即市策略

［晨早"黃金"提示］美联储降息金价升逾1%，天图呈头肩底，站稳30天线看20天线，失则看40天线

2024-11-08

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20241108

［晨早"黃金"提示］：美國大選點票結束，特朗普以大比數贏出選舉，成為美國第47任總統，美股及美元大升，非美貸幣大跌，此外，美債息亦急升，拖累金價，總體與英倫早前分析十分接近。相信投資市場會進一步炒特朗普回歸對資產表現的影響。當中，特朗普行情重點如下：

特朗普行情重點：

特朗普勝選，美元、股市或受益，債券、新興市場、清潔能源、可持續投資等可能受壓。債息抽升，市場憂慮美聯儲減息步伐放緩，打擊金價。預期各大種類資產方向如下：

大宗商品：油價波動場，金價料有調整

- 石油：亦好亦壞，特朗普政策或保美石油供應，使美原油期貨價相對低，且可能加強對伊制裁、填充戰略石油儲備，影響全球原油供應及價格。油價或較為波動，值得短線交易關注。

- 黃金：債息及美元上揚，烏俄戰事結束預期，加上非美經濟受壓，亦不利黃金。

貨幣：非美弱勢或只是剛剛開始

- 美元：政策或致通脹、增長，美聯儲可能維持高利率，且其對外政策或抑他國增長，美元吸引力增，投資銀行花旗預計漲3%。

- 歐元：若征關稅及減稅，市場料大幅下跌，有部分指有機會與美元平價。

- 人民幣：預計如2018 - 2020年般進一步貶值。

- 日元：美元收益率升，套息交易回歸，日圓續面對息差壓力。

股票：減稅支持美股

- 美國國內：特朗普承諾減稅、減監管、增油產、強移民政策，銀行、科技、國防、化石燃料等行業或受益，高盛估減稅可提標普500盈利約4%，但減稅計畫國會通過情況不明，其保護主義政策也會損跨國公司。

- 美國境外：美元強、利率升、貿易緊，防禦性行業較好，跨國公司受衝擊，半導體、汽車、清潔能源等涉關稅行業或波動，日股、歐電動車及晶片股已遭投資者拋售，巴克萊警告歐企盈利可能降，歐國防行業結果或好壞參半。

債券：債息或續高企，不利金價

- 投資者憂美政府債務及赤字規模推高借貸成本（國債收益率）。

- 特朗普支出計畫或10年增7.5萬億美元赤字，超哈裡斯提議，10月市場預期其勝選時國債收益率已升近50基點，其政策致通脹壓力使美聯儲降息空間小，全球收益率或升。

提防特朗普出奇招

特朗普一直以談判高手自稱，若是進行談判，要不是出其不爾的誤導，要不是作勢，以突擊的手段製造落差，期望亂而取之。亦即，目前的市場預期主調，有機會隨著特朗普講話而改變，不可掉以輕心。

留心，特朗普的行為會經常觸動市場神經，造成短時間的市場興奮或恐慌，觸發行情波動，所以，在特朗普在位其間，要特別留意特朗普的社交媒體及個人講話。

英倫研究部對特朗普有逾20年的研究，並成功在特朗普任期內捕捉主要行情機會，所以，特別提示大家：特朗普行情能否延續，還要看隨後真正動作，所以，把特朗普的講話，視為提示炒作主題，比盲目相信他會落實行動為佳，要有靈活的操作思路。

本週還有日本首相推選、英倫銀行決議及美聯儲議息，但各項亦與美國大選結果有關。由於特朗普勝出，或者對非美及美元趨勢有進一步的倍化刺激，市場或暫時極端化看待「非美弱、美元強」的勢頭，預期非美央行有機會偏向鴿派發展，而美聯儲則有機會態度上靠向鷹派，支持美元，不利金價，相信新一輪央行政策及經濟前景，有機會觸發海嘯式行情。市場十分關注特朗普對美元及美聯儲的講話，同時留意鮑威爾會否出現態度上的轉向。

