即市策略

【黄金操作提示】日央行决定及日圆走势完全跟随英伦分析／美联储3月决议攻略，位图存在打击金价机会／黄金ETF有异常流入，或传出突发支持金价

2024-03-20

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20240320

［晨早"黄金"提示］：周二日本央行如英伦预期撤负利率，但维持宽松，并如英伦分析央行表态未来进一步持续加息机会不高，日圆进一步回软，未有如早前市场炒作走强，拖累金价。而随后欧经济数据有明显改善，支持非美，加上美亚大联储下调GDP预期，同时美20年债拍债息下调，亦支持金价。相信暂时非美影响力放缓，市场转向留意美联储今晚决定。留心，黄金ETF续有异常流入，加上油价亦违和上扬，情况并不正常，不排除有地缘风险正在构成，或有具内线人士预先大手入场，虽然美联储日内公告或为金价带来压力，但不排除金价在公告回软后，有较大的资金入场，触发重大的反抽；当中，提防后市突然传出突发消息支持金价。

美联储将在今晚（北京时间3月20日晚）2点公告利率决定与会后公告，而随后2点30分美联储主席则会发布会后声明，并回答记者提问。预期美联储３月维持利率不变，市场非常关注位图及经济预测报告，料位图或显示年内减息次数预期下降，现时掉期市场预期6月减息或再次落空，并延至7月。鲍威尔讲话不排除转向鹰派，或为金价带来压力。

除了利率决定，提防美联储宣布有意向放缓「紧缩」政策，以支持市场流动性，决定或造成市况波动，行情或因此变为波动。

目前日欧央行配合耶伦制造美元周期走势的态度十分明显，亦即非美央行的公告亦能透露白宫当时段的愿景。作为操作者，现在或者要放下对经济状况发展的真与假的执着，而事实上，由于反全球化与全球化的角力延续，不明确的情景下，央行及各国政府亦难准判未来发展，所以，运用预期管理及资金导向制造市场导向，则成为目前的主要顶层设计手段。亦即，若顶层周期导向意向清晰，而资金及市场情绪配合，即可以顺势操作，反之，若有新公告的讯息打击炒作，同时顶层人仕态度出现转向，亦即告诉有关炒作告一段落，是否反手操作？则视乎阁下的操作能力及环境空间。

追逐金价冲高的四个关注焦点：

1. 首先，市场炒作减息主题回归，不要跟市场情绪对抗是操作首要条件，亦即若没有任何讯息打击减息炒作，亦即未来通胀及就业数据维持支持减息预期，金价料续有支持，纯技术面看，若金价回到5天线及5小时线上方，料续有升势。

2. 非美央行政策亦影响后市，若非美央行转向鹰派，有机会进一步打击美元，支持金价，当中日本央行(下周进行决议)最值得关注。若以金价23年10月升浪上行旗形量度，金价进阶目标可看2220至2250区间。

3. 地缘政治是这波金价抽升其中一个因素，若局势升温，金价有机会如某些投行预期，以22年11月升浪上行旗形为目标，上试2300美元。

4. 市场情绪背后有周期因素，若金价失30小时线，或反映进入整理周期，期间可以参考3月升浪菲波23.6%及38.2%、23年顶及云转线，整理期间较大机会以4小时保力加通道发展，随后要等待金价再次回到5天及5小时线上方，才能回复强势。

留心，由于目前金价在2月底突破上行框形后，只是以6天时间完成逾150美元的上行框形目标，在短时间累积大升幅后，并完成技术目标后有回吐整理属于十分合理，加上本周通胀数据或回升，同时超级星期二及拜登国情咨文亦己经结束，而3月20日公告的美联储位图亦有机会反映市场对于减息预期过于乐观，金价在周内出现回吐机会不低。现时，若30小时线失守，现在或以4小时20,30均线及保力加通道逐步整理回试12月顶，失看10天线及云转换线区间。下方日云基线及云区不可失，失则有机会表示这波升浪结束，再次进行大周期下行整理。

英伦研究部再次提示大家，目前市场对于减息的憧憬过于乐观，由于中东局势不明确及市场资金持续充裕情况，加上疫后就业市场持续紧张，通胀回软的速度或不如市场预期，同时若油价再度大幅抽升，或新任美国政府大幅提升关税，亦有机会再次触发加息忧虑。所以，操作上短线为主，掌握当时市场主题，比持续憧憬减息，更为实在。

金价如预期上试12月上行框形目标，料维持在4小时10均线上方续强势，30小时线为重要牛熊线，但由于升势过急，在突破12月顶时未进行回补，料后市有机会回试12月顶机会。现时，若30小时线失守，现在或以4小时20,30均线及保力加通道逐步整理回试12月顶，失看10天线及云转换线区间，下方日云基线及云区不可失，失则有机会表示这波升浪结束，再次进行大周期下行整理。料在整理后，金价若再次突破现2195顶，可以参考这波跌浪的菲波127.2%及138.2%区间，同时亦可以借形态目标作参考，先看23年10月升浪上行旗形目标2220至2250区间。进一步看22年11月升浪上行旗形2300目标。

投资小智慧：

近*价反抽势头不容小看，首先，若俄供应问题发酵，定必做成油价有较大的升幅，加上面对复活节及随后的夏天自驾游旺季，需求面进入周期增加节奏，同时若中国的复苏步伐加强，亦支持油价。若白宫不插手干预，后市油价确存在回升至90水平机会。

