【黄金操作提示】2024年预测系列：十大惊奇启示（下）大选年不一定利好美股

20240104

［晨早"黄金"提示］：过去37年的每年年底，大摩及黑石策略师韦思(Byron Wien)亦会发布「十大惊奇」，多年来准确提示大量重要黑天鹅事件，让操作者作好准备，这一年是他最后一年的分享，在首五个惊奇中，亦围绕美国大选年的焦点，包括：1)拜登或因为身体状况退选、2)前摩根CEO成为新任国务卿、3)地缘政治危机升级、4)美国进入滞胀、5)标普或全年窄幅整理，而年底出现较大回吐等。当然，惊奇是不可以预测燃点时间，作为操作者只可以摸着石头过河，但要理解若以上惊奇成为新主题，即为金价带来入市机会。这样，余下的五大惊奇又有甚么？当中，又如何影响市场？对黄金操作者又有何启发？

惊奇6：苹果地位或不保

分析预言指，由于全球经济面对下行压力，加上竞争环境恶化，美股超级七雄中的苹果或出现盈利倒退，在盈利追不上预期股价升幅的情况下出现崩溃！英伦提示有关苹果盈利忧虑己逐步在市场获得关注，相信在2024的1,4,7,10业绩月，企业盈利状况或十分敏感，留心，若美股前景不明确，有机会资金会暂时回归美元、债券或高息存款，为金价带来压力。

惊奇7：商业地产陷阱，银行危机再现

2023年的美国地方银行危机来自于美联储意外的高息环境，造成资金从地方银行流出，同时造成长短债账目亏损，引发流动性恐慌。但十大惊奇指2024年或有新一轮的地方银行危机，有机会是因为美联储高息环境意外比市场预期长，加上在家工作续打击商业地产，同时引发地产结构性产品违约，再次触发地方银行危机。

英伦认为有关预测并不无道理，但还要关注数据的表现发展，同样业绩公告期为敏感时段。依终投资市场只是反映人类生活经济活动及习惯，若疫情后受科网及AI升级，续打击商业地产，由商业地产触发的地方银行危机就与2023年不一样，而且影响的时间更长及负债问题更严重，即使美联储及美国财政部再次注资或减，问题亦较难短时间解决，对金价的支持自然更大。

惊奇8：私募股权基金泡沬爆破

特殊私募股权基金在疫情后曾经一度大量炒作，吸引大规模资金入场，但分析指因为高息环境，及产业在疫情后快速升级，亦打击这类基金收益，有关泡沬爆破或触发新一轮的市场信任危机。英伦记得芒格曾经分享：「找好的拼购机会，并不轻松；要找一篮子的基金组合，更加难！」，目前拼购基金危机的情况反映芒格的高明。

若回顾历史，80年代的垃圾债转股收购泡沬，与今天的情况十分类近，当年最终更触发80年代低的股灾，有关风险更有机会在非美地区燃点，亦即不排除这次亦有机会从东南亚或欧亚市场爆发，随后打击全球资产市场。投资市场有一定的物理性，这类炒作已经超出企业盈性的合理性，出现调整亦不足奇，但留心，若有流动性危机出现，金价或在首段受压，因为商品基金亦有机会在首段行情中被拖累。

惊奇9：马斯克退下来

英伦提示大家，人物对市场的影响是不可以忽视，2024年有关美国龙头企业的高层动向有机会触发资金情绪。若2024年真的出现大量龙头企业或机构单位高层退下来，或反映2024年的经济或政治稳定性信心不足，并有机会推使资金提升避险部署。

惊奇10：串流平台现流动性危机

2024年的十大惊奇中，主体美股超级七雄表现亦见悲观，同时更指疫情后的风口企业有机会面对过炒作，若新一轮的资金出现缺口，或出现流动性危机，而当中非常烧钱的串流平台自然有一定隐忧！英伦提示在1,4,7,10美股业绩月，企业盈利状况及预期或成为资金方口焦点，留心，有关风险并不是只存在于美国，科网在疫后新一轮的泡沬定有机会构成新一轮的泡沬风暴。

美股不一定受惠于大选年

2016年英伦赞助广东股市广播到美国巴郡参与巴菲特年会，当时英伦研究部重点提示美股在大选年的普遍入市机会，加上次贷危机后的复苏及美联储货币政策正常化预期，同时看好美元；而2020年英伦研究亦维持有有关观点，即使当时面对疫情打击，但由于美国政府的大型救市方案，加上再次的量宽救市，及疫情推动产业升级，亦支持美股。但2024年，英伦研究部认为有关美国大选年支持美股的普遍性看法或面对压力，原因包括如下观点：

l   美股己累积一定升幅，市盈率并不吸引

l   市场过度炒作盈利预期、人工智能及企业拼购

l   市场对于美联储减息行动过于乐观

l   非美经济体面临衰退风险

l   滞胀风险未能排除

l   地缘政治不确性增加

l   产业可见盈利及创新能力升级空间收窄

l   反全球化打击全球经济

l   美国两党分化加深

l   中美纠纷延续

昨日美联储官员巴尔金在美盘前指续有加息机会，美盘制造业数据走强，非美数据及焦点续打击非美货币，美债息重上4%上方，亦打击金价。虽然美JOLTS职位低于预期，但依然处强势水平，而美联储会议纪要没有明确减息计划讯息，亦打击减息炒作。但由于中东伊朗再次爆发风险事件，暂为缓减金价下跌压力。料后市聚焦在明天非农就业数据，同时留意中东局势的发展，以及非美货币流向，若非美回软加深，或为美元带来进一步反抽支持，拖累金价表现。

