即市策略

【黄金操作提示】日央行软皮蛇拖累金价／关注评级机构会否下调美国主权评级／金价未能回5天线上方，勿冲动低吸

2023-09-26

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20230926

［晨早"黄金"提示］：周一（25日）覆盘：周一亚盘日央行重申维持宽松货币政策，美日续扬；欧盘市场对欧衰退忧虑升级，美盘美联储官员鹰派讲话，续支持美元，金价受压。但整体看金价跌幅有限，但失守5天线值得担心，目前未能回到5天线上方，不可以冲动低吸，现若失8月升轨，料下试日保底，不失9月底，可维持上行旗形形态。

英伦研究部认为美联储9月决议及公告内容纯以时间换空间，目前没有足够的数据支持美联储持续加息或停止加息，公告较多属预期管理，料影响时间有限，市场早为加息一次计价，现在较大关注新通胀及就业数据公告对加息预期影响，同时留意鲍威尔提示的不可控挑战发展，包括：能源价格上涨、政府关门风险、罢工升级、以及美国学生贷款将于 10 月开始偿还等风险。

料在会议后把焦点放在非美货币走向及债息差异的发展，若随后重要非美央行表现偏向鹰派，料美元有回吐压力；反之，若非美央行表现比美联储更为鸽派，料美元续有支持；当中欧、英、日央行决定及经济预期料较受关注。至于金价，除了有机会跟非美同步，亦有机会受避险情绪及供求表现影，避险情绪留意美国政府停摆风险，而印度婚嫁节对黄金需求及中国经济复苏步伐，料影响供求从而带动金价。当中，有关中国复苏信心变化，可以参考人民币、澳元及纽元表现。

美国国会依然未能通过短周期拨款方案，市场逐步为政府停摆作准备，众议院内激进共和党未见让步，而众议院议长正冒被党员罢免风险，试图联合民主党提出另一短期拨款议案。若最终亦未能达成，料市场避险情绪有机会升温，市场目前有些评论以过去政府停摆作参考，指过去影响不足，但由于目前的盘局与过去不一样，美国正面对通胀及硬着陆不明确的困境，任何结构性的风险，亦有机会成为压死骆驼的最后一根稻草。若风险逐步升级，金价或有逾100美元的回升。

英伦提示大家，对于金价而言，若美联储未有释出减息讯号，亦难以改变目前的寻底格局；当然，由于10月缺乏利率决议，加上中国经济有站稳讯号，亦有机会短周期为金价提供超卖反抽的机会。

投资小智慧：一项市场调研，访问了市场上大量的成功的交易者，当中大部份人亦会认为个人的力量十分有限，个人的想法或行动亦十分渺小。这与很多散户以自我为中心的想法，有很大差异。

这种对市场认知的错觉，在生活里十分常见，往往新手刚开始操作，并修习了基本的技巧，就有一种身怀绝技的幻觉，这与不少刚毕业的大学生投入就业市场，误会自己具创新能力革新世界一样。

人往往对于世界的认知不足之余，对个人的认知亦有机会出现误判，这些错误的心理，在投资市场可以造成重大的亏损，而在职场里，则有机会阻碍成长。

有些人，到了人生半百，依然事业无成，或多或少亦有机会是因为个人对自身及世界错判所造成。

新一周市场关注主题：

 美联储利率政策预期（通胀及就业数据、美联储官员讲话态度、影响美联储决定的风险焦点：政府停摆、罢工、地缘政治等）

 美国政府停摆危机、罢工升级发展（美国国会审议发展、政府停摆风险、美国工会谈判及罢工发展）

 中美外交发展（贸易纠纷、中美领导人会面、市场期待更多中美关系缓和讯号）

 原油市场发展（油组报告、仓位博弈、供求变化、美能源政策）

 中国经济复苏机会及市场信心变化（中国经济预期若转乐观，支持金油及澳元、纽元）

 欧经济衰退风险（欧央行决议、多家投行看淡欧元）

 日央行货币正常化安排及日政府干预日圆机会（若日政府干预，多家投行看好日圆）

 极端天气及地缘政治焦点（欧美极端天气持续，或支持油价）

 美债息表现，美财务部大量发债安排

 美国大选年周期行情（共和党选举辩论（27/9），拜登地方宣传，弹劾拜登事件）

 其他：白宫对回补战略油决定、美伊谈判、虚拟币崩溃风险及乌俄战事发展。

25/9(一)

