即市策略

［晨早"黄金"提示］：金价天图呈身怀六甲，理论上处整理阶段，若突破日云转线上方则看5月升轨及过去顶，若失周云转线，看10、20周线

2024-07-29

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江旻憓重剑摘金永不言败香港精神

巴黎奥运第一个比赛日，女子重剑「世一」江旻憓于个人赛决赛落后1：7劣势下，反败为胜力挫东道主选手，勇夺港队史上第三面奥运金牌。

现年30岁、人称「微笑剑后」的Vivian自幼获父母悉心栽培，曾学习跆拳道、溜冰、芭蕾舞、古筝、画画等，后来凭借IB佳绩考入美国斯坦福大学修读国际关系，目前正在攻读香港中文大学法律博士课程，称得上文武双全、动静皆宜。至于令Vivian名成利就的剑击运动，她直至11岁才首次接触，很快便展露过人天分，即使在须要兼顾学业的压力下，14岁便在亚洲青少年锦标赛为香港夺得金牌，曾赢得三枚亚洲锦标赛金牌、四枚银牌和六枚铜牌，在世界杯和大奖赛中亦多次夺冠。

然而，在被视为最高等级的奥运舞台，Vivian却受过不少挫折——2016年首次参加里约奥运仅取得第11名，2021年东京奥运更上一层楼，得第5名，但未能获取奖牌。不过Vivian并无气馁，心态反而越见成熟。她在赛前受访时便表明，今届巴黎奥运不是志在参与。事实证明，Vivian说到做到——在奥运开幕后首日过关斩将，一路挺进决赛，并在主场观众「偏帮」法国选手的巨大压力下，凭借强大心理素质，逐步扭转初段大幅落后1：7的劣势，慢慢追至12：12，最终「决一剑」奠胜，令人信服地勇夺金牌。

Vivian赛后谈及在落后6分之下打出翻身仗时，坦言自己当时未有多想，只是不想输得太「肉酸」、输太多，觉得自己不是这样的水平，可以打得更好。从比赛结果可以看出，她确实「不是这样的水平」，具备一种在劣势下仍能保持冷静、一分一分追上来的能耐。无论是电视机前面的市民，还是亲身在巴黎大皇宫观战的观众，相信都能看到Vivian那种不屈不挠、未到最后一刻绝不认输的斗志。

20240729

［晨早"黄金"提示］：金价天图呈身怀六甲，理论上处整理阶段，若突破日云转线上方则看5月升轨及过去顶，若失周云转线，看10、20周线

上周五美PCE物价指数如英伦预计回软，支持减息炒作，金价亦如英伦提示反抽。市场关注本周日英美央行决议及非农就业数据结果，暂时上周五PCE结未改变美联储较大机会维持利率不变预期，但会议料透露9月减息安排，亦支持金价，若周一美盘开市，媒体炒作减息声音加强，不排除金价立即续进一步反弹。期间，留意美债息表现及日央行行动发展，只要日央行未有进一步卖出美债，暂时金价回复抽升动力。

金价虽然上周五反抽，但未走出弱势，理论上处整理阶段，未能回日云转线上方，未能延续升势确认，未失6月高位2387，暂没进一步沽压；但周图连续两周下推，加上前周呈倒吊锤形，并不乐观，虽然10周在线周获支持，但料若再失周云转线，则再有下试10,20周线机会。从形态上，7月17日下行旗形未完全反映，提防现时反抽回10天线至日云转线后乏力，并出现断崖式下挫。

新一周是大行情爆发的一周！重点关注美联储决议、美国非农及多项就业数据、日央行决定及卖出美债的行动会否延续、英央行决议会否如市场预期般鸽派、还有是美国大选行情的发展，以及奥运行情、地缘局势变化及中国经济发展也值得关注。

特朗普行情解读

特朗普行情建基在特朗普胜出大选的支持度，是指借过去特朗普行政方针，导向市场资金走向，包括：美元弱势偏向、贸易关税偏向、减税偏向、低息偏向、美国保护主义、缩减政府医疗开支及强势外交政策偏向等。市场续等待特朗普及其任命副总统讲话，关注新任政策的施政态度，提早入市炒作。

理论上，特朗普行情对资产的影响：

l 美元弱势偏向支持黄金、

l 贸易关税偏向打击非美、

l 减税偏向支持股指、

l 低息偏向支援黄金及股指、

l 美国保护主义打击非美股指及货币、

l 缩减政府医疗开支支持美元、

l 强势外交政策偏向支持黄金。

当中，特朗普行情这种故事式行情可以理据不足，跟宗教疯狂无异，没有依据可言，所以，除非主题明确失效，或态度转向，否则别盲目逆向操作。

由于特朗普行情偏向打击美元强势，加上鲍威尔讲话鸽派，金价短线获支持。留心，由于金价在累积大量升幅后，当炒作主题焦点放缓，有获利回吐压力；此外，对欧英日的贸易态度亦不容忽视，若特加强对非美国家贸易关税偏向，料美元则有支持，或拖累金价。