新一周非农回软，市场预期就业职位或回软至17或16万下方，前值19.9万，而失业率亦有机会回升至3.8%或3.9%区间，前值3.7%，若市场炒作预期，或再次支持金价。但留心，提防在明显利好数据预期前，大户借预期出货，因为金价己经累积一定升幅，而现在预期非农大幅回软，似乎有点不合情理，非农较大机会出现落差。

金价周三连阳后出现顶穿头破脚，现周云转换线及20,30天线为为重要支持，但若未能回5天线上方，料整理持续。并有机会测重要的10月升轨。失守或下试50天线及日云区，理论上12月底有一定支持，但要提防形态上的呈大双顶，失守则以11月底为目标。

若能回5天线及日云转换线上方，料再次测5月顶2077，突破则料有机会按周保顶发展试2100心理关口，突破再次试近期顶2143区间。下一个大目标为5月跌浪菲波161.8%(2244)区间，完成自22年10月构成的上行旗形。市场另乐观看法是以2019年升浪的上行旗形2400为目标，但料升浪结构非单一升浪。

英伦提示大家，虽然近期有较多因素支持金价反攻，若美联储未有释出减息讯号，亦难以改变金价在刺激后回软的格局。

日内关注操作：

今天的盘局，可以分为亚盘、欧盘及美盘，料各时段及重要公告亦有机会带来行情机会。大环境续关注美联储加息预期变化、债息表现、虚拟币崩盘危机、美国经济状况、欧能源危机、非美货币表现、中国疫情与经济、及乌俄局势。各分列盘局如下：

1.          亚盘关注经济刺激政策及央行货币政策。若出现回购收缩意向，或打击股指，同时拖累金价； 同时，关注避险情绪及日本央行修改政策意向，若日央行未有转向讯号，风险情绪降温或推升美日，为金价带来压力。

2.          欧盘留意市场对英国及欧元区经济前景及央行行动看法，同时留意非美债息与美债息差会否有较大落差，料若市场预期欧英衰退风险减少同时加息持续，有机会续支持非美及金价；反之，若市场对欧英经济衰退忧虑加深，打压非美及金价。

3.    美盘留意美初请失业人数及服务业PMI，预期初请持平，金价或整理为主；但服务PMI则大幅改善，或打击金价。同时需要关注媒体炒作主题，期间留意掉期市场减息月份及明年次数预期，若数据反映减息幅度预期下降，则打击金价；反之，若减息幅度预期增加，则对金价有支持。同时留意美息表现，若债息再次回升，亦打击金价。

4.    美盘留意美联储官员讲话，并或有市场人士解读美联储未来决定，若讲话进一步推升加息预期，料打击金价；反之，若市场认为美联储加息周期见顶，重新炒作减息机会，对金价则有支持。

宏观经济影响金价要点：

过去交易日金价在各时段主体表现：

黄金ETF持仓量：

美*市场加息预期变化

目前在多种市场情绪拉扯下，相信金价维持大区间震荡的机会不低，料短线操作较为有利。留意债息、衰退炒作及股市情绪，技术面黄金或维持震荡。

操作建议：

下行后，回2030上方多

目标：2037-2044- 2051-区间，突破看2058-2066-2078-2082-2090-2100附近

止损：2027

突破2046看多

目标：2053-2066-2073区间，突破看2077-2089-2100-2107-2120-2140附近

止损：2043

上行后，回2055下方空

目标：2047-2043区间，突破看2035-2024-2015-1996-1987-1977附近

止损：2060

失守2035看淡

目标： 2026-2016区间，突破看2008-1996-1987-1977-1963-1938附近

止损：2040

操作策略解释：

预期波幅：5-30美元

风险披露声明：投资涉及风险，本内容并不构成买卖任何金融产品的邀约或宣传、推介或投资意见。

金价周三连阳后出现顶穿头破脚，现周云转换线及20,30天线为为重要支持，但若未能回5天线上方，料整理持续。并有机会测重要的10月升轨。失守或下试50天线及日云区，理论上12月底有一定支持，但要提防形态上的呈大双顶，失守则以11月底为目标。

若能回5天线及日云转换线上方，料再次测5月顶2077，突破则料有机会按周保顶发展试2100心理关口，突破再次试近期顶2143区间。下一个大目标为5月跌浪菲波161.8%(2244)区间，完成自22年10月构成的上行旗形。市场另乐观看法是以2019年升浪的上行旗形2400为目标，但料升浪结构非单一升浪。

黄金4小时

黄金日图

黄金周图