即市策略

【黄金操作提示】金上破日云转线，Ｈ呈上行旗形，维持30H上方续看好，破顶看2207,2220，突破看2231,2262区间／4小时云区不能失，失则或回10,20天线区间

2024-03-28

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20240328

［晨早"黄金"提示］：周三日财官暗示或干预日圆，美短票据拍卖拖低美债息，美股反弹亦回吐美元，美元回软支持金价。现时面对复活长假及通胀数据周五来袭，市场进入等待及观望格局。市场传出鲍威尔或因为美国地方州份就业市场偏软而减息，即使通胀依然高企的情况下，这情况并不是没有可能，有关减息炒作料续有发酵机会。鲍威尔将在周五作出讲话，虽然进入复活节假期，但不排除为市场带来炒作。加上新一周美非农就业预期回软至20万区间，前值27.5万，亦为炒作提供条件。此外，日内美GDP预期回软，美初请失业人数或回升，若预期落实亦支持金价。金小时呈上行旗形，维持30小时上方续看好，破区顶，看2207及2220顶，突破看2231,2268区间／4小时云区不能失，失则有机会回10,20天线区间

由于拜登支持度大幅落后于特朗普，而美联储独立性在耶伦及鲍威尔执政期间从来不高，为白宫服务基本没有悬念，要不就不会有21年的鲍威尔及耶伦通胀暂时性说法。后市要留意与就业及通胀相关的数据公告，当中，就业数据料较为重要，例如初请失业金人数、JOLTS职位及非农就业，若数据出现明显回软，料亦有机会触动有关炒作，为金价带来支持。当然，这些数据结果会否真的推动美联储提早减息，并不一定是事实，但面对资金充裕及主题清晰下，事实并不重要，只要顺着市场情绪操作即可，在过程中，持续关注数据及市场情绪的变化，当情绪再次转向时再作转换操作。

新一周焦点：美GDP及PCE或回软

新一周将公告美联储最为关注的PCE物价指数及美GDP，市场预期数据亦有回软机会，若如预期，不排除进一步为金价创高提供支持。留心一点，但其余的美耐用品订单、房屋及消费数据亦预期维持强势，操作上需求关注周期节奏及入市时间。

此外，料市场在新一周续比较非美央行与美联储息差预期，若新公告非美焦点与美联储政策预期构成落差，亦有机会带动美元方向，左右金价表现。而日本及非美国家亦会公告多项左右央行政策的数据，预期日方数据或再次触发加息炒作，若此或支持日圆及金价；同时关注英国经济前景及GDP数据，预期有下修机会，或短线打击非美，并拖累金价。

新一周将举行博鳌亚洲论坛，不排除有更多支持中国经济的政策讯息，或支持中港股指，亦利好金价及油价表现。同时，下周五开始复活节长假，按传统欧美基金经理开始休假，不排除在假期前有平仓潮，欧美股市至近期有明显升幅资产或有回吐压力。此外，会否有主体借长假触发地缘政治风险，意图借假期气氛提升胜算，并避免打击市场信心，亦值得关注。

别对任何央行讲话太认真：「认真就有机会输了」

英伦提示大家，作为操作者，现在或者要放下对经济状况发展的真与假的执着。事实上，由于全球政经角力，不明确前景延续，央行及各国政府亦难准判未来发展。所以，运用预期管理及资金导向制造市场导向，则成为目前的主要顶层设计手段。当中，美联储至非美央行亦有机会配合白宫愿景，以满足大选年所需。

亦即，若顶层周期导向意向清晰，而资金及市场情绪配合，即可以顺势操作；反之，若有新公告的讯息打击炒作，同时顶层人仕态度出现转向，亦即告诉有关炒作告一段落，是否反手操作？则视乎阁下的操作能力及环境空间。

相信现在美联储决定，较大机会是希望让市场相信6月有减息机会，延续股市支持，背后或多或少与今年是美国大选年，而年中又是重要摇摆州份的初选有关。从拜登上任后的美联储表现可见，独立性并不足够，因此才造成21年否认通胀问题，引发通胀失控，及22年至23年大幅加息的丑态。目前，面对油价续有回升势头，而股市场处泡沫状态，而工资缧旋压力增加，预期年中通胀回到政策目标，相信有一点离地，但不排除白宫留有后着，或再次像23年透过行政手段引爆地方银行危机，让美联储有下台阶减息，若此，相信下半年的炒作点不少。

