即市策略

【黄金操作提示】美CPI低于前值机会不低，但能否跌至2.6%则存有不确定，若终值跌至2.6%，金价料试新高；若不，金价或有回吐压力！

2024-09-11

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【有一种坚毅叫西藏！对比活在西藏，你面对的困难跟本不是一回事！】

在世界屋脊之上，有一片充满神秘色彩的土地。那里有湛蓝如宝石的天空，洁白如雪的云朵，还有雄伟壮丽的雪山。古老的寺庙中，传来阵阵悠扬的钟声，仿佛在诉说着千年的故事。神秘的仪式、精美的唐卡、独特的民俗，处处散发着迷人的魅力。这里的人们有着纯净的眼神和坚韧的灵魂。你能猜到这是哪里吗？没错，它就是令人神往的西藏。这里是很多朋友亦想到访的旅游热点，然而，西藏除了神奇及美丽，但同时充满着一种极致的「坚毅」，感动着每位正在奋斗的朋友！

很多时候，人们时常讨论着去西藏旅行要提防高山反应，说得危言耸听般。但西藏人民一直就在极端恶劣的自然环境中繁衍生息，每天面对的亦是生与死的挑战。不只高海拔的缺氧，还有寒冷的气候、广袤的荒原，但都没有阻挡他们对生活的热爱和对未来的憧憬。他们以顽强的意志与大自然抗争，忍耐着艰苦的条件，默默地耕耘着这片土地。他们用勤劳的双手建造起家园，在高原上放牧、耕种，传承着古老的文化和技艺。无论是精美的唐卡绘制、神秘的藏医药，还是豪迈的歌舞，都体现了他们对生活的执着和对艺术的追求。

不少游历完西藏的朋友，亦对人生有另一种感悟！就是我正在面对的所谓生活压力，对比活在西藏的生与死的挑战，跟本不是一回事。西藏它激励着人们在困境中不屈不挠，在挑战面前勇往直前，在生活中绽放出最绚烂的光彩。

记着，你不需要去任何地方才能提升自己，同时，你亦不会因为去了某些地方而不一样。因为，你的「心」才是改变的起点，你的「行动」才能帮你带来实质改变。若你想改变，这刻就可以！不用等明天，亦不用等明年，或者等去了某个地方才开始。

20240911

［晨早"黄金"提示］：金价受炒作通胀回软支持，但未走出整理区间。留心，9月减息25点己经充份反映，除非9月减息 50点预期重新升温，否则金价正面对好消息尽出的困局，市场正等待本周美CPI结果，市场预期美CPI回落至2.6%，前值2.9%，若此或左右9月18日美联储减息决定，若减息50点重成为主题，料金价及股指亦同时受惠，金价理论上会试新高。反之，若通胀回软幅度不及预期，则有机会打击金价。若查对美高频数据，8月通胀回软的机会不低，但幅度则有待考证。留心，非美近期表现亦呈回软，同时回软势头有机会延续，亦有机会拖累金价表现。

后市围绕减息预期、日圆及非美走势、以伊危机和美国衰退主题。就业和通胀资料会触动减息炒作，日内关注美联储官员态度，支持减息则利金价，反之可能致金价获利回吐。日本政局不明影响日圆，若茂木敏充等强势日元代表出选可能支持日圆走强进而利金价。中东海湾局势为金价带来升幅，但风险升级机会不明确，市场密切关注，提防局势降温引发获利回吐。后市存在变量，需留意短线情绪反应。

金价连续三周呈顶十字星，技术面并不乐观，若未能回顶十字星上方，失守6月升轴则回软副度有机会放大，理论上，若金价失6月升轨，回试10周线及周云转线机会不低，接近8月开市价2445区间，若续失，则试5月线。若整理后突破现顶，相信新目标近周期上行旗形2545区间，接近8.2跌浪的菲波161.8%(2548)回调区，及2024年4月升浪的上行旗形2550-2560区间目标。期间，若5天线失守，相信金价又进入4小时保力加整理节奏，只要期间不失守4小时云区，料待重回5天线上方，续有争高机会。现30天线为重要支持，失则转为大周期下行动能。

理论上，每达到一个重要的价格阶段，或明确的技术目标后，出现价格回吐整理十分正常，而随着投机资金流入增加，震荡波幅及频率放大更较大机会发生，无论短炒或有意长线投资，亦要抓紧市场情绪与节奏，才可以有较大的胜算。切忌盲目以金价走好的预期而入市。加上不同投资工具的运用有异，短线操作较大是针对当时市场情绪，可以与大周期愿意不一样。