金价上周失4小时云转线后现获利回吐行情，现回测6月高位及月保力加顶。上周周图呈现高倒吊锤形，未能回上周开市价2412上方，维持看淡思路，若失守上周低位2393及5周线(同周云转线)，下行调整幅度料放大，理论上试20周线及2023年9月升轨，接近周云基线。理论上，只要守在23年9月升轨上方，金价大周期续升机会不改。反之，若金价本周重回上周倒吊锤形开市价2412上方，下行压力料可以解除，料逐步回试4小时云区多个重要阻力，突破云区，并有机会再次上试周保顶，突破看5.20跌浪菲波127.2%(2494)区间及3月上行旗形目标2530区间。但若未能突破4小时云区，料后市以小时及4小时保区间整理机会不低。

理论上，每达到一个重要的价格阶段，或明确的技术目标后，出现价格回吐整理十分正常，而随着投机资金流入增加，震荡波幅及频率放大更较大机会发生，无论短炒或有意长线投资，亦要抓紧市场情绪与节奏，才可以有较大的胜算。切忌盲目以金价走好的预期而入市。加上不同投资工具的运用有异，短线操作较大是针对当时市场情绪，可以与大周期愿意不一样。

新一周留意日央行干预动作、美联储7月31日减息机会、拜登退选黑天鹅、美PCE物价指数、美股7强业绩、日央行7月30日加息机会。

由于，美PCE物价指数存在回软机会，市场炒作美联储有机会意外7月减息，而日央行则有机会加息，美元有续软压力，若没有意外发生，非美及金银料有支持。此外，特朗普行情回归己没有悬念，料特朗普在未来每次谈及美元、股指、关税及税改等议题，亦有机会推动大市。

此外，由于己十分接近奥运开幕，地缘政治局势降温的机会增加，同时中国新周期经济增速不明确，亦有机会阻碍油价升势。

市场炒作美联储7月有减息机会

新一周为美联储禁言周，但美联储最为关注的PCE物价指数预期续软，与高频数据配合，支持美联储近期多位官员及鲍威尔鸽派的说法，近期鲍威尔在美国国会听证会中表示不能等待通胀回软至政策目标2%才开始减息，料若通胀及就业相关数据回软，亦推动减息炒作。

近期有投行及美联储官员暗示7月有减息机会，相信新一周不可以小看市场人仕的态度，包括美联储的媒体代言人Nick Timiraos，若7月减息预期增加，料亦支持金银及股指。

市场炒作日本央行7月加息

美通胀数据公告后，日央行作出了第一轮的干预，而本周特朗普行情启动时，日央行作出第二轮的入市，借过去日央行的行动亦以50周线为目标，现在日圆进一步走强的机会不低，若日圆有周期回强的机会，则打压美元，支持金价。但当中，需要关注日方会否卖出美债，造成债息抽升，引发金价震荡。

新一周市场会非常关注日方在7月30日货币政策会议加息的机会，若炒作升级，料支持日圆，亦利好金价；反之，若日方再次搬龙门，日圆则有机会大幅回软，亦拖累金价。

美股7强业绩来袭！标普与纳指料有支持！

新一周迎来美股业绩期高潮，地表7大最强有一半纷纷现身，周二有微软、谷歌及特拉斯，周三有高通，周四有亚马逊，可谓星光熠熠，不排除标普与纳指亦有支持！

留心，由于进入夏天行情周期，欧美大资金离场下，预期市场波幅有机会进一步收窄，并较多技术整理。可以多运用保力加通道结合均线发掘短线操作机会！

别对任何央行讲话太认真：「认真就有机会输了」

英伦提示大家，作为操作者，现在或者要放下对经济状况发展的真与假的执着。事实上，由于全球政经角力，不明确前景延续，央行及各国政府亦难准判未来发展。所以，运用预期管理及资金导向制造市场导向，则成为目前的主要顶层设计手段。当中，美联储至非美央行亦有机会配合白宫愿景，以满足大选年所需。

亦即，若顶层周期导向意向清晰，而资金及市场情绪配合，即可以顺势操作；反之，若有新公告的讯息打击炒作，同时顶层人仕态度出现转向，亦即告诉有关炒作告一段落，是否反手操作？则视乎阁下的操作能力及环境空间。

