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即市策略

【中国黄金报抢先看】鸢飞戾天,鱼跃于渊

熟知笔者习惯的读者,应该会发现当笔者挥墨撰写教学内容,亦即暗示金价前景并不乐观,加上盘面有机会较为混乱。然而,经过牵肠挂肚的日子,笔者终于又等到逆周期有机会结束的时刻。

 

理论上,金价的大周期升浪,应该要等到美联储宣布或明示减息周期起航才开始,类似2019年美联储主席鲍威尔宣布减息决定,金价随后才发奋向上,目前若要等这一波减息行情,恐怕笔者最少还有半年写教学文章。

 

但事实上,支持金价反弹的行情,除了减息预期的支持,还可以来自于1)避险情绪升温、2)非美货币强势及3)需求增加的支持,笔者认为,这三大因素,很大机会在美联储9月议息后加强,为金价带来反抽机会。

 

避险情绪回升的契机,并不是因为冬季疫情的考虑,而是在于美国政府有机会10月停摆,加上美国国内出现十年来最大型摆工事件,两者亦打击脆弱的资本市场,目前,美国众议院内极端共和党表示决意阻碍预算案通过,美国政府或在10月缺乏资金营运,连同美国劳工部及商务部,亦为此对延后就业及通胀数据公告作准备。若政府停摆,对于美股绝对是坏消息。

 

此外,共和党亦同时有意弹劾拜登,指其在小儿子的调查上,运用总统权力阻挠法律机构正常运作。以上三大黑雷的爆发时间,意外地与9月底共和党候选人辩论活动接近。所以,不排除以上皆为共和党争取选票的手段。而且,更只是前菜,不排除主菜震撼性更大,面对美国执政环境不确定,股市及美元普遍受压,利好金价。

 

非美货币方面,在持续下走一季后,大部分已找到支持,当中日圆最值得关注,其转向有机会影响美元主体表现。市场正在炒作日本央行10月撤销孳息曲线控制,而年底则修改负利率政策。虽然日本央行多次前言不对后语,让不少朋友痴心错付,但目前过度偏软的日圆,已经触及日本财务部龙鳞,不排除日本央行或施以口技挽救日圆,料此,美元有机会出现较大回落,自然利好金价。

 

至于四季度需求变化,笔者认为主要在于中国及印度的增量,按目前数据及盘局,中国经济在四季度重获信心,属于大概率事件,在人民币逐步回稳的前提下,黄金需求料逐步增加。而印度经济正受惠于地缘政治局势,料今年婚嫁月黄金需求不容忽视。加上,去美元的需求增加,各国或亦在年底结束期间,增持黄金用于贸易及央行存底,亦支持金价。

 

最后,早在6月美联储公告位图时,市场已经预期全年利率中位数达5.6%,亦即金价早已反映追加一次息的影响,现在金价虽然还有下行压力,但下跌空间已经逐步缩小。加上10月缺乏美联储议息会议,亦会缓减加息恐惧。

 

基于笔者论述的支持因素改变讯号越来越明显,料即使金价面对美联储行动不明确,但市场会解读为更佳的金价捞底机会,为好仓提供更安全及有利的盈利空间机会。