新一周炒作焦点料非常紧凑，料股指较受关注，苹果有新品大会，同时川普及贺锦丽将进行电影辩论，有利总统年行情炒作，加上数据方面减息炒作或升级，亦对股指有支持作用，特别是在近期回软后。市场预期将公告的美通胀数据或回软，有机会加强减息炒作，由于贴近9月18日美联储决议，市场有机会借数据结果炒作9月减息50点机会，若此，不排除金价有再次创高的可能性。油价方面留意利比亚停产局势发展、油组报告及油组10月增产意向。非美留意欧元及日圆表现，市场续炒作欧央行减息，若此欧元或续有回吐；日央行近期维持鹰派态度，新一周多项重要日数据或为炒作提振。当然，中国复苏速度亦是市场焦点，新一周中国通胀及零焦数据焦点亦为重要。

8月高频数据支持通胀回软说法

新一周最大焦点美通胀数据，市场预期缩合通胀数据回软至2.6%，前值2.9%；核心通胀维持3.2%。英伦查对8月各项通胀构成的数据，能源及木材价格跌幅明显，二手车及工资及食物价格接近持平，加上6月股市偏软。亦反映通胀存回软机会。关注美国媒体会否出现预先炒作的可能性。由于贴近9月18日美联储决议，若通胀数据终值真的如预期回软，市场有机会借数据结果炒作9月减息50点机会，若此，不排除金价有再次创高的可能性。

通胀数据操作焦点：

通胀数据左右市场对美联储政策预期，持续的回软增加市场进一步炒作减息，面对大选年，通胀受控是乎合顶层的期望，亦配合大选年行情的设定，但通胀能否真的短时间回到美联储政策目标则存在较多不确定因素，美联储即使9月减息，市场亦预期最终远期利率长时间维持在4%机会不低，即美联储减息的空间不见是非常有限，在过度乐观的炒作情绪下，要提防意外落差的情况。

预期通胀数据终值的影响：

场景	通胀年率终值	发生机会	对金价影响
通胀回软	2.6%以下	一般	支持
如市场预期	介2.8-2.6%	高	先挫后扬
通胀恶化	2.9%以上(前值)	较低	受压

欧央行减息预期，或为美元提供支持

过去一周加拿大央行再度减息，为6月以来第二次，反映先进经济体面对衰退忧虑增加，新一周欧央行决议亦有机会出现减息，目前欧央行利率介4.25%，市场预期9月有减25点的可态性，因为欧新公告数据亦见疲软，而通胀压力明显放缓，年率己跌至十分接近政策目标的2.2%，由于市场炒作欧央行减息，欧元亦出现明显的回吐。欧央行9月会议后，将在10月及12月续有会议，料市场更关注欧央行未来的减息预期，若欧央行在9月会议中表现年内续有减息机会，不排除非美回软的压力增加，美元有机会重新获得资金支持。

当然，虽然非美央行亦有减息的趋向，但日央行则有加息的机会，日央行在7月调整利率至0.25%，而近日则表示0.5%不是政策目标，表现鹰派，但日央行装模作样的行为己没有市场公信力，市场更关注日央行何时技穷，新一周将有多项日本数据公告，料亦会触动市场炒作精经，值得留意。

川普及贺锦丽辩论或现黑天鹅

新一周川普及贺锦丽将与行电视辩论，料会谈及税制、贸易、民生及经济，相信大选年行情或者又会再现，以营造良好市场气氛，但他们谈论的主题，则有机会在随后左右大市情绪，相信能源及科技行业会直接面对冲击，此外，两人对美元的看法，亦有机会影响美元表现，若两人讲话亦能增加美国经济前景信心，料美元及股指亦获支持；反之，若两人讲话加强美国经济衰退风险，美元及股指则有机会面对进一步压力。由于近期美股的信心不足，讲话会否触发更大的悲观情绪，值得留意。

别对任何央行讲话太认真：「认真就有机会输了」

英伦提示大家，作为操作者，现在或者要放下对经济状况发展的真与假的执着。事实上，由于全球政经角力，不明确前景延续，央行及各国政府亦难准判未来发展。所以，运用预期管理及资金导向制造市场导向，则成为目前的主要顶层设计手段。当中，美联储至非美央行亦有机会配合白宫愿景，以满足大选年所需。

亦即，若顶层周期导向意向清晰，而资金及市场情绪配合，即可以顺势操作；反之，若有新公告的讯息打击炒作，同时顶层人仕态度出现转向，亦即告诉有关炒作告一段落，是否反手操作？则视乎阁下的操作能力及环境空间。

相信现在美联储决定，较大机会是希望让市场相信年内有减息机会，延续股市支持，背后或多或少与今年是美国大选年，而年中又是重要摇摆州份的初选有关。从拜登上任后的美联储表现可见，独立性并不足够，因此才造成21年否认通胀问题，引发通胀失控，及22年至23年大幅加息的丑态。目前，面对油价续有回升势头，而股市场处泡沫状态，而工资缧旋压力增加，预期年中通胀回到政策目标，相信有一点离地，但不排除白宫留有后着，或再次像23年透过行政手段引爆地方银行危机，让美联储有下台阶减息，若此，相信下半年的炒作点不少。

