即市策略

【黄金操作提示】英伦又准测通胀！金价亦如预期整理后回稳／金价又呈买大细盘路，【4小时云区】待破位，上破看2400上方，下破看2310区间

2024-04-11

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20240411

［晨早"黄金"提示］：美通胀数据如英伦分析走高，这己经是英伦连续半年准测通胀结果，金价亦如预期借势回吐部份升幅后回稳，现在4小时云区整理待破位，按理论，若上破云区，料呈上行旗形试2400上方，若现旗区不改，理论目标2418区间；反之，若下破则以下行旗形作进一步整理试2310区间，接近10天线区间，相信失云区后进一步试日云转线的机会不低。虽然，美通胀微高于预期，但随后美联储会议纪要反映官员认为年内减息合理，金价沽压暂时放缓，相信市场有待美联储官员进一步表态。

留心，过去的位图或美联储会议纪要亦只是反映过去时段的「当时」意向，并不一定代表未来不变，所以，不要盲目相信会议纪要会内容成真，相信美联储随后还是看数据表现及整体市场环境作决定，当然，政治因素亦是重要一环。操作上，不需要深究减息会否落实，只需要关注市场情绪及资金的表现，因为市场目前并不是买卖真相，而只是买卖情绪。后市关注中东战局发展、市场情绪及央行政策预期，若局势发展至伊朗与以色列对战，金价急试2400机会不低。反之，若战事胶着，而美通胀数据回升并打击减息预期，投机性资金或造成金价较大的回吐压力，并急回20,30天线区间。

金价如预期触及2350目标，完成2月升浪的上行旗形，月图RSI亦步入超买区，理论上进入整理阶盘机会不低，但由于地缘不确定及投机买盘，若金价在资金及突发消息支持下突破 2370重要阻力，不排除急试19年5月升浪算上行旗形2425目标，若以纯技术分析看，随后可以看2011年跌浪菲波161.8%(2461)区间，及2018年8月上行旗形2525目标，最终看2015年8月上行旗形2630区间。现时，金价只要维持在4小时30均线上方，料续有升势。小时图云区底是重要的牛熊线，未失小时图云区亦不可以随意造空，若失，理论上金价较大机会回试这波升浪的旗形整理2220至2145区间。

当然，每达到一个重要的价格阶段，或明确的技术目标后，出现价格回吐整理十分正常，而随着投机资金流入增加，震荡波幅及频率放大更较大机会发生，无论短炒或有意长线投资，亦要抓紧市场情绪与节奏，才可以有较大的胜算。切忌盲目以金价走好的预期而入市。加上不同投资工具的运用有异，短线操作较大是针对当时市场情绪，可以与大周期愿意不一样。

新一周留意伊以危机、中国经济增长、非美通胀、日干预汇率机会！

新一周重点关注伊以危机、中国经济增长、非美通胀、日干预汇率机会及美股业绩期表现，同时留意4月中资金紧缩的状况。

美数据焦点料较为失色，零售及房屋数据亦或呈微软，但美数据表现或未能有重大影响；反之，非美数据则有机会星光灿烂，中国GDP或续软，欧英日通胀亦有回软机会，若此非美货币表现或一面倒受压，支持美元。当中，不可以忽视日干预汇率风险，若日入市干预，期间亦支持非美及金价。

虽然新一周数据面或支持美元，但对金价的影响或有限，因为伊朗及以色列地缘风险升温进行中，关注伊朗的反击行动，会否被市场视为风险升级，确认以色列与伊朗直接对战？还是伊朗只是姿态上响应，有意压抑风险？对金油有重要影响！

4月中资金紧缩周期

4月除了是美股业绩期，大量资金流入股市。此外，4月中是美国税收的截止日期，职场投资者往往亦面对税收压力，进一步抽走市场资金。加上，美联储每月的量化紧缩，则造成叠加的紧缩效应。以及去年重启的学生货款还款，学生还款加重资金紧缩压力；美国政府财政压力下，美国财务部TGA (The Treasury General Account)账户亦或被迫减少市场投放，亦进一步造成资金紧张。在资金紧缩的情况下，获利回吐的行为会放大，造成行情的波动。若避险情绪急降与减息炒作降温，或为金价及股指带来较大压力。