追逐金价冲高的四个关注焦点：

1. 首先，市场炒作减息主题回归，不要跟市场情绪对抗是操作首要条件，亦即若没有任何讯息打击减息炒作，亦即未来通胀及就业数据维持支持减息预期，金价料续有支持，纯技术面看，若金价回到5天线及5小时线上方，料续有升势。

2. 非美央行政策亦影响后市，若非美央行转向鹰派，有机会进一步打击美元，支持金价。若以金价23年10月升浪上行旗形量度，金价进阶目标可看2220至2250区间。

3. 地缘政治是这波金价抽升其中一个因素，若局势升温，金价有机会如某些投行预期，以22年11月升浪上行旗形为目标，上试2300美元。

4. 市场情绪背后有周期因素，若金价失30小时线，或反映进入整理周期，期间可以参考3月升浪菲波23.6%及38.2%、23年顶及云转线，整理期间较大机会以4小时保力加通道发展，随后要等待金价再次回到5天及5小时线上方，才能回复强势。

英伦研究部再次提示大家，目前市场对于减息的憧憬过于乐观，由于中东局势不明确及市场资金持续充裕情况，加上疫后就业市场持续紧张，通胀回软的速度或不如市场预期，同时若油价再度大幅抽升，或新任美国政府大幅提升关税，亦有机会再次触发加息忧虑。所以，操作上短线为主，掌握当时市场主题，比持续憧憬减息，更为实在。

金价如预期上试2220旗形目标，由于升势过急及基本面支持不足，有回吐试日云转线机会，后市若能站稳在日云转线上方，料有能力上试旗形另一目标2250区间，突破看22年11月升浪上行旗形2300目标。但理论上，若失日云转线，则有机会有较大的调整，先再试23年顶，形势上要提防其时出现头肩顶，若失23年顶，则有机会以头肩顶下走急试日云基线及30天线区间，30天线为重要支持，失守料有较大的回软势头。若下试30天线后站稳，并回5天线上方，料可以再续升势，破新顶后，可以参考这波跌浪的菲波127.2%及138.2%作反抽目标。

投资小智慧：

数据结果会否真的推动美联储提早减息，并不一定是事实，但面对资金充裕及主题清晰下，事实并不重要，只要顺着市场情绪操作即可，在过程中，持续关注数据及市场情绪的变化，当情绪再次转向时再作转换操作。

日内关注操作：

今天的盘局，可以分为亚盘、欧盘及美盘，料各时段及重要公告亦有机会带来行情机会。大环境续关注美联储加息预期变化、债息表现、虚拟币崩盘危机、美国经济状况、欧能源危机、非美货币表现、中国疫情与经济、及乌俄局势。各分列盘局如下：

1. 亚盘关注经济刺激政策及央行货币政策。若出现回购收缩意向，或打击股指，同时拖累金价；同时，关注避险情绪及日本央行修改政策意向，若日央行未有转向讯号，风险情绪降温或推升美日，为金价带来压力。

2. 欧盘留意市场对英国及欧元区经济前景及央行行动看法，同时留意非美债息与美债息差会否有较大落差，料若市场预期欧英衰退风险减少同时加息持续，有机会续支持非美及金价；反之，若市场对欧英经济衰退忧虑加深，打压非美及金价。

3. 美盘留意媒体炒作主题及会否炒作中东局势变化，市况波动或左右金价表现。黑天鹅焦点在地缘政策变局，由于己结束超级星期二及拜登国情咨文，不排除市场情绪或再有转向。

4. 美市期间留意掉期市场减息月份及明年次数预期，若数据反映减息幅度预期下降，则打击金价；反之，若减息幅度预期增加，则对金价有支持。同时债息表现亦值得关注，债息抽升打击金价，而债息回软对金价有支持。

5. 美盘留意美联储官员讲话，并或有市场人士解读美联储未来决定，若讲话进一步推升加息预期，料打击金价；反之，若市场认为美联储加息周期见顶，重新炒作减息机会，对金价则有支持。