相信现在美联储决定，较大机会是希望让市场相信年内有减息机会，延续股市支持，背后或多或少与今年是美国大选年，而年中又是重要摇摆州份的初选有关。从拜登上任后的美联储表现可见，独立性并不足够，因此才造成21年否认通胀问题，引发通胀失控，及22年至23年大幅加息的丑态。目前，面对油价续有回升势头，而股市场处泡沫状态，而工资缧旋压力增加，预期年中通胀回到政策目标，相信有一点离地，但不排除白宫留有后着，或再次像23年透过行政手段引爆地方银行危机，让美联储有下台阶减息，若此，相信下半年的炒作点不少。

追逐金价冲高的四个关注焦点：

1. 首先，市场炒作减息主题回归，不要跟市场情绪对抗是操作首要条件，亦即若没有任何讯息打击减息炒作，亦即未来通胀及就业数据维持支持减息预期，金价料续有支持，纯技术面看，若金价回到5天线及5小时线上方，料续有升势。

2. 非美央行政策亦影响后市，若非美央行转向鹰派，有机会进一步打击美元，支持金价。金价料试24年2月上行旗形目标2350-2360区间

3. 地缘政治是这波金价抽升其中一个因素，若局势升温，金价有机会如某些投行预期续强，料试19年5月升浪算上行旗形2425目标，突破看2011年跌浪菲波161.8%(2461)区间。

4. 市场情绪背后有周期因素，若金价失30小时线，或反映进入整理周期，期间可以参考3月升浪菲波23.6%及38.2%、23年顶及云转线，整理期间较大机会以4小时保力加通道发展，随后要等待金价再次回到5天及5小时线上方，才能回复强势。

英伦研究部再次提示大家，目前市场对于减息的憧憬过于乐观，由于中东局势不明确及市场资金持续充裕情况，加上疫后就业市场持续紧张，通胀回软的速度或不如市场预期，同时若油价再度大幅抽升，或新任美国政府大幅提升关税，亦有机会再次触发加息忧虑。所以，操作上短线为主，掌握当时市场主题，比持续憧憬减息，更为实在。

投资小智慧：

若想投身分析的工作，首要的条件是放下个人的成见，所谓成见包括个人对产品、种族、意识形态及情感的爱好憎恨，要透过所得讯息，如实进行推盘，同时关注市场情绪、资金周期、或持份者个人利益周期等时间因素。与爷叔说：「大暑之后必要大寒，一定记住，这是规律。」同出一辙。

日内关注操作：

今天的盘局，可以分为亚盘、欧盘及美盘，料各时段及重要公告亦有机会带来行情机会。大环境续关注美联储加息预期变化、债息表现、虚拟币崩盘危机、美国经济状况、欧能源危机、非美货币表现、中国疫情与经济、及乌俄局势。各分列盘局如下：

1. 亚盘关注经济刺激政策及央行货币政策。若出现回购收缩意向，或打击股指，同时拖累金价；同时，关注避险情绪及日本央行修改政策意向，若日央行未有转向讯号，风险情绪降温或推升美日，为金价带来压力。

2. 欧盘留意市场对英国及欧元区经济前景及央行行动看法，同时留意非美债息与美债息差会否有较大落差，料若市场预期欧英衰退风险减少同时加息持续，有机会续支持非美及金价；反之，若市场对欧英经济衰退忧虑加深，打压非美及金价。

3. 美盘留意媒体炒作主题及会否炒作中东局势变化，市况波动或左右金价表现。黑天鹅焦点在地缘政策变局，由于接近年中重要选情周期，不排除市场情绪或再有转向。

4. 美市期间留意掉期市场减息月份及明年次数预期，若数据反映减息幅度预期下降，则打击金价；反之，若减息幅度预期增加，则对金价有支持。同时债息表现亦值得关注，债息抽升打击金价，而债息回软对金价有支持。

5. 美盘留意美联储官员讲话，并或有市场人士解读美联储未来决定，若讲话进一步推升加息预期，料打击金价；反之，若市场认为美联储加息周期见顶，重新炒作减息机会，对金价则有支持。

宏观经济影响金价要点：

l 续关注市场对美中关系发展预判，若美方撤除部份对中制裁，料市场炒作中美关系回暖，或调升中国经济预期，支持金价；反之，若市场忧虑巴里岛协定事件重演，不排除美股续借好消息出货，资金流入债市及美元，或续拖累金价。