伊朗已确认会还击

英伦研究部提示大家，伊朗已确认会还击，所以未来出现突发的金价及油价跳升机会不低，但能否持续，则要看还击手法、伊朗角色、军事规模及以色列如何响应！最低风险的情况是伊朗以其军事代理人，例如黎巴嫩真主党的军力进行小型的军事行动，比如以一定数量的火箭炮象征攻击以色列边境目标，相信这做法不一定让局势进一步升温，首先以色列边境有严密的防空系统，破坏可以有效控制，若此以色列亦没有借口与伊朗有正面冲突。这场景下，对油价及金价亦不利，因为美国近期正向以色列施压，伊朗的动作会被投资市场视为限制风险的行动，亦即市场有机会进一步炒作避险情绪降温的局面，金油三月的升浪有机会有较大的回吐。

伊朗若直接参战，全球经济及政治料变局！

另一场景，是伊朗直接派军攻打以色列，伊朗在无人机的技术上有较高的优势，今年伊朗无人机更成功越过美军阵地进行攻略，若伊朗派出大量无人机攻打以色列，以色列未必能有效减少伤害，局势亦有机会进一步升级，触发以色列向伊朗进军。更有机会触发新一轮的能源危机，全球经济衰退机会增加，其时油价升破90，金价升破2400的机会没有悬念，若出现极端情景，油价更有机会重上96水平，金价则或试2500。面对穆斯林斋戒月刚结束，料伊朗很快作出响应行动。

日政府随时入市干预

日央行在撤负利率政策后，日圆跌至34年低接近152水平，日政府随时有入市干预的可能性，目前岸日正在美国进行访问，岸日访美除了是增取美国经济支持，亦或涉干预日圆的协调，不排除在咨询美国后，借美元及美债互换的力量干预市场。当然，这种干预较大机会是短暂，但幅度可以是哥斯拉级，日圆短时间急试146至143的可能性不可忽视，若此美元料亦出现急速回软，金价再次获得支持。但当干预的行动结束，相合日圆又再次回软，金价亦有回吐压力。

别对任何央行讲话太认真：「认真就有机会输了」

英伦提示大家，作为操作者，现在或者要放下对经济状况发展的真与假的执着。事实上，由于全球政经角力，不明确前景延续，央行及各国政府亦难准判未来发展。所以，运用预期管理及资金导向制造市场导向，则成为目前的主要顶层设计手段。当中，美联储至非美央行亦有机会配合白宫愿景，以满足大选年所需。

亦即，若顶层周期导向意向清晰，而资金及市场情绪配合，即可以顺势操作；反之，若有新公告的讯息打击炒作，同时顶层人仕态度出现转向，亦即告诉有关炒作告一段落，是否反手操作？则视乎阁下的操作能力及环境空间。

相信现在美联储决定，较大机会是希望让市场相信6月有减息机会，延续股市支持，背后或多或少与今年是美国大选年，而年中又是重要摇摆州份的初选有关。从拜登上任后的美联储表现可见，独立性并不足够，因此才造成21年否认通胀问题，引发通胀失控，及22年至23年大幅加息的丑态。目前，面对油价续有回升势头，而股市场处泡沫状态，而工资缧旋压力增加，预期年中通胀回到政策目标，相信有一点离地，但不排除白宫留有后着，或再次像23年透过行政手段引爆地方银行危机，让美联储有下台阶减息，若此，相信下半年的炒作点不少。

追逐金价冲高的四个关注焦点：

1. 首先，市场炒作减息主题回归，不要跟市场情绪对抗是操作首要条件，亦即若没有任何讯息打击减息炒作，亦即未来通胀及就业数据维持支持减息预期，金价料续有支持，纯技术面看，若金价回到5天线及5小时线上方，料续有升势。