宏观经济影响金价要点：

l 续关注市场对美中关系发展预判，若美方撤除部份对中制裁，料市场炒作中美关系回暖，或调升中国经济预期，支持金价；反之，若市场忧虑巴里岛协定事件重演，不排除美股续借好消息出货，资金流入债市及美元，或续拖累金价。

l 美经济衰退风风险及美联储利率政策主导资产主体趋势

l 关注日本央行决定及财务部对货币政策意向，市场揣测新任行长植田和男修改政策，若美日回软或支持金价。

l 关注以、乌俄战事发展，若传出危机升级，料对金价及油价亦有支持。反之，若传出停战，或打击金油。

l 中国经济复苏及疫情亦对金价有较大影响，若市场忧虑加深，料打击金价及油价。反之，若中国经济复苏势头加强，料支持金价。

过去交易日金价在各时段主体表现：

	亚盘	欧盘	美盘
03-15	上扬(+8)	下挫（-15）	下挫（-11）
03-18	下挫（-10）	上扬(+13)	震荡(+6,-7)
03-19	下挫（-8）	先挫后回(-9,+12)	震荡(-10,+10)
03-20	震荡(+4,-4)	震荡(-9)	上扬(+38)
03-21	震荡(+12)	震荡(-10,5)	先挫后回 (-41,+22)
03-25	震荡(+15,-15)	上扬(+18)	震荡(-10)
03-26	上扬(+5)	上扬(+29)	下挫（-21）

黄金ETF持仓量：

	增减	净持仓量（吨）	影响金银
03-15	+14.98	831.84	利好
03-18	+1.48	833.32	利好
03-19	+4.03	837.35	利好
03-20	+1.15	838.5	利好
03-21	--
03-22	-3.17	835.33	利淡
03-25	--
03-26	-5.18	830.15	利淡
03-27	--

美*市场加息预期变化

数据日期	5月减息	5月维持/(加息25点)	「减」息机会
03-15	34.5%	65.5%	24年6月/58.5%
03-18	11.2%	88.7%	24年6月/55.2%
03-19	6.3%	93.7%	24年6月/63.3%
03-20	10.4%	89.6%	24年6月/72.8%
03-21	6.3%	93.7%	24年6月/73.9%
03-22	12.3%	87.7%	24年6月/75.6%
03-25	6.5%	93.5%	24年6月/69.6%
03-26	14.5%	85.5%	24年6月/67.2%
03-27	5.2%	94.8%	24年6月/64%

目前在多种市场情绪拉扯下，相信金价维持大区间震荡的机会不低，料短线操作较为有利。留意债息、衰退炒作及股市情绪，技术面黄金或维持震荡。

操作建议：

下行后，回2160上方多

目标：2167-2175-2182-2193区间，突破看2206-2220-2227-2234-2252附近

止损：2157

突破2198多

目标：2207-2212-2220-2227区间，突破看2234-2246-2252-2265-2300附近

止损：2195

上行后，回2218下方淡

目标：2207-2198-2185-2174-2165-2159区间，突破看2145-2135-2125-2115附近

止损：2222

失守2183淡

目标：2178-2168-2158-2145-2138区间，突破看2125-2115-2108-2093附近

止损：2186

操作策略解释：

	状况/机会	内容
技术覆盘	准确	金价如预期4小时上区整理
下行讯号	关注	金价若失4H云区，看23年顶及20天线。
震荡行情	现趋势	金价若未能守在4小时5均线上方，或呈保力区间整固，或先以4小时保中轴为目标，理论上，若失4小时轴及30均线，重新看为单边弱势。操作上，可以小时5均线作操作转换入市讯号，以4小时保力加顶底及中轴为操作目标。
上行讯号	关注	若金价突破日云转线，看日保顶

预期波幅：5-30美元

风险披露声明：投资涉及风险，本内容并不构成买卖任何金融产品的邀约或宣传、推介或投资意见。

金价如预期上试12月上行框形目标，料维持在4小时10均线上方续强势，30小时线为重要牛熊线，但由于升势过急，在突破12月顶时未进行回补，料后市有机会回试12月顶机会。现时，若30小时线失守，现在或以4小时20,30均线及保力加通道逐步整理回试12月顶，失看10天线及云转换线区间，下方日云基线及云区不可失，失则有机会表示这波升浪结束，再次进行大周期下行整理。料在整理后，金价若再次突破现2195顶，可以参考这波跌浪的菲波127.2%及138.2%区间，同时亦可以借形态目标作参考，先看23年10月升浪上行旗形目标2220至2250区间。进一步看22年11月升浪上行旗形2300目标。

黄金4小时

黃金日图

黄金周图

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