追逐金价冲高的五个关注焦点：

1. 首先，市场炒作减息主题回归，不要跟市场情绪对抗是操作首要条件，亦即若没有任何讯息打击减息炒作，亦即未来通胀及就业数据维持支持减息预期，金价料续有支持，纯技术面看，若金价回到5天线及5小时线上方，料续有升势。

2. 减息炒作若获数据至美联储官员讲话支持，金价若突破现2483高位，料试7月跌浪上行旗形目标2519区间。

3. 若地缘政治紧张局势升温，金价有机会续获给力，后看24年4月升浪上行旗形2540-2560区间

4. 大周期金价技术目标，可以看最大上行旗形2650区间。

5. 市场情绪背后有周期因素，若金价失30小时线，或反映进入整理周期，期间可以参考菲波回调节奏，整理期间较大机会以4小时保力加通道发展，随后要等待金价再次回到5天及5小时线上方，才能回复强势。

英伦研究部再次提示大家，目前市场对于减息的憧憬过于乐观，由于中东局势不明确及市场资金持续充裕情况，加上疫后就业市场持续紧张，通胀回软的速度或不如市场预期，同时若油价再度大幅抽升，或新任美国政府大幅提升关税，亦有机会再次触发加息忧虑。所以，操作上短线为主，掌握当时市场主题，比持续憧憬减息，更为实在。

投资小智慧：

若想投身分析的工作，首要的条件是放下个人的成见，所谓成见包括个人对产品、种族、意识形态及情感的爱好憎恨，要透过所得讯息，如实进行推盘，同时关注市场情绪、资金周期、或持份者个人利益周期等时间因素。与爷叔说：「大暑之后必要大寒，一定记住，这是规律。」同出一辙。

日内关注操作：

今天的盘局，可以分为亚盘、欧盘及美盘，料各时段及重要公告亦有机会带来行情机会。大环境续关注美联储加息预期变化、债息表现、虚拟币崩盘危机、美国经济状况、欧能源危机、非美货币表现、中国疫情与经济、及乌俄局势。各分列盘局如下：

亚盘关注经济刺激政策及央行货币政策。若出现回购收缩意向，或打击股指，同时拖累金价；同时，关注避险情绪及日本央行修改政策意向，若日央行未有转向讯号，风险情绪降温或推升美日，为金价带来压力。
欧盘留意市场对英国及欧元区经济前景及央行行动看法，同时留意非美债息与美债息差会否有较大落差，料若市场预期欧英衰退风险减少同时加息持续，有机会续支持非美及金价；反之，若市场对欧英经济衰退忧虑加深，打压非美及金价。
美盘留意媒体炒作主题及会否炒作中东局势变化，市况波动或左右金价表现。黑天鹅焦点在地缘政策变局，由于接近年中重要选情周期，不排除市场情绪或再有转向。
美市期间留意掉期市场减息月份及明年次数预期，若数据反映减息幅度预期下降，则打击金价；反之，若减息幅度预期增加，则对金价有支持。同时债息表现亦值得关注，债息抽升打击金价，而债息回软对金价有支持。
美盘留意美联储官员讲话，并或有市场人士解读美联储未来决定，若讲话进一步推升加息预期，料打击金价；反之，若市场认为美联储加息周期见顶，重新炒作减息机会，对金价则有支持。

宏观经济影响金价要点：

l 续关注市场对美中关系发展预判，若美方撤除部份对中制裁，料市场炒作中美关系回暖，或调升中国经济预期，支持金价；反之，若市场忧虑巴里岛协定事件重演，不排除美股续借好消息出货，资金流入债市及美元，或续拖累金价。