l 美经济衰退风风险及美联储利率政策主导资产主体趋势

l 关注日本央行决定及财务部对货币政策意向，市场揣测新任行长植田和男修改政策，若美日回软或支持金价。

l 关注以、乌俄战事发展，若传出危机升级，料对金价及油价亦有支持。反之，若传出停战，或打击金油。

l 中国经济复苏及疫情亦对金价有较大影响，若市场忧虑加深，料打击金价及油价。反之，若中国经济复苏势头加强，料支持金价。

过去交易日金价在各时段主体表现：

	亚盘	欧盘	美盘
07-02	震荡(-10,+7)	震荡(-13)	先挫后回(-15,+10)
07-03	上扬(+21)	上扬(+13)	震荡(+9,-11)
07-04	下挫（-17）	震荡(+7)	震荡(-6)
07-08	下挫（-15）	下挫（-13）	下挫（-28）
07-09	先升后回(+7,-5)	先升后回(+9,-11)	震荡(-22,+18)
07-10	上扬(+9)	上扬(+10)	下挫（-16）
07-11	上扬(+10)	上扬(+30)	上扬(+29)
07-15	先升后回(+7,-11)	上扬(+19)	先升后回(+28,-20)
07-16	上扬(+18)	先升后回(+10,-14)	上扬(+38)
07-17	下挫（-21）	震荡(14,-12)	下挫（-32）
07-18	上扬(+17)	下挫（-12）	下挫（-30）
07-22	下挫（-14）	先升后回(+9,-20)	先挫后回(-17,+17)
07-23	下挫（-15）	上扬(+23)	上扬(+11)
07-24	上扬(+17)	先挫后回(-9,+12)	先扬后挫(+17,-35)
07-25	下挫（-27）	震荡(8,-20)	先挫后回(-23,+10)
07-26	上扬(+19)	上扬(+10)	上扬(+20)

黄金ETF持仓量：

	增减	净持仓量（吨）	影响金银
06-26	--
06-27	--
07-01	-1.44	827.61	利淡
07-02	+5.76	833.37	利多
07-03	+1.44	834.81	利多
07-05	--
07-08	--
07-09	-1.44	833.37	利淡
07-10	--
07-11	+1.72	835.09	利多
07-15	+1.44	836.53	利多
07-16	+5.49	842.02
07-17	--
07-18	-2.01	840.01	利淡
07-22	--
07-23	+1.73	841.74	利多
07-24	--

美*市场加息预期变化

数据日期	7月减息	7月维持/(加息25点)	「减」息机会
06-26	--		24年9月/62.3%
06-27	--		24年9月/64.1%
07-01	8.8%	91.2%	24年9月/65.3%
07-03	--		24年9月/73.5%
07-05	--		24年9月/72.6%
07-08	4.7%	95.3%	24年9月/77.1%
07-09	--		24年9月/75.3%
07-10	--		24年9月/73.3%
07-11	6.7%	93.3%	24年9月/95%
07-15	8.8%	91.2%	24年9月/100%
07-17	6.7%	93.3%	24年9月/100%
07-18	4.7%	95.3%	24年9月/98.1%
07-19	4.7%	95.3%	24年9月/96.2%
07-22	2.6%	97.4%	24年9月/94.2%
07-23	--		24年9月/96.1%
07-24	6.7%	93.3%	24年9月/100%

目前在多种市场情绪拉扯下，相信金价维持大区间震荡的机会不低，料短线操作较为有利。留意债息、衰退炒作及股市情绪，技术面黄金或维持震荡。

操作建议：

下行后，回2363上方多(日云顶)

目标：2368-2384-2400-2415-2429区间，突破看2433-2445-2450-2463附近

止损：2328

突破2405多（4h：7月降轨）

目标：2409-2415-2424-2429-2433-2445-2450-2463区间，突破看2470-2480-2493-2505-2512-2525附近

止损：2400

上行后，回2411下方淡(10天线)

目标：2395-2388-2376-2365-2353区间，突破2347-2335-2322-2309-2298-2280附近

止损：2416

失守2384淡(周云转线)

目标：2373-2363-2359-2353-2347-2339-2326区间，突破看2322-2309-2298-2280附近

止损：2389

操作策略解释：

	状况/机会	内容
技术覆盘	准确	金价如预期4HBB整理
下行讯号	关注	金价若失收期底，料再次回软，看日云区，大目标看7月下行旗形
震荡行情	现趋势	金价若未能守在4小时5均线上方，或呈保力区间整固，或先以4小时保中轴为目标，理论上，若失4小时轴及30均线，重新看为单边弱势。操作上，可以小时5均线作操作转换入市讯号，以4小时保力加顶底及中轴为操作目标。
上行讯号	关注	若金价突破4H，云转线，料回试云区顶

预期波幅：5-30美元

风险披露声明：投资涉及风险，本内容并不构成买卖任何金融产品的邀约或宣传、推介或投资意见。

金价创高后料吸引更多资金流入，增加波动率并出现短急升长慢跌的节奏，操作上未回到5天线及5小时线上方，不可冲动追多，期间关注4小时保力加期奏，若回强势并破新顶后，可以参考这波跌浪的菲波127.2%及138.2%作反抽目标。

4小时

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