留心，油价进一步抽升，有机会造成又一次的加息恐惧，先对金价不利。当然，若高油价问题恶化，则打击经济，因为高油价造成居民消费力下降，亦有机会增加民众的负债，2023年的高油价周期同时打击美消费信心，市场或再次炒作美国衰退风险，期间则再次支持金价。

基于大选年的关系，料白宫必定作出响应，然而，问题是拜登现时选情失利，外交上较难获得支持，加上过去执政期间与中东关系不和，特别是在以哈战事上偏袒以色列，亦是反映中东较大机会不会配合拜登政府压制油价；反之，从国际博弈看，中东更有机会供推高油价，打击拜登政府选票，以期求获美新任政府利益。

美联储3月决议操作攻略：利率不变！位图或打击市场？减息月份料延后！

位图或打击市场预期

市场预期３月美联储决议维持利率不变，焦点落在位图及鲍威尔讲话。现时掉期市场预期2024年有3次减息机会，全年减息75点子，最早在6月开始减息。若图阵图反映减息２次或以下的预期，美元即有机会进一步抽升，金价受压；反之，若位图反映减息幅度维持3次，料为金价及非美带来支持。

位图结果对金价影响参考：

位图	2024年减息次数及幅度	炒作预期	对金价影响
12月不变	3次／75点	现市场预期	整理
低于掉期预期 (机会较大)	2次／50点	高息环境持续	受压
大于掉期前值	3次以上／75-100点以上	减息炒作升级	重大利好

鲍威尔讲话的三种盘局：

１）鲍讲话鸽派(机会较低)：有机会在上半年开始减息＞利好金价

２）鲍讲话中性 (机会较高)：高息环境料持续，同时忧虑紧缩造成衰退＞金价震荡后获支持

３）鲍讲话鹰派(机会较低)：或再度加息/今年利率顶部或进一步调升>打压金价

英伦研究部：美联储较大机会续拖延决策

美联储决议料较大机会维持以关注未来数据作决定为主调，美元及金价方向或随后看美国数据表现之余，更关注非美经济及央行预期。美联储决议后，本周续有多位美联储官员进行讲话，包括美联储主席鲍威尔，亦会在周五（22日）讲话，料官员态度续影响市场情。

宏观经济影响金价要点：

l 续关注市场对美中关系发展预判，若美方撤除部份对中制裁，料市场炒作中美关系回暖，或调升中国经济预期，支持金价；反之，若市场忧虑巴里岛协定事件重演，不排除美股续借好消息出货，资金流入债市及美元，或续拖累金价。

l 美经济衰退风风险及美联储利率政策主导资产主体趋势

l 关注日本央行决定及财务部对货币政策意向，市场揣测新任行长植田和男修改政策，若美日回软或支持金价。

l 关注以、乌俄战事发展，若传出危机升级，料对金价及油价亦有支持。反之，若传出停战，或打击金油。

l 中国经济复苏及疫情亦对金价有较大影响，若市场忧虑加深，料打击金价及油价。反之，若中国经济复苏势头加强，料支持金价。

过去交易日金价在各时段主体表现：

	亚盘	欧盘	美盘
03-11	震荡(-10)	震荡(-7)	震荡(+11,-8)
03-12	下挫（-10）	下挫（-20）	下挫（-20）
03-13	震荡(-4)	上扬(+9)	上扬(+18)
03-14	下挫（-10）	震荡(+4,-10)	先挫后回 (-15,+11)
03-15	上扬(+8)	下挫（-15）	下挫（-11）
03-18	下挫（-10）	上扬(+13)	震荡(+6,-7)
03-19	下挫（-8）	先挫后回(-9,+12)	震荡(-10,+10)

黄金ETF持仓量：

	增减	净持仓量（吨）	影响金银
03-11	--
03-12	--
03-13	+1.73	816.86	利好
03-14	--
03-15	+14.98	831.84	利好
03-18	+1.48	833.32	利好
03-19	+4.03	837.35	利好

美*市场加息预期变化

数据日期	3月减息	3月维持/(加息25点)	「减」息机会
03-11	--		24年6月/69.9%
03-12	1%	99%	24年6月/66.2%
03-13	--		24年6月/67.1%
03-14	--		24年6月/63.9%
03-15	--		24年6月/58.5%
03-18	--		24年6月/55.2%
03-19	--		24年6月/63.3%

目前在多种市场情绪拉扯下，相信金价维持大区间震荡的机会不低，料短线操作较为有利。留意债息、衰退炒作及股市情绪，技术面黄金或维持震荡。

操作建议：

下行后，回2142上方多

目标：2154-2166-2172-2182区间，突破看-2190-2206-2227-2234-2252附近

止损：2138

突破2162多

目标：2168-2175-2183区间，突破看2190-2206-2227-2234-2252附近

止损：2158

上行后，回2183下方淡

目标：2173-2165-2159-2154区间，突破看2145-2135-2125-2115附近

止损：2188

失守2156淡

目标：2147-2135区间，突破看2135-2125-2115-2109-2090附近

止损：2160

操作策略解释：

	状况/机会	内容
技术覆盘	准确	金价如预期在4H保区整理
下行讯号	关注	金价若失４小时MA30，看５天线及日云区。
震荡行情	现趋势	金价若未能守在4小时5均线上方，或呈保力区间整固，或先以4小时保中轴为目标，理论上，若失4小时轴及30均线，重新看为单边弱势。操作上，可以小时5均线作操作转换入市讯号，以4小时保力加顶底及中轴为操作目标。
上行讯号	关注	若金价突破现顶，看近周期跌浪菲波127.2%。

预期波幅：5-30美元

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黄金4小时

黄金天图

黄金周图

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