l 美经济衰退风风险及美联储利率政策主导资产主体趋势

l 关注日本央行决定及财务部对货币政策意向，市场揣测新任行长植田和男修改政策，若美日回软或支持金价。

l 关注以、乌俄战事发展，若传出危机升级，料对金价及油价亦有支持。反之，若传出停战，或打击金油。

l 中国经济复苏及疫情亦对金价有较大影响，若市场忧虑加深，料打击金价及油价。反之，若中国经济复苏势头加强，料支持金价。

过去交易日金价在各时段主体表现：

	亚盘	欧盘	美盘
08-01	震荡(-21,10)	先挫后回(-12,+24)	先挫后回(-27,+8)
08-02	上扬(+22)	上扬(+16)	先挫后回(-64,+33)
08-05	先扬后挫(+38,-36)	下挫（-70）	上扬(+39)
08-06	下挫（-22）	先扬后挫(+16,-9)	震荡(-21,+22)
08-07	上扬(+18)	上扬(+19)	下挫（-24）
08-08	上扬(+16)	上扬(+17)	上扬(+25)
08-12	上扬(+19)	上扬(+5)	上扬(+31)
08-13	下挫（-15）	上扬(+14)	下挫（-13）
08-14	先挫后回(-17,+15)	下挫（-16）	下挫（-31）
08-15	上扬(+11)	先扬后挫(+11,-30)	上扬(+27)
08-19	震荡(+9)	下挫（-23）	上扬(+23)
08-20	震荡(-13)	上扬(+29)	先挫后回(-31,+16)
08-21	震荡(-13)	先挫后回(-31,+16)	先挫后回(-31,+16)
08-22	下挫（-14）	震荡(-14)	先挫后回(-31,+14)
08-26	先挫后回(-7,+7)	上扬(+13)	先挫后回(-16,+13)
08-27	先挫后回(-9,+12)	震荡(-10)	上扬(+22)
08-28	下挫（-21）	下挫（-19）	震荡(-10)
08-29	上扬(+9)	下挫（-21）	先扬后挫(+20,-9)
09-03	上扬(+13)	下挫（-20）	先挫后回(-28,+21)
09-04	下挫（-15）	上扬(+20)	上扬(+20)
09-05	上扬(+13)	上扬(+17)	先挫后回(-15,+12)
09-06	上扬(+9)	震荡(-10，+25)	先挫后回(-37,+11)
09-09	下挫（-15）	上扬(+14)	震荡(-8,+13)
09-10	先挫后回(-6,+7)	震荡(+13)	震荡(-15,+17)

黄金ETF持仓量：

	增减	净持仓量（吨）	影响金银
08-01	-0.58	845.47	利淡
08-05	-0.57	844.9	利淡
08-06	+3.16	848.06	利多
08-07	-4.02	844.04	利淡
08-08	+2.87	846.91	利多
08-12	+2.88	849.79	利多
08-13	-4.03	845.76	利淡
08-14	--
08-15	+2.02	847.78	利多
08-16	+7.19	854.97	利多
08-19	+4.03	859	利多
08-20	-1.73	857.27	利淡
08-21	-0.57	856.7	利淡
08-22	+1.15	857.85	利多
08-23	-1.73	856.12	利淡
08-27	--
08-28	--
08-29	+1.15	857.27	利多
08-30	+5.47	862.74	利多
09-10	+1.72	864.46	利多

美*市场加息预期变化

数据日期	9月减息	9月维持/(加息25点)	进一步「减」息机会
08-01	--		24年11月/100%
08-05	--		24年11月/100%
08-06	--		--
08-07	--		--
08-08	--		--
08-12	--		--
08-13	--		--
08-14	--		--
08-15	--		--
08-20	--		--
08-21	--		--
08-22	--		--
08-23	--		--
08-27	--		--
08-28	--		--
08-29	--		--
08-30	--		--
09-04	--		--
09-10

目前在多种市场情绪拉扯下，相信金价维持大区间震荡的机会不低，料短线操作较为有利。留意债息、衰退炒作及股市情绪，技术面黄金或维持震荡。

操作建议：

下行后，回2473上方多(BB底)

目标：2486-2495-2502-2510-2519区间，突破看2525-2530-2540-2550-2559附近

止损：2470

突破2530多（区顶）

目标：2539-2546区间，突破看2552-2559-2563-2569附近

止损：2525

上行后，回2538下方淡(D,BB顶)

目标：2532-2524-2508-2500-2495-2482-2476-区间，突破2455-2433-2418-2413附近

止损：2542

失守2511淡(H,MA30)

目标：2505-2493-2487-2478-2463-2452-2445-2435-2430区间，突破看2417-2403-2390-2384-2376-2370附近

止损：2515

操作策略解释：

	状况/机会	内容
技术覆盘	准确	金价如预期延伸上行旗形
下行讯号	关注	金价若失日20天线，料回软加深，看30天线
震荡行情	现趋势	金价若未能守在4小时5均线上方，或呈保力区间整固，或先以4小时保中轴为目标，理论上，若失4小时轴及30均线，重新看为单边弱势。操作上，可以小时5均线作操作转换入市讯号，以4小时保力加顶底及中轴为操作目标。
上行讯号	关注	若金价突破近期顶，料重上行旗形目标

预期波幅：5-30美元

风险披露声明：投资涉及风险，本内容并不构成买卖任何金融产品的邀约或宣传、推介或投资意见。

金价创高后料吸引更多资金流入，增加波动率并出现短急升长慢跌的节奏，操作上未回到5天线及5小时线上方，不可冲动追多，期间关注4小时保力加期奏，若回强势并破新顶后，可以参考这波跌浪的菲波127.2%及138.2%作反抽目标。

4小时

天图

周图

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