26/9(二)

27/9(三)

28/9(四)

29/9(五)

美政府停摆风险

美大型摆工发展

德ifo调研↓

中工业利润↑

德Gfk消费↑

澳零焦销售↓

欧经济情绪↓

德CPI↓

日就业

日工业生产

中财新PMI

法CPI↓

欧HICP↑

美消费信心↓

美新屋销售↓

耐用品订单↑

美油库存

美GDP↑

美初请失业金

美PCE(季) ↓

美国际贸易↓

美个人收入↓

美PCE物价↑

日央行行长讲话

欧央行行长讲话

IAEA大会(~29日)

华为新品发布会

FED卡利

日央行纪要

共和党辩论

FED古尔比斯FED巴尔金

弹劾拜登议案

FED威廉斯

鲍威尔讲话

中秋节休市(中)

十一假期(中)

日内关注操作：

今天的盘局，可以分为亚盘、欧盘及美盘，料各时段及重要公告亦有机会带来行情机会。大环境续关注美联储加息预期变化、债息表现、虚拟币崩盘危机、美国经济状况、欧能源危机、非美货币表现、中国疫情与经济、及乌俄局势。各分列盘局如下：

1) 亚盘关注经济刺激政策及央行货币政策。若出现回购收缩意向，或打击股指，同时拖累金价；同时，关注避险情绪及日本央行修改政策意向，若日央行未有转向讯号，风险情绪降温或推升美日，为金价带来压力。

2) 欧盘留意市场对英国及欧元区经济前景及央行行动看法，同时留意非美债息与美债息差会否有较大落差，料若市场预期欧英衰退风险减少同时加息持续，有机会续支持非美及金价；反之，若市场对欧英经济衰退忧虑加深，打压非美及金价。

3) 美盘关注美国大型摆工会否进一步发酵，以及美国政府停摆风险。相信媒体的主题报导有机会进一步推动市场情绪。关注后市会否因此炒作就业市场受压，预期美联储转向鸽派，炒作加息周期结束，不排除股指及金价亦有支持。同时，留意债息表现，料亦左右金价。

4) 美盘关注美建筑许可、消费信心及新屋销售数据，预期建筑许可回升，或打击金价；而消费信心及新屋销售则回软，或支持金价。但留心美国消费市场存在韧性，需要提防数据落差。同时，留意债息表现，料亦左右金价。

5) 美盘标普表现亦需要关注，美股情绪影响美元表现，标普若有回吐，支持美元，拖累金价。反之，若标普具炒作主题，料资金从美元流出，变相支持金价。

6) 相信美盘有机会续有市场人士解读美联储未来决定，若讲话进一步推升加息预期，料打击金价；反之，若市场认为美联储加息周期见顶，反新炒作减息机会，对金价则有支持。

宏观经济影响金价要点：

 续关注市场对美中关系发展预判，若美方撤除部份对中制裁，料市场炒作中美关系回暖，或调升中国经济预期，支持金价；反之，若市场忧虑巴里岛协定事件重演，不排除美股续借好消息出货，资金流入债市及美元，或续拖累金价。

 美经济衰退风风险及美联储利率政策主导资产主体趋势

 银行流动性危机依然影响市场情绪，虽然央行为市场注资，同时华尔街有自救行动，但相信只能暂时缓解市场恐慌，不排除续有系统性风险出现。可以留意KBW银行指数，若KBW银行指数再度大幅下挫，料打击股指支持金价；反之，若KBW银行指数大幅反弹，相信股指受支持，金价则有回吐压力。

 债务危机解除，市场预期财政部有机会大幅发债，关注美债息变化，若债息回软，料支持金价。

 关注日本央行决定及财务部对货币政策意向，市场揣测新任行长植田和男修改政策，若美日回软或支持金价。

 关注乌俄战事升级及扎波罗热核危机的发展，若传出突发危机消息，料对金价及油价亦有支持。

 中国经济复苏及疫情亦对金价有较大影响，若市场忧虑加深，料打击金价及油价。

过去交易日金价在各时段主体表现：

	亚盘	欧盘	美盘
09-15	上扬	上扬	上扬
09-18	上扬	上扬	上扬
09-19	上扬	上扬	先扬后挫
09-20(FOMC)	上扬	上扬	先掦后挫
09-21	下挫	下挫	先挫后扬
09-22	上扬	上扬	上扬
09-25	下挫	下挫	下挫