2. 非美央行政策亦影响后市，若非美央行转向鹰派，有机会进一步打击美元，支持金价。金价料试24年2月上行旗形目标2350-2360区间

3. 地缘政治是这波金价抽升其中一个因素，若局势升温，金价有机会如某些投行预期续强，料试19年5月升浪算上行旗形2425目标，突破看2011年跌浪菲波161.8%(2461)区间。

4. 市场情绪背后有周期因素，若金价失30小时线，或反映进入整理周期，期间可以参考3月升浪菲波23.6%及38.2%、23年顶及云转线，整理期间较大机会以4小时保力加通道发展，随后要等待金价再次回到5天及5小时线上方，才能回复强势。

英伦研究部再次提示大家，目前市场对于减息的憧憬过于乐观，由于中东局势不明确及市场资金持续充裕情况，加上疫后就业市场持续紧张，通胀回软的速度或不如市场预期，同时若油价再度大幅抽升，或新任美国政府大幅提升关税，亦有机会再次触发加息忧虑。所以，操作上短线为主，掌握当时市场主题，比持续憧憬减息，更为实在。

投资小智慧：

过去的位图或美联储会议纪要亦只是反映过去时段的「当时」意向，并不一定代表未来不变，所以，不要盲目相信会议纪要会内容成真，相信美联储随后还是看数据表现及整体市场环境作决定

日内关注操作：

今天的盘局，可以分为亚盘、欧盘及美盘，料各时段及重要公告亦有机会带来行情机会。大环境续关注美联储加息预期变化、债息表现、虚拟币崩盘危机、美国经济状况、欧能源危机、非美货币表现、中国疫情与经济、及乌俄局势。各分列盘局如下：

1. 亚盘关注经济刺激政策及央行货币政策。若出现回购收缩意向，或打击股指，同时拖累金价；同时，关注避险情绪及日本央行修改政策意向，若日央行未有转向讯号，风险情绪降温或推升美日，为金价带来压力。

2. 欧盘留意市场对英国及欧元区经济前景及央行行动看法，同时留意非美债息与美债息差会否有较大落差，料若市场预期欧英衰退风险减少同时加息持续，有机会续支持非美及金价；反之，若市场对欧英经济衰退忧虑加深，打压非美及金价。

3. 美盘留意媒体炒作主题及会否炒作中东局势变化，市况波动或左右金价表现。黑天鹅焦点在地缘政策变局，由于己结束超级星期二及拜登国情咨文，不排除市场情绪或再有转向。

4. 美市期间留意掉期市场减息月份及明年次数预期，若数据反映减息幅度预期下降，则打击金价；反之，若减息幅度预期增加，则对金价有支持。同时债息表现亦值得关注，债息抽升打击金价，而债息回软对金价有支持。

5. 美盘留意美联储官员讲话，并或有市场人士解读美联储未来决定，若讲话进一步推升加息预期，料打击金价；反之，若市场认为美联储加息周期见顶，重新炒作减息机会，对金价则有支持。

宏观经济影响金价要点：

l 续关注市场对美中关系发展预判，若美方撤除部份对中制裁，料市场炒作中美关系回暖，或调升中国经济预期，支持金价；反之，若市场忧虑巴里岛协定事件重演，不排除美股续借好消息出货，资金流入债市及美元，或续拖累金价。

l 美经济衰退风风险及美联储利率政策主导资产主体趋势

l 关注日本央行决定及财务部对货币政策意向，市场揣测新任行长植田和男修改政策，若美日回软或支持金价。

l 关注以、乌俄战事发展，若传出危机升级，料对金价及油价亦有支持。反之，若传出停战，或打击金油。

l 中国经济复苏及疫情亦对金价有较大影响，若市场忧虑加深，料打击金价及油价。反之，若中国经济复苏势头加强，料支持金价。

过去交易日金价在各时段主体表现：

	亚盘	欧盘	美盘
03-25	震荡(+15,-15)	上扬(+18)	震荡(-10)
03-26	上扬(+5)	上扬(+29)	下挫（-21）
03-27	震荡(+6)	震荡(+21,-13)	震荡(+11)
03-28	上扬(+13)	上扬(+27)	上扬(+33)
04-02	震荡(+12)	震荡(+14)	上扬(+26)
04-03	震荡(+7)	震荡(+8)	上扬(+28)
04-05	震荡(-14,+22)	震荡(+10)	上扬(+44)
04-08(MON)	先升后回(+51,-23)	震荡(-20)	震荡(+23)
04-09	上扬(+19)	下挫（-20）	先挫后回(-27,+17)
04-10	震荡(+12,-8)	下挫（-28）	下挫（-26）