金價完成4小時的頭肩頂，同試10週線及50天線，若未能回到4小時雲轉線上方，料向60天線及日保力加底發展，接近10月10日底及5月線2600區間，相信要試位後才有較強支持，但暫時反抽亦不低表回到強勢，在9月26日頂有一定阻力，若試該頂不成功，盤面則有機會構成大形頭肩頂，若其時同失頸線，形態下行目標接近10月線區間。現在即使金價回到4小時雲轉線上方，亦只可以看為下行的保力加整理，未能回到所有重要天圓均線上方，不能看為回到強勢。若整理後成功回復強勢，則可以借目前下跌浪，尋找上行旗形及菲波突破目標。

理論上，每達到一個重要的價格階段，或明確的技術目標後，出現價格回吐整理十分正常，而隨著投機資金流入增加，震盪波幅及頻率放大更較大機會發生，無論短炒或有意長線投資，亦要抓緊市場情緒與節奏，才可以有較大的勝算。切忌盲目以金價走好的預期而入市。加上不同投資工具的運用有異，短線操作較大是針對當時市場情緒，可以與大週期願意不一樣。

英倫研究部再次提示大家，目前特朗普回歸，通脹回軟的速度或不如市場預期，同時若油價再度大幅抽升，或新任美國政府大幅提升關稅，亦有機會再次觸發加息憂慮。所以，操作上短線為主，掌握當時市場主題，比持續憧憬減息，更為實在。

投資小智慧：

面對市場缺乏紀律及自視過高，是操作失敗的原因。

記著：「失敗的交易者最喜歡自誇。」若是專業操作者，操作中心是優化流程，追求更大成功，所以更加關注個人的不足，反而憂慮成功來自於運氣。

日內關注操作：

今天的盤局，可以分為亞盤、歐盤及美盤，料各時段及重要公告亦有機會帶來行情機會。大環境續關注美聯儲加息預期變化、債息表現、虛擬幣崩盤危機、美國經濟狀況、歐能源危機、非美貨幣表現、中國疫情與經濟、及烏俄局勢。各分列盤局如下：

1. 亞盤關注經濟刺激政策及央行貨幣政策。若出現回購收縮意向，或打擊股指，同時拖累金價；同時，關注避險情緒及日本央行修改政策意向，若日央行未有轉向訊號，風險情緒降溫或推升美日，為金價帶來壓力。

2. 歐盤留意市場對英國及歐元區經濟前景及央行行動看法，同時留意非美債息與美債息差會否有較大落差，料若市場預期歐英衰退風險減少同時加息持續，有機會續支持非美及金價；反之，若市場對歐英經濟衰退憂慮加深，打壓非美及金價。

3. 美盤留意媒體炒作主題及會否炒作中東局勢變化，市況波動或左右金價表現。黑天鵝焦點在地緣政策變局，由於接近年中重要選情週期，不排除市場情緒或再有轉向。

4. 美市期間留意掉期市場減息月份及明年次數預期，若數據反映減息幅度預期下降，則打擊金價；反之，若減息幅度預期增加，則對金價有支持。同時債息表現亦值得關注，債息抽升打擊金價，而債息回軟對金價有支持。

5. 美盤留意美聯儲官員講話，並或有市場人士解讀美聯儲未來決定，若講話進一步推升加息預期，料打擊金價；反之，若市場認為美聯儲加息週期見頂，重新炒作減息機會，對金價則有支持。

宏觀經濟影響金價要點：

l 續關注市場對美中關係發展預判，若美方撤除部份對中制裁，料市場炒作中美關係回暖，或調升中國經濟預期，支持金價；反之，若市場憂慮巴里島協定事件重演，不排除美股續借好消息出貨，資金流入債市及美元，或續拖累金價。