黄金ETF持仓量：

	增减	净持仓量（吨）	影响金银
09-15	+0.57	880.57	利好
09-18	--
09-19	-1.44	878.83	利淡
09-20	-0.58	878.25	利好
09-21	+0.58	878.83	利好
09-22	-1.44	877.39	利淡
09-25	-0.87	876,52	利淡

美*市场加息预期变化

数据日期	11月减息	11月维持/(加息25点)	「减」息机会
09-15	--	57.4%(加息25点41%)	24年6月/36.3%
09-18	--	57.4%(加息25点41%)	24年6月/35.7%
09-19	--	70.1%(加息25点29.4%)	24年6月/35.4%
09-20	--	71.6%(加息25点28.4%)	24年7月/34.6%
09-21	--	73.8%(加息25点26.2%)	24年7月/34.4%
09-25	--	81.5%(加息25点18.5%)	24年7月/34.6%

目前在多种市场情绪拉扯下，相信金价维持大区间震荡的机会不低，料短线操作较为有利。留意债息、衰退炒作及股市情绪，技术面黄金或维持震荡。

操作建议：

下行后，回1907上方多

目标：1914-1921区间，突破看1930,1936,1945,1955,1964,1972,1981附近

止损：1923

上行后，回1943下方空

目标：1937,1928,区间，突破看1921,1915,1904,1892附近

止损：1947

操作策略解释：

	状况/机会	内容
技术覆盘	准确	周一(25日)金价4小时保下区整理，技20均线下行
下行讯号	关注	金价沿日云区底部下走，5月跌浪菲波23.6%为重要支持，失看日保底，失守理论看7月底部及100周线
震荡行情	现趋势	金价若未能守在4小时5均线上方，或呈保力区间整固，或先以4小时保中轴为目标，理论上，若失4小时轴及30均线，重新看为单边弱势。操作上，可以小时5均线作操作转换入市讯号，以4小时保力加顶底及中轴为操作目标。
上行讯号	关注	金价若能维持在4小时MA20上方，料续维持上行，或回试10周线，突破有机会回试20周线及6/7月顶，即5月跌浪菲波38.2%及50%区间，若成功构头肩底形态，理论上突破可以回测2023年上半年升轨。

进阶技术面操作策略(参数为技术绝对值，操作要结合合理溢价及考虑市场噪音)：

	方案	操作	目标
好仓	趋势操作	A) 上破5/10顶	历史高区间
		B) 上破10天线	日保顶及5/10顶
		C) 突破历史高(2077)看多	4月中FB161.8%区
		D) 回4小时5均线上方	4小时保中轴/顶
		E) 回5周线上方	3月升轨
		F) 回20天线上方	云顶区
		G) 回云顶区上方	云基线
		H) 回5天线上方	20天线
	区间操作	I) 触日保底区回稳轻多	以4小时保力加及云区间作操作
		J) 触日100天线轻多
		K) 触日云区顶轻多
		L) ------
		M) 触20年疫情底(3月)及21年疫苗底(8月)支持线轻多
空仓	趋势操作	N) 失4小时保中轴	4小时保加底
		O) 失20周线	100天线
		P) 失100天线	120天线
		Q) 失120天线	30周线
		R) -----
	区间操作	S) -----
		T) 触4小时保力中轴轻空	4H保力加底、30天线
		U) 触20天线轻空
		V) 触5天线轻空
		W) 回4H5MA下方轻空

预期波幅：5-30美元

风险披露声明：投资涉及风险，本内容并不构成买卖任何金融产品的邀约或宣传、推介或投资意见。

金价沿日云区底部下走，5月跌浪菲波23.6%为重要支持，失看日保底，失守理论看7月底部及100周线。现在6月底获得支持，金价若能维持在4小时MA20上方，料续维持上行，或回试10周线，突破有机会回试20周线及6/7月顶，即5月跌浪菲波38.2%及50%区间，若成功构头肩底形态，理论上突破可以回测2023年上半年升轨。金价若未能守在4小时5均线上方，或呈保力区间整固，或先以4小时保中轴为目标，理论上，若失4小时轴及30均线，重新看为单边弱势。

黄金4小时图

黄金日图

黄金周图

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