黄金ETF持仓量：

	增减	净持仓量（吨）	影响金银
03-22	-3.17	835.33	利淡
03-25	--
03-26	-5.18	830.15	利淡
03-27	--
03-18	--
04-01	-3.17	826.98	利淡
04-02	+2.02	829	利好
04-03	+1.73	830.73	利好
04-04	+1.73	832.45	利好
04-05	-6.04	826.41	利淡
04-08	+1.44	827.85	利好
04-09	+0.86	828.71	利好
04-10	-0.26	828.45	利淡

美*市场加息预期变化

数据日期	5月减息	5月维持/(加息25点)	「减」息机会
03-22	12.3%	87.7%	24年6月/75.6%
03-25	6.5%	93.5%	24年6月/69.6%
03-26	14.5%	85.5%	24年6月/67.2%
03-27	5.2%	94.8%	24年6月/64%
04-01	4.5%	95.5%	24年6月/68.8%
04-02	3%	97%	24年6月/63.5%
04-04	9.5%	90.5%	24年6月/65.2%
04-05	4.6%	95.4%	24年7月/67.5%
04-08	2.8%	97.2%	24年6月/50%
04-09	6.1%	93.9%	24年6月/54%
04-10	6%	94%	24年7月/55.5%

目前在多种市场情绪拉扯下，相信金价维持大区间震荡的机会不低，料短线操作较为有利。留意债息、衰退炒作及股市情绪，技术面黄金或维持震荡。

操作建议：

下行后，回2312上方多(3月升浪，FB23.6%)

目标：2319-2328区间，突破看2341-2350-2360-2367-2374-2385附近

止损：2308

突破2354多（H,B顶）

目标：2367-2374区间，突破看2385-2400-2420-2435附近

止损：2150

上行后，回2350下方淡(H,云顶)

目标：2339-2330-2322-2313-2305区间，突破看2295-2285-2274-2267-2250附近

止损：2353

失守2332淡(H,云底)

目标：2320-2310-2305-2295-2285-2274区间，突破看2260-2250-2243-2235-2225附近

止损：2337

操作策略解释：

	状况/机会	内容
技术覆盘	准确	金价如预期4H保区整理
下行讯号	关注	金价若失4H,MA30，看10天线。
震荡行情	现趋势	金价若未能守在4小时5均线上方，或呈保力区间整固，或先以4小时保中轴为目标，理论上，若失4小时轴及30均线，重新看为单边弱势。操作上，可以小时5均线作操作转换入市讯号，以4小时保力加顶底及中轴为操作目标。
上行讯号	关注	若金价突破现顶，看菲波突破回调2375,2385目标

预期波幅：5-30美元

风险披露声明：投资涉及风险，本内容并不构成买卖任何金融产品的邀约或宣传、推介或投资意见。

金价如预期上试24年2月上行旗形目标2350区间，现顶区上破，看这阶段上行旗形2370，2400目标，突破看19年5月升浪算上行旗形2425目标，若以纯技术分析看，随后可以看2011年跌浪菲波161.8%(2461)区间，及2018年8月上行旗形2525目标。理论上，现日云转线为重要支持，失守则有机会有较大的调整，或回试20,30天线，进一步看23年顶（12月顶），形态上要提防出现顶形。金价创高后料吸引更多资金流入，增加波动率并出现短急升长慢跌的节奏，操作上未回到5天线及5小时线上方，不可冲动追多，期间关注4小时保力加期奏，若回强势并破新顶后，可以参考这波跌浪的菲波127.2%及138.2%作反抽目标。

4小时图

周图

月图

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