l 美經濟衰退風風險及美聯儲利率政策主導資產主體趨勢

l 關注日本央行決定及財務部對貨幣政策意向，市場揣測新任行長植田和男修改政策，若美日回軟或支持金價。

l 關注以、烏俄戰事發展，若傳出危機升級，料對金價及油價亦有支持。反之，若傳出停戰，或打擊金油。

l 中國經濟復甦及疫情亦對金價有較大影響，若市場憂慮加深，料打擊金價及油價。反之，若中國經濟復甦勢頭加強，料支持金價。

過去交易日金價在各時段主體表現：

	亞盤	歐盤	美盤
10-28（Mon.）	先挫後回(-6,+15)	先挫後回(-16,+7)	上揚(+14)
10-29	震盪(+11)	震盪(-6)	震盪(+26)
10-30	震盪(+11)	震盪(-15)	上揚(+18)
10-31	震盪(-11)	震盪(-11)	下挫（-42）
11-01	上揚(+12)	震盪(+11)	下挫（-30）
11-04	震盪(+9)	震盪(+12)	下挫（-17）
11-05	震盪(+17)	震盪(+12)	震盪(-16)
11-06	震盪(-46)	下挫（-39）	下挫（-42）
11-07	震盪(+22)	震盪(+18)	上揚(+37)

黃金ETF持倉量：

	增減	淨持倉量（噸）	影響金銀
09-12	+4.6	870.78	利多
09-13	-0.27	870.51	利淡
09-16	+1.72
09-19	+1.73	873.96	利多
09-20	+1.43	875.39	利多
09-24	+1.73	877.12	利多
09-27	-5.18	871.94	利淡
10-01	+2.88	874.82	利多
10-03	+2.59	877.41	利多
10-04	-1.15	876.26	利淡
10-11	+1.72	877.98	利多
10-14	+2.59	880.57	利多
10-15	+4.02	884.59	利多
10-16	--
10-18	+4.04	888.63	利多
10-22	+6.61	895.24	利多
10-23	-1.44	893.8	利空
10-25	-4.02	889.78	利空
10-28	+1.72	891.5	利多
10-29	-1.72	889.78	利空
10-30	+2.87	892.65	利多
11-01	-3.16	888.63	利空
11-05	-1.72	886.91	利空
11-06	-3.45	883.46	利空

美期貨市場加息預期變化

數據日期	11月減息50點	11月減息25點	進一步「減」息機會
09-18	50%	50%	12月
09-19	37.8%	62.2	12月
09-20	43%	57	12月
09-24	52.9%	47.1%	12月
09-25	58.7%	41.3%	12月
10-09	0%	88.8%	12月
10-15	0%	86%	12月
10-16	0%	93%	12月
10-17	0%	92%	12月
10-22	0%	87%	12月
10-23	-	88%	12月
10-24	-	90&	-
10-28	-	96%	-
10-30	1	99%	-
10-31	0%	96%	-
11-05	0%	97.5%	-
11-07	2.5%	97.5%	--

目前在多種市場情緒拉扯下，相信金價維持大區間震盪的機會不低，料短線操作較為有利。留意債息、衰退炒作及股市情緒，技術面黃金或維持震盪。

操作建議：

下行後，回2606上方多(5月線)

目標：2620-2650-2685-2709-2716-2725區間，突破2735-2745-2755-2760-2790-2800附近

止損：2601

突破2710多(H，近期顶）

目標：2719-2730-2750-2770-2785-2790-2805-2820區間，突破看2730-2850-2867附近

止損：2705

上行後，回2720下方淡(H，保力加顶)

目標：2700-2688-2660-2640-2625-2618-2600區間，突破2580-2555-2527-2500附近

止損：2725

失守2696下方淡(4H,云基准线)

目標：2676-2652-2640-2625-2618-2600區間，突破2580-2555-2527-2500附近

止損: 2701

操作策略解釋：

	狀況/機會	內容
技術覆盤	準確	金價如預期延伸上行旗形
下行訊號	現趨勢	金價若失近期底，料回軟加深，看5月線
震盪行情	關注	金價若未能回4小時5均線上方，或呈保力區間整固，或先以4小時保中軸為目標，理論上，若失4小時軸及30均線，重新看為單邊弱勢。操作上，可以小時5均線作操作轉換入市訊號，以4小時保力加頂底及中軸為操作目標。
上行訊號	關注	若金價回15小時雲區上方，料回測30天線