若有回吐，支持美元，拖累金价。反之，若标普具炒作主题，料资金从美元流出，变相支持金价。

5) 相信美盘有机会续有市场人士解读美联储未来决定，若讲话进一步推升加息预期，料打击金价；反之，若市场认为美联储加息周期见顶，反新炒作减息机会，对金价则有支持。

宏观经济影响金价要点：

l 续关注市场对美中关系发展预判，若美方撤除部份对中制裁，料市场炒作中美关系回暖，或调升中国经济预期，支持金价；反之，若市场忧虑巴里岛协定事件重演，不排除美股续借好消息出货，资金流入债市及美元，或续拖累金价。

l 美经济衰退风风险及美联储利率政策主导资产主体趋势

l 银行流动性危机依然影响市场情绪，虽然央行为市场注资，同时华尔街有自救行动，但相信只能暂时缓解市场恐慌，不排除续有系统性风险出现。可以留意KBW银行指数，若KBW银行指数再度大幅下挫，料打击股指支持金价；反之，若KBW银行指数大幅反弹，相信股指受支持，金价则有回吐压力。

l 债务危机解除，市场预期财政部有机会大幅发债，关注美债息变化，若债息回软，料支持金价。

l 关注日本央行决定及财务部对货币政策意向，市场揣测新任行长植田和男修改政策，若美日回软或支持金价。

l 关注乌俄战事升级及扎波罗热核危机的发展，若传出突发危机消息，料对金价及油价亦有支持。

l 中国经济复苏及疫情亦对金价有较大影响，若市场忧虑加深，料打击金价及油价。

过去交易日金价在各时段主体表现：

	亚盘	欧盘	美盘
09-01	震荡	上扬	先扬后挫(非农好坏参半)
09-04	上扬(中房市救市)	下挫	下挫
09-05	下挫	下挫	下挫(FED官员鹰派)
09-06	上扬	上扬	下挫(初请意外走强)
09-07	上扬	上扬	下挫
09-08	上扬	下挫	下挫
09-11	上扬(日央行或改负利率政策)	上扬	下挫
09-12	震荡	下挫	下挫
09-13	震荡	震荡	震荡(CPI好坏参半)
09-14	震荡	下挫	先挫后扬

黄金ETF持仓量：

	增减	净持仓量（吨）	影响金银
09-01	+0.87	890.97	利好
09-05	-1.16	889.81	利淡
09-06	-3.17	886.64	利淡
09-07	--
09-08	--
09-11	-1.75	884.89	利淡
09-12	--
09-13	-2.88	882.01	利淡
09-14	-2.31	879.7	利淡

美*市场加息预期变化

数据日期	9月减息	9月维持/(加息25点)	「减」息机会
09-01	--	94%(加息25点06%)	24年5月/38.3%
09-04	--	93%(加息25点07%)	24年5月/37.4%
09-05	--	93%(加息25点07%)	24年6月/34.9%
09-06	--	93%(加息25点07%)	24年6月/35.5%
09-07	--	92%(加息25点08%)	24年6月/35.4%
09-08	--	92%(加息25点08%)	24年5月/39.5%
09-11	--	93%(加息25点07%)	24年6月/35.6%
09-12	--	93%(加息25点07%)	24年6月/35.7%
09-13	--	97%(加息25点03%)	24年6月/36.8%
09-14	--	97%(加息25点03%)	24年6月/36.8%

目前在多种市场情绪拉扯下，相信金价维持大区间震荡的机会不低，料短线操作较为有利。留意债息、衰退炒作及股市情绪，技术面黄金或维持震荡。

操作建议：

下行后，回1915上方多

目标：1920-1925区间，突破看1929,1933,1945附近

止损：1912

上行后，回1922下方空

目标：1916-1913区间，突破看1907,1901,1892,1886,1880,1870附近

止损：1910

操作策略解释：

	状况/机会	内容
技术覆盘	准确	周四(14日)金价以4小时保力加下区反抽回MA20整理
下行讯号	关注	金价沿日云区底部下走，5月跌浪菲波23.6%为重要支持，失看日云底及保底及10月线，失守理论看6月底部，失6月底则看2022年7月底及2023年2月底构成趋势线及50周线及20月线
震荡行情	现趋势	金价若未能守在4小时5均线上方，或呈保力区间整固，或先以4小时保中轴为目标，理论上，若失4小时轴及30均线，重新看为单边弱势。操作上，可以小时5均线作操作转换入市讯号，以4小时保力加顶底及中轴为操作目标。
上行讯号	关注	金价若能回10周线上方，有机会回试20周线即7月收市位1963及5月线区间，突破可以看为回复上升形态，试6/7月顶，即5月跌浪菲波50%区间，构头肩底形态，理论上突破可以回测2023年上半年升轨。

进阶技术面操作策略(参数为技术绝对值，操作要结合合理溢价及考虑市场噪音)：

	方案	操作	目标
好仓	趋势操作	A) 上破5/10顶	历史高区间
		B) 上破10天线	日保顶及5/10顶
		C) 突破历史高(2077)看多	4月中FB161.8%区
		D) 回4小时5均线上方	4小时保中轴/顶
		E) 回5周线上方	3月升轨
		F) 回20天线上方	云顶区
		G) 回云顶区上方	云基线
		H) 回5天线上方	20天线
	区间操作	I) 触日保底区回稳轻多	以4小时保力加及云区间作操作
		J) 触日100天线轻多
		K) 触日云区顶轻多
		L) ------
		M) 触20年疫情底(3月)及21年疫苗底(8月)支持线轻多
空仓	趋势操作	N) 失4小时保中轴	4小时保加底
		O) 失20周线	100天线
		P) 失100天线	120天线
		Q) 失120天线	30周线
		R) -----
	区间操作	S) -----
		T) 触4小时保力中轴轻空	4H保力加底、30天线
		U) 触20天线轻空
		V) 触5天线轻空
		W) 回4H5MA下方轻空

预期波幅：5-30美元

风险披露声明：投资涉及风险，本内容并不构成买卖任何金融产品的邀约或宣传、推介或投资意见。

金价沿日云区底部下走，5月跌浪菲波23.6%为重要支持，失看日云底及保底及10月线，失守理论看6月底部，失6月底则看2022年7月底及2023年2月底构成趋势线及50周线及20月线。金价若能回10周线上方，有机会回试20周线即7月收市位1963及5月线区间，突破可以看为回复上升形态，试6/7月顶，即5月跌浪菲波50%区间，构头肩底形态，理论上突破可以回测2023年上半年升轨。

黄金4小时

黄金日图

